大越商品指標系統(tǒng)

1

---黑色

不銹鋼：

1、基本面：鎳礦價格偏強運行，成本支撐較強。不銹鋼產(chǎn)量有一定回升，庫存小幅波動，供需兩強結(jié)構(gòu)。中長線產(chǎn)能增量較充裕，產(chǎn)量增長潛力較大，如果需求沒有太好表現(xiàn)，預(yù)期偏空。中線

2、基差：不銹鋼平均價格18050，基差565，偏多

3、庫存：期貨倉單：7273，-58，偏多

4、盤面：收盤價在20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，持平，偏多

6、結(jié)論：不銹鋼2211：短線震蕩偏強運行，回落短多。

螺紋：

1、基本面：供應(yīng)端上周部分產(chǎn)線復(fù)產(chǎn)，螺紋產(chǎn)量稍有增加，但十月政策限產(chǎn)總體執(zhí)行均較嚴，供應(yīng)端預(yù)計本月保持穩(wěn)定，鐵水產(chǎn)量見頂后或?qū)⒒芈洹Ｐ枨蠓矫姹碛^消費未能繼續(xù)反彈，與旺季同期仍有明顯差距，疫情對需求釋放產(chǎn)生影響，地產(chǎn)企業(yè)受資金狀況影響，相關(guān)數(shù)據(jù)仍處下行；偏空

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價3890，基差268，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國35個主要城市庫存433.95萬噸，環(huán)比減少5.24%，同比減少26.34%；偏多。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：螺紋主力持倉空減；偏空

6、預(yù)期：1-9月地產(chǎn)相關(guān)數(shù)據(jù)仍未好轉(zhuǎn)，近期各地疫情防控較嚴，短期需求繼續(xù)弱勢，市場情緒較為悲觀，預(yù)計本周維持當前低位區(qū)間震蕩偏弱運行，難有反彈驅(qū)動，操作上建議日內(nèi)3550-3660區(qū)間偏空操作。

熱卷：

1、基本面：供應(yīng)方面部分檢修產(chǎn)線復(fù)產(chǎn)，熱卷上周產(chǎn)量略有回升，當前粗鋼產(chǎn)量已處高位，供應(yīng)端預(yù)計將保持平穩(wěn)。需求方面表觀消費繼續(xù)反彈，下游行業(yè)方面汽車產(chǎn)銷反彈，制造業(yè)PMI回歸擴張區(qū)間；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨折算價3810，基差154，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存254.7萬噸，環(huán)比減少1.61%，同比減少1.1%；中性

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空。

5、主力持倉：熱卷主力持倉多減；偏多。

6、預(yù)期：近期供需稍有改善，但黑色系整體回調(diào)下跌，熱卷盤面價格回調(diào)后低位震蕩，短期走勢反彈空間不大，預(yù)計本周價格以當前區(qū)間震蕩為主，操作上日內(nèi)3600-3720區(qū)間操作。

焦煤：

1、基本面：隨著重要會議結(jié)束，前期停、限產(chǎn)煤礦多開始逐步復(fù)產(chǎn)，焦煤市場供應(yīng)較前期有所增多，然下游市場情緒轉(zhuǎn)弱，且中間貿(mào)易商需求減少，影響焦煤市場悲觀情緒增加，同時疫情影響主產(chǎn)區(qū)山西地區(qū)部分煤礦因運輸受阻，廠內(nèi)焦煤庫存有所累積，疊加近期線上競拍流拍情況增多，部分煤種成交價格較前期有所下降；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場價2535，基差485；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存824.8萬噸，港口庫存128.9萬噸，獨立焦企庫存906.5萬噸，總樣本庫存1860.2萬噸，較上周減少52.5萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線下方；中性

