大越商品指標系統(tǒng)

1

---黑色

不銹鋼：

1、基本面：短期不銹鋼需求有所好轉(zhuǎn)，庫存連續(xù)三周下降，產(chǎn)量有一定提升預(yù)期。中性

2、基差：不銹鋼平均價格17025，基差20，中性

3、庫存：期貨倉單：7736，+735，偏多

4、盤面：收盤價在20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

6、結(jié)論：不銹鋼2210：多單暫持。

玻璃：

1、基本面：玻璃生產(chǎn)負利潤持續(xù)，行業(yè)冷修有所提速，但短期供給仍處于高位；終端房地產(chǎn)剛需尚未有效釋放，中下游補庫備貨結(jié)束，廠庫重回累庫趨勢；偏空

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準地河北沙河安全現(xiàn)貨1641元/噸，F(xiàn)G2301收盤價為1515元/噸，基差為126元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：全國浮法玻璃生產(chǎn)線企業(yè)庫存329.35萬噸，較前一周上漲3.83%，仍大幅位于5年均值上方；偏空

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向下；中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、預(yù)期：玻璃庫存持續(xù)反彈，基本面弱勢難改，短期建議逢高短空操作為主。FG2301：日內(nèi)1480-1540區(qū)間操作

焦煤：

1、基本面：節(jié)前個別鋼廠對焦炭價格提降，下游企業(yè)及中間貿(mào)易商采購量減少，煤礦廠內(nèi)庫存下降幅度放緩，部分煤礦廠內(nèi)焦煤庫存出現(xiàn)小幅累積現(xiàn)象，報價有所調(diào)整；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價2255，基差352；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存807.9萬噸，港口庫存215.4萬噸，獨立焦企庫存873.1萬噸，總樣本庫存1896.4萬噸，較上周減少8.3萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、預(yù)期：成材市場表需邊際好轉(zhuǎn)，對焦炭仍有需求，然節(jié)前個別鋼廠對焦炭提降，影響市場悲觀情緒繼續(xù)蔓延，對原料煤采購較為消極，目前焦鋼企業(yè)多按需采購為主，預(yù)計短期焦煤或弱穩(wěn)運行。焦煤2301：1910空，止損1930。

焦炭：

1、基本面：焦企整體生產(chǎn)水平相對持穩(wěn)，多積極出貨為主，焦炭發(fā)運較為順暢，由于市場觀望情緒濃厚，下游采購意愿不足，部分地區(qū)焦企出貨節(jié)奏有所放緩，部分低品質(zhì)焦炭資源庫存稍顯累積，且原料煤降幅不及預(yù)期，生產(chǎn)成本壓力增加，盈利水平有所下滑；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價2670，基差121.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存619.5萬噸，港口庫存285.8萬噸，獨立焦企庫存77.9萬噸，總樣本庫存983.2萬噸，較上周增加11.1萬噸；中性

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多增；偏多

6、預(yù)期：鋼廠仍在控制原料到貨，產(chǎn)地焦企廠內(nèi)庫存進一步累積，部分焦企為去庫已有暗降出貨的行為，考慮到鋼廠對焦炭剛需仍存，且自身利潤稍有修復(fù)，預(yù)計短期內(nèi)焦炭或弱穩(wěn)運行。焦炭2301：2550空，止損2570。

螺紋：

1、基本面：上周螺紋產(chǎn)量增幅繼續(xù)擴張，鋼廠高爐開工回升接近同期，在政策限產(chǎn)之下本月供應(yīng)水平已達相對高位后續(xù)增長空間不大，需求方面下游鋼材消費需求反彈，預(yù)期有所好轉(zhuǎn)，但增幅仍較有限低于同期，總庫存偏低但去庫速度下降，下游數(shù)據(jù)地產(chǎn)仍處下行，社融數(shù)據(jù)不佳，九月旺季兌現(xiàn)情況仍需觀察；中性

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價4010，基差219，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國35個主要城市庫存480.29萬噸，環(huán)比減少2.09%，同比減少36.01%；偏多。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向下；中性

5、主力持倉：螺紋主力持倉多增；偏多

6、預(yù)期：近期供需繼續(xù)雙升，成交量擴張，市場預(yù)期有所好轉(zhuǎn)，不過下游地產(chǎn)等行業(yè)尚未明顯改變，需求仍低于同期，本周價格震蕩區(qū)間上移后，短期繼續(xù)反彈空間不大，操作上建議01合約日內(nèi)3700-3850區(qū)間操作。

熱卷：

1、基本面：近期受利潤虧損影響供應(yīng)方面本周產(chǎn)量與上周持平，螺卷共有產(chǎn)能增量以螺紋為主，熱卷產(chǎn)量未能繼續(xù)增長。需求方面表觀消費繼續(xù)小幅回升，但總體需求仍低于同期，下游汽車產(chǎn)銷反彈，8月數(shù)據(jù)現(xiàn)實出口繼續(xù)回落，制造業(yè)仍處收縮區(qū)間；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨折算價3940，基差102，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存240.04萬噸，環(huán)比減少3.63%，同比減少13.6%，偏多。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向下；中性空。

