9月以來，受美聯(lián)儲加息等外圍不確定性因素影響，全球市場下跌。A股市場也未能幸免，截至9月27日收盤，上證月內(nèi)指數(shù)下跌3.38%，一度跌破3050點，逼近3000點重要整數(shù)關口。市場成交量持續(xù)萎縮，9月21日，兩市成交量降至6360億元，創(chuàng)17個月新低，場外資金觀望情緒濃厚。

截至日期：2022年9月27日下午

央行重磅出手投放3060億元

9月27日盤前，人民銀行公告稱，為維護季末流動性平穩(wěn)，2022年9月27日人民銀行以利率招標方式開展了1750億元7天期和14天期逆回購操作。由于今日有20億元逆回購到期，人民銀行今日公開市場實現(xiàn)凈投放1730億元。

截圖來源：中國人民銀行官網(wǎng)

9月26日，央行已經(jīng)通過開展1350億元7天期和14天期逆回購操作實現(xiàn)凈投放1330億元。這意味著本周以來，央行兩天內(nèi)連續(xù)凈投放了3060億元流動性。

中信證券明明認為，近期央行縮量續(xù)作MLF而重啟14天逆回購的貨幣政策操作引起市場關注。重啟14天逆回購則是央行主動釋放跨月資金以呵護季末資金面。后續(xù)央行將繼續(xù)發(fā)揮結(jié)構(gòu)性政策工具效用，并靈活運用OMO工具平抑資金面波動。

A股近十年行情復盤

27日，在利好的刺激下，A股迎來全面反彈行情，三大指數(shù)全線收漲，創(chuàng)業(yè)板漲逾2%，兩市逾4300只個股上漲。

對于10月行情，Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，近10年以來A股10月份大概率收漲。其中，深圳成指、創(chuàng)業(yè)板指上漲概率達到七成，上證指數(shù)上漲概率達到六成。

行業(yè)方面，近十年申萬一級行業(yè)平均漲幅最高的是家用電器，為4.28%。此外，農(nóng)林牧漁、汽車、電力設備、銀行近十年10月平均漲幅都超過2%。從上漲概率來看，近十年銀行上漲概率最高，有九次實現(xiàn)上漲；家用電器有八次實現(xiàn)上漲。

十大券商把脈后市

中信證券：左側(cè)信號初步顯現(xiàn)，右側(cè)時機仍需等待

宏觀因素壓制市場情緒，調(diào)倉擁擠放大市場波動，估值低位增強市場韌性，市場成交、私募倉位、股債估值等左側(cè)信號已經(jīng)初步顯現(xiàn)；與此同時，歐美快速加息和經(jīng)濟衰退的陰霾難散，國內(nèi)政策仍處于觀察期，經(jīng)濟恢復較緩慢，右側(cè)時機仍需等待，最穩(wěn)妥的入場時機預計在10月份。當前建議保持倉位，耐心等待右側(cè)時機。

中金公司：A股短期偏弱，中線不悲觀

我們認為雖然當前中國經(jīng)濟受內(nèi)外部環(huán)境階段性影響較大，導致投資者暫時風險偏好較低，但中國市場空間大、韌性足、政策回旋余地大的基本面特征未變。目前在估值、資金、行為方面逐步提示市場已經(jīng)處于歷史偏低位置。市場震蕩偏弱的特征可能仍將延續(xù)一段時間，但對中期前景不宜悲觀，整體先求穩(wěn)，再求進，注意保持靈活性、把握市場節(jié)奏、注重結(jié)構(gòu)。建議在配置上仍以低估值、與宏觀關聯(lián)度不高或景氣程度尚可且有政策支持的領域為主。

國泰君安：枕戈待旦

9月以來A股、人民幣匯率、港股等多個國內(nèi)資產(chǎn)價格劇烈波動，并跌破關鍵位置。投資者對于地產(chǎn)“金九銀十”的疲弱、防控的嚴格、快速降溫的出口以及復雜的地緣政治形勢均預示著宏觀風險預期的上升，“弱經(jīng)濟現(xiàn)實、弱政策預期”所帶來的經(jīng)濟預期下修與風險偏好下降正在成為當下核心的定價矛盾，A股市場進入減量博弈。在政策、需求以及地緣風險的路徑尚處于不確定的狀態(tài)，股票策略不急于抄底，枕戈待旦。