5、主力持倉：焦煤主力凈空，空增；偏空

6、預(yù)期：焦炭第二輪提漲暫時停滯，廠內(nèi)利潤微薄情況暫未有明顯緩解，部分企業(yè)維持限產(chǎn)情況，且港口成交氛圍較為冷清，貿(mào)易商多降價拋售，市場情緒轉(zhuǎn)弱，對原料煤需求有所下降，預(yù)計短期焦煤或暫穩(wěn)運行。焦煤2301：2000-2050區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：近日部分地區(qū)物流運輸較前期有所改善，出貨相對順暢，部分焦企生產(chǎn)積極性有所提高，少數(shù)焦企提升至滿負荷生產(chǎn)，目前焦企廠內(nèi)焦炭庫存多在中低位水平，鋼廠開工率維持較高水平，焦炭剛需仍在；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價2910，基差304；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存627萬噸，港口庫存236萬噸，獨立焦企庫存72萬噸，總樣本庫存935萬噸，較上周減少24.7萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、預(yù)期：鋼廠對焦炭仍有一定需求，然近期鋼材成交一般，鋼廠利潤微薄，部分鋼廠有主動或被動減產(chǎn)的情況，多按需采購為主，且部分焦企有提產(chǎn)的情況，焦炭供需緊張局面開始有所緩解，考慮到原料端焦煤價格高位震蕩運行，對焦炭現(xiàn)貨價格有一定支撐，預(yù)計短期內(nèi)焦炭或暫穩(wěn)運行。焦炭2301：2570-2620區(qū)間操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃生產(chǎn)負利潤狀況持續(xù)，行業(yè)冷修預(yù)期增加，供給壓力逐步減輕；終端地產(chǎn)需求依然疲弱，下游加工廠訂單一般，庫存仍處于絕對高位；偏空

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準地河北沙河安全現(xiàn)貨1676元/噸，F(xiàn)G2301收盤價為1432元/噸，基差為244元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：全國浮法玻璃生產(chǎn)線企業(yè)庫存306.85萬噸，較前一周上漲0.13%，仍大幅位于5年均值上方；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、預(yù)期：玻璃需求改善不及預(yù)期，庫存仍處高位，短期預(yù)計低位震蕩偏弱運行為主。FG2301：日內(nèi)1380-1440區(qū)間偏空操作

鐵礦石：

1、基本面：24日港口現(xiàn)貨成交62萬噸，環(huán)比下降0.8%，本周平均每日成交62萬噸，環(huán)比下降21.2%。本周澳洲發(fā)貨量小幅回落，巴西發(fā)貨量小幅回升，國內(nèi)到港量明顯回升，近期港口庫存維持窄幅波動，主要受到港卸貨節(jié)奏影響。新一期鐵水產(chǎn)量終于下滑，鋼廠盈利水平環(huán)比繼續(xù)下行 中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨718，折合盤766.7，01合約基差87.2；日照港金布巴粉現(xiàn)貨687，折合盤面761.2，01合約基差81.7，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存12963.93萬噸，環(huán)比增加51.17萬噸 偏空

4、盤面：20日均向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、預(yù)期：終端需求表現(xiàn)始終不及預(yù)期，旺季持續(xù)性表現(xiàn)較差，鋼聯(lián)口徑公布的高爐利潤處于低位，后期鐵水產(chǎn)量或?qū)⒁婍?。山東、山西等地疫情反復(fù)，運輸受限，河北地區(qū)近期因環(huán)保問題限產(chǎn)有一定加嚴，山西地區(qū)鋼廠因效益問題也逐步啟動減限產(chǎn)，周內(nèi)公布的9月經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，地產(chǎn)端邊際略有回暖但仍舊維持弱勢，預(yù)計短期盤面維持震蕩偏空為主。I2301：短期關(guān)注665支撐位

2

---能化

燃料油：

1、基本面：成本端原油價格回落，對燃油支撐減弱；俄高硫持續(xù)出口亞太，新加坡供給維持充裕；中東、南亞發(fā)電旺季需求結(jié)束，歐美煉廠進料持穩(wěn)，高硫整體需求走弱；偏空

2、基差：新加坡高硫380燃料油折盤價2581元/噸，F(xiàn)U2301收盤價為2663元/噸，基差為-82元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：新加坡高低硫燃料油2104萬桶，環(huán)比前一周增加4.16%，庫存在5年均值下方；偏多

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、預(yù)期：成本端支撐不足疊加燃油基本面走弱，短期燃油預(yù)計震蕩偏弱運行為主。FU2301：日內(nèi)2630-2710區(qū)間偏空操作

塑料

1.基本面：美國9月cpi再度創(chuàng)新高，非農(nóng)就業(yè)指標超預(yù)期，美聯(lián)儲加息預(yù)期再度強化，外盤原油夜間震蕩，opec和美國油價博弈加劇，9月國內(nèi)pmi50.1，重回榮枯線以上，油制利潤差，成本端支撐強。供應(yīng)方面，近期停車少，開工率恢復(fù)高位，外盤價格震蕩，需求端來看，下游平均開工低于往年，旺季影響仍在，地膜訂單需求穩(wěn)，其余下游均表現(xiàn)良好。當前LL交割品現(xiàn)貨價8150（+25），基本面整體中性；

