■貴金屬：加息升溫

1.現(xiàn)貨：AuT+D386.90，AgT+D4260，金銀（國際）比價91.04。

2.利率：10美債3.05%；5年TIPS 0.43%；美元108.62。

3.聯(lián)儲：據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”：美聯(lián)儲到9月份加息50個基點的概率為45.5%，加息75個基點的概率為54.5%。

4.EFT持倉：SPDR984.38(-3.18)。

5.總結：歐元區(qū)PMI再創(chuàng)新低，避險情緒以及美聯(lián)儲鷹派表態(tài)推升美元指數(shù)走強。美聯(lián)儲鷹派標表態(tài)令市場加息預期重回75個基點。在美元反彈以及加息預升溫的雙重打壓下，貴金屬震蕩走低。關注全球央行年會上美聯(lián)儲主席鮑威爾的發(fā)言。

■焦煤焦炭：

1.焦煤現(xiàn)貨：京唐港山西產(chǎn)主焦煤（A8，V25，S0.9，G85）庫提價2255.7元/噸，與昨日持平；焦炭現(xiàn)貨：天津港山西產(chǎn)一級冶金焦（A12.5，S0.65，CSR65%）折倉單價為2830.7元/噸，與昨日持平。

2.期貨：焦煤活躍合約收1958.5元/噸，基差297.2元/噸；焦炭活躍合約收2583元/噸，基差247.7元/噸。

3.需求：本周獨立焦化廠開工率為71.48%，較上周增加2.92%；鋼廠焦化廠開工率為85.75%，較上周增加0.11%；247家鋼廠高爐開工率為77.90%，較上周增加1.66%。

4.供給：本周全國洗煤廠開工率為74.50%，較上周增加1.63%;全國精煤產(chǎn)量為62.26萬噸/天，較上周增加1.38萬噸/天。

5.焦煤庫存：本周全國煤礦企業(yè)總庫存數(shù)為300.36萬噸，較上周減少15.93萬噸；獨立焦化廠焦煤庫存為954.78萬噸，較上周增加51.89萬噸；獨立焦化廠焦煤庫存可用天數(shù)為11.08天，較上周增加0.12天；鋼廠焦化廠焦煤庫存為818.9萬噸，較上周增加8.28萬噸；鋼廠焦化廠焦煤庫存可用天數(shù)為13.13天，較上周增加0.04天。

6.焦炭庫存：本周230家獨立焦化廠焦炭庫存為932.17萬噸，較上周減少1.71萬噸；獨立焦化廠焦炭庫存可用天數(shù)為65.85天，較上周增加-4.85天；鋼廠焦化廠焦炭庫存為11.57萬噸，較上周增加0.08萬噸；鋼廠焦化廠焦炭庫存可用天數(shù)為578.72天，較上周增加8.36天。

7.總結：成材庫存的降低帶動鋼企利潤修復，鋼企高爐復產(chǎn)增加，對雙焦的需求增加，雙焦價格震蕩運行。隨著央行再次下調LPR，房地產(chǎn)利好信號進一步釋放，后續(xù)政策情況對終端需求的影響將傳導至雙焦端，關注焦鋼博弈情況及鋼廠利潤情況，預計短期內雙焦仍將延續(xù)震蕩走勢。

■滬銅：反彈多單以滬銅加權60500左右為止損持有，跌破翻空

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價為63585元/噸(-45元/噸)。

2.利潤:進口利潤-225.33

3.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差590

4.庫存: 上期所銅庫存31205噸(-10606噸)，LME銅庫存122375噸(-200噸)，保稅區(qū)庫存為總計10.8萬噸(-2.2萬噸)。

5.總結: 供應方面影響持續(xù)，一是限電導致煉廠新增產(chǎn)能減半。二是廣西等地檢修預計到8月中下旬。三是疫情或再度影響部分煉廠產(chǎn)能，目前無。初步預計影響產(chǎn)量2-3萬噸。總體看來，8月產(chǎn)量新增，但是增速慢于預期。下游開工回升速度也趨緩。

供應擾動下現(xiàn)貨偏緊，升水走高，國內庫存大幅減少。現(xiàn)貨緊缺狀態(tài)下倉單數(shù)量少，但銅作為大品種，逼倉可能性小。盤面看來大跌后仍沒有跌穿反彈趨勢線，反彈多單可以滬銅加權60500為止損持有，跌破離場翻空

