9月29日，人民幣匯率出現(xiàn)跳漲300點(diǎn)，滬深兩市走出震蕩的行情。人民幣對(duì)美元匯率近期持續(xù)承受貶值壓力，境內(nèi)和離岸人民幣匯率雙雙跌破7.2。

在關(guān)鍵時(shí)刻，9月27日全國(guó)外匯市場(chǎng)自律機(jī)制電視會(huì)議召開會(huì)議，分析了近期外匯市場(chǎng)運(yùn)行情況，部署加強(qiáng)自律管理有關(guān)工作。會(huì)議指出，今年以來(lái)人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。人民幣兌美元匯率有所貶值，但貶值幅度僅為同期美元升值幅度的一半。人民幣對(duì)歐元、英鎊、日元明顯升值，是目前世界上少數(shù)強(qiáng)勢(shì)貨幣之一，人民幣對(duì)一籃子貨幣的表現(xiàn)仍然十分強(qiáng)勁，并未被明顯低估。一方面，隨著中央、國(guó)務(wù)院實(shí)施的一攬子穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策逐步落地，我國(guó)經(jīng)濟(jì)面在四季度有望出現(xiàn)穩(wěn)步復(fù)蘇，對(duì)人民幣的匯率可能會(huì)形成一定的支撐。另一方面，美聯(lián)儲(chǔ)在經(jīng)過五次加息之后，后面加息的次數(shù)大概僅剩2~3次，對(duì)于匯率市場(chǎng)的影響也將減少。人民銀行有望繼續(xù)保持人民幣匯率彈性，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，若出現(xiàn)人民幣匯率脫離美元指數(shù)走勢(shì)的異常波動(dòng)，央行可采取重啟逆周期因子、加大離岸市場(chǎng)央票發(fā)行規(guī)模，強(qiáng)化跨境資金流動(dòng)性管理等措施。我國(guó)經(jīng)濟(jì)總體延續(xù)恢復(fù)發(fā)展態(tài)勢(shì)，物價(jià)水平基本穩(wěn)定，貿(mào)易順差保持在高位，隨著宏觀政策效應(yīng)顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)基本盤有望變得更加扎實(shí)。現(xiàn)行人民幣匯率形成機(jī)制適合中國(guó)國(guó)情，可以充分發(fā)揮市場(chǎng)和政府“兩只手”的作用，歷史上經(jīng)受住了多輪外部沖擊的考驗(yàn)。人民銀行積累了豐富的應(yīng)對(duì)經(jīng)驗(yàn)，能夠有效管理市場(chǎng)預(yù)期。當(dāng)前外匯市場(chǎng)運(yùn)行總體上是規(guī)范有序的，但也存在少數(shù)企業(yè)跟風(fēng)“炒匯”等現(xiàn)象，應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)引導(dǎo)和糾偏，人民幣匯率雙向浮動(dòng)是常態(tài)，不要賭人民幣匯率單邊升值或貶值，久賭必輸。

影響匯率短期走勢(shì)的主要是貨幣政策，而中長(zhǎng)期走勢(shì)則是取決于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的情況。9月28日，李克強(qiáng)總理主持召開穩(wěn)經(jīng)濟(jì)大盤四季度工作推進(jìn)會(huì)議，李總理表示，受超預(yù)期因素沖擊，二季度前期經(jīng)濟(jì)明顯下滑，我們及時(shí)出臺(tái)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策和接續(xù)政策，前幾年儲(chǔ)備的政策工具能用盡用，把穩(wěn)增長(zhǎng)放在更加突出的位置，著力保市場(chǎng)主體穩(wěn)就業(yè)穩(wěn)物價(jià)，擴(kuò)大有效需求，以改革激發(fā)活力?，F(xiàn)在經(jīng)濟(jì)逐步扭轉(zhuǎn)下滑態(tài)勢(shì)，三季度經(jīng)濟(jì)總體恢復(fù)回穩(wěn)。穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)大盤對(duì)就業(yè)和民生至關(guān)重要，要發(fā)揮中央和地方兩個(gè)積極性。抓住時(shí)間節(jié)點(diǎn)，推動(dòng)政策在四季度全面落地，充分顯效，鞏固經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)基礎(chǔ)、促進(jìn)回穩(wěn)向上，確保運(yùn)行在合理區(qū)間。8月以來(lái)，我國(guó)穩(wěn)增長(zhǎng)政策力度不斷加大。8月31日召開的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議部署實(shí)施19項(xiàng)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策的接續(xù)政策措施，加力鞏固經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展的基礎(chǔ)，國(guó)務(wù)院派出穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)大盤督導(dǎo)和服務(wù)工作組，壓實(shí)地方責(zé)任，加快政策落實(shí)，這為下一步經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇打下了良好的基礎(chǔ)。