2.基差：LLDPE主力合約2301基差399，升貼水比例5.2%，偏多；

3.庫存：PE綜合庫存49.1萬噸（-2.0），中性；

4.盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空；

5.主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，減空，偏空；  

6.預(yù)期：塑料受原油及宏觀市場影響大，成本支撐強，原油夜間震蕩，預(yù)計PE今日走勢震蕩，L2301日內(nèi)7610-7860震蕩操作

PP

1.基本面：美國9月cpi再度創(chuàng)新高，非農(nóng)就業(yè)指標超預(yù)期，美聯(lián)儲加息預(yù)期再度強化，外盤原油夜間震蕩，opec和美國油價博弈加劇，9月國內(nèi)pmi50.1，重回榮枯線以上，油制利潤差，成本端支撐強。供應(yīng)方面，下周部分裝置重啟，開工恢復(fù)高位，當前檢修不多，外盤價格震蕩，需求端來看，下游平均開工和去年相近， bopp偏弱，其余下游需求一般，剛需采購。當前PP交割品現(xiàn)貨價7950（-50），基本面整體中性；

2.基差：PP主力合約2301基差402，升貼水比例5.3%，偏多；

3.庫存：PP綜合庫存61.2萬噸（+3.0），偏空；

4.盤面：PP主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空；

5.主力持倉：PP主力持倉凈多，減多，偏多； 

6.預(yù)期：PP受原油及宏觀市場影響大，成本支撐強，原油夜間震蕩，預(yù)計PP今日走勢震蕩，PP2301日內(nèi)7460-7700震蕩操作

尿素

1.基本面：近期尿素市場震蕩下行，市場成交弱，煤價維持強勢，生產(chǎn)廠家整體現(xiàn)金流固定床成本支撐仍較強，下游復(fù)合肥現(xiàn)金流良好，供需方面，整體開工率中性，供應(yīng)較充足，需求端，復(fù)合肥開工回落，市場需求尚可，工業(yè)需求整體走弱，庫存高位，價格承壓，出口利潤高但在保供穩(wěn)價大背景下出口法檢無放松跡象，交割品現(xiàn)貨2400（-80），基本面整體中性；

2.基差：UR主力合約2301基差151，升貼水比例6.3%，偏多；

3.庫存：UR綜合庫存109.4萬噸（+8.6），偏空；

4.盤面：UR主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空；

5.主力持倉：UR主力持倉凈多，增多，偏多； 

6.預(yù)期：尿素當前成本偏強，成交一般，供應(yīng)寬松，下游需求一般，庫存偏高，預(yù)計UR今日走勢震蕩，UR2301日內(nèi) 2190-2300震蕩操作

PTA：

1、基本面：油價回落后展開震蕩。華東一套220萬噸PTA裝置近期負荷提升至滿負荷，該裝置前期維持8成附近。PX方面，昨日PX市場因節(jié)日休市，供需仍然偏緊，亞美價差再度走擴，新裝置共計300萬噸的產(chǎn)能預(yù)計在11月投產(chǎn)的可能性較大。PTA方面，個別裝置因原料緊張降負，但整體負荷相較前期明顯回升，供應(yīng)偏緊格局緩解，但疫情影響局部物流效益，在碼頭庫存偏低的情況下，現(xiàn)貨基差下方有一定支撐。聚酯及下游方面，短期聚酯開工仍舊有一定韌性，但未來存在進一步下行的隱患，工廠庫存仍舊偏高，終端投機情緒一般，多以剛需補庫為主 中性

2、基差：現(xiàn)貨5980，01合約基差666，盤面貼水 偏多

3、庫存：PTA工廠庫存4.22天，環(huán)比增加0.32天 中性

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線向下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、預(yù)期：需求端仍是制約聚酯原料價格的關(guān)鍵因素，遠月受投產(chǎn)及下游降負壓制，后期關(guān)注終端負反饋有無再度擴大，產(chǎn)業(yè)鏈利潤主要集中在上游環(huán)節(jié)，下游產(chǎn)品跟漲乏力，預(yù)計短期盤面維持震蕩偏弱。TA2301：短期關(guān)注5200支撐位

