一、歐洲氣價屢創(chuàng)新高

2020年11月11日，歐盟27國領(lǐng)導(dǎo)人共同提議嚴(yán)格的碳排放目標(biāo)，預(yù)計2030年歐盟溫室氣體排放較1990年降低至少55%，到2050年實現(xiàn)“碳中和”，并制定相關(guān)法律提案。

天然氣作為化石能源供應(yīng)穩(wěn)定且碳排放遠低于煤炭石油，根據(jù)發(fā)改委等單位聯(lián)合編寫的《省級溫室氣體清單編制指南》，固體燃料（無煙煤、煙煤、褐煤等）平均單位熱值含碳量28.5噸碳/TJ，液體燃料（原油、汽柴煤等）平均單位熱值含碳量20噸碳/TJ，天然氣單位熱值含碳量15.3噸碳/TJ。天然氣成為全球碳中和道路上重要的轉(zhuǎn)型能源。

2021年4季度，由于可再生能源供應(yīng)低于預(yù)期，疊加管道氣進口減少，歐洲天然氣價格曾大幅上漲，TTF漲超180歐元/兆瓦時，刷新歷史記錄。2022年俄烏戰(zhàn)爭爆發(fā)后，歐美陸續(xù)對俄羅斯展開經(jīng)濟制裁。在能源領(lǐng)域，歐盟自2022年8月11日起禁運俄羅斯煤炭；2022年底前將停止海運進口俄羅斯原油，2023年2月起停止海上進口俄羅斯成品油；已經(jīng)建設(shè)完成的北溪二號天然氣管道無法投入使用。俄羅斯則減少對歐洲的天然氣供給予以回?fù)?。天然氣價格再度大漲，TTF已經(jīng)突破200歐元/兆瓦時，較2020年同期漲近24倍，亞洲LNG現(xiàn)貨價格同步上漲，較2020年同期漲15倍；HH較20年漲3倍。TTF已經(jīng)成為全球價格最高的天然氣價格基準(zhǔn)，歐洲能源通脹壓力高企。

歐洲天然氣進口依賴程度較高，根據(jù)BP統(tǒng)計，2021年，歐洲天然氣消費5711億立方米，進口量高達3410億立方米。歐盟管道氣進口來源較為集中，前三大進口國合計占比92%。俄羅斯是歐盟最大的管道氣進口來源，2021年歐盟從俄羅斯進口管道氣1323立方米，占管道氣總進口的49%；其次為挪威（30%）和阿爾及利亞（13%）。

根據(jù)俄氣（Gazprom）的數(shù)據(jù)，俄羅斯主要通過三根管道向歐盟和英國出口天然氣，合計運力達到160億立方英尺日。

北溪一號管道：通過波羅的海進入德國，并進一步進入荷蘭，法國，英國和其他歐洲國家。

亞馬爾-歐洲管道：經(jīng)白俄羅斯至波蘭和德國（Mallnow，亞馬爾管道最西端）。

Velke Kapusany：經(jīng)烏克蘭至斯洛伐克，管道通過分支出口到捷克、奧地利，并進一步出口至北歐和南歐國家。

LNG進口來源相對分散，第一進口來源為美國，2021年共從美國進口222.9億立方米，占LNG總進口的28%；其余進口國分別為卡塔爾（21%），俄羅斯（18%），尼日利亞（14%）和阿爾及利亞（11%）。

俄羅斯是歐盟最大的天然氣進口來源國，2021年歐盟42%的天然氣進口來自俄羅斯，約為第二大進口國挪威的2倍。近年來，俄羅斯通過管道向歐洲天然氣出口持續(xù)下降。2021年年中開始，俄羅斯將其對歐洲的天然氣出口限制在長協(xié)約定量，并停止了現(xiàn)貨銷售。彭博數(shù)據(jù)顯示，2020年俄羅斯對歐洲的管道氣出口為4089GWh/d，2021年降至3470GWh/d。2022年前7個月，俄對歐洲的管道氣出口同比再度下降41%，創(chuàng)近40年以來最低水平。