作為經(jīng)濟(jì)的晴雨表，近年以來(lái)資本市場(chǎng)也出現(xiàn)了較大幅度波動(dòng)，整體來(lái)看提前反映了經(jīng)濟(jì)的變化。今年上半年前四個(gè)月股市出現(xiàn)了較大幅度調(diào)整，而在4月底大盤階段性見底之后快速反彈。而下半年市場(chǎng)再次出現(xiàn)持續(xù)三個(gè)月的調(diào)整，當(dāng)前再次達(dá)到市場(chǎng)低位附近特征明顯的階段，這時(shí)候投資者更要保持良好的心態(tài)來(lái)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)短期的調(diào)整。從中長(zhǎng)期來(lái)看，當(dāng)前市場(chǎng)估值處于歷史低位，而四季度隨著經(jīng)濟(jì)面出現(xiàn)復(fù)蘇，市場(chǎng)估值有望出現(xiàn)回升，這樣有利于市場(chǎng)信心的提振。

海外市場(chǎng)方面，美股周三收高，道指與標(biāo)普500指數(shù)結(jié)束此前連續(xù)六個(gè)交易日下跌的行情。英國(guó)央行宣布啟動(dòng)購(gòu)買長(zhǎng)期債券的臨時(shí)計(jì)劃后，美國(guó)國(guó)債收益率回落。美聯(lián)儲(chǔ)今年為了應(yīng)對(duì)近40年來(lái)最高的通脹水平，采取了連續(xù)加息、快速加息的策略，在前九個(gè)月已經(jīng)加息了五次，基準(zhǔn)利率從零提升到3%以上。如果和當(dāng)前點(diǎn)陣圖顯示的一致，美聯(lián)儲(chǔ)此輪加息的目標(biāo)是4.5%，現(xiàn)在離4.5%還有兩到三次加息的機(jī)會(huì)，加息對(duì)于市場(chǎng)的邊際影響在減小。美國(guó)連續(xù)加息對(duì)于美股形成了比較大的壓力，美股出現(xiàn)了較大幅度的下跌，相對(duì)而言美股處于十年牛市的高位，下跌的壓力較大，而A股市場(chǎng)則是在十年市場(chǎng)的低位區(qū)域附近。

堅(jiān)持做價(jià)值投資，從容應(yīng)對(duì)市場(chǎng)短期波動(dòng)是非常重要的一點(diǎn)。巴菲特一直強(qiáng)調(diào)要正確看待短期市場(chǎng)波動(dòng)，從中長(zhǎng)期來(lái)看，市場(chǎng)短期的波動(dòng)可能是布局優(yōu)質(zhì)公司的時(shí)機(jī)。如果公司經(jīng)營(yíng)層面沒有發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)，股價(jià)的波動(dòng)并不會(huì)影響公司長(zhǎng)期的投資價(jià)值，從容應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)、甚至利用市場(chǎng)波動(dòng)逢低布局是被反復(fù)實(shí)踐證明過的比較好的投資策略。無(wú)論是美股市場(chǎng)還是A股市場(chǎng)，價(jià)值投資都是適用的。當(dāng)然價(jià)值投資也不是一成不變，要與時(shí)俱進(jìn)，在不同的時(shí)代背景下要投資不同的標(biāo)的、不同的行業(yè)。抓住經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型受益的方向，從而來(lái)分享優(yōu)質(zhì)公司的成長(zhǎng)，把握時(shí)代帶來(lái)的投資機(jī)遇。