■滬鋁:區(qū)間運行對待

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)A00鋁平均價為18570元/噸(-10元/噸)。

2.利潤:電解鋁進口虧損為-941元/噸，前值進口虧損為-857元/噸。

3.基差:上海有色網(wǎng)A00鋁升貼水基差0，前值0

4.庫存:上期所鋁庫存197886噸(+18150噸)，Lme鋁庫存271450噸(-1875噸)，保稅區(qū)庫存為總計68.3萬噸(+0.3噸)。

5.總結: 美聯(lián)儲加息預期從100基點重新回到75基點，宏觀利空緩解。有色整體遇阻回落，區(qū)間運行對待。

■PP：需求階段性環(huán)比改善仍有空間

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7940元/噸（-40）。

2.基差：PP01基差366（-38）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存69.5萬噸（-2.5）。

4.總結：現(xiàn)實端，國產(chǎn)供應依舊維持低位，上游裝置開工率低位震蕩，在上游利潤沒有大幅修復之前，開工率很難有大幅抬升；進口端根據(jù)進口利潤的領先性看，目前進口量的沖擊還未顯現(xiàn)，不過9月中旬開始，進口壓力大概率將會有明顯提升，目前供應低位是強實現(xiàn)的主要因素。而需求端，雖然限電對下游需求的利空影響不言而喻，但目前也還處于下游需求淡季，限電對需求的影響也很難放大，只是隨著限電范圍的進一步擴大以及時間的拉長，對需求的影響略超預期，不過隨著本周開始多地陸續(xù)見到年內溫度的高位拐點，限電對于需求端的影響將會緩解。配合一些偏宏觀指標觀測，從中國經(jīng)濟驚喜指數(shù)對下游BOPP訂單的領先性看，下游需求將會迎來階段反彈，需求階段性環(huán)比改善仍有空間。并且現(xiàn)實端庫存壓力不大，從近期基差對貿易商的庫存反向領先性看，近期基差走強，貿易商庫存也無持續(xù)累庫擔憂，整體在9月上旬前PP仍將維持強現(xiàn)實邏輯。

■塑料：時間層面對于多頭不利

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工7720元/噸（-70）。

2.基差：L01基差231（-79）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存69.5萬噸（-2.5）。

4.總結：預期端，因為外盤需求走弱，外盤貨源價格崩盤帶來8月進口窗口打開，預期9月尤其是中旬開始，國內將會面臨大量進口貨源沖擊。而需求端從偏領先的宏觀指標來看，目前需求并無趨勢性改善信號。從存量社融對制造業(yè)PMI新訂單項（商品需求）以及新增社融同比對中國經(jīng)濟驚喜指數(shù)的領先性指引看，整個商品需求中長期難以出現(xiàn)趨勢性好轉，未來需求端想象空間并不大。那在成本端原油沒有趨勢性崩塌的前提下，市場后續(xù)還會繼續(xù)圍繞著強現(xiàn)實與弱預期進行交易，只是隨著時間的推移，中長期弱預期將逐步轉化為弱現(xiàn)實，時間層面對于多頭不利。

■原油：主導后期走勢節(jié)奏的關鍵性因素仍在于需求端

1. 現(xiàn)貨價（滯后一天）：英國布倫特Dtd價格93.90美元/桶（-3.27），OPEC一攬子原油價格97.83美元/桶（-3.22）。

2.總結：那在供應端依舊彈性不足的情況下，主導后期走勢節(jié)奏的關鍵性因素仍在于需求端，在汽油端的交易邏輯結束后，后續(xù)想要看到油價進一步下跌需要看到加息帶崩和工業(yè)相關性更高的餾分燃料油需求。美國制造業(yè)PMI指數(shù)對餾分燃料油庫存具有反向領先性，美國制造業(yè)PMI指數(shù)目前絕對值在52.8，雖然較高點有所回落，但仍處于50枯榮線之上，表明工業(yè)端需求增速開始下降，但絕對水平還在上升，未來可能需要看到制造業(yè)PMI指數(shù)回落到枯榮線之下，才能看到餾分燃料油庫存的大幅累積。根據(jù)一些海外宏觀的預測，三季度末至四季度初是重點關注加息對于美國工業(yè)需求實質影響的時間窗口。從這個角度講，未來我們可能會在非美市場先看到柴油需求的走弱，歐洲制造業(yè)PMI終值已經(jīng)降至50以下，基本確認歐洲工業(yè)需求開始出現(xiàn)環(huán)比走弱。