5、主力持倉：熱卷主力持倉空減；偏空。

6、預(yù)期：基本面供應(yīng)變化不大，需求小幅回升，價格預(yù)期稍有好轉(zhuǎn)，熱卷盤面價格震蕩偏強走勢，但當前市場對未來預(yù)期信心不足，上方壓力較大，預(yù)計短期走勢維持震蕩，操作上建議01合約日內(nèi)3750-3900區(qū)間操作。

鐵礦石：

1、基本面：9日港口現(xiàn)貨成交93.6萬噸，環(huán)比下降33.1%，上周平均每日成交101.8萬噸，環(huán)比上漲3.1%。上周澳洲發(fā)貨量基本維持，巴西發(fā)貨量明顯回升，北方港口到港量基本維持，沿江到港減量明顯。鋼廠原料消耗需求繼續(xù)增加，疏港量大幅回升，新一期港口庫存再度去化，一方面是鋼廠提貨增加，另一方面是臺風天氣影響正常到港節(jié)奏。新一期鐵水產(chǎn)量繼續(xù)回升，鋼廠盈利率止降轉(zhuǎn)增，小幅修復(fù) 中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨760，折合盤面812.8，01合約基差92.3；日照港金布巴粉現(xiàn)貨727，折合盤面804.2，01合約基差83.7，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存13688.98萬噸，環(huán)比減少104.83萬噸 偏空

4、盤面：20日均走平，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、預(yù)期：近期國內(nèi)疫情再度抬頭，終端需求仍未明顯兌現(xiàn)。值得注意的是，鋼聯(lián)口徑公布的高爐利潤處于低位，關(guān)注后市鐵水產(chǎn)量恢復(fù)的持續(xù)性。極低的鋼廠庫存或?qū)⒊蔀闈撛诘睦嘁蛩?，關(guān)注國慶節(jié)前補庫的預(yù)期。國常會加碼擴圍穩(wěn)增長政策，發(fā)改委強調(diào)三季度施工黃金期，周五公布的社融信貸數(shù)據(jù)環(huán)比有所改善，國內(nèi)宏觀信心提振，節(jié)后關(guān)注盤面上方阻力。I2301：755附近嘗試拋空

2

---能化

燃料油：

1、基本面：成本端原油價格中樞持續(xù)下跌拖累燃油；俄羅斯高硫燃油仍大量轉(zhuǎn)移出口亞太，新加坡高硫供給充裕；中東、南亞發(fā)電旺季需求逐步接近尾聲，歐美煉廠進料需求較好，高硫整體需求呈下滑趨勢；偏空

2、基差：新加坡高硫380燃料油折盤價2637元/噸，F(xiàn)U2301收盤價為2751元/噸，基差為-114元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：新加坡高低硫燃料油庫存1994萬桶，環(huán)比前一周下跌12.04%，庫存回落到5年均值下方；偏多

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、預(yù)期：成本端拖累疊加燃油基本面趨弱，短期燃油預(yù)計維持弱勢運行為主。FU2301：日內(nèi)2700-2800區(qū)間操作

天膠：

1、基本面：國外現(xiàn)貨拋售，庫存偏高，基建發(fā)力，房地產(chǎn)市場放松，購置稅減半 中性

2、基差：現(xiàn)貨11500,基差-880 偏空

3、庫存：上期所庫存周環(huán)比減少，同比增加 偏空

4、盤面：20日線向下，價格20日線下運行 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、預(yù)期: 2301合約日內(nèi)短多，破12400止損

天膠：

1、基本面：國外現(xiàn)貨拋售，庫存偏高，基建發(fā)力，房地產(chǎn)市場放松，購置稅減半 中性

2、基差：現(xiàn)貨11500,基差-880 偏空

3、庫存：上期所庫存周環(huán)比減少，同比增加 偏空

4、盤面：20日線向下，價格20日線下運行 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、預(yù)期: 2301合約日內(nèi)短多，破12400止損

塑料

1.基本面：8月制造業(yè)pmi49.4，略高于7月但仍低于50，美聯(lián)儲加息態(tài)度強硬，原油節(jié)日期間上漲，油制利潤差，成本端支撐強。供應(yīng)方面，本周開工變化不大， 下周pe重啟與檢修均有，衛(wèi)星石化投產(chǎn)，外盤價格略有反彈，需求端來看，下游平均開工低于往年，地膜訂單恢復(fù)，其余下游需求有所回升 。當前LL交割品現(xiàn)貨價8150（+50），基本面整體中性；

2.基差：LLDPE主力合約2301基差-61，升貼水比例-0.7%，偏空；

3.庫存：PE綜合庫存43萬噸（-2.4），中性；

4.盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多；

5.主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，增空，偏空； 

6.預(yù)期：塑料受原油及宏觀市場影響大，成本支撐強，原油節(jié)日上漲，國內(nèi)需求端偏弱，有旺季預(yù)期，預(yù)計PE今日走勢震蕩偏強，L2301日內(nèi)8080-8340震蕩偏多操作

PP

1.基本面：8月制造業(yè)pmi49.4，略高于7月但仍低于50，美聯(lián)儲加息態(tài)度強硬，原油節(jié)日期間上漲，油制利潤差，成本端支撐強。供應(yīng)方面，本周開工變化不大， 下周預(yù)計pp重啟偏多，供應(yīng)增加，外盤價格穩(wěn)，需求端來看，下游平均開工低于往年，有旺季預(yù)期，bopp小幅好轉(zhuǎn)，訂單增加，其余下游需求有望好轉(zhuǎn)。當前PP交割品現(xiàn)貨價8230（+110），基本面整體中性；