由于俄羅斯出口下降，2021年歐洲以遠低于歷史同期水平的庫存結(jié)束了冬季。為保障歐洲地區(qū)能源安全，并應(yīng)對寒冷冬天可能造成的需求高峰，歐盟今年6月末提出儲氣目標(biāo)，要求成員國在2022年11月1日之前將天然氣儲量提高至80%，而受到俄羅斯天然氣影響最大的德國將該目標(biāo)設(shè)定在95%。

截至8月15日，歐洲庫容率達到74.36%，同比高11.85個百分點，但仍低于5年均值。德國庫容率76.11%，同比高21個百分點，較5年均值高近1個百分點。歐盟內(nèi)部各國庫容率水平分化較大，南歐國家普遍庫容率較高，一方面南歐擁有較多LNG接收站，且這部分LNG接收站未同其他國家并網(wǎng)，主要服務(wù)本地市場；另一方面意大利和西班牙可以接收阿爾及利亞管道氣。而東歐及部分內(nèi)陸國家較為依賴俄羅斯管道氣進口，庫存水平偏低。

二、解決途徑

供應(yīng)端，俄羅斯暫無提升對歐洲天然氣出口的跡象，北溪一號流量繼續(xù)保持正常運力的20%。

俄羅斯對歐洲管道氣出口仍然保持低位，流量降幅最明顯的是北溪一號。2022年6月開始，通過北溪一號對德國的天然氣出口就已降低60%，從其設(shè)計流量1.56億立方每天降至6200萬立方米。7月中旬北溪一號開始年度檢修后，市場曾擔(dān)憂俄羅斯可能借故完全終止北溪一號后續(xù)出口，雖然檢修結(jié)束后輸氣沒有停止，但由于渦輪遲遲沒有到位，輸氣量進一步降至最大流量的20%水平。此外，俄羅斯通過亞馬爾歐洲管道向德國Mallnow的輸氣量也從2021年4季度開始大幅下降，目前已基本停止輸氣。從總量來看，2022年7月俄羅斯對歐洲的管道氣出口降至25194GWh，較5年均值下降80%。

美國LNG出口持續(xù)增長，并向歐洲轉(zhuǎn)移，但受制于基礎(chǔ)設(shè)施，出口能力基本達到上限。伴隨對頁巖油氣的持續(xù)開發(fā)以及LNG出口設(shè)施的投產(chǎn)，美國LNG出口快速增長，已替代管道氣成為成為主要的出口方式。根據(jù)EIA數(shù)據(jù)，2017年1月美國天然氣總出口2700億立方英尺，其中管道氣占比81%；而截至22年5月，LNG出口占比已經(jīng)達到57%。

從出口目的地來看，長期以來，亞洲都是美國LNG的主要LNG貿(mào)易對象，但2021年4季度起，由于俄羅斯天然氣供應(yīng)不穩(wěn)，庫存偏低，歐洲市場通過高價搶購全球的LNG貨源，快速超越亞洲成為美國最大天然氣出口目的地。2021年12月，TTF天然氣價格開始升水亞洲JKM，成為全球價格最高的天然氣價格基準(zhǔn)，同期美國對歐洲和英國的天然氣出口開始大幅增長。EIA數(shù)據(jù)顯示，21年12月美國對歐洲和英國的LNG出口占比達到50.8%，較前一個月提升17.6個百分點。此后對歐洲的出口占比始終保持高位，今年3月俄烏沖突爆發(fā)后，美國對歐盟和英國的LNG出口一度占總出口的近70%，創(chuàng)歷史記錄。