MEG：

1、基本面：各主流工藝路線利潤處于低位，乙二醇長時間處于虧損，24日CCF口徑庫存為83.4萬噸，環(huán)比減少8.9萬噸，港口庫存明顯去化，市場情緒提振。油價回落后展開震蕩，下游局部負反饋，持續(xù)改善乏力，港口庫存處于同期中性水平 中性

2、基差：現(xiàn)貨4025，01合約基差7，盤面貼水 中性

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存84.76萬噸，環(huán)比減少3.22萬噸 中性

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、預(yù)期：低價運行過程中供應(yīng)環(huán)節(jié)恢復(fù)放緩，10月乙二醇處于去庫尾端。下半月起顯性庫存可適度下降，但持續(xù)時間不長，10月底11月初外輪到貨逐步增加，美國貨以及沙特貨陸續(xù)到港。11-12月供需結(jié)構(gòu)逐漸由去庫向累庫轉(zhuǎn)移，基本面支撐逐漸減弱，但當下絕對價格方面估值仍舊低位，短期市場情緒與新裝置兌現(xiàn)進度密切相關(guān)，關(guān)注盤面下方的支撐作用。EG2301：短期關(guān)注3950支撐位

原油2212：

1.基本面：美國最新的PMI數(shù)據(jù)顯示，該國經(jīng)濟衰退信號重現(xiàn)，美國10月制造業(yè)PMI兩年來首次跌破枯榮線，服務(wù)業(yè)PMI連續(xù)四個月萎縮；能源危機將歐洲通脹推到了幾十年來的最高水平，造成歐洲經(jīng)濟走向衰退的邊緣。盡管近期價格有所下降，但歐洲能源價格仍比5年同期平均水平高出約3倍，但冬季到來時可能重新引發(fā)供應(yīng)擔憂；中性

2.基差：10月21日，阿曼原油現(xiàn)貨價為90.80美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為89.82美元/桶，基差7.28元/桶，現(xiàn)貨偏平水期貨；中性

3.庫存：美國截至10月14日當周API原油庫存減少126.8萬桶，預(yù)期增加155.1萬桶；美國至10月14日當周EIA庫存預(yù)期增加138萬桶，實際減少172.5萬桶；庫欣地區(qū)庫存至10月14日當周增加58.3萬桶，前值減少30.9萬桶；截止至10月21日，上海原油庫存為425.1萬桶，不變；偏多

4.盤面：20日均線偏上，價格在均線上方；偏多

5.主力持倉：截至10月18日，CFTC主力持倉多減；截至10月18日，ICE主力持倉多減；中性；

6.預(yù)期：隔夜原油繼續(xù)震蕩運行，多空對峙下短線變動較為激烈，但近期缺乏原油消息，市場炒作題材有限，宏觀面上美聯(lián)儲有部分官員表現(xiàn)略有偏鴿的傾向，提議后續(xù)加息節(jié)奏放緩，且主要經(jīng)濟體經(jīng)濟數(shù)據(jù)不及預(yù)期帶動市場對于需求的擔憂，此外天氣變化亦在影響盤面，投資者注意倉位控制，快進快出，短線667-677區(qū)間操作，長線主力合約多單輕倉持有。

甲醇2301：

1、基本面：周初國內(nèi)甲醇市場維持區(qū)域化行情，內(nèi)地產(chǎn)區(qū)在出貨需求驅(qū)動下，部分重心如期下移，如內(nèi)蒙古部分出廠調(diào)低30-40元/噸至2360-2420元/噸，聞昨日部分企業(yè)競拍顯不佳，密切關(guān)注整體新價匹配節(jié)奏；另近期北線、河南等地疫情形勢仍嚴峻，物流不暢導(dǎo)致運費仍趨高，關(guān)注對上下游擠壓影響；中性

2、基差：10月22日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為2955元/噸，基差308，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：截至2022年10月20日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為35.1萬噸，較上周同期降7.91萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在17.83萬噸，較上周同期降6.37萬噸；偏多

