盈利或虧損，每個人都能從市場中得到自己想要的東西。——艾·西高達

在華爾街，有一位默默無聞、名不見經傳的交易員，他的名字并不為人熟悉，但其交易業(yè)績卻足以躋身最出色的交易員行列。據悉，在1972年-1988年間，他操作的某個賬戶回報率達到了驚人的300000%，同時期無人能及。他就是艾·西高達。

初入期市，接連失利

和絕大多數初入期市的投資者一樣，艾·西高達剛開始期貨生涯時，也并非一帆風順。

1960年末，美國財政部決定停止拋售白銀，艾·西高達認為這一舉措會使白銀價格上升，于是火速開設了期貨賬戶，準備大展拳腳。但是，由于投資經驗不足，在等待入場機會的時候，西高達在經紀人的引誘下賣空了黃銅，結果慘遭收割。

首戰(zhàn)告敗，西高達決心不再聽信他人建議，重新回到白銀期貨市場，等待預期中的白銀大牛市開啟。然而，滑鐵盧事件再次發(fā)生，在美國財政部停售白銀的那一天，他進場做多白銀期貨，但入場不久，銀價就一路下跌，最終西高達損失慘重，割肉離場。

接連兩次交易鎩羽而歸，換做他人恐怕早已如被打蔫的茄子，但西高達對交易的熱情卻絲毫不減，反而還對市場的運行規(guī)律越來越著迷。

也是在那個時候，艾·西高達讀到了理查德·唐奇安的一份公開信，信中提到采用純粹的、機械的趨勢跟蹤交易系統進行交易，可以戰(zhàn)勝市場。為了檢驗唐奇安的理論，西高達開始編寫計算機程序，經過一系列測試，他驚訝地發(fā)現信中的理論竟是真實可信的。那是艾·西高達第一次接觸程序化交易，彼時的他，還不知道這一技能將在未來極大的改變自己的生活。

屢遭排擠，毅然跳槽

后來，西高達進入了華爾街一家大型經紀公司做研究員，研究的品種為雞蛋和小雞肉期貨，主要工作是在公司的市場通訊文章中向客戶提供分析報告和交易建議。西高達常常會根據自己的分析，認為這兩個品種不具備好的交易機會，建議客戶離場觀望。但這樣的建議卻惹惱了公司的管理層，他們要求西高達修改自己的建議或者干脆直接刪掉西高達的分析報告，原因是勸人離場觀望，會影響到經紀公司的傭金收入。

之后西高達又在工作上被“穿了小鞋”。由于那時候西高達已經對程序化交易產生濃厚興趣，所以想用公司計算機做市場分析，但當時的計算機部門負責人卻認為西高達可能會搶走自己的飯碗，所以對其百般阻撓。一個月后，不愿意妥協的西高達決定辭職。

再次離職，自立門戶

后來，西高達又入職了一家新公司，負責接受路透社的新聞，并傳達給公司其他經紀人。由于當時公司正處在管理層交替的階段，在管理上相對寬松，給了西高達很大的便利。在工作之余，他開始利用公司電腦進行交易系統方面的測試。

在如此便利的條件下，西高達用近半年的時間，對10個品種10年的數據進行了近百次測試，研發(fā)出了自己的第一套大規(guī)模、商用、電子計算機化的交易系統。由于公司早就有意于計算機交易系統，所以很快就開始用西高達的系統進行資金管理。

遺憾的是，盡管西高達的交易系統表現優(yōu)異，但公司管理層卻始終無法戒掉憑借主觀猜測進行交易的行為，不僅不遵循系統的交易信號，還經常進行人工干預，最終錯失多次機會不說，還使得原本可以獲得不錯收益的賬戶出現虧損。西高達認為，如果一直按照管理層的意愿進行交易，自己的交易系統難免受到負面影響，于是他決定轉崗做交易經紀人。

但是，轉崗并沒有讓情況好轉。公司管理層開始要求西高達修改交易系統，提高交易頻率，因為客戶交易越多，公司的傭金收入也就更高。但西高達卻認為，做多錯多，頻繁交易并非明智之舉，但是管理層對此不以為然。兩年后，忍無可忍的西高達再次離職，自立門戶。