■玉米：或跟盤美玉米上漲

1.現(xiàn)貨：南港上漲。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫2700（0），吉林長春出庫2680（0），山東德州進廠2670（0），港口：錦州平倉2720（0），主銷區(qū)：蛇口2800（20），長沙2870（0）。

2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2209=26（-28）；錦州現(xiàn)貨平艙-C2301=-17（-49）。

3.月間：C2301-C2305=-41（9）。

4.進口：1%關稅美玉米進口成本2846（-10），進口利潤-46（-30）。

5.需求：我的農產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2022年33周（8月11日-8月17日），全國主要126家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費玉米83.8萬噸（-1），同比去年-1.7萬噸，減幅1.97%。 

6.庫存：截至8月17日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量312.6萬噸（-3.76%）。47家規(guī)模飼料企業(yè)玉米庫存30.99天（0.23天），同比+7.1%。注冊倉單量128824（-270）手。

7.總結：國內玉米市場供需雙弱，短期貿易庫存充足，而需求端延續(xù)疲弱態(tài)勢，新季玉米雖有澇情影響，但目前減產(chǎn)預估數(shù)量并不高，進一步向上反彈缺乏驅動。美盤玉米震蕩后有向上突破跡象，若能持續(xù)上漲，有望帶動內盤玉米價格上行，關注連盤玉米期價60日線壓力位表現(xiàn)。

■生豬：現(xiàn)貨價格再現(xiàn)跳漲

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：漲跌互現(xiàn)。河南21800（400），遼寧21550（500），四川21900（300），湖南22400（600），廣東23900（400）。

2.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價28.91（0.33）

3.基差：河南現(xiàn)貨-LH2211=-250（350）

4.總結：步入下旬后，大場出欄節(jié)奏有所放緩，同時需求環(huán)比有所好轉，現(xiàn)貨價格在20一線重獲支撐，近期出現(xiàn)再度上漲的跡象。對于即將到來的9月，重點在于驗證出欄供應是否如預計般增幅有限甚至下降（從去年7月-11月能繁存欄持續(xù)下降推導），而需求端隨著高溫天氣的結束而步入恢復階段，供需格局上至少過?？赡苄圆淮螅F(xiàn)貨價格表現(xiàn)有望好于當前。

■油脂：外盤反彈，9月多單謹慎持有

1.現(xiàn)貨：豆油，一級天津10800（+120），張家港10790（+120），棕櫚油，天津24度9750（+80），廣州10150（-20）

2.基差：9月，豆油天津688，棕櫚油廣州1554。

3.成本：馬來棕櫚油近月到港完稅成本8812元/噸（+144），巴西豆油近月進口完稅價11584元/噸（+108）。

4.供給：馬來西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示7月馬來西亞毛棕櫚油產(chǎn)量為157.4萬噸，環(huán)比提高1.84%。庫存為177.3萬噸，環(huán)比提高7.71%。

5.需求：棕櫚油需求放緩，豆油增速提升

6.庫存：糧油商務網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至8月14日，國內重點地區(qū)豆油商業(yè)庫存約77.77萬噸，環(huán)比減少6.42萬噸。棕櫚油商業(yè)庫存20.6萬噸，環(huán)比增加0.87萬噸。

7.總結：馬來西亞棕櫚油繼續(xù)收漲，美豆持續(xù)反彈提供連帶支撐，昨日印尼表示印度今年承諾進口260萬噸棕櫚油產(chǎn)品，需求預期為反彈提供動力。國內近月基差居高不下，9月合約交易基差回歸驅動邏輯將逐步增強，操作上9月暫保持短多思路。