4、盤面：20日線偏平，價格在均線下方；中性

5、主力持倉：主力持倉空單，空增；偏空

6、預(yù)期：國內(nèi)甲醇市場延續(xù)整理，港口基于貨緊等，基差延續(xù)偏強，短期現(xiàn)貨維持堅挺概率大，需警惕月下逼倉可能，另宏觀面及本地烯烴消息待關(guān)注。內(nèi)地市場多空交織，業(yè)者整體心態(tài)偏弱，雖有西北氣頭裝置月底附近停車消息，但西北局部疫情影響下，整體運費偏高位整理，加之廠家?guī)齑鎵毫ο?，不排除部分繼續(xù)回調(diào)，預(yù)計后續(xù)內(nèi)地甲醇市場偏弱整理。短線2600-2680區(qū)間操作，長線觀望。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：MPOB報告顯示，9月MPOB報告顯示產(chǎn)量為177萬噸，環(huán)比增加2.59%，出口量為143萬噸，環(huán)比增加9.25%，期末庫存為231.5萬噸，環(huán)比增加10.54%，報告中間偏空，另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比下降13.5%，目前疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，而出口方面印尼政策影響，對馬來短期偏空，疊加增產(chǎn)季，逐步累庫；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系供應(yīng)稍緊，國內(nèi)庫存較低。偏空

2.基差：豆油現(xiàn)貨10758，基差1350，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：10月7日豆油商業(yè)庫存84萬噸，前值81萬噸，環(huán)比+4萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝上下。偏空

5.主力持倉：豆油主力空增。偏空

6.預(yù)期：油脂價格震蕩上行，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響且進入淡季，下游消費偏低。美豆庫銷比維持4.5%附近，供應(yīng)偏緊，但22/23年美豆豐產(chǎn)且巴西豆豐產(chǎn)預(yù)期。棕櫚油方面勞動力短缺，但出口受印尼擠壓導(dǎo)致庫存上漲，而目前處于增產(chǎn)季，從目前全球疫情及全球通脹情況來講，需求不是很樂觀，主產(chǎn)國油脂供需平衡，庫存不再緊張。美豆油及原油價格反彈，但印尼庫存壓力較大，且馬棕庫存寬松發(fā)展，預(yù)短期震蕩整理。豆油Y2301：9100-9900附近高拋低吸

棕櫚油

1.基本面：MPOB報告顯示，9月MPOB報告顯示產(chǎn)量為177萬噸，環(huán)比增加2.59%，出口量為143萬噸，環(huán)比增加9.25%，期末庫存為231.5萬噸，環(huán)比增加10.54%，報告中間偏空，另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比下降13.5%，目前疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，而出口方面印尼政策影響，對馬來短期偏空，疊加增產(chǎn)季，逐步累庫；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系供應(yīng)稍緊，國內(nèi)庫存較低。偏空

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨8322，基差480，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：10月7日棕櫚油港口庫存53萬噸，前值48萬噸，環(huán)比+5萬噸，同比-29.24%。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝上下。偏空

5.主力持倉：豆油主力空增。偏空

6.預(yù)期：油脂價格震蕩上行，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響且進入淡季，下游消費偏低。美豆庫銷比維持4.5%附近，供應(yīng)偏緊，但22/23年美豆豐產(chǎn)且巴西豆豐產(chǎn)預(yù)期。棕櫚油方面勞動力短缺，但出口受印尼擠壓導(dǎo)致庫存上漲，而目前處于增產(chǎn)季，從目前全球疫情及全球通脹情況來講，需求不是很樂觀，主產(chǎn)國油脂供需平衡，庫存不再緊張。美豆油及原油價格反彈，但印尼庫存壓力較大，且馬棕庫存寬松發(fā)展，預(yù)短期震蕩整理。棕櫚油P2301：7700-8400附近高拋低吸

菜籽油

1.基本面：MPOB報告顯示，9月MPOB報告顯示產(chǎn)量為177萬噸，環(huán)比增加2.59%，出口量為143萬噸，環(huán)比增加9.25%，期末庫存為231.5萬噸，環(huán)比增加10.54%，報告中間偏空，另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比下降13.5%，目前疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，而出口方面印尼政策影響，對馬來短期偏空，疊加增產(chǎn)季，逐步累庫；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系供應(yīng)稍緊，國內(nèi)庫存較低。偏空

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨13550，基差2350，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：10月7日菜籽油商業(yè)庫存13萬噸，前值11萬噸，環(huán)比+2萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝上下。偏空

5.主力持倉：豆油主力空增。偏空

6.預(yù)期：油脂價格震蕩上行，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響且進入淡季，下游消費偏低。美豆庫銷比維持4.5%附近，供應(yīng)偏緊，但22/23年美豆豐產(chǎn)且巴西豆豐產(chǎn)預(yù)期。棕櫚油方面勞動力短缺，但出口受印尼擠壓導(dǎo)致庫存上漲，而目前處于增產(chǎn)季，從目前全球疫情及全球通脹情況來講，需求不是很樂觀，主產(chǎn)國油脂供需平衡，庫存不再緊張。美豆油及原油價格反彈，但印尼庫存壓力較大，且馬棕庫存寬松發(fā)展，預(yù)短期震蕩整理。菜籽油OI2301：10700-11500附近高拋低吸

