大越商品指標系統(tǒng)

1

---黑色

不銹鋼：

1、基本面：不銹鋼中長期供應(yīng)壓力大，消費不樂觀，中期偏悲觀。上周社會庫存繼續(xù)回落，金九銀十或供需出現(xiàn)一定變化，持續(xù)關(guān)注庫存情況。中性

2、基差：不銹鋼平均價格16775.5，基差400，偏多

3、庫存：期貨倉單：1585，0，偏多

4、盤面：收盤價在20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：不銹鋼2210：多單暫持。

螺紋：

1、基本面：近期螺紋產(chǎn)量增幅明顯擴張，鋼廠高爐開工保持回升，部分地區(qū)限電結(jié)束后電爐復(fù)產(chǎn)積極，政策總量限制之下本月供應(yīng)水平有望保持但繼續(xù)增幅可能性不大，需求方面下游鋼材消費需求反彈幅度仍較有限繼續(xù)低于同期，總庫存偏低但去庫速度下降，從公布數(shù)據(jù)顯示下游地產(chǎn)仍處下行，社融數(shù)據(jù)不佳，九月預(yù)期仍偏弱；偏空

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價3990，基差297，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國35個主要城市庫存490.52萬噸，環(huán)比減少3.49%，同比減少36.81%；偏多。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：螺紋主力持倉多減；偏多

6、預(yù)期：在供給端復(fù)產(chǎn)兌現(xiàn)的同時，總體需求預(yù)期仍未有較大改善，當前價格預(yù)計本周區(qū)間低位震蕩走勢為主，價格上方承壓難有反彈空間，操作上建議01合約日內(nèi)3620-3760區(qū)間操作。

熱卷：

1、基本面：近期供需低位雙升，供應(yīng)方面上周產(chǎn)量低位有較大增幅，部分地區(qū)鋼廠檢修結(jié)束后迎來復(fù)產(chǎn)。需求方面表觀消費同樣回升，但總體需求仍低于同期，下游汽車產(chǎn)銷反彈，出口回落，8月數(shù)據(jù)顯示制造業(yè)仍處收縮區(qū)間；偏空

2、基差：熱卷現(xiàn)貨折算價3890，基差121，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存249.09萬噸，環(huán)比減少2.83%，同比減少12.66%，中性。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空。

5、主力持倉：熱卷主力持倉空減；偏空。

6、預(yù)期：近期基本面供需均有小幅回升，價格預(yù)期變化不大，熱卷盤面價格連續(xù)下行后低位震蕩，當前市場對信心不足，上方壓力較大，本周預(yù)計短期走勢低位震蕩，操作上建議01合約日內(nèi)3680-3820區(qū)間操作。

焦煤：

1、基本面：近期受焦炭首輪提降影響，焦企對焦煤采購節(jié)奏放緩，部分煤礦因出貨壓力較大，對焦煤價格稍有下調(diào)；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價2255，基差399；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存809.6萬噸，港口庫存217.1萬噸，獨立焦企庫存878萬噸，總樣本庫存1904.7萬噸，較上周減少22.1萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、預(yù)期：成材市場市場走向暫不明朗，鋼廠多控制原料端采購，且焦企利潤收緊，疊加市場看降預(yù)期仍存，焦鋼企業(yè)多維持按需采購，預(yù)計短期內(nèi)焦煤弱穩(wěn)運行為主。焦煤2301：1850空，止損1870。

焦炭：

1、基本面：隨著焦炭首輪提降落地后，原料端焦煤降幅不及預(yù)期，焦企成本仍較高，盈利水平有所下滑，部分焦企再次陷入虧損。鋼廠利潤不佳，且終端預(yù)期一般，鋼廠對焦炭采購偏謹慎，多控制到貨節(jié)奏，焦企焦炭庫存繼續(xù)累積；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價2650，基差165；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存614.6萬噸，港口庫存288.6萬噸，獨立焦企庫存68.8萬噸，總樣本庫存972萬噸，較上周增加28.5萬噸；中性

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦炭主力凈空，空增；偏空

6、預(yù)期：在鋼廠利潤欠佳且鋼材需求未有明顯改善的情況下，多控制原料到貨節(jié)奏，焦企廠內(nèi)焦炭庫存延續(xù)累庫態(tài)勢，考慮到市場仍有下行預(yù)期，中間投機貿(mào)易商及焦企出貨較為積極，焦炭供應(yīng)面略顯寬松，預(yù)計短期內(nèi)焦炭或弱穩(wěn)運行。焦炭2301：2450空，止損2470。

玻璃：

1、基本面：玻璃行業(yè)負利潤改善漸緩，但短期供給壓力依然較大；終端房地產(chǎn)需求尚未有效啟動，中下游補庫備貨結(jié)束，廠庫重回累庫趨勢；偏空

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準地河北沙河安全現(xiàn)貨1641元/噸，F(xiàn)G2301收盤價為1473元/噸，基差為168元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：全國浮法玻璃生產(chǎn)線企業(yè)庫存317.20萬噸，較前一周上漲2.55%，仍大幅位于5年均值上方；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、預(yù)期：玻璃庫存反彈，基本面維持弱勢，短期預(yù)計維持偏弱運行為主。FG2301：日內(nèi)1420-1480區(qū)間偏空操作