2.基差：PP主力合約2301基差90，升貼水比例1.1%，偏多；

3.庫存：PP綜合庫存47.5萬噸（-0.1），偏空；

4.盤面：PP主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多；

5.主力持倉：PP主力持倉凈多，增多，偏多； 

6.預(yù)期：PP受原油及宏觀市場影響大，成本支撐強，原油節(jié)日上漲，國內(nèi)需求端偏弱，有旺季預(yù)期，預(yù)計PP今日走勢震蕩偏強，PP2301日內(nèi)8010-8270震蕩偏多操作

尿素

1.基本面：近期尿素市場震蕩偏強，成交好轉(zhuǎn)，生產(chǎn)廠家整體現(xiàn)金流好轉(zhuǎn)，供需方面，開工率、產(chǎn)量均有顯著恢復(fù)，8月開始產(chǎn)能陸續(xù)回歸，當前秋季備肥時間來臨，復(fù)合肥市場好轉(zhuǎn)，下游三聚氰胺開工率亦有提升，綜合庫存去庫，出口利潤高但在保供穩(wěn)價大背景下出口法檢無放松跡象，交割品現(xiàn)貨2480（+0），基本面整體中性；

2.基差：UR主力合約2301基差102，升貼水比例4.1%，偏多；

3.庫存：UR綜合庫存68.5萬噸（-1.0），偏多；

4.盤面：UR主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多；

5.主力持倉：UR主力持倉凈多，減多，偏多； 

6.預(yù)期：尿素當前供應(yīng)恢復(fù)，下游開工提升，預(yù)計UR今日走勢震蕩偏強，UR2301日內(nèi)2360-2460震蕩偏多操作

原油2211：

1.基本面：歐盟對俄羅斯石油的禁運于12月5日生效后，全球石油供應(yīng)預(yù)計將進一步收緊，七國集團將對俄羅斯石油實施價格上限，以限制該國的石油出口收入，尋求對俄羅斯入侵烏克蘭的行為進行懲罰，同時采取措施確保石油仍能流向新興國家；伊朗外交部發(fā)言人卡納尼12日說，美國要證明自己會遵守國際準則、能成為一個“可靠的成員”，才能重回伊朗核問題全面協(xié)議；中性

2.基差：9月9日，阿曼原油現(xiàn)貨價為90.69美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為89.53美元/桶，基差18.13元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至9月2日當周API原油庫存增加364.5萬桶，預(yù)期減少73.3萬桶；美國至9月2日當周EIA庫存預(yù)期減少25萬桶，實際增加884.5萬桶；庫欣地區(qū)庫存至9月2日當周減少50.1萬桶，前值減少52.3萬桶；截止至9月9日，上海原油庫存為197萬桶，不變；偏空

4.盤面：20日均線偏平，價格在均線下方；中性

5.主力持倉：截至9月6日，CFTC主力持倉多減；截至9月6日，ICE主力持倉多減；偏空；

6.預(yù)期：伴隨G7及歐盟對俄羅斯能源新一輪限價制裁達成共識，市場再度擔憂供應(yīng)端緊張重現(xiàn)，加之伊核談判仍陷入僵持階段，短期市場熱情重燃，需求端在受到亞洲沖擊后情緒恢復(fù)，歐洲帶來的轉(zhuǎn)口貿(mào)易激發(fā)地區(qū)生產(chǎn)熱情，OPEC保留動態(tài)減產(chǎn)的權(quán)力，綜合分析下原油或保持寬幅震蕩，短線650-680區(qū)間偏多操作，長線觀望。

甲醇2301：    

1、基本面：節(jié)前商品期貨集體上漲帶動甲醇各地現(xiàn)貨反彈走高，多地出貨尚可，且中秋假期間國際原油價格持續(xù)上漲，或支撐今日能化品期貨繼續(xù)走高，關(guān)注今日港口基差及內(nèi)地新價出貨情況，預(yù)計各地市場短期或延續(xù)偏強趨勢；偏多

2、基差：9月9日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為2705元/噸，基差-35，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：截至2022年9月8日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為62.49萬噸，較上周下滑2.09萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在38.1萬噸附近，較上周降0.88萬噸；中性

4、盤面：20日線偏上，價格在均線上方；偏多

5、主力持倉：主力持倉多單，多增；偏多

6、預(yù)期：基本面來看，當前上游端庫壓可控，且烯烴及部分傳統(tǒng)下游需求提升有顯，加之后續(xù)十一長假備貨需求尚存，中上游挺價惜售情緒漸顯，故預(yù)計短期市場延續(xù)相對偏強走勢，不過部分地區(qū)下游需求暫無好轉(zhuǎn)，后續(xù)上漲動力有限。短線2700-2800區(qū)間偏多操作，長線觀望。

PTA：

1、基本面：假期油價小幅反彈。PX方面，臺風過后部分物流恢復(fù)，近強遠弱格局持續(xù)，現(xiàn)貨市場貨源緊張，關(guān)注遠月投產(chǎn)的情況。PTA方面，PX供應(yīng)量對PTA產(chǎn)量造成壓制，PTA負荷回升有限，現(xiàn)貨流通性偏緊，且9月合約臨近交割，可售貨源有限，加工費創(chuàng)出新高，現(xiàn)貨基差相對堅挺。聚酯及下游方面，終端開工進一步提升，但聚酯產(chǎn)品效益惡化，市場對于旺季需求高度存疑 中性

