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歐陽玉萍:滬鋁底部振蕩為主

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2022-10-20 11:47:33 來源:中國(guó)國(guó)際期貨 作者:歐陽玉萍

宏觀面與基本面博弈


一方面,目前美國(guó)通脹仍然高企,短期關(guān)注11月8日美國(guó)中期選舉前后緊縮預(yù)期的拐點(diǎn)是否出現(xiàn);另一方面,市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)端的擔(dān)憂情緒未完全消散,且成本高位運(yùn)行,將為鋁價(jià)提供一定支撐。


受多重因素影響,近期滬鋁走勢(shì)膠著,主力合約在創(chuàng)下18780元/噸的階段性高點(diǎn)后再度回落。展望后市,在宏觀面施壓而基本面提供支撐的背景下,預(yù)計(jì)滬鋁將以底部振蕩運(yùn)行為主。


海外鋁廠頻頻減產(chǎn)


目前歐洲能源危機(jī)仍在發(fā)酵,生產(chǎn)成本大幅抬升令電解鋁廠面臨虧損境地,企業(yè)紛紛采取減產(chǎn)措施。9月歐洲最大鋁廠敦刻爾克鋁業(yè)表示將減產(chǎn)22%產(chǎn)能,恢復(fù)生產(chǎn)時(shí)間不明確。同時(shí),受電力價(jià)格高企的困擾,德國(guó)斯佩拉公司將自10月起將工廠的鋁產(chǎn)量削減50%,原鋁產(chǎn)量減少量會(huì)達(dá)到7萬噸/年。此外,近日LME就可能禁止俄羅斯金屬交易進(jìn)行磋商的討論尚未有定論,白宮發(fā)布禁止俄鋁的言論,再度加劇了市場(chǎng)對(duì)海外鋁供應(yīng)的擔(dān)憂情緒。


國(guó)內(nèi)供應(yīng)壓力緩解


繼8月四川電解鋁企業(yè)減產(chǎn)后,9月云南因水電導(dǎo)致的限產(chǎn)范圍進(jìn)一步擴(kuò)大,目前預(yù)計(jì)達(dá)到20%—30%。國(guó)內(nèi)9月電解鋁產(chǎn)量為333.95萬噸,同比增長(zhǎng)7.34%。1—9月電解鋁產(chǎn)量為2988.65萬噸,累計(jì)同比增長(zhǎng)2.76%。截至10月初,國(guó)內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能回落至4028萬噸,目前四川、廣西等部分產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)進(jìn)度緩慢,白銀華新增投產(chǎn)進(jìn)行中,預(yù)計(jì)年底達(dá)產(chǎn)。整體上,預(yù)計(jì)10月底國(guó)內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能可能修復(fù)至4070萬噸。


進(jìn)出口方面,繼6月國(guó)內(nèi)電解鋁貿(mào)易回歸到凈進(jìn)口狀態(tài)后,8月凈進(jìn)口量較7月小幅下滑。1—8月電解鋁累計(jì)進(jìn)口量為29.76萬噸,累計(jì)同比下滑71.17%。其中,俄鋁在我國(guó)進(jìn)口總量中的占比達(dá)到77%,如果LME對(duì)金屬禁令實(shí)施,可能會(huì)有部分俄鋁流向我國(guó)。


國(guó)內(nèi)庫存方面,10月17日,SMM統(tǒng)計(jì)的國(guó)內(nèi)電解鋁社會(huì)庫存為66.4萬噸,較10月10日減少0.8萬噸,較去年同期下降26.4萬噸,整體庫存處于歷史同期較低水平。目前現(xiàn)貨市場(chǎng)成交氛圍不活躍,下游備貨基本以剛需采購(gòu)為主。


通過追蹤國(guó)內(nèi)電解鋁企業(yè)成本及盈利變化發(fā)現(xiàn),電解鋁成本與去年同期相比,仍增長(zhǎng)明顯。據(jù)SMM測(cè)算,截至10月14日,國(guó)內(nèi)電解鋁總成本為17958.68元/噸,利潤(rùn)為741.32元/噸,其中電力成本為6237.6元/噸,氧化鋁成本為5526.63元/噸。


近1個(gè)月電力成本出現(xiàn)一定幅度上漲,但氧化鋁價(jià)格回落調(diào)整基本對(duì)沖了電力帶來的成本壓力,使得利潤(rùn)較9月14日增加81.32元/噸。目前氧化鋁價(jià)格處于弱勢(shì)狀態(tài),隨著電廠高價(jià)補(bǔ)入煤炭,企業(yè)電價(jià)成本仍有增長(zhǎng)空間。短期來看,電解鋁成本將以高位振蕩為主。


汽車市場(chǎng)繼續(xù)改善


近期,鋁型材企業(yè)開工率得到提升,隨著汽車市場(chǎng)相關(guān)訂單增加明顯,企業(yè)也加大了原料采購(gòu)量。在車輛購(gòu)置稅減免政策的持續(xù)發(fā)力下,車市在傳統(tǒng)黃金消費(fèi)季中獲得了明顯的提振效果。


今年9月國(guó)內(nèi)汽車市場(chǎng)產(chǎn)銷分別完成267.2萬輛和261萬輛,環(huán)比分別增長(zhǎng)11.5%和9.5%,同比分別增長(zhǎng)28.1%和25.7%。10月仍是傳統(tǒng)的汽車銷售旺季,廠商在國(guó)慶假期加大了促銷力度,因此10月汽車消費(fèi)形勢(shì)仍將向好。四季度得益于國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)、促消費(fèi)政策的持續(xù)影響,預(yù)計(jì)汽車產(chǎn)銷仍將保持較快增長(zhǎng)。


綜上所述,宏觀面,目前美國(guó)通脹仍然高企,強(qiáng)化了加息預(yù)期。短期關(guān)注11月8日美國(guó)中期選舉前后緊縮預(yù)期的拐點(diǎn)是否出現(xiàn)?;久?,供給端,歐洲能源危機(jī)繼續(xù)發(fā)酵,海外電解鋁生產(chǎn)仍面臨沖擊。且電力問題使得國(guó)內(nèi)電解鋁供給壓力被大幅調(diào)低,市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)端的擔(dān)憂情緒未完全消散;需求端,國(guó)內(nèi)下游加工企業(yè)緩慢復(fù)蘇,消費(fèi)存在邊際轉(zhuǎn)好跡象,且能源價(jià)格高企支撐了電解鋁成本高位運(yùn)行,進(jìn)而將為鋁價(jià)提供一定支撐??傮w而言,在宏觀面與基本面博弈的背景下,預(yù)計(jì)滬鋁將在18000—18800元/噸底部振蕩運(yùn)行為主。

責(zé)任編輯:唐正璐

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