鐵礦石：

1、基本面：6日港口現(xiàn)貨成交94.3萬噸，環(huán)比下降2.8%，本周平均每日成交95.7萬噸，環(huán)比下降3.1%。本周澳洲發(fā)貨量基本維持，巴西發(fā)貨量明顯回升，北方港口到港量基本維持，沿江到港減量明顯。疏港量仍舊維持小幅增加，新一期港口庫存再度去化，一方面是鋼廠提貨增加，另一方面是臺風(fēng)天氣影響正常到港節(jié)奏。上周鐵水產(chǎn)量繼續(xù)回升，但鋼廠盈利率大幅下滑，多家鋼廠進入毛利小幅虧損階段 中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨741，折合盤面791.9，01合約基差100.4；日照港金布巴粉現(xiàn)貨708，折合盤面783.8，01合約基差92.3，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存13793.81萬噸，環(huán)比減少242.65萬噸 偏空

4、盤面：20日均線下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、預(yù)期：近期國內(nèi)疫情再度抬頭，終端需求仍未明顯兌現(xiàn)。值得注意的是，鋼聯(lián)口徑公布的高爐利潤繼續(xù)回落，關(guān)注后市鐵水產(chǎn)量恢復(fù)的持續(xù)性。極低的鋼廠庫存或?qū)⒊蔀闈撛诘睦嘁蛩?，關(guān)注節(jié)前補庫的預(yù)期。國常會再吹穩(wěn)經(jīng)濟暖風(fēng)，持續(xù)政策細則9月上旬應(yīng)出盡出。操作上仍然建議以反彈拋空為主。I2301：短期關(guān)注700阻力位。

2

---能化

天膠：

1、基本面：國外現(xiàn)貨拋售，庫存偏高，基建發(fā)力，房地產(chǎn)市場放松，購置稅減半 中性

2、基差：現(xiàn)貨11525,基差-785 偏空

3、庫存：上期所庫存周環(huán)比增加，同比增加 偏空

4、盤面：20日線向下，價格20日線下運行 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、預(yù)期: 2301合約日內(nèi)短空，破12280止損

塑料

1.基本面：8月制造業(yè)pmi49.4，略高于7月但仍低于50，美聯(lián)儲加息態(tài)度強硬，原油夜間回落，油制利潤差，成本端支撐強。供應(yīng)方面，本周開工有所恢復(fù)， 下周pe重啟與檢修均有，衛(wèi)星石化投產(chǎn)，外盤價格穩(wěn)，需關(guān)注進口窗口打開的時間點，需求端來看，下游平均開工低于往年，除剛需外有部分囤貨需求， pe農(nóng)膜需求有好轉(zhuǎn)，其余下游需求略有回升，高溫結(jié)束，下游限電逐漸取消。當前LL交割品現(xiàn)貨價8050（+75），基本面整體中性；

2.基差：LLDPE主力合約2301基差-46，升貼水比例-0.6%，中性；

3.庫存：PE綜合庫存45.4萬噸（-0），中性；

4.盤面：LLDPE主力合約20日均線走平，收盤價位于20日線上，偏多；

5.主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，增空，偏空； 

6.預(yù)期：塑料受原油及宏觀市場影響大，成本支撐強，原油夜間回落，國內(nèi)需求端弱，有旺季預(yù)期，預(yù)計PE今日走勢震蕩，L2301日內(nèi)7970-8220震蕩操作

PP

1.基本面：8月制造業(yè)pmi49.4，略高于7月但仍低于50，美聯(lián)儲加息態(tài)度強硬，原油夜間回落，油制利潤差，成本端支撐強。供應(yīng)方面，本周開工略有恢復(fù)， 下周預(yù)計pp重啟偏多，供應(yīng)增加，外盤價格穩(wěn)，需關(guān)注進口窗口打開的時間點，需求端來看，下游平均開工低于往年，有旺季預(yù)期，bopp震蕩整理，高溫結(jié)束，下游限電逐漸取消。當前PP交割品現(xiàn)貨價8150（+70），基本面整體中性；

2.基差：PP主力合約2301基差85，升貼水比例1.1%，偏多；

3.庫存：PP綜合庫存47.6萬噸（-0），偏空；

4.盤面：PP主力合約20日均線走平，收盤價位于20日線上，偏多；

5.主力持倉：PP主力持倉凈多，減多，偏多； 

6.預(yù)期：PP受原油及宏觀市場影響大，成本支撐強，原油夜間回落，國內(nèi)需求端弱，有旺季預(yù)期，預(yù)計PP今日走勢震蕩，PP2301日內(nèi)7900-8160震蕩操作

尿素

1.基本面：近期尿素市場有所上行，成交好轉(zhuǎn)，生產(chǎn)廠家整體現(xiàn)金流略有好轉(zhuǎn)，固定床較差，供需方面，開工率、產(chǎn)量有所恢復(fù)，8月開始產(chǎn)能陸續(xù)回歸，當前農(nóng)需淡季，工需有所好轉(zhuǎn)，下游三聚氰胺、復(fù)合肥開工率提升，綜合庫存去庫，出口利潤高但在保供穩(wěn)價大背景下出口法檢無放松跡象，交割品現(xiàn)貨2480（+0），基本面整體中性；