2、基差：現(xiàn)貨6475，01合約基差793，盤面貼水 偏多

3、庫存：PTA工廠庫存4.58天，環(huán)比減少0.11天 中性

4、盤面：20日均線走平，收盤價收于20日均線向上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、預(yù)期：現(xiàn)貨市場流通性緊張，個別聚酯工廠外售原料且因原料偏緊負荷下調(diào)，PTA高加工費下不排除個別裝置檢修延后，去庫幅度收窄，后期關(guān)注終端有無再度形成負反饋，短期預(yù)計維持筑底運行。TA2301：短期關(guān)注5800阻力位

MEG：

1、基本面：各主流工藝路線利潤處于低位，乙二醇長時間處于虧損，5日CCF口徑庫存為96.8萬噸，環(huán)比減少10萬噸，港口庫存繼續(xù)大幅去化。近期油價回落后反彈，下游持續(xù)改善，9、10月乙二醇保持去庫為主，港口庫存已去化至同期中性水平 偏多

2、基差：現(xiàn)貨4350，01合約基差-115，盤面升水 偏空

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存88.9萬噸，環(huán)比減少12.36萬噸 中性

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、預(yù)期：供應(yīng)低點已經(jīng)兌現(xiàn)，同時低價運行過程中部分裝置重啟效率將降低，受9月船期偏后以及天氣影響，其中遠洋貨多集中于月中下旬，后期臺風影響下整體船貨到港將進一步推遲，未來國內(nèi)裝置恢復(fù)多集中于煤化工。9-10月依舊處于去庫通道，短期受臺風因素影響，去庫幅度擴大且時間延長。乙二醇供需結(jié)構(gòu)修復(fù)，估值低位，預(yù)計維持向上修復(fù)為主。EG2301：短期關(guān)注4600阻力位

PVC：

1、基本面：工廠整體開工小幅回升，短期內(nèi)檢修減產(chǎn)仍維持較多，整體開工負荷運行持續(xù)偏低，整體出貨情況持穩(wěn)，工廠庫存變化不大，貿(mào)易商前期出貨相對穩(wěn)定，上周社會庫存繼續(xù)小幅波動，基本面情況變化不大。宏觀原油波動對于商品影響維持，PVC期貨繼續(xù)走高，現(xiàn)貨小幅補漲，供需表現(xiàn)穩(wěn)定，下游買漲不買跌的心態(tài)維持，補貨跟進有限，現(xiàn)金流小幅虧損為主，預(yù)計短期內(nèi)PVC市場窄幅整理為主。關(guān)注政策、原油、宏觀等對市場的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨6665，基差106，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比增0.29%至34.55萬噸；偏空。

4、盤面：價格在20日線上方，20日線走平；中性。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空。

6、預(yù)期：預(yù)計短時間內(nèi)震蕩為主。PVC2301：日內(nèi)偏空操作。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

白糖：

1、基本面：ISO:22/23年度全球糖市預(yù)估過剩560萬噸。2022年7月底，21/22年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖956萬噸；全國累計銷糖677萬噸；銷糖率70.8%（去年同期73.7%）。2022年7月中國進口食糖28萬噸，同比減少15萬噸。偏空。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5680，基差151（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至7月底21/22榨季工業(yè)庫存279萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多減，主力趨勢偏多；偏多。

6、預(yù)期：01合約短期繼續(xù)在5500附近橫盤整理，近期方向不明，后期不排除還有快速探底的可能。

棉花：

1、基本面：USDA:8月報告美國產(chǎn)量減少，全球供需出現(xiàn)缺口，利多。7月13日起國儲開啟第一輪收儲30-50萬噸棉花，收儲量極低。7月份我國棉花進口12萬噸，環(huán)比減少4萬噸，2022年累計進口126萬噸，同比減少25.4%。農(nóng)村部8月：產(chǎn)量586萬噸，進口205萬噸，消費785萬噸，期末庫存719萬噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價15769，基差1239（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部22/23年度8月預(yù)計期末庫存719萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多增，主力趨勢不明朗；偏多。

6：預(yù)期：新棉即將上市，關(guān)注后期收購價格。預(yù)計下方空間不大，再創(chuàng)新低可能性較低，主力合約01盤中快速回落可輕倉接多。

玉米：

1、基本面：飼用稻谷恢復(fù)拍賣玉米價格的壓力下降；新麥價格有一定程度下滑也對玉米價格形成壓力；烏克蘭已從黑海港口開始出口玉米，但毒性較高，USDA預(yù)估烏克蘭22/23年玉米產(chǎn)量有所上調(diào)，但歐洲整體下降產(chǎn)量8百萬噸，較上期下降11.76%；最新公布的7月農(nóng)村農(nóng)業(yè)部和USDA數(shù)據(jù)顯示對國內(nèi)21/22年度和22/23年度玉米供給缺口維持不變，USDA數(shù)據(jù)顯示主要受美國減產(chǎn)的影響，全球玉米期末庫存預(yù)計下降6.26百萬噸，為前期的98%；ProFarmer田間調(diào)查顯示美國玉米減產(chǎn)幅度較大；顯示全球供給缺口擴大。

