9月份的行情已經(jīng)接近尾聲,三季度的行情也即將收官。整體來看,三季度A股市場走出了震蕩調(diào)整的走勢。從當前的市場的表現(xiàn)來看,市場處于低位附近的特征還是比較明顯。一個是市場的成交量和高點相比出現(xiàn)了較大幅度的萎縮,高峰的時候每天的成交量超過萬億,近期基本上是在六千多億,說明市場的成交量較為低迷。第二個特征就是滬深兩市主要的估值處于歷史比較低的水平。估值低是硬道理,因為在整個市場低位附近,估值上已經(jīng)有了一定的投資吸引力。第三的話就是經(jīng)濟面有回升的跡象,四季度經(jīng)濟可能會在國務院實施的一攬子穩(wěn)經(jīng)濟增長的政策推動之下出現(xiàn)逐步復蘇,經(jīng)濟面的復蘇是股市走強的重要支撐,所以在當前大家應該保持良好的心態(tài)。 國慶長假即將到來,很多投資者又會問一個老生常談的問題,就是持股過節(jié)還是持幣過節(jié),其實主要還是擔心國慶節(jié)期間外圍市場出現(xiàn)比較大的波動,可能影響到節(jié)后市場的表現(xiàn)。整體來看,我覺得在長假期間大家是否持股,還是要看所持有的是什么品種。如果是好公司,準備長期持有的,可以考慮持股或者基金過節(jié),等待四季度行情。如果說投資的是一些業(yè)績不佳的股票,投資風格上有的人喜歡做比較短期的投資,可以考慮先避險,等到節(jié)后市場不確定性消除之后再配置。 對于四季度行情整體上我認為可以不用太悲觀,因為四季度其實影響市場的一些利空因素雖然沒有完全消除,但是在邊際改善,比如說美聯(lián)儲加息現(xiàn)在已經(jīng)被大家充分的預期到,今年這五次加息幾乎每次都被市場充分的預期到,每次加息的幅度也都被市場預期到。美聯(lián)儲特別善于做預期管理,因為被市場預期到了。所以在宣布加息的時候,美股并未出現(xiàn)大跌,甚至有的時候美聯(lián)儲加息公布之后反而是反彈的。當然,通脹無牛市,美國現(xiàn)在面臨的是近40年來最高的通脹水平。所以在通脹高企的情況之下,美聯(lián)儲的加息的節(jié)奏還是比較快的。并且根據(jù)點陣圖,美聯(lián)儲這一輪加息的高點可能是在4.5%左右?,F(xiàn)在基準利率已經(jīng)上到3%~3.25%的區(qū)間,也就意味著美聯(lián)儲后面還有2~3次加息。11月份、12月份分別有一次美聯(lián)儲的議息會議,有可能再次加息。美聯(lián)儲加息對美元指數(shù)形成了很大的推動,所以我們看到美元指數(shù)不斷地創(chuàng)出近20年的新高,超過了110整數(shù)關(guān)口。而且黃金價格下跌,因為黃金價格是由美元來標價的,美元漲往往黃金是跌的,可能和很多人的印象不一樣。很多人認為當前經(jīng)濟增速較低,全球局勢動蕩,黃金是傳統(tǒng)的避險品種,應該是漲的。但是由于美聯(lián)儲這次加息是暴力加息,加息很快,所以它對于黃金價格形成了負面的沖擊,出現(xiàn)了下降。美國債券收益率也是出現(xiàn)了持續(xù)的抬升,美債價格就出現(xiàn)了下跌。股市同樣如此,因為在股票定價模型里面,利率屬于分母項,利率提升對于股票的價格是不利的,所以我們看到美股、美債和黃金價格出現(xiàn)下跌。 當然,美聯(lián)儲加息對于大宗商品價格也形成了一定的影響,比如說原油的價格出現(xiàn)下跌,這些其實都是屬于風險資產(chǎn)。風險資產(chǎn)往往在加息的時候跌的是比較多的,資金選擇美元這種傳統(tǒng)的避險資產(chǎn),所以美元出現(xiàn)了上漲。由于我國央行和美聯(lián)儲的政策目標不同,美聯(lián)儲主要是為了應對高通脹,所以它采取的是不斷的加息縮表。而我國央行則是為了穩(wěn)定經(jīng)濟增長,所以采取的是適度寬松的貨幣政策,中美貨幣政策偏差比較大。而且隨著美聯(lián)儲不斷的加息,現(xiàn)在中美的基準利率已經(jīng)出現(xiàn)倒掛,也就是我國的基準利率已經(jīng)低于美國,所以它對人民幣的走勢也形成了一定的影響。人民幣破“7”,出現(xiàn)了貶值,但是從貶值幅度來看,人幣貶值的幅度小于歐元、英鎊、日元等其他非美主要貨幣的貶值幅度。從漲幅來看,美元指數(shù)的漲幅也大于人民幣貶值的幅度,這說明人民幣貶值是受到美元指數(shù)上漲出現(xiàn)的被動調(diào)整,不是基本面的原因。從經(jīng)濟復蘇的角度來看,經(jīng)濟復蘇力度越大,對人民幣匯率越有支撐。四季度我國經(jīng)濟面有望開始出現(xiàn)穩(wěn)步復蘇,這對于人民幣的走勢也會形成一定的支撐。央行近期也通過調(diào)整外匯存款準備金率等方面來穩(wěn)定對人民幣匯率的預期。區(qū)間震蕩是正常的一個走勢,所以它對于A股市場的影響應該也是短期的因素。 從市場本身來看,今年A股市場的機會是跌出來的。上半年的機會是4月27號大盤在極度恐慌的時候產(chǎn)生了階段性的底部,之后迅速反彈。之后新能源大幅上漲帶動了整個市場的人氣,因為大力發(fā)展清潔能源是國家的既定戰(zhàn)略,所以這兩年新能源板塊表現(xiàn)較好。當然,沒有只漲不跌的板塊,經(jīng)過五六月份的持續(xù)上升之后,這三個月新能源板塊出現(xiàn)了一定的調(diào)整,但是調(diào)整并不是基本面的改變,從景氣度來看,新能源的景氣度還是各個行業(yè)中比較高的,包括新能源汽車銷量翻倍增長,光伏、風電的裝機量大幅增長,短期的新能源出現(xiàn)調(diào)整應該還是屬于股價上的正常波動。消費則是之前受到超預期因素影響,增速較低。但是國慶長假往往是旅游消費比較活躍的一個領(lǐng)域,如果國慶出游人數(shù)超預期,國慶期間消費增速可能較高,對于節(jié)后消費白馬股的走勢也有望形成一定的推動作用。從經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的角度來看,新能源和消費仍然是經(jīng)濟轉(zhuǎn)型重點關(guān)注的兩大方向。堅持價值投資,做好公司的股東或者是持有優(yōu)質(zhì)基金是應對市場波動比較好的投資策略。而在市場成交量較低的時候也是做逆向投資的一個時機,播種和收獲往往不在一個季節(jié)。 責任編輯:李燁 |
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