2.基差：UR主力合約2301基差85，升貼水比例3.4%，偏多；

3.庫存：UR綜合庫存69.4萬噸（-0），偏多；

4.盤面：UR主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多；

5.主力持倉：UR主力持倉凈多，增多，偏多； 

6.預(yù)期：尿素當前供應(yīng)恢復(fù)，下游開工提升，預(yù)計UR今日走勢震蕩，UR2301日內(nèi)2340-2460震蕩操作

瀝青：

1、基本面：預(yù)計本周中國石油瀝青樣本產(chǎn)能利用率預(yù)計為40.1%左右，較上期有所上漲。主要是東明石化、揚子石化間歇生產(chǎn)，加之個別煉廠穩(wěn)定生產(chǎn)，帶動產(chǎn)能利用率上漲。本周國內(nèi)降雨天氣逐漸好轉(zhuǎn)，市場需求有望小幅增加。短期來看，國內(nèi)瀝青市場有望繼續(xù)維持大穩(wěn)走勢為主；中性。

2、基差：現(xiàn)貨4425，基差593，升水期貨；偏多。

3、庫存：本周庫存較上周減少0.6%為23.1%；偏多。

4、盤面：20日線向下，期價在均線下方運行；偏空。

5、主力持倉：主力持倉多，多增；偏多。

6、預(yù)期：預(yù)計近期瀝青價格將震蕩為主。Bu2212：日內(nèi)偏多操作。

PVC：

1、基本面：工廠開工持續(xù)較低，短期內(nèi)檢修減產(chǎn)工廠持續(xù)較多，后續(xù)計劃檢修維持，整體開工負荷運行持續(xù)較低，整體出貨情況變化不大，工廠庫存小幅去庫，貿(mào)易商前期出貨相對一般，上周社會庫存繼續(xù)小幅走低，基本面表現(xiàn)變化不大。宏觀原油對于商品影響維持，PVC期貨繼續(xù)下行，現(xiàn)貨小幅補跌，供需表現(xiàn)一般，下游買漲不買跌的心態(tài)維持，補貨跟進有限，現(xiàn)金流維持虧損持，預(yù)計短期內(nèi)PVC市場弱勢整理為主。關(guān)注政策、原油、宏觀等對市場的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨6680，基差275，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比增0.29%至34.55萬噸；偏空。

4、盤面：價格在20日線上方，20日線走平；中性。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空。

6、預(yù)期：預(yù)計短時間內(nèi)震蕩為主。PVC2301：日內(nèi)偏空操作。

原油2210：

1.基本面：西班牙能源大臣Teresa Ribera表示，歐盟能源部長將于周五舉行會議，討論為俄羅斯天然氣價格設(shè)定上限，她還補充稱，歐盟執(zhí)委會已經(jīng)分發(fā)了一些提案，其中包括歐盟國家為俄羅斯通過管道或海上輸送的天然氣設(shè)置價格上限；美國財政部副部長向媒體表示，在設(shè)立西方對俄羅斯石油出口價格上限時，美國要將俄羅斯自身估算的產(chǎn)油成本價44美元/桶作為大致的指導(dǎo)；沙特阿美表示，該國出售給亞洲的旗艦產(chǎn)品阿拉伯輕質(zhì)原油的10月份官方銷售價格(OSP)每桶降低了近4美元，這是四個月以來首次下調(diào)價格；中性

2.基差：9月5日，阿曼原油現(xiàn)貨價為95.46美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為93.98美元/桶，基差21.40元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至8月26日當周API原油庫存增加59.3萬桶，預(yù)期減少63.3萬桶；美國至8月26日當周EIA庫存預(yù)期減少148.3萬桶，實際減少332.6萬桶；庫欣地區(qū)庫存至8月26日當周減少52.3萬桶，前值增加42.6萬桶；截止至9月6日，上海原油庫存為197萬桶，不變；偏多

4.盤面：20日均線偏平，價格在均線下方；中性

5.主力持倉：截止8月30日，CFTC主力持倉多減；截至8月30日，ICE主力持倉多增；中性；

6.預(yù)期：沙特阿美對亞洲升水下降增加市場對需求變動的擔(dān)憂，而西方國家仍考慮對俄羅斯原油及天然氣等能源做出限價銷售，預(yù)計實際效果有限但該預(yù)期可能進一步刺激市場區(qū)域間失衡帶來的寬幅變動，需求端疲軟的預(yù)期打擊原油上方空間，繼續(xù)關(guān)注歐盟及G7對俄新制裁的具體措施，短線680-695區(qū)間操作，長線觀望。

甲醇2301：

1、基本面：上半周國內(nèi)甲醇市場表現(xiàn)較強，期貨大幅沖高帶動港口紙現(xiàn)貨，并通過區(qū)域價差帶動內(nèi)地走高，山東主要消費區(qū)及西北主產(chǎn)區(qū)均有不同程度上漲，需關(guān)注假期前區(qū)域貨物流動及下游開工變化，短期或以期貨端變動為主要影響點，不排除沖高回落可能；偏多

2、基差：9月6日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為2675元/噸，基差-29，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：截至2022年9月1日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為64.58萬噸，較上周下滑0.35萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在38.98萬噸附近，較上周降0.61萬噸；中性

4、盤面：20日線偏上，價格在均線上方；偏多

5、主力持倉：主力持倉多單，多增；偏多

6、預(yù)期：當前各地運價趨緊致運費持續(xù)堅挺，疊加中秋佳節(jié)臨近，短期物流成本將延續(xù)偏強趨勢，高溫過后煤炭日耗回落，因疫情防控產(chǎn)地供給及運輸受限，產(chǎn)量仍有收縮預(yù)期，成本端支撐仍存，不過需求端仍一般、上游存出貨需求，預(yù)計市場上方空間有限，切勿盲目追漲。短線2650-2710區(qū)間操作，長線觀望。