■豆粕：美豆連續(xù)大幅上漲，短多思路

1.現(xiàn)貨：天津4520元/噸（+170），山東日照4430元/噸（+150），東莞4400元/噸（+200）。

2.基差：東莞M09月基差68（+26），日照M09基差98（-24）。

3.成本：巴西大豆近月到港完稅成本5335元/噸（+109）。

4.庫存：糧油商務網(wǎng)數(shù)據(jù)截至8月14日，豆粕庫存80.1萬噸，環(huán)比上周減少8萬噸。

5.總結：美豆連續(xù)大幅上漲，周一盤后公布的美豆優(yōu)良率為57%，較前一周下降1個點，結莢率84%，較平均水平落后2個點，田間調研顯示，南達科塔州9平方英尺內豆莢數(shù)為792.5個，三年均值1073個，俄亥俄單位面積豆莢數(shù)為1131個，低于去年同期但高于三年均值，田間調研顯示豆莢單產(chǎn)預期悲觀，美豆持續(xù)走強。內盤豆粕繼續(xù)跟隨美豆波動，操作上豆粕轉為短多思路。

■菜粕：美豆連續(xù)反彈，多頭思路

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報價3680-3690（+130）。

2.基差：福建廈門基差報價（9月+110）。

3.成本：加拿大菜籽近月理論進口成本6673元/噸（+181）

4.庫存：美豆連續(xù)大幅上漲，周一盤后公布的美豆優(yōu)良率為57%，較前一周下降1個點，結莢率84%，較平均水平落后2個點，田間調研顯示，南達科塔州9平方英尺內豆莢數(shù)為792.5個，三年均值1073個，俄亥俄單位面積豆莢數(shù)為1131個，低于去年同期但高于三年均值，田間調研顯示豆莢單產(chǎn)預期悲觀，美豆持續(xù)走強。菜粕操作上轉為多頭思路。

■螺紋鋼

現(xiàn)貨：4350元/噸中天，較上一交易日上+30元/噸

基差：1234（-2），對照現(xiàn)貨石家莊螺紋鋼過磅

月間價差：主力合約-次主力合約：213（+6）

基本面：下游需求乏力，鋼廠大幅減產(chǎn)呈現(xiàn)供需雙弱格局，短期來看宏觀面偏寬松依然有托底預期，預計持續(xù)弱勢震蕩。

■鐵礦石

現(xiàn)貨：港口62%價格755元/噸，較上一日+6元/噸

基差：132.8（-14.5），對照現(xiàn)貨青島超特粉

月間價差：主力合約-次主力合約：28（+5.5）

基本面：下游需求乏力，港口庫存偏高，但是由于運輸以及進口原因，短期來看跌幅有限，，預計持續(xù)弱勢震蕩。

■白糖：現(xiàn)貨企穩(wěn)

1.現(xiàn)貨：南寧5810（0）元/噸，昆明5670（10）元/噸，日照5675（0）元/噸，倉單成本估計5764元/噸（0）

2.基差：南寧9月205；11月291；1月282；3月280；5月348

3.生產(chǎn)：截止7月底國內累計產(chǎn)糖956萬噸，同比減少111萬噸。國際市場21/22榨季開始，泰國收榨產(chǎn)量同比大幅度增加，印度本年度產(chǎn)量3550萬噸，出口配額增加120萬噸。巴西7月下半月產(chǎn)量同比增加，制糖比反彈至48%。

4.消費：國內情況，7月銷糖率70%，同比落后。國際情況，多國宣布抗疫結束，全球需求繼續(xù)恢復。

5.進口：7月進口同比減少15萬噸，糖漿累計進口大幅度超過去年同期。

6.庫存：7月279萬噸，繼續(xù)同比減1.49萬噸，市場進入加速去庫存階段。

7.總結：巴西榨季進入高峰，新產(chǎn)季制糖比在乙醇比價回落的情況下反彈，為糖價提供下行驅動，帶動國內糖價持續(xù)下行。國產(chǎn)糖同比產(chǎn)量相對較差，本產(chǎn)季國內現(xiàn)貨供給邊際趨緊，近月價格偏強，基差繼續(xù)保持強勢。

■PTA：PX延續(xù)偏緊壓制TA開工 

1.現(xiàn)貨：內盤PTA 6120元/噸現(xiàn)款自提（+10）；江浙市場現(xiàn)貨報價 6200-6210元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內盤PTA現(xiàn)貨-01主力 +590（0）。