生產(chǎn)端：今年種植面積下降，種植成本上升支撐新作價格；新作玉米上市整體推遲；新作總體長勢偏弱；秋糧舊作玉米收購共2331億斤，較去年同比增長20.15%，為391億斤；新作玉米減產(chǎn)預(yù)期為1000-1400萬噸。

貿(mào)易端：東北地區(qū)貿(mào)易商報價偏強；華北地區(qū)貿(mào)易商價格走穩(wěn)；銷區(qū)玉米價格走穩(wěn)；東北地區(qū)港口貿(mào)易商價格偏強，下海量增多，庫存加速下降；華南港口價格受美國玉米減產(chǎn)影響普遍上漲；目前冬小麥與玉米價差過大，影響減弱，但低價糙米擠占玉米需求；中國7月玉米進口量154噸，環(huán)比降30.32%，同比降46.3%；飼用稻谷性價比開始降低，利好玉米消費。

加工消費端：玉米下游深加工虧損，開機率恢復(fù)，但需求開始恢復(fù)，價格重心上移；飼料企業(yè)補庫需求初顯，飼用稻谷替代效應(yīng)減弱；近期仔豬補欄需求有所下滑，中秋、學生返校臨近，支撐豬肉消費，養(yǎng)殖端壓欄刺激飼料消費；偏多。

2、基差：9月09日，現(xiàn)貨報價2730元/噸，01合約基差為-57元/噸，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空。

3、庫存：截止9月07日，加工企業(yè)玉米庫存總量258.3萬噸，較上周減少8.44%；9月02日，北方港口庫存報280.4萬噸，周環(huán)比減5.72%；9月02日，廣東港口玉米庫存報84.4萬噸，周環(huán)比降3.32%；截至9月08日，47家規(guī)模飼料企業(yè)玉米庫存32.54天，較上周上漲1.81天，漲幅5.87%。偏多。

4、盤面：MA20向上，01合約期貨價收于MA20上方。偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減。中性。

6、預(yù)期：貿(mào)易端余糧銷售壓力有限；生豬整體存欄量較低，飼料需求逐漸恢復(fù)且有較大提升空間；新作上市推遲且有較大概率減產(chǎn)；深加工低庫存，需求恢復(fù)，價格重心上移，但開機率仍偏低；當前市場對供需缺口意見不一，仍須保持關(guān)注；01合約建議在2802-2833區(qū)間操作。

生豬：

1、基本面：新冠疫情又有爆發(fā)趨勢，關(guān)注對集中性消費影響；國家政策持續(xù)推廣生豬養(yǎng)殖規(guī)?；?，應(yīng)發(fā)改委再次要求國儲節(jié)前釋放儲備豬肉緩解豬價上漲幅度，國儲已投放3.77萬噸凍肉。

養(yǎng)殖端：規(guī)模場，散戶開始縮量出欄，散戶有抗價情緒；外購仔豬和自繁自養(yǎng)已盈利繼續(xù)上漲；近日仔豬補欄價格繼續(xù)小幅回落。

屠宰端：中秋備貨結(jié)束，開工率下降。據(jù)鋼聯(lián)重點屠宰企業(yè)統(tǒng)計，屠宰量為109175頭，較前日降5.32%。

消費端：白條需求開始復(fù)蘇，但部分地區(qū)受疫情封控影響，集中消費受限；中性。

2、基差：9月09日，現(xiàn)貨價23210元/噸，01合約基差120元/噸，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多。

3、庫存：截至6月30日，生豬存欄量43057萬頭，較4月環(huán)比上升1.55%，同比下降1.9%；截至2022年7月底，能繁母豬存欄為4298.1萬頭，環(huán)比上升0.49%；我的農(nóng)產(chǎn)品調(diào)查重點企業(yè)能繁母豬8月底存欄量為484.11萬頭，環(huán)比增1.56%；商品豬存欄2988.05萬頭，環(huán)比增2.45%。偏空。

4、盤面：MA20偏上，01合約期價收于MA20下方。中性。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減。中性。

6、預(yù)期：能繁母豬存欄繼續(xù)增長；規(guī)模場仔豬補欄降速；國儲放儲驅(qū)散漲價情緒，規(guī)模場、散戶縮量出欄，二次育肥陸續(xù)出欄；看好年底肥豬市場，二次育肥需求再次上升；屠企中秋備貨結(jié)束，開工率下降，白條需求開始復(fù)蘇，疫情封控影響集中消費；01合約建議在22911-23269區(qū)間操作。

豆油

1.基本面：MPOB報告顯示，7月MPOB報告顯示棕櫚油出口為132.3萬噸，環(huán)比增加10.73%，庫存量為177.2萬噸，環(huán)比增長7.71%，產(chǎn)量為157.3萬噸，環(huán)比增長1.84%。另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少16.1%，目前疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，目前馬來開放后外籍勞工恢復(fù)較慢，而出口方面印尼政策影響，對馬來短期偏空，疊加增產(chǎn)季，逐步累庫；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應(yīng)偏緊，國內(nèi)庫存較低。偏空