白糖：

1、基本面：印度糖廠協(xié)會：預(yù)計印度22/23年度糖產(chǎn)量同比增加2%。StoneX:預(yù)計22/23年度全球糖市供應(yīng)過剩390萬噸。ISO:22/23年度全球糖市預(yù)估過剩560萬噸。2022年9月底，21/22年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖956萬噸；全國累計銷糖867萬噸；銷糖率90.7%（去年同期94.56%）。2022年9月中國進口食糖78萬噸，同比減少9萬噸。偏空。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5640，基差60（01合約），平水期貨；中性。

3、庫存：截至9月底21/22榨季工業(yè)庫存89萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線附近；中性。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢偏空；偏空。

6、預(yù)期：國內(nèi)新糖陸續(xù)上市，目前期現(xiàn)價格平水。未來一年度，全球白糖供需偏向?qū)捤?，基本面總體偏空。鄭糖橫盤整理后短期震蕩走低，盤中逢高短空為主。

棉花：

1、基本面：USDA:10月報告調(diào)高全球期末庫存，略偏空。7月13日起國儲開啟第一輪收儲30-50萬噸棉花，收儲量極低。9月份我國棉花進口9萬噸，環(huán)比減少2萬噸，2022年累計進口146萬噸，同比減少21.2%。農(nóng)村部10月22/23年度：產(chǎn)量586萬噸，進口205萬噸，消費785萬噸，期末庫存716萬噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價15894，基差2604（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部22/23年度10月預(yù)計期末庫存716萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢不明朗；偏空。

6：預(yù)期：鄭棉主力01低位震蕩，近期疫情反復(fù)，消費疲軟，總體價格下跌空間有限，但短期不排除日內(nèi)快速去下探13000關(guān)口，盤中短線交易為主。

玉米：

1、政策與消息：10月公布的USDA供需報告在對21/22年度期末庫存的估計中，10月中國玉米期末庫存下調(diào)1百萬噸至209.24百萬噸，較上月預(yù)測減少0.48%；全球期末庫存下降5.13百萬噸，環(huán)比下降1.64%，主要由于美國國內(nèi)飼用消費增加2.92百萬噸以及產(chǎn)量下降1.05百萬噸。在對22/23年度期末庫存的預(yù)測中，我國玉米期末庫存受期初庫存下調(diào)的影響，下調(diào)1百萬噸至206.22百萬噸；而對全球的期末庫存預(yù)測則下調(diào)3.34百萬噸，其主要是受烏克蘭國內(nèi)消費減少及出口增加的影響導(dǎo)致其期末庫存下調(diào)1.5百萬噸至9.87百萬噸。同時顯示全球供給在供需雙降的情況下，缺口繼續(xù)擴大。據(jù)農(nóng)村農(nóng)業(yè)部公布的10月供需預(yù)估顯示在對21/22年度估計中，年度玉米進口量上調(diào)200萬噸至2200萬噸，進口玉米到岸稅后年度均價每噸2876元，比上年度上漲 19.6%。在對22/23年度預(yù)測中，年度玉米播種面積調(diào)增426千公頃至42950千公頃，產(chǎn)量調(diào)增275萬噸至27531萬噸并使期末庫存上調(diào)至279萬噸，其余預(yù)測與上月保持一致。

生產(chǎn)端：今年種植面積下降，種植成本上升支撐新作價格；新作開秤價格處于高位，新糧加速上市，同時減產(chǎn)預(yù)計有下調(diào)。

貿(mào)易端：新糧加速上市，東北地區(qū)貿(mào)易商加速補庫，報價走強；華北地區(qū)購銷平緩，貿(mào)易商價格轉(zhuǎn)穩(wěn)；目前飼料企業(yè)主要滾動補庫，陳糧庫存持續(xù)下滑，新糧上量不及預(yù)期，銷區(qū)玉米價格偏強；東北地區(qū)港口貿(mào)易商新糧到貨量緩慢，價格些許上調(diào)；華南港口價格受美國玉米減產(chǎn)影響普遍上漲；目前冬小麥與玉米價差過大，影響減弱；中國8月玉米進口量180噸，環(huán)比增16.88%，同比降44.27%。