4.成本：PX（CFR臺灣）：1081美元/噸（+22）。

5.供給：PTA開工率69.3%。

6.PTA加工費：519元/噸（-20）。   

7.裝置變動：暫無。 

8.總結: 成本端持續(xù)走弱，現(xiàn)貨震蕩下跌。成本走弱下加工費小幅度修復。周內PTA檢修增加，負荷下降至66%，去庫預期下供應端有所改善。

■MEG：煤制負荷持續(xù)探底 

1.現(xiàn)貨：內盤MEG 現(xiàn)貨4005元/噸（+38）；寧波現(xiàn)貨4005元/噸（+35）；華南現(xiàn)貨（非煤制）4200元/噸（+50）

2.基差：MEG現(xiàn)貨-01主力基差 -90（0）。

3.庫存：MEG華東港口庫存：119.7萬噸。

4.開工率：綜合開工率45.9%；煤制開工率36.53%。

4.裝置變動：暫無。 

5.總結：裝置檢修落實下MEG開工率下降至46%附近，供應端仍然存在壓縮預期。周內成本端進一步走弱，價格有下探預期。高港口庫存和社會庫存矛盾仍然壓制價格上方。八月下旬有裝置回歸預期，MEG庫存難以大幅度去化。 

■橡膠：泰國原料下跌，國際需求走弱 

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國全乳膠）上海12050元/噸（+50）、RSS3（泰國三號煙片）上海14400元/噸（+50）；TSR20（20號輪胎專用膠）昆明：11850（+50）。

2.基差：全乳膠-RU主力-770元/噸（+55）。

3.進出口：根據(jù)隆眾口徑統(tǒng)計，2022年7月中國天然橡膠（含技術分類、膠乳、煙膠片、初級形狀、混合膠、復合膠）進口量終值48.1萬噸，環(huán)比增加10.92%，同比增加13.36%，1-7月份累計進口321.36萬噸，累計同比上漲8% 。

4.需求：本周中國半鋼胎樣本企業(yè)開工率為64.30%，環(huán)比+0.51%，同比+2.40%。全鋼胎樣本企業(yè)開工率為57.56%，環(huán)比-0.14%，同比-6.37%。 

5.庫存：庫存方面：截至2022年08月21日，青島地區(qū)天膠保稅和一般貿易合計庫存量38.23萬噸，較上期增加0.12萬噸，環(huán)比上漲0.31%，漲幅較上漲小幅收窄，維持自2月末以來的僵持狀態(tài)，同比縮減7.98萬噸，跌幅17.28%。 

6.總結：主產(chǎn)區(qū)降水較多，預計下周原料維持堅挺。國內外新膠大量入市，下游輪胎需求疲軟延續(xù)，膠價上方壓力不減。宏觀因素持續(xù)擾動市場，基本面缺乏驅動，預計膠價寬幅整蕩為主。

■花生：等待收獲季節(jié)

0.期貨：2210花生9354（-6）、2301花生9824（28）

1.現(xiàn)貨：油料米：油廠停收，停更

2.基差：油料米：停更

3.供給：花生現(xiàn)貨市場收購活動停止，市場等待新花生上市。

4.需求：中間商建庫按需采購，但是油廠已經(jīng)停收。

5.進口：本產(chǎn)季預計進口同比減少明顯。

6.總結：花生新年度播種面積不佳，疊加干旱天氣，引起市場炒作。進入八月，新花生產(chǎn)量開始逐漸明了，遠月價格開始反彈，期待減產(chǎn)預期兌現(xiàn)。

■棉花：內外盤上行動力減弱

1.現(xiàn)貨：CCIndex3128B報15958（39）元/噸

2.基差；9月589元/噸；1月904元/噸；5月120元/噸

3.供給：美國新棉播種推進，但產(chǎn)地干旱天氣保持，持續(xù)關注美國產(chǎn)區(qū)干旱情況，印度高溫影響棉花生長。USDA8月報告調低庫存 。

4.需求：國際方面，東南亞紡織業(yè)復蘇，印度免稅進口開啟，國際需求預計上調。但是國內方面，下游產(chǎn)業(yè)訂單不足，下游備貨和補庫以剛性去求為主，加上國內疫情反彈影響生產(chǎn)和消費，整體需求偏弱。

5.庫存：棉花原料庫存繼續(xù)消化，但整體處于高位。

6.總結：終端消費整體偏弱，下游采購依舊不積極，基本面繼續(xù)保持弱勢。外盤由于USDA報告數(shù)據(jù)反彈，國外棉價得到提振，但是國內基本面沒有變化。