10月5日晚間，OPEC+召開部長級會議，決定從2022年11月開始減產(chǎn)200萬桶/日，減產(chǎn)基準為2022年8月各國原油產(chǎn)量配額，且此次減產(chǎn)將持續(xù)至2023年年底；將部長級聯(lián)合減產(chǎn)監(jiān)督委員會（JMMC）每月會議頻率調(diào)整為2個月舉行一次，部長級會議調(diào)整為6個月舉行一次，但根據(jù)市場情況變化，JMMC會議以及部長級會議仍可以隨時舉行；下一次部長級會議將在12月4日召開。OPEC+減產(chǎn)幅度超出市場預期，受此提振，油價持續(xù)上漲，布倫特原油期貨主力合約創(chuàng)8月底以來新高。

OPEC減產(chǎn)托底油價

考慮到會前油價跌幅較深，且俄羅斯也在會前提議減產(chǎn)100萬桶/日，市場普遍預計OPEC+將開始減產(chǎn)挺價，但最終200萬桶/日的減產(chǎn)幅度仍超出市場預期。值得注意的是，200萬桶/日的減產(chǎn)基準是2022年8月各國的產(chǎn)量配額，考慮到OPEC+中絕大部分國家均存在產(chǎn)能不足的問題，因此實際減產(chǎn)幅度在80萬—85萬桶/日區(qū)間，其中沙特仍承擔了絕大部分的實際減產(chǎn)任務，約占OPEC+減產(chǎn)量的50%。此外，科威特、阿聯(lián)酋以及伊拉克也分別減產(chǎn)10萬—15萬桶/日。

下一次OPEC+部長級會議的時間被安排在12月4日，為美國計劃對俄羅斯實施石油價格上限的前一天，OPEC+將根據(jù)美國限價的最終措施采取對應行動，盡可能保證對原油供應端的掌控。OPEC+200萬桶/日減產(chǎn)公布后，再度引發(fā)美國的不滿，拜登政府已宣布將在11月拋儲1000萬桶（5月1.8億拋儲計劃中的一部分）。

基本面與宏觀面繼續(xù)博弈

OPEC+本次會議使得油市四季度基本面的預期明顯好轉(zhuǎn)。根據(jù)EIA的平衡表數(shù)據(jù)，2022年四季度原本全球原油的累庫存速度在66萬桶/日，OPEC+11月減產(chǎn)開始后，按照85萬桶/日的減產(chǎn)幅度計算，四季度供應過剩幅度將下降至10萬桶/日左右。

此外，歐洲氣價中樞仍然保持相對高位，可能使得四季度歐洲油氣替代需求有所增長。但值得注意的是，宏觀面對油價的影響仍然偏空。美聯(lián)儲加息持續(xù)施壓消費端且效果明顯，CME美聯(lián)儲觀察數(shù)據(jù)顯示美聯(lián)儲11月再度加息75bp的可能性仍高達近80%。美元指數(shù)的持續(xù)高位運行也繼續(xù)壓制油價的上方空間。

整體來看，10月初油價受到基本面的支撐持續(xù)上漲，OPEC+通過減產(chǎn)夯實了布倫特原油85美元/桶左右油價底部區(qū)間，而油價的進一步上行則受到宏觀面的壓力。預計油價漲勢將逐步趨緩，后續(xù)或延續(xù)高位振蕩運行。