中信建投：從市場歷史規(guī)律來看，國慶后一周季節(jié)效應上一般走強，從2005至今各A股主要指數(shù)節(jié)后上漲勝率最高為創(chuàng)業(yè)板指91.7%，最低為上證50與中證1000，勝率為70.6%，平均勝率很高。綜合考慮本輪市場調(diào)整周期、幅度與當前估值，和10月重要會議對風險偏好的影響，我們認為后續(xù)應該積極把握布局機會為主。重點行業(yè)：軍工、半導體設備與材料、農(nóng)業(yè)、食品飲料、地產(chǎn)、儲能、風電、光伏、鋰電等板塊機會。

廣發(fā)證券：近期“強勢股補跌”佐證市場已進入悲觀情緒出清后半程，當前與1-4月的“慎思篤行”形似而神不似，故維持A股沒有大幅下行風險的判斷。繼續(xù)利用波動平衡價值與成長：1. 賠率較優(yōu)且勝率在改善的價值（地產(chǎn)龍頭/煤炭）；2. 中報景氣企穩(wěn)及PPI-CPI傳導受益（家電/食品飲料）；3. 成長板塊以“盈利-久期收縮”框架衡量行業(yè)當下的股價對于未來業(yè)績的透支程度已消化的細分方向（光伏組件龍頭/風電/傳媒）。

天風證券：每年Q4的兩個行業(yè)配置邏輯

穩(wěn)定低估值及部分早周期板塊在四季度呈現(xiàn)出較為明顯的日歷效應。過往勝率最高的行業(yè)包括白電、保險、工程機械、鐵路、白酒等。但四季度日歷效應是建立在對來年經(jīng)濟預期平穩(wěn)的基礎上，因此可以更傾向于提前布局來年高增長（高景氣+困境反轉(zhuǎn)）方向。中期來看，支撐成長板塊超額收益的仍然是自身景氣方向。短期傳統(tǒng)經(jīng)濟板塊的悲觀預期修復、高景氣賽道消化擁擠度之后，風格趨勢可能仍然是新經(jīng)濟占優(yōu)。

招商證券：A股環(huán)境越來越像2012年，且今年的宏觀經(jīng)濟環(huán)境、流動性、居民儲蓄、估值溢價等方方面面都與2012年有著相似之處。目前市場情緒已經(jīng)非常悲觀，而重要的指數(shù)估值也下降到歷史較低的水平。當前A股有點像站在了2012年10~11月之間，參考2012年經(jīng)驗，A股可能正在醞釀新一輪上行攻勢，目前盡管波動較大，但正好是低位建倉機遇。綜合基本面、事件和政策，當前的配置思路轉(zhuǎn)向均衡配置。在原有景氣賽道新機車的基礎上，加倉銀房家。

華泰證券：短線震蕩，等待內(nèi)外拐點

8月下旬以來，全A整體回撤近10%，市場關心本輪回調(diào)“何時是底”。短期，從估值、資金以及行為信號三維度對比歷史階段性底部，當前市場或已處于“下有底”狀態(tài)。中期，從宏觀經(jīng)濟、中觀指數(shù)以及微觀資金偏好三維度，當前市場近似外部擾動更大的“困難版2012”，借鑒2012年，市場走強的需要的是毋庸置疑的基本面或流動性改善，關注內(nèi)外兩大拐點：1）國內(nèi)地產(chǎn)消費重啟撬動基本面彈性；2）海外加息基本到位。

平安證券：全球不確定性抬升

全球政治經(jīng)濟秩序持續(xù)調(diào)整。一是俄烏局勢再度升級；二是歐洲能源危機引發(fā)擔憂；三是美聯(lián)儲加快加息。全球經(jīng)濟政策不確定性指數(shù)自2021年下半年以來快速上升。短期預期未清晰，A股維持震蕩。國內(nèi)外不確定性上升，市場資金以觀望為主，短期預計維持弱勢震蕩。但是我們認為市場調(diào)整進入中后期，模糊預期會逐漸迎來修正，長期轉(zhuǎn)型方向仍將維持高景氣。

信達證券：始于7月的調(diào)整，近期再次加速，對中長期經(jīng)濟前景的擔心再次發(fā)酵，私募的倉位已經(jīng)接近或低于4月底的水平，我們認為調(diào)整已經(jīng)接近尾聲，指數(shù)可能會再次V型反轉(zhuǎn)。2022年A股的走勢類似2018-2019年的壓縮版。建議投資者積極做多。配置上我們認為，市場的風格正在往價值轉(zhuǎn)變，這一轉(zhuǎn)變至少是季度的，甚至有很大的概率演變?yōu)槟甓鹊娘L格轉(zhuǎn)變。