燃料油：

1、基本面：成本端原油價格中樞下跌拖累燃油；俄羅斯高硫燃油大量轉(zhuǎn)移出口亞太，新加坡高硫供給充裕；中東、南亞發(fā)電旺季需求逐步接近尾聲，歐美煉廠進料需求較好，高硫整體需求略有下滑；偏空

2、基差：新加坡高硫380燃料油折盤價2982元/噸，F(xiàn)U2301收盤價為3020元/噸，基差為-38元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：新加坡高低硫燃料油庫存2267萬桶，環(huán)比前一周上漲7.49%，庫存回到5年均值上方；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、預(yù)期：成本端拖累疊加燃油基本面趨弱，短期燃油預(yù)計震蕩偏空運行為主。FU2301：日內(nèi)2830-2930區(qū)間偏空操作 。

PTA：

1、基本面：近期油價走勢偏弱。華東兩套共計720萬噸PTA裝置負荷計劃近日提負，該裝置前期維持6成附近負荷；東北一套375萬噸PTA裝置計劃近日提負，該裝置前期維持6成負荷。PX方面，臺風(fēng)過后部分物流恢復(fù)，近強遠弱格局持續(xù)，現(xiàn)貨市場貨源緊張，關(guān)注遠月投產(chǎn)的情況。PTA方面，PX供應(yīng)量對PTA產(chǎn)量造成壓制，供需延續(xù)偏緊，個別主流供應(yīng)商仍有采購PTA需求，現(xiàn)貨基差及加工費處于高位，但PTA負荷也在低位回升中。聚酯及下游方面，終端開工提升明顯，旺季預(yù)期帶動下滌絲產(chǎn)銷放量，剛需與投機備貨需求提升，PTA去庫程度進一步放大，但原料端偏緊也給下游進一步提負制造困難 中性

2、基差：現(xiàn)貨6575，01合約基差879，盤面貼水 偏多

3、庫存：PTA工廠庫存4.69天，環(huán)比增加0.2天 中性

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線向上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、預(yù)期：現(xiàn)貨市場流通性緊張，旺季預(yù)期臨近，市場對于終端恢復(fù)抱有明顯期待，個別聚酯工廠外售原料且因原料偏緊負荷下調(diào)，后期關(guān)注終端有無再度形成負反饋，短期預(yù)計維持筑底運行。TA2301：短期觀望為主

MEG：

1、基本面：各主流工藝路線利潤處于低位，乙二醇長時間處于虧損，5日CCF口徑庫存為96.8萬噸，環(huán)比減少10萬噸，港口庫存繼續(xù)大幅去化。近期油價走勢偏弱，下游持續(xù)改善，新疆煤化工裝置因故推遲重啟，將加大乙二醇去庫幅度并延長去庫時間 中性

2、基差：現(xiàn)貨4215，01合約基差-136，盤面升水 偏空

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存101.26萬噸，環(huán)比減少6.54萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、預(yù)期：供應(yīng)低點已經(jīng)兌現(xiàn)，同時低價運行過程中部分裝置重啟效率將降低，受9月船期偏后以及臺風(fēng)天氣影響，未來兩周顯性庫存仍可保持連續(xù)去化。中長線來看庫存的高基數(shù)仍然是壓制價格的核心因素。下游聚酯環(huán)節(jié)明顯恢復(fù)，終端情緒迎來好轉(zhuǎn)，后市仍有進一步提振的空間。乙二醇供需結(jié)構(gòu)修復(fù)，短期受臺風(fēng)因素影響，港口封航，階段性去庫明顯，估值低位，預(yù)計維持向上修復(fù)為主。EG2301：4250-4450區(qū)間操作

3

---農(nóng)產(chǎn)品

白糖：

1、基本面：ISO:22/23年度全球糖市預(yù)估過剩560萬噸。2022年7月底，21/22年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖956萬噸；全國累計銷糖677萬噸；銷糖率70.8%（去年同期73.7%）。2022年7月中國進口食糖28萬噸，同比減少15萬噸。偏空。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5690，基差165（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至7月底21/22榨季工業(yè)庫存279萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多減，主力趨勢偏多；偏多。

6、預(yù)期：01合約短期繼續(xù)在5500附近橫盤整理，近期趨勢不明朗，日內(nèi)短線交易為主。

棉花：

1、基本面：USDA:8月報告美國產(chǎn)量減少，全球供需出現(xiàn)缺口，利多。7月13日起國儲開啟第一輪收儲30-50萬噸棉花，收儲量極低。7月份我國棉花進口12萬噸，環(huán)比減少4萬噸，2022年累計進口126萬噸，同比減少25.4%。農(nóng)村部8月：產(chǎn)量586萬噸，進口205萬噸，消費785萬噸，期末庫存719萬噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價15862，基差1322（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部22/23年度8月預(yù)計期末庫存719萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線下方，中性。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多增，主力趨勢偏空；偏多。