美國LNG出口受到基礎(chǔ)設(shè)施限制，關(guān)注Freeport恢復(fù)情況。

美國LNG出口增速很大程度上受制于出售終端的建設(shè)進度，根據(jù)EIA統(tǒng)計，截至2022年7月，美國LNG液化能力約為114億立方英尺/天，短期峰值液化能力139億立方英尺/天,（Calcasieu Pass Train10-18原本預(yù)計9月完全投產(chǎn)，但7月管道流量已達到設(shè)計產(chǎn)能，可能提前運營），而截至8月15日美國LNG出口量約為112億立方英尺日，出口設(shè)施基本滿負(fù)荷運行。EIA預(yù)計2023年美國出口能力有望增長至127億立方英尺日。6月初，出口能力月20億立方英尺/日（約占美國LNG總出口能力近15%）的Freeport終端發(fā)生爆炸，進一步影響了美國LNG出口能力。8月初Freeport運行商與與政府達成協(xié)議，預(yù)計終端最早將在10月完全恢復(fù)出口,并增加對歐洲的液化氣出口。

歐盟也在加快非洲天然氣進口。7月中旬，阿爾及利亞宣布將加大對意大天然氣進口，預(yù)計到2022年底將同比增加60億立方米供應(yīng)，至272億立方米。7月28日，尼日利亞、尼日爾以及阿爾及利亞簽署諒解備忘錄，再度提及建設(shè)跨撒哈拉天然氣管道，將尼日利亞天然氣運至阿爾及利亞后輸向歐洲。該項目討論多年，也曾在2009年簽署建設(shè)協(xié)議，但未能投入實施。

另一方面，歐洲各國正通過削減需求加快天然氣建庫速度。7月20日，歐盟委員會發(fā)布公告，從2022年8月1日至2023年3月31日，歐盟27個成員國將天然氣消費量減少15%，其間一旦天然氣供應(yīng)出現(xiàn)嚴(yán)重短缺或天然氣消費量急劇攀升，歐盟委員會將強制成員國減少天然氣消費量。從近期數(shù)據(jù)來看，歐洲主要國家2022年天然氣消費基本處于近5年下沿區(qū)間，其中德國天然氣消費削減幅度較大，6月下旬開始天然氣消費明顯低于同期水平。8月前兩周天然氣消費1100GWh/d，同比低25.5%。

三、歐盟碳中和之路仍面臨挑戰(zhàn)

截至目前歐洲天然氣建庫速度高于5年均值。4-7月，歐洲天然氣庫存月均增長111TWh，5年均值為96TWh。8月12日，德國天然氣儲存設(shè)施的庫存率高于75%，超過了德國政府75%的中期目標(biāo)，比計劃目標(biāo)提近20天。但值得注意的是，由于今年氣候異常，夏季高溫、干旱等因素可能拖累未來建庫，7月建庫速度基本降到5年平均水平。按目前的情況來看，歐洲仍有望完成今年冬季的天然氣建庫目標(biāo)，但代價則是付出了高昂的進口成本，且供需兩端仍面臨諸多不確定性，預(yù)計冬季歐洲氣價仍將高位運行。

短期內(nèi)，天然氣仍是歐盟主要的能源來源，2021年，歐洲20%的電力依靠天然氣提供。長期來看，歐盟仍然面臨能源多樣化挑戰(zhàn)。今年5月，歐盟委員會發(fā)布REPowerEU投資計劃，總額約3000億歐元（約合21280億元人民幣），希望在未來通過從節(jié)能、能源供應(yīng)多樣化、可再生能源以及加大投資四個方面同步推進，減少對俄羅斯化石燃料的依賴，并借機加快向清潔能源轉(zhuǎn)型。目前法國已經(jīng)宣布重啟核電，德國、荷蘭、意大利等國也陸續(xù)宣布加大煤電利用率。能源結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型并非一蹴而就，歐洲21年冬季就曾因為過于激進的脫碳政策而導(dǎo)致能源價格飆升，民眾生活成本大漲。

在未來一段時間內(nèi)，天然氣、煤炭、石油等化石能源仍將是歐盟乃至全球能源安全的重要保障，在俄羅斯持續(xù)斷供，全球氣價高企的背景下，歐盟碳中和之路仍面臨挑戰(zhàn)。