2.基差：豆油現(xiàn)貨10056，基差920，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：8月12日豆油商業(yè)庫存81萬噸，前值86萬噸，環(huán)比-5萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝上下。偏空

5.主力持倉：豆油主力空增。偏空

6.預(yù)期：油脂價格高位震蕩，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費偏低，短期到港遲緩。美豆庫銷比維持6%附近，供應(yīng)偏緊，但存有美豆豐產(chǎn)預(yù)期。棕櫚油方面勞動力短缺，恢復(fù)速度較慢，而目前處于增產(chǎn)季，從目前全球疫情及全球通脹情況來講，需求不是很樂觀，目前印尼發(fā)放出口許可證利空，并降低關(guān)稅及一些政策導(dǎo)致近期印尼出口較強，基本面逐漸朝平衡方向發(fā)展。美聯(lián)儲如預(yù)期加息75個基點，宏觀壓力暫時減輕，短期受宏觀政策影響，美豆油及原油價格反彈，但印尼庫存壓力較大，反彈有限，預(yù)短期震蕩整理。豆油Y2301：8900-9600附近高拋低吸

棕櫚油

1.基本面：MPOB報告顯示，7月MPOB報告顯示棕櫚油出口為132.3萬噸，環(huán)比增加10.73%，庫存量為177.2萬噸，環(huán)比增長7.71%，產(chǎn)量為157.3萬噸，環(huán)比增長1.84%。另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少16.1%，目前疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，目前馬來開放后外籍勞工恢復(fù)較慢，而出口方面印尼政策影響，對馬來短期偏空，疊加增產(chǎn)季，逐步累庫；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應(yīng)偏緊，國內(nèi)庫存較低。偏空

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨8734，基差1050，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：8月12日棕櫚油港口庫存27萬噸，前值24萬噸，環(huán)比+3萬噸，同比-29.24%。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝上下。偏空

5.主力持倉：豆油主力空增。偏空

6.預(yù)期：油脂價格高位震蕩，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費偏低，短期到港遲緩。美豆庫銷比維持6%附近，供應(yīng)偏緊，但存有美豆豐產(chǎn)預(yù)期。棕櫚油方面勞動力短缺，恢復(fù)速度較慢，而目前處于增產(chǎn)季，從目前全球疫情及全球通脹情況來講，需求不是很樂觀，目前印尼發(fā)放出口許可證利空，并降低關(guān)稅及一些政策導(dǎo)致近期印尼出口較強，基本面逐漸朝平衡方向發(fā)展。美聯(lián)儲如預(yù)期加息75個基點，宏觀壓力暫時減輕，短期受宏觀政策影響，美豆油及原油價格反彈，但印尼庫存壓力較大，反彈有限，預(yù)短期震蕩整理。棕櫚油P2301：7400-8200附近高拋低吸

菜籽油

1.基本面：MPOB報告顯示，7月MPOB報告顯示棕櫚油出口為132.3萬噸，環(huán)比增加10.73%，庫存量為177.2萬噸，環(huán)比增長7.71%，產(chǎn)量為157.3萬噸，環(huán)比增長1.84%。另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少16.1%，目前疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，目前馬來開放后外籍勞工恢復(fù)較慢，而出口方面印尼政策影響，對馬來短期偏空，疊加增產(chǎn)季，逐步累庫；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應(yīng)偏緊，國內(nèi)庫存較低。偏空

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨11361，基差1000，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：8月12日菜籽油商業(yè)庫存11萬噸，前值14萬噸，環(huán)比-3萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝上下。偏空

5.主力持倉：豆油主力空增。偏空

6.預(yù)期：油脂價格高位震蕩，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費偏低，短期到港遲緩。美豆庫銷比維持6%附近，供應(yīng)偏緊，但存有美豆豐產(chǎn)預(yù)期。棕櫚油方面勞動力短缺，恢復(fù)速度較慢，而目前處于增產(chǎn)季，從目前全球疫情及全球通脹情況來講，需求不是很樂觀，目前印尼發(fā)放出口許可證利空，并降低關(guān)稅及一些政策導(dǎo)致近期印尼出口較強，基本面逐漸朝平衡方向發(fā)展。美聯(lián)儲如預(yù)期加息75個基點，宏觀壓力暫時減輕，短期受宏觀政策影響，美豆油及原油價格反彈，但印尼庫存壓力較大，反彈有限，預(yù)短期震蕩整理。菜籽油OI2301：10000-10600附近高拋低吸

豆粕：

1.基本面：美豆大幅上漲， 美農(nóng)報下調(diào)美豆單產(chǎn)超出市場預(yù)期刺激盤面大漲。國內(nèi)豆粕短線跟隨美豆?jié)q勢，日內(nèi)或會漲停。國內(nèi)供需變化不大，油廠豆粕庫存周度環(huán)比回落，近期是豆粕需求季節(jié)性旺季，油廠挺價銷售現(xiàn)貨價格偏強支撐盤面。短期豆粕受美豆走勢帶動和國內(nèi)豆粕良好需求影響，盤面震蕩偏強。中性

2.基差：現(xiàn)貨4650（華東），基差798，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存66.54萬噸，上周68.9萬噸，環(huán)比減少3.43%，去年同期103.09萬噸，同比減少35.45%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單增加，資金流出，偏多