6：預(yù)期：新棉即將上市，關(guān)注后期收購價格。預(yù)計下方空間不大，再創(chuàng)新低可能性較低，主力合約01盤中快速回落可輕倉接多。

豆油

1.基本面：MPOB報告顯示，7月MPOB報告顯示棕櫚油出口為132.3萬噸，環(huán)比增加10.73%，庫存量為177.2萬噸，環(huán)比增長7.71%，產(chǎn)量為157.3萬噸，環(huán)比增長1.84%。另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少16.1%，目前疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，目前馬來開放后外籍勞工恢復(fù)較慢，而出口方面印尼政策影響，對馬來短期偏空，疊加增產(chǎn)季，逐步累庫；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應(yīng)偏緊，國內(nèi)庫存較低。偏空

2.基差：豆油現(xiàn)貨10354，基差920，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：8月12日豆油商業(yè)庫存81萬噸，前值86萬噸，環(huán)比-5萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝上下。偏空

5.主力持倉：豆油主力空增。偏空

6.預(yù)期：油脂價格高位震蕩，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費偏低，短期到港遲緩。美豆庫銷比維持6%附近，供應(yīng)偏緊，但存有美豆豐產(chǎn)預(yù)期。棕櫚油方面勞動力短缺，恢復(fù)速度較慢，而目前處于增產(chǎn)季，從目前全球疫情及全球通脹情況來講，需求不是很樂觀，目前印尼發(fā)放出口許可證利空，并降低關(guān)稅及一些政策導(dǎo)致近期印尼出口較強，基本面逐漸朝平衡方向發(fā)展。美聯(lián)儲如預(yù)期加息75個基點，宏觀壓力暫時減輕，短期受宏觀政策影響，美豆油及原油價格反彈，但印尼庫存壓力較大，反彈有限，預(yù)短期震蕩整理。豆油Y2301：9100-9900附近高拋低吸

棕櫚油

1.基本面：MPOB報告顯示，7月MPOB報告顯示棕櫚油出口為132.3萬噸，環(huán)比增加10.73%，庫存量為177.2萬噸，環(huán)比增長7.71%，產(chǎn)量為157.3萬噸，環(huán)比增長1.84%。另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少16.1%，目前疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，目前馬來開放后外籍勞工恢復(fù)較慢，而出口方面印尼政策影響，對馬來短期偏空，疊加增產(chǎn)季，逐步累庫；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應(yīng)偏緊，國內(nèi)庫存較低。偏空

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨9056，基差1050，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：8月12日棕櫚油港口庫存27萬噸，前值24萬噸，環(huán)比+3萬噸，同比-29.24%。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝上下。偏空

5.主力持倉：豆油主力空增。偏空

6.預(yù)期：油脂價格高位震蕩，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費偏低，短期到港遲緩。美豆庫銷比維持6%附近，供應(yīng)偏緊，但存有美豆豐產(chǎn)預(yù)期。棕櫚油方面勞動力短缺，恢復(fù)速度較慢，而目前處于增產(chǎn)季，從目前全球疫情及全球通脹情況來講，需求不是很樂觀，目前印尼發(fā)放出口許可證利空，并降低關(guān)稅及一些政策導(dǎo)致近期印尼出口較強，基本面逐漸朝平衡方向發(fā)展。美聯(lián)儲如預(yù)期加息75個基點，宏觀壓力暫時減輕，短期受宏觀政策影響，美豆油及原油價格反彈，但印尼庫存壓力較大，反彈有限，預(yù)短期震蕩整理。棕櫚油P2301：7700-8500附近高拋低吸

菜籽油

1.基本面：MPOB報告顯示，7月MPOB報告顯示棕櫚油出口為132.3萬噸，環(huán)比增加10.73%，庫存量為177.2萬噸，環(huán)比增長7.71%，產(chǎn)量為157.3萬噸，環(huán)比增長1.84%。另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少16.1%，目前疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，目前馬來開放后外籍勞工恢復(fù)較慢，而出口方面印尼政策影響，對馬來短期偏空，疊加增產(chǎn)季，逐步累庫；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應(yīng)偏緊，國內(nèi)庫存較低。偏空

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨11632，基差1000，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：8月12日菜籽油商業(yè)庫存11萬噸，前值14萬噸，環(huán)比-3萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝上下。偏空

5.主力持倉：豆油主力空增。偏空

6.預(yù)期：油脂價格高位震蕩，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費偏低，短期到港遲緩。美豆庫銷比維持6%附近，供應(yīng)偏緊，但存有美豆豐產(chǎn)預(yù)期。棕櫚油方面勞動力短缺，恢復(fù)速度較慢，而目前處于增產(chǎn)季，從目前全球疫情及全球通脹情況來講，需求不是很樂觀，目前印尼發(fā)放出口許可證利空，并降低關(guān)稅及一些政策導(dǎo)致近期印尼出口較強，基本面逐漸朝平衡方向發(fā)展。美聯(lián)儲如預(yù)期加息75個基點，宏觀壓力暫時減輕，短期受宏觀政策影響，美豆油及原油價格反彈，但印尼庫存壓力較大，反彈有限，預(yù)短期震蕩整理。菜籽油OI2301：10300-11000附近高拋低吸

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回落， 阿根廷出臺匯率政策鼓勵大豆出口和技術(shù)性震蕩整理。國內(nèi)豆粕沖高回落，短線跟隨美豆技術(shù)性震蕩整理。油廠豆粕庫存周度環(huán)比回落，近期是豆粕需求季節(jié)性旺季，油廠挺價銷售現(xiàn)貨價格偏強支撐盤面。短期豆粕受美豆走勢帶動和國內(nèi)豆粕良好需求影響，盤面維持區(qū)間震蕩。中性