加工消費端：玉米下游庫存繼續(xù)探底，深加工利潤已恢復(fù)，需求與開機率持續(xù)恢復(fù)，價格重心偏強；近期仔豬補欄需求有所下滑，養(yǎng)殖挺價，二次育肥需求再起刺激玉米需求；偏多。

2、基差：10月24日，現(xiàn)貨報價2810元/噸，01合約基差為-70元/噸，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空。

3、庫存：截止10月19日加工企業(yè)玉米庫存總量206.8萬噸，較上周上漲0.15%；10月14日，北方港口庫存報193.9萬噸，周環(huán)比增0.15%；10月14日，廣東港口玉米庫存報98.1萬噸，周環(huán)比增14.56%；截至10月20日，飼料企業(yè)玉米平均庫存34.25天，周環(huán)比下降1.01天，跌幅2.86%，較去年同期上漲6.11%。偏多。

4、盤面：MA20向上，01合約期貨價收于MA20上方。偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減。偏空。

6、預(yù)期：新作開秤價格處于高位，新糧加速上市，但仍較往年將有推遲，生產(chǎn)端有惜售情緒；生豬整體存欄量較低，養(yǎng)殖端壓欄與二次育肥需求刺激需求；深加工新低庫存，需求及偏低的開機率支撐價格重心上移；01合約建議在2865-2895區(qū)間操作。

生豬：

1、政策及消息：新冠疫情又有爆發(fā)趨勢，關(guān)注對集中性消費影響；截至10月21日國儲五次共投放12.71萬噸凍肉。

養(yǎng)殖端：養(yǎng)殖端減少出欄，二次育肥需求情緒依舊高漲；外購仔豬和自繁自養(yǎng)已盈利繼續(xù)上漲；仔豬補欄價格繼續(xù)小幅回落；據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品統(tǒng)計，9月綜合商品豬出欄量環(huán)比增0.81%。

屠宰端：高價限制開工率；據(jù)鋼聯(lián)重點屠宰企業(yè)統(tǒng)計，昨日屠宰量為91502頭，較前日增2.49%。

消費端：國慶期間對生鮮肉需求升溫支撐豬價；白條需求開始復(fù)蘇，但部分地區(qū)受疫情封控影響，集中消費受限；偏多。

2、基差：10月24日，現(xiàn)貨價28410元/噸，01合約基差5890元/噸，現(xiàn)貨升水期貨。偏多。

3、庫存：截至6月30日，生豬存欄量43057萬頭，較4月環(huán)比上升1.55%，同比下降1.9%；截至2022年9月底，能繁母豬存欄為4362萬頭，環(huán)比上升0.88%；我的農(nóng)產(chǎn)品調(diào)查重點企業(yè)能繁母豬9月底存欄量為489.77萬頭，環(huán)比增1.17%；商品豬存欄3028.56萬頭，環(huán)比增1.36%。偏空。

4、盤面：MA20偏下，01合約期價收于MA20下方。偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈空，多翻空。中性。

6、預(yù)期：能繁母豬存欄繼續(xù)增長；規(guī)模場仔豬補欄節(jié)奏轉(zhuǎn)強；國儲繼續(xù)放儲持續(xù)驅(qū)散漲價情緒初見成效，養(yǎng)殖端增加出欄落袋為安；標肥價差有縮小態(tài)勢，二次育肥豬源偏緊，支撐散戶挺價心態(tài)；7月仔豬存欄較歷史同期偏高，四季度供給或較為充足；屠宰量節(jié)后回落，同時高價繼續(xù)限制高開工率；疫情封控影響集中消費；01合約建議在22276-22763區(qū)間操作。

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回落，美元走強減弱其大豆出口預(yù)期和美豆收割進程高于預(yù)期壓制盤面，短期關(guān)注美豆收割和巴西大豆種植進程。國內(nèi)豆粕震蕩回升，技術(shù)性買盤和現(xiàn)貨價格相對堅挺支撐。國內(nèi)油廠豆粕庫存處于歷史性低位，油廠挺價銷售現(xiàn)貨價格偏強高升水支撐盤面，但豆粕需求進入短期淡季，生豬價格回落豆粕現(xiàn)貨價格預(yù)期走弱。短期豆粕受美豆走勢帶動和國內(nèi)豆粕期現(xiàn)回歸預(yù)期影響，盤面維持震蕩。中性