6.預(yù)期：宏觀利空和中國需求減少預(yù)期壓制豆類價格，但美豆9月生長天氣變數(shù)支撐盤面，短期美豆下調(diào)單產(chǎn)刺激盤面走高；受美豆走勢帶動和供應(yīng)寬松影響，國內(nèi)豆粕整體跟隨美豆走勢，短期維持高位震蕩。

菜粕：

1.基本面：菜粕探底回升，跟隨豆粕上漲，自身基本面變化不大。國產(chǎn)油菜籽上市后菜粕供應(yīng)增多，油廠壓榨量回升，菜粕庫存充裕壓制現(xiàn)貨價格，但油菜籽進口到港量偏少，俄烏沖突影響葵花粕進口，加上水產(chǎn)需求預(yù)期良好支撐國內(nèi)菜粕價格底部。中性

2.基差：現(xiàn)貨3650，基差693，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存2.66萬噸，上周3.05萬噸，環(huán)比減少12.79%，去年同期2萬噸，同比增加33%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單減少，資金流出，偏空

6.預(yù)期：菜粕短期維持區(qū)間震蕩格局，受豆類走勢帶動，供應(yīng)偏緊格局改善和需求良好交互影響。

大豆

1.基本面：美豆大幅上漲， 美農(nóng)報下調(diào)美豆單產(chǎn)超出市場預(yù)期刺激盤面大漲。國內(nèi)大豆震蕩回落，國產(chǎn)大豆有望豐產(chǎn)壓制遠期價格，短線技術(shù)性調(diào)整，但現(xiàn)貨升水支撐盤面底部。現(xiàn)貨市場國產(chǎn)大豆供需兩淡，國儲大豆拋儲以及國內(nèi)大豆擴種預(yù)期壓制遠期大豆價格，期貨盤面震蕩偏弱。中性

2.基差：現(xiàn)貨6000，基差316，升水期貨。偏多

3.庫存:大豆庫存547.48萬噸，上周534.61萬噸，環(huán)比增加2.41%，去年同期665.86萬噸，同比減少17.78%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空翻多，資金流入，偏多

6.預(yù)期：宏觀利空和中國需求減少預(yù)期壓制豆類價格，但美豆9月生長天氣變數(shù)支撐盤面，短期美豆下調(diào)單產(chǎn)刺激盤面走高；國產(chǎn)大豆短期供需兩淡，現(xiàn)貨升水支撐遠月合約價格，短期區(qū)間震蕩整理。

4

---金屬

鎳：

1、基本面：目前國內(nèi)鎳的庫存仍處低位，金九銀十需求由下向上有所反應(yīng)，短期國內(nèi)精煉鎳供應(yīng)偏緊，節(jié)前備貨有一定消耗，俄鎳充足，挪威鎳由于歐洲能源危機供應(yīng)不多。下游不銹鋼需求有所提升，產(chǎn)量上升提升了鎳在不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈需求上升的預(yù)期，硫酸鎳價格繼續(xù)上升，使得鎳豆生產(chǎn)硫酸鎳出現(xiàn)了利潤，下游采購積極性好轉(zhuǎn)。長期來看，鎳鐵過剩預(yù)期不變，對鎳板在不銹鋼產(chǎn)業(yè)的需求仍是擠兌。新能源產(chǎn)業(yè)鏈上，中間品與高冰鎳增量仍在持續(xù)，成本角度考慮，鎳豆的需求受到限制。從時間點來看，目前進處于金九銀十初期，短期宏觀面與基本面消息偏多，價格或偏強表現(xiàn)，中長線悲觀預(yù)期不變。中性

2、基差：現(xiàn)貨188000，基差-1000，偏空

3、庫存：LME庫存53532，-318（兩個交易日），上交所倉單1819，-41，偏多

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，空翻多，偏多

6、結(jié)論：滬鎳2210：價格向上突破前期區(qū)間，多頭持有，空頭暫規(guī)避。

滬鋅:

1、基本面：外媒8月17日消息，世界金屬統(tǒng)計局 (WBMS )公布的最新報告數(shù)據(jù)顯示 ，2022年1-6月期間全球鋅市供應(yīng)過剩16.8萬噸，2021年全年為供應(yīng)短缺11.18萬噸；偏空

2、基差：現(xiàn)貨25050，基差+905；偏多。

3、庫存：9月12日LME鋅庫存較上日減少175至76850噸，9月9日上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少2635至37813噸；偏多。

4、盤面：昨日滬鋅震蕩上漲走勢，收20日均線之下,20日均線向下；偏空。

5、主力持倉：主力凈空頭，多翻空；偏空。

6、預(yù)期：LME庫存保持低位；上期所倉單也迅速減少；滬鋅ZN2210：多單持有，止損24000。

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，貨幣開始收緊，據(jù)據(jù)國家統(tǒng)計局網(wǎng)站消息，8月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.4%，比上月上升0.4個百分點，位于臨界點以下，制造業(yè)景氣水平有所回落；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨63920，基差850，升水期貨；偏多。

3、庫存：9月9日銅庫存增加2725噸至105450噸，上期所銅庫存較上周減少1106噸至36371噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空增；偏空。

6、預(yù)期：目前供應(yīng)和加息博弈，俄烏消息持續(xù)，美聯(lián)儲加息加快，進入9月加息周期，短期銅價或?qū)⒊袎海瑴~2210：63500試空，止損64500，目標62000，持有cu2210c65000賣方期權(quán)。