2.基差：現(xiàn)貨4530（華東），基差719，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存66.54萬噸，上周68.9萬噸，環(huán)比減少3.43%，去年同期103.09萬噸，同比減少35.45%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.預(yù)期：宏觀利空和中國需求減少預(yù)期壓制豆類價格，但美豆9月生長天氣仍有變數(shù)支撐盤面，短期美豆天氣變數(shù)和宏觀偏空預(yù)期交互影響；受美豆走勢帶動和供應(yīng)寬松影響，國內(nèi)豆粕整體跟隨美豆走勢，短期維持區(qū)間震蕩。

菜粕：

1.基本面：菜粕沖高回落，獲利盤回吐和跟隨豆粕技術(shù)性震蕩調(diào)整，自身基本面變化不大。國產(chǎn)油菜籽上市后菜粕供應(yīng)增多，油廠壓榨量回升，菜粕庫存充裕壓制現(xiàn)貨價格，但油菜籽進口到港量偏少，俄烏沖突影響葵花粕進口，加上水產(chǎn)需求預(yù)期良好支撐國內(nèi)菜粕價格底部。中性

2.基差：現(xiàn)貨3570，基差656，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存2.66萬噸，上周3.05萬噸，環(huán)比減少12.79%，去年同期2萬噸，同比增加33%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單減少，資金流入，偏空

6.預(yù)期：菜粕短期維持區(qū)間震蕩格局，受豆類走勢帶動，供應(yīng)偏緊格局改善和需求良好交互影響。

大豆

1.基本面：美豆震蕩回落， 阿根廷出臺匯率政策鼓勵大豆出口和技術(shù)性震蕩整理。國內(nèi)大豆震蕩回落，短線技術(shù)性調(diào)整，但現(xiàn)貨升水支撐盤面?，F(xiàn)貨市場國產(chǎn)大豆供需兩淡，國儲大豆拋儲以及國內(nèi)大豆擴種預(yù)期壓制遠期大豆價格，期貨盤面短期維持區(qū)間震蕩。中性

2.基差：現(xiàn)貨6100，基差337，升水期貨。偏多

3.庫存:大豆庫存547.48萬噸，上周534.61萬噸，環(huán)比增加2.41%，去年同期665.86萬噸，同比減少17.78%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單減少，資金流入，偏多

6.預(yù)期：宏觀利空和中國需求減少預(yù)期壓制豆類價格，但美豆9月生長天氣仍有變數(shù)，短期美豆天氣變數(shù)和宏觀偏空預(yù)期交互影響；國產(chǎn)大豆短期供需兩淡，現(xiàn)貨升水支撐遠月合約價格，短期區(qū)間震蕩整理。

玉米：

1、基本面：我國已開始從巴西進口玉米；飼用稻谷恢復(fù)拍賣玉米價格的壓力下降；新麥價格有一定程度下滑也對玉米價格形成壓力；烏克蘭已從黑海港口開始出口玉米，但毒性較高，USDA預(yù)估烏克蘭22/23年玉米產(chǎn)量有所上調(diào)，但歐洲整體下降產(chǎn)量8百萬噸，較上期下降11.76%；最新公布的7月農(nóng)村農(nóng)業(yè)部和USDA數(shù)據(jù)顯示對國內(nèi)21/22年度和22/23年度玉米供給缺口維持不變，USDA數(shù)據(jù)顯示主要受美國減產(chǎn)的影響，全球玉米期末庫存預(yù)計下降6.26百萬噸，為前期的98%；ProFarmer田間調(diào)查顯示美國玉米減產(chǎn)幅度較大；顯示全球供給缺口擴大。

生產(chǎn)端：今年種植面積下降，種植成本上升支撐新作價格；新作玉米上市整體推遲；新作總體長勢偏弱；秋糧舊作玉米收購共2331億斤，較去年同比增長20.15%，為391億斤；新作玉米減產(chǎn)預(yù)期為1000-1400萬噸。

貿(mào)易端：東北地區(qū)貿(mào)易商報價偏強；華北地區(qū)貿(mào)易商價格走穩(wěn)；銷區(qū)玉米價格偏強，挺價情緒強；東北地區(qū)港口貿(mào)易商價格偏強，下海量增多，庫存加速下降；華南港口價格受美國玉米減產(chǎn)影響普遍上漲；目前冬小麥與玉米價差過大，影響減弱，但低價糙米擠占玉米需求；中國7月玉米進口量154噸，環(huán)比降30.32%，同比降46.3%；飼用稻谷性價比開始降低，利好玉米消費。

加工消費端：玉米下游深加工虧損，開機率恢復(fù)，但需求開始恢復(fù)，價格重心上移；飼料企業(yè)庫存充足，且更有飼用稻谷等替代谷物擠占玉米消費份額；近期仔豬補欄需求有所下滑，中秋、學(xué)生返校臨近，支撐豬肉消費，養(yǎng)殖端壓欄刺激飼料消費；偏多。

2、基差：9月06日，現(xiàn)貨報價2710元/噸，01合約基差為-67元/噸，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空。

3、庫存：截止8月31日，加工企業(yè)玉米庫存總量282.1萬噸，較上周減少8.38%；8月26日，北方港口庫存報297.4萬噸，周環(huán)比減5.65%；8月26日，廣東港口玉米庫存報87.3萬噸，周環(huán)比增0.23%；截至9月01日，47家規(guī)模飼料企業(yè)玉米庫存30.74天，較上周上漲0.31天，漲幅1.00%。偏多。