從5000到1500萬

離開公司后，西高達開啟了自己長達20年的交易生涯。

在最開始的幾年，西高達僅在少數客戶的交易賬戶以及其個人賬戶上運用自己的交易系統，便取得了絕對驚人的高回報。據西高達在訪談中透露，除了他的“示范賬戶”，他旗下的其他賬戶業(yè)績是不對外公布的?！笆痉顿~戶”是真實賬戶，里面是客戶的真金白銀。1972年投入的初始本金是5000美元，截至1988年中期，按市值折現計算后的金額已達到1500萬美元。據西高達表示，如果交易期間客戶沒有撤出資金，那么賬戶中的錢還將更多。

值得一提的是，與一般的交易員不同，西高達的辦公桌上并沒有放置看報價的機器。西高達認為，在辦公桌上放看報價的機器，就好比放一臺老虎機，你會一整天圍著它轉，為之興奮、癡迷上癮，從而不斷決策，頻繁交易。

止損、止損、止損

在漫長的交易生涯里，艾·西高達在取得了卓越的投資業(yè)績的同時，也積累了寶貴的經驗教訓和真知灼見。

西高達著重強調，自己在交易上取得成功主要得益于三條法則，分別是止損、止損和止損。如果遭遇一系列虧損，西高達就會降低操作頻率，在場外休息等待。他稱，“急于翻本”會產生致命的后果，屢遭虧損時進行交易，那時的情緒是極具毀滅性的。在西高達看來，交易時要盡量減少虧損、乘勝追擊、小量經營、毫不猶豫地遵循交易法則、知道何時打破交易規(guī)則。

在交易風格上，西高達側重于趨勢跟蹤，再疊加一些技術形態(tài)分析和資金管理的方法。在談到趨勢跟蹤策略是否存在失效問題時，西高達表示趨勢跟蹤系統的盈利能力具有明顯的周期性，但也正是這種難以避免的困難期，才能將意志不堅定的投機者淘汰出局，只留下真正堅定的趨勢跟蹤交易者。西高達指出，在交易市場，比的不是一時的好壞，而是誰能活得更長久?；畹镁貌攀浅晒Φ年P鍵。

4個買賣原則

作為程序化交易大師，西高達最初在完善電腦交易系統的時候也遇到過難題。比如剛開始的時候，他常常會否決電腦的判斷，但也許是時機不對，總會做出錯誤的決策。后來，經過反復的檢驗和不斷的改進，他對自己的買賣系統信心不斷增加，極少再否決電腦的進出場信號，同時還在以電腦信號為交易依據的基礎上加入了一些買賣原則。

1.減少風險，盡早投降。艾·西高達曾多次在白銀上栽跟頭，他一次次下挪止損單，但最終都會被觸發(fā)，虧了很多冤枉錢。因為在白銀上虧損太多，艾·西高達常懷疑自己是不是“狼人”，滿月的夜晚盡量不出門。（西方民間傳說狼人遇到滿月會現原形，見人就咬，只有銀制利器才能刺死。）

2.降低入市籌碼。雖然艾·西高達入場全憑電腦，但在資金控制方面全靠個人判斷，砍單也是依據經驗決策?？偟脑瓌t就是控制風險，遇到連續(xù)虧錢的情況就減少做單量。每次下單，艾·西高達的資金投入量一般都不會超過本金的5%。

3.以技術分析為主。艾·西高達對看圖斷勢有獨特的見解：順勢做單是看圖做單的一個分支，看圖好比沖浪。用不著弄懂海浪的物理原理、聲波、流體力學，只要能對浪的起伏有較好的感覺，再掌握好時機，加上經驗，就能玩好沖浪。艾·西高達不相信基本分析，他認為大家所知道的基本因素市場早都反映過了，除非你有可靠消息來源，比市場得到的早，否則按基本分析去交易只會賠錢。

4.在適當的時間修改買賣規(guī)則，且買賣規(guī)則要符合自己的個性。艾·西高達表示，每個投資者都有自己獨特的性格，交易策略首先要符合投資者的個性，其次日久生厭是人之常情，作為杰出的投資者，只有不斷改進策略，才能取得出色的成績。

21條投資法則

同時，艾·西高達還總結出21條投資法則。

1.當交易系統表現突出時，一定大為風行，然而當使用人數大增時，市場趨勢會變得起伏不定，導致交易系統無用武之地，于是使用的人數勢必會減少，從而促使市場行情再度恢復到可以使用交易系統掌握其脈絡的地步。