鋁:

1、基本面：能源危機沖擊電解鋁產(chǎn)量，碳中和控制產(chǎn)能擴張，供給擾動為主，下游需求不強勁，鋁棒庫存較大但有所下降，房地產(chǎn)延續(xù)疲軟；中性。

2、基差：現(xiàn)貨18,810，基差-155，貼水期貨，偏空。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周跌9146噸至194917噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空減；偏空。

6、預(yù)期：碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，長期利多鋁價，俄烏戰(zhàn)爭刺激，國內(nèi)消費消費不暢，鋁價震蕩運行，滬鋁2210：18200~19200區(qū)間交易。

黃金

1、基本面：美元大幅回落，金價回落；美國三大股指全線收漲，歐股收盤全線大漲，國際油價全線上漲；美債收益率集體上漲，10年期美債收益率漲4.7個基點報3.364%；美元指數(shù)跌0.6%報108.31，創(chuàng)三周新低；COMEX黃金期貨漲0.39%報1735.4美元/盎司；中性

2、基差：黃金期貨389.52，現(xiàn)貨389.9，基差-0.62，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3036千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線上方；中性

5、主力持倉：主力凈持月倉多，主力多增；偏多

6、預(yù)期：今日關(guān)注美國8月CPI數(shù)據(jù)、8月政府預(yù)算，歐元區(qū)經(jīng)濟景氣指數(shù)；雖加息75BPS概率逐漸升高，但美元和美債收益率回落，金價反彈。今日關(guān)注美國CPI數(shù)據(jù)，市場開始押注通脹走弱，加息和緩，恐金價將提前開啟上行趨勢。通脹數(shù)據(jù)仍需關(guān)注，或有大幅波動，可布局多單。滬金2212：做多，388止損。

白銀

1、基本面：美元大幅回落，低位買盤大幅拉高銀價，周一銀價漲幅一度達6.6%；美國三大股指全線收漲，歐股收盤全線大漲，國際油價全線上漲；美債收益率集體上漲，10年期美債收益率漲4.7個基點報3.364%；美元指數(shù)跌0.6%報108.31，創(chuàng)三周新低；COMEX白銀期貨漲5.34%報19.77美元/盎司；中性

2、基差：白銀期貨4326，現(xiàn)貨4319，基差-7，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：白銀期貨倉單1302328千克，環(huán)比減少43214千克；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線上方；中性

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空減；偏空

6、預(yù)期：美元回落，有色金屬走強，疊加銀價投機買盤大幅增加，銀價大幅反彈。市場等待美國通脹數(shù)據(jù)，銀價反彈趨勢或?qū)⑹茏瑁袌銮榫w有所轉(zhuǎn)變，或?qū)⑻崆伴_啟上行趨勢。今日等待通脹數(shù)據(jù)，波動較大，逢低做多。滬銀2212：做多，4400止損。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：假期海外股市上漲，節(jié)前國內(nèi)權(quán)重指數(shù)反彈，金融地產(chǎn)強勢，電新光伏調(diào)整，板塊分化；中性

2、資金：融資余額15051億元，減少15億元，滬深股通凈買入147億元；偏多

3、基差：IH2209升水7.23點，IF2209升水4.41點， IC2209貼水2.37點， IM2209貼水0.58點，中性

4、盤面：IM>IC>IF> IH（主力），IM、IC、 IH、IF在20日均線下方，偏空

5、主力持倉：IC主力空減，IF 主力空減，IH主力空減，偏空

6、預(yù)期：海外股市連續(xù)反彈，風險偏好有所提升，高層稱國內(nèi)支持經(jīng)濟政策9月上旬應(yīng)出盡出，電新光伏儲能在連續(xù)下跌后企穩(wěn)，金融地產(chǎn)相對強勢，市場呈現(xiàn)縮量震蕩反彈態(tài)勢，關(guān)注今晚美國CPI數(shù)據(jù)。

期債

1、基本面：近日，國務(wù)院總理李克強主持召開國務(wù)院專題會議，聽取兩批工作組赴16個省份穩(wěn)住經(jīng)濟大盤督導(dǎo)和服務(wù)工作匯報。李克強說，穩(wěn)經(jīng)濟要靠市場主體，要在助企紓困同時，促進消費恢復(fù)成為主拉動力、更大力度擴有效投資，為市場主體創(chuàng)造需求、提振信心。

2、資金面：9月9日，人民銀行開展了20億元逆回購操作，中標利率為2.0%，期限為7天。由于今日有20億元逆回購到期，人民銀行今日公開市場實現(xiàn)零投放零回籠。

3、基差：TS主力基差為0. 2629，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.4054，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.7845，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；TF主力在20日線上方運行， 20日線向上，偏多；T主力與在20日線上方運行， 20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈多，多減。TF主力凈空，空減。T主力凈空，空減。

7、預(yù)期：7月社融和經(jīng)濟數(shù)據(jù)再次走弱。8月進出口增速顯著回落，但市場反彈后仍舊下跌。近期人民幣貶值有所加速，美聯(lián)儲官員繼續(xù)暗示加息不會停止，對央行貨幣政策或有一定影響。操作上，建議空單持有。