4、盤面：MA20向上，01合約期貨價收于MA20上方。偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增。中性。

6、預(yù)期：貿(mào)易端余糧銷售壓力有限；生豬整體存欄量較低，飼料需求逐漸恢復(fù)且有較大提升空間；新作上市推遲且有較大概率減產(chǎn)；深加工低庫存，需求恢復(fù)，價格重心上移，但開機率仍偏低；當前市場對供需缺口意見不一，仍須保持關(guān)注；01合約建議在2810-2844區(qū)間操作。

生豬：

1、基本面：新冠疫情又有爆發(fā)趨勢，關(guān)注對集中性消費影響；國家政策持續(xù)推廣生豬養(yǎng)殖規(guī)?；?，發(fā)改委再次要求國儲節(jié)前釋放儲備豬肉緩解豬價上漲幅度，即將投放3.77萬噸凍肉。

養(yǎng)殖端：22年7月底能繁母豬存欄為4298.1萬頭較上月增長0.49%，22年6月底生豬存欄較前期有上升；7月規(guī)模場商品豬出欄量環(huán)比下降2.97%；能繁母豬環(huán)比增1.01%，商品豬存欄環(huán)比增加2.19%；規(guī)模場，散戶開始提升出欄量；外購仔豬和自繁自養(yǎng)已盈利繼續(xù)上漲；近日仔豬補欄價格繼續(xù)小幅回落。

屠宰端：前期凍品出庫緩解屠企壓力，中秋、學(xué)生返校需求刺激屠企高價收豬，開工率有所提升，但收豬仍較為困難，短期屠宰量難有大幅提升。據(jù)鋼聯(lián)重點屠宰企業(yè)統(tǒng)計，屠宰量為112212頭，較前日增2.60%。

消費端：白條需求開始復(fù)蘇；部分地區(qū)受疫情刺激，居民備貨需求刺激消費；偏多。

2、基差：9月06日，現(xiàn)貨價23580元/噸，01合約基差550元/噸，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多。

3、庫存：截至6月30日，生豬存欄量43057萬頭，較4月環(huán)比上升1.55%，同比下降1.9%；截至2022年7月底，能繁母豬存欄為4298.1萬頭，環(huán)比上升0.49%；我的農(nóng)產(chǎn)品調(diào)查重點企業(yè)能繁母豬7月底存欄量為476.67萬頭，環(huán)比增1.02%；偏空。

4、盤面：MA20偏上，01合約期價收于MA20上方。偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減。中性。

6、預(yù)期：能繁母豬存欄繼續(xù)增長；規(guī)模場仔豬補欄降速；規(guī)模場、散戶提高出欄量；看好年底肥豬市場，二次育肥需求再次上升；屠企受中秋需求刺激，高價收豬，白條需求開始復(fù)蘇，需關(guān)注養(yǎng)殖端惜售動態(tài)及國儲放儲動態(tài)；01合約建議在22840-23220區(qū)間操作。

4

---金屬

鎳：

1、基本面：目前國內(nèi)鎳的庫存仍處低位，金九銀十有需求預(yù)期，隨著價格一波下跌之后，上周低價剛需采購較好，金川部分低價貨源迅速出空。中長線來看，鎳板在不銹鋼與新能源生產(chǎn)線均受到擠兌，且鎳鐵與中間品供應(yīng)充足。短期來看，硫酸鎳價格上行，使得鎳豆生產(chǎn)硫酸鎳出現(xiàn)了利潤，下游采購積極性好轉(zhuǎn)。INSG最新數(shù)據(jù)顯示，6月全球鎳過剩已上升至20500噸，全球過剩格局明顯。關(guān)注金九銀十需求兌現(xiàn)情況。偏空

2、基差：現(xiàn)貨180500，基差5700，偏多

3、庫存：LME庫存54342，-90，上交所倉單1994，-13，偏多

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

6、結(jié)論：滬鎳2210：164000－184000區(qū)間震蕩，短線交易?？諅}者繼續(xù)等待反彈至區(qū)間高位再試空。

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，貨幣開始收緊，據(jù)據(jù)國家統(tǒng)計局網(wǎng)站消息，8月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.4%，比上月上升0.4個百分點，位于臨界點以下，制造業(yè)景氣水平有所回落；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨61740，基差-110，貼水期貨；偏多。

3、庫存：9月5日銅庫存減少2450噸至106000噸，上期所銅庫存較上周2579噸至37477噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空增；偏空。

6、預(yù)期：目前供應(yīng)和加息博弈，俄烏消息持續(xù)，美聯(lián)儲加息加快，進入9月加息周期，短期銅價或?qū)⒊袎?，滬銅2210：短期觀望，持有cu2210c65000賣方期權(quán)。

鋁:

1、基本面：能源危機沖擊電解鋁產(chǎn)量，碳中和控制產(chǎn)能擴張，供給擾動為主，下游需求不強勁，鋁棒庫存較大但有所下降，房地產(chǎn)延續(xù)疲軟；中性。

2、基差：現(xiàn)貨18400，基差-105，貼水期貨，偏空。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周跌501噸至204063噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空減；偏空。

6、預(yù)期：碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，長期利多鋁價，俄烏戰(zhàn)爭刺激，國內(nèi)消費消費不暢，鋁價震蕩運行，滬鋁2210：多單止盈觀望。