2.每結束一筆失敗的交易，我總會盡量忘記這個不愉快的經驗，然后全神貫注等待新機會。在結束這筆交易之后，我不愿意再把它挖出來。

3.大部分是透過交易系統。不過有時候，也會因為一時沖動而進場。所幸因為沖動而進場交易的部位都不大，不至于傷及投資組合。

4.我每筆愿意承擔的最大風險最多5%，不過，有時當重大消息導致市場行情突破我的止損點時，我所遭受的損失也偶爾會高于這個標準。

5.你不必了解波浪起落的原因，就能成為一名沖浪高手。你只要能感覺到波浪涌起以及掌握乘浪的時機就夠了。

6.運氣、聰明和天賦往往會被認為是造成某個人具有特殊成就的原因。有些人的確天生就是音樂家、畫家或分析師。我認為作的能力是無法后天學習而得。我只去發(fā)掘天賦，然后再加以培養(yǎng)。

7.交易系統其實并不需要改良，關鍵只是你必須開發(fā)出與你本人交易風格相容的系統。

8.我的交易風格基本上是趨勢追蹤，再加上一些技術形態(tài)分析與資金管理的方法。

9.市場上有許多經驗老道的交易員，也有許多勇敢的交易員，可是兼具經驗與勇氣的交易員卻很少。

10.我想這和我的哲學觀有關。我感受市場交易，而且經常保持樂觀的態(tài)度。此外，我不斷從交易中學習，也不斷改善交易系統。還要補充一點，即我把自己與操作視為一套系統，總是跟隨一套法則行事，我有時候也會完全脫離這套法則，而依自己強烈的直覺行事，這樣的交易結果可能會導致虧損，但是如果我無法在交易中增添一些自己的創(chuàng)意，最后我可能會被壓得發(fā)瘋。因此，平衡工作心態(tài)也是登上成功頂峰的關鍵所在。

11.我的操作越來越偏重于跟隨交易系統行事：

（1）我越來越相信趨勢追蹤的交易方式。

（2）我的交易程式益臻精密。有時候，我仍然會認為自己的判斷可以勝過趨勢追蹤系統，可是這種想法在經過幾次失敗后，便漸漸消失。

12.其實所有的交易都具有某種系統化的特質。許多相當成功的交易系統都是根據趨勢追蹤的理念設計的。生命本身其實也有順應趨勢的現象。當冬季來臨時，鳥類就會南飛，公司也會依據市場趨勢改變產品策略。交易系統表現優(yōu)劣亦有其周期可循。交易系統表現突出時，一定會大為風行，然而當使用人數大增時，市場趨勢會變得起伏不定，導致交易系統無用武之地，于是使用的人數勢必會減少，而又促使市場行情再度恢復到可以使用交易系統掌握其脈絡的地步。

13.我認為基本面資訊并沒有用，因為市場早已將它反應在價格上了。如果你能比別人早幾步知道某些基本面的變化，那又另當別論了。

14.基本上，我是一個已經具有20年經驗的趨勢交易員。我需要的資訊，依其重要性的排列為：

（1）長期市場趨勢

（2）目前走勢形態(tài)

（3）買賣的時機與價位

（4）資金分配比例要根據市場客觀走勢的強弱程度，不是情緒的強弱程度

（5）有關基本面的訊息

15.如果我看好后市，我會盡早進場。我通常會在停損買單被軋的時候轉做多，而在觸及停損賣單時反向做空。

16.戲劇化與情緒化的交易結果都是虧損。自傲、希望、恐懼與貪心都是阻撓交易成功的障礙。

17. 關鍵是（1）停損，（2）停損，（3）停損。你只要遵守這三個原則，你的交易就有成功的機會。

18.在虧損時增加籌碼，試圖翻本，無異“自作孽，不可活”。

19.我在電腦程式中加了一些邏輯，例如根據市場情勢調整交易活動。不過，總體而言，一些重大的決策都是在交易系統之外作成的，例如如何分散風險等。就心理面來說，我會依據操作的表現改變交易活動的大小。如果正在獲利，我的交易活動會比較具有攻擊性，反之則會減少。如果你正在虧損，卻又情緒化地增加交易活動，希望挽回頹勢，那么一定會損失慘重。

20.高明的交易員具有交易的天份，就如同音樂家與運動家具有天份一樣。但是，超級交易員則是天生注定要從事交易，他們并不是擁有交易的天份，而是命運掌握了他們。成功有時也靠運氣。

21.熱愛交易，熱愛勝利。成功的交易員在任何市場上，只要翻滾幾年，都能成功。

七禾研究中心綜合整理自網絡

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