目前影響銅市的因素主要有兩個:一是美聯(lián)儲持續(xù)加息預期壓制銅價上漲空間;二是國內(nèi)“金九銀十”消費旺季進入尾聲,倫金所討論禁止俄銅交易或加劇全球電解銅供需偏緊狀態(tài)。因此,預計滬銅中期將以振蕩偏弱運行為主,追漲還需謹慎。 外圍宏觀面壓制 最新數(shù)據(jù)顯示,美國9月消費者物價指數(shù)CPI為8.2%,核心CPI為6.6%,均高于預期和前值,使美聯(lián)儲11月加息75個基點幾無懸念。市場預期終端利率為4.91%,或意味著美國聯(lián)邦基金利率2023年一季度可能突破4.75%—5.00%的區(qū)間。 德國與法國等歐元區(qū)國家的消費者物價指數(shù)同比增速仍處于高位,倒逼歐洲央行不得不以50個或75個基點幅度加息,疊加歐美對俄經(jīng)濟制裁引發(fā)歐洲能源危機,使歐元區(qū)與英德法9月Markit制造業(yè)PMI均小于50且低于預期和前值,預示著歐洲或率先出現(xiàn)經(jīng)濟衰退。因此,全球多國央行貨幣緊縮政策難退坡加劇經(jīng)濟衰退預期,中長期壓制滬銅上漲空間。 低庫存提供支撐 智利和秘魯工人間歇性罷工擾動銅精礦出口,但是我國銅原料聯(lián)合談判小組(CSPT)敲定今年四季度現(xiàn)貨銅精礦TC/RC指導價為93美元/噸,環(huán)比上漲13美元/噸,或預示著銅精礦供給漸趨寬松的格局。再生銅加工廠原料庫存告急而采購意愿較強,但因廢銅持貨商庫存較少而僅愿逢高適量出貨,導致國內(nèi)粗銅現(xiàn)貨供給偏緊。 國內(nèi)部分新擴建銅冶煉廠逐步投料生產(chǎn)或使我國10月電解銅生產(chǎn)量環(huán)比增加,滬倫銅比值高于均值打開進口窗口,或使我國電解銅進口量增加。 俄羅斯是全球最大的銅生產(chǎn)國之一,年精煉銅生產(chǎn)量接近100萬噸,倘若歐美對俄經(jīng)濟制裁使倫金所正式禁止俄銅交易,將加劇全球電解銅供需偏緊的局面。 新能源與基建需求較強 雖然光亮與老化廢銅相較電解銅價差優(yōu)勢擴大,但因高基差與價差致銅桿現(xiàn)貨交投低迷,新增訂單明顯減少和成品庫存顯著增加促使銅桿企業(yè)放緩生產(chǎn)節(jié)奏,再生銅桿和精銅制桿10月產(chǎn)能開工率環(huán)比出現(xiàn)下降。 國內(nèi)光伏風電等電網(wǎng)類基建與新能源汽車需求好轉、傳統(tǒng)消費旺季“金九銀十”需求預期有所兌現(xiàn)、房地產(chǎn)政策信貸落地與取消限購等措施能否兌現(xiàn)需求好轉預期仍需觀望,銅消費需求回暖或使10月銅材企業(yè)產(chǎn)能開工率環(huán)比上升。 具體來看,銅電線纜、銅漆包線、銅箔、黃銅棒產(chǎn)能開工率環(huán)比上升,但是銅板帶、銅管產(chǎn)能開工率環(huán)比下降。由此可見,國內(nèi)經(jīng)濟穩(wěn)增長政策引導樂觀需求預期,但是未來天氣轉冷將削弱基建領域需求支撐。 因此,預計滬銅短期將維持寬幅振蕩行情,中期以振蕩偏弱運行為主,關注64000—65000元/噸附近壓力位,建議投資者謹慎追多并以逢反彈布局空單為主。 責任編輯:唐正璐 |
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