滬鋅:

1、基本面：外媒8月17日消息，世界金屬統(tǒng)計局 (WBMS )公布的最新報告數(shù)據(jù)顯示 ，2022年1-6月期間全球鋅市供應(yīng)過剩16.8萬噸，2021年全年為供應(yīng)短缺11.18萬噸；偏空

2、基差：現(xiàn)貨25095，基差+765；偏多。

3、庫存：9月6日LME鋅庫存較上日減少75至77400噸，9月6日上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少3386至49253噸；偏多。

4、盤面：昨日滬鋅震蕩上漲走勢，收20日均線之下,20日均線向上；中性。

5、主力持倉：主力凈多頭，多增；偏多。

6、預(yù)期：LME庫存保持低位；上期所倉單也迅速減少；滬鋅ZN2210：多單24000附近嘗試，止損23500。

黃金

1、基本面：美國ISM服務(wù)業(yè)數(shù)據(jù)超預(yù)期上升，美元續(xù)創(chuàng)20年新高，金價沖高回落；美國三大股指全線收跌，歐洲三大股指收盤全線上漲，國際油價多數(shù)大幅下跌；美債收益率多數(shù)大漲，10年期美債收益率漲15.9個基點報3.354%；美元指數(shù)創(chuàng)二十年新高后回落，美元指數(shù)漲0.38%報110.24，人民幣繼續(xù)貶值；COMEX黃金期貨跌0.56%報1712.9美元/盎司；中性

2、基差：黃金期貨386.86，現(xiàn)貨386.94，基差-0.08，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3036千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、預(yù)期：今日關(guān)注中國8月進出口數(shù)據(jù)和外匯春被，美國7月貿(mào)易帳、美聯(lián)儲經(jīng)濟褐皮書；美國服務(wù)業(yè)PMI數(shù)據(jù)顯著超過預(yù)期，市場預(yù)期鷹派，美元再創(chuàng)20年最高，金價沖高回落。人民幣繼續(xù)貶值，滬金跌幅縮小。緊縮預(yù)期依舊是主導(dǎo)，市場依舊等待8月通脹數(shù)據(jù)，金價震蕩為主。滬金2212：382-388區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：美國ISM服務(wù)業(yè)數(shù)據(jù)超預(yù)期上升，美元續(xù)創(chuàng)20年新高，銀價沖高回落；美國三大股指全線收跌，歐洲三大股指收盤全線上漲，國際油價多數(shù)大幅下跌；美債收益率多數(shù)大漲，10年期美債收益率漲15.9個基點報3.354%；美元指數(shù)創(chuàng)二十年新高后回落，美元指數(shù)漲0.38%報110.24，人民幣繼續(xù)貶值；COMEX白銀期貨漲0.16%報17.91美元/盎司；中性

2、基差：白銀期貨4191，現(xiàn)貨4179，基差-12，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：白銀期貨倉單1351811千克，環(huán)比減少16225千克；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空減；偏空

6、預(yù)期：銀價近期主要跟隨金價為主，油價回落，美元大幅走高，銀價跟隨金價大幅回落。市場等待美國通脹數(shù)據(jù)，短期風(fēng)險偏好有所和緩，情緒釋放后或?qū)⒂兴鹗帲w依舊偏空。滬銀2212：4100-4230區(qū)間操作。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：隔夜歐股反彈美股調(diào)整，昨日兩市震蕩走強，創(chuàng)業(yè)板相對較弱，光伏電新領(lǐng)漲；中性

2、資金：融資余額15043億元，減少9億元，滬深股通凈賣出39億元；偏空

3、基差：IH2209貼水0.1點，IF2209貼水5.48點，中性；IC2209貼水18.97點，IM2209貼水39.85點，偏空

4、盤面：IH>IF>IC> IM（主力），IM、IC、 IH、IF在20日均線下方，偏空

5、主力持倉：IC主力空減，IF 主力空減，IH主力空減，偏空

6、預(yù)期：美債收益率高位，美股延續(xù)調(diào)整，高層稱國內(nèi)支持經(jīng)濟政策9月上旬應(yīng)出盡出，電新光伏儲能在連續(xù)下跌后反彈，題材板塊熱點增加，短期指數(shù)有望延續(xù)反彈。

期債

1、基本面：石家莊住房公積金管理中心6日發(fā)布公積金新政，實現(xiàn)“一人買房全家?guī)汀?。美國財政部副部長Adewale Adeyemo在接受采訪時表示，美國將把對俄羅斯石油的限價“指導(dǎo)價”初步設(shè)定為44美元/桶。

2、資金面：9月6日，人民銀行開展了20億元逆回購操作，中標利率為2.0%，期限為7天。由于今日有20億元逆回購到期，人民銀行今日公開市場實現(xiàn)零投放零回籠。

3、基差：TS主力基差為0. 2414，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3513現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.6617，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；TF主力在20日線上方運行， 20日線向上，偏多；T主力與在20日線上方運行， 20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈多，多減。TF主力凈空，空增。T主力凈空，空增。

7、預(yù)期：7月社融和經(jīng)濟數(shù)據(jù)再次走弱，央行降息縮量操作超出市場預(yù)期。近期人民幣貶值有所加速，美聯(lián)儲官員繼續(xù)暗示加息不會停止，對央行貨幣政策或有一定影響。目前國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)較差，支撐債市的較強表現(xiàn)。操作上，建議暫時觀望。