2.基差：現(xiàn)貨5390（華東），基差1338，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存26.76萬噸，上周30.46萬噸，環(huán)比減少12.15%，去年同期52.35萬噸，同比減少48.88%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單減少，資金流入，偏多

6.預(yù)期：宏觀利空和中國需求減少預(yù)期壓制豆類價格，美農(nóng)報下調(diào)美豆產(chǎn)量和10月收割天氣變數(shù)支撐盤面，短期美豆低產(chǎn)預(yù)期和宏觀偏空預(yù)期交互影響；受美豆走勢帶動和期現(xiàn)回歸預(yù)期影響，國內(nèi)豆粕整體跟隨美豆走勢但相對美豆偏強。

菜粕：

1.基本面：菜粕震蕩回落，技術(shù)性拋盤打壓和油菜籽進口預(yù)期將增多。但國產(chǎn)油菜籽上市期結(jié)束，油廠壓榨量維持低位，菜粕庫存回落支撐現(xiàn)貨價格，俄烏沖突影響葵花粕進口，加上水產(chǎn)需求預(yù)期良好支撐國內(nèi)菜粕價格底部。中性

2.基差：現(xiàn)貨4460，基差1444，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存0.3萬噸，上周0.3萬噸，環(huán)比持平，去年同期0.6萬噸，同比減少50%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單增加，資金流出，偏多

6.預(yù)期：菜粕短期震蕩偏強格局，受豆類走勢帶動，供應(yīng)偏緊格局改善和需求預(yù)期良好交互影響。

大豆

1.基本面：美豆震蕩回落，美元走強減弱其大豆出口預(yù)期和美豆收割進程高于預(yù)期壓制盤面，短期關(guān)注美豆收割和巴西大豆種植進程。國內(nèi)大豆震蕩回落，國產(chǎn)大豆今年有所增產(chǎn)壓制盤面，但現(xiàn)貨升水支撐盤面底部?，F(xiàn)貨市場國產(chǎn)大豆供需兩淡，國儲大豆拋儲以及國內(nèi)大豆擴種預(yù)期壓制遠期大豆價格，期貨盤面維持區(qū)間震蕩。中性

2.基差：現(xiàn)貨6000，基差377，升水期貨。偏多

3.庫存:大豆庫存291.21萬噸，上周324.26萬噸，環(huán)比減少10.19%，去年同期469.3萬噸，同比減少37.95%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單增加，資金流入，偏多

6.預(yù)期：宏觀利空和中國需求減少預(yù)期壓制豆類價格，但美豆10月收割天氣變數(shù)和原油偏強支撐盤面，短期美豆低產(chǎn)預(yù)期和宏觀偏空預(yù)期交互影響；國產(chǎn)大豆短期供需兩淡，國產(chǎn)大豆增產(chǎn)壓制盤面但現(xiàn)貨升水支撐盤面底部，短期區(qū)間震蕩整理。

4

---金屬

鎳：

1、基本面：目前鎳低庫存現(xiàn)狀仍不變，上周18倉庫庫存再度轉(zhuǎn)落，國內(nèi)近期疫情影響，運輸周期拉長，短期供應(yīng)有偏緊狀況，上周下半周有金川與俄鎳陸續(xù)到貨，升水開始下降。金九銀十慢慢接近尾聲，需求推動力逐步減弱。中長線觀點不變，純鎳在不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈與新能源產(chǎn)業(yè)均受到擠兌，且全球鎳過剩，中長線偏悲觀。偏空

2、基差：現(xiàn)貨193500，基差6280，偏多

3、庫存：LME庫存52908，-24，上交所倉單1081，-214，偏多

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向下，中性

5、主力持倉：主力持倉凈多，空翻多，偏多

6、結(jié)論：滬鎳2211:震蕩思路，短線震蕩偏強。中長線19萬一線試空。

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，貨幣開始收緊，據(jù)據(jù)國家統(tǒng)計局網(wǎng)站消息，9月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.1%，比上月上升0.7個百分點，升至擴張區(qū)間；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨64495，基差1655，升水期貨；偏多。

3、庫存：10月24日銅庫存減少2625噸至134700噸，上期所銅庫存較上周增25820噸至89566噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空減；偏空。

6、預(yù)期：目前供應(yīng)和加息博弈，俄烏消息持續(xù)發(fā)酵，美聯(lián)儲加息加快，關(guān)注庫存變化，滬銅2212：63000空持有，止損64000，目標62000，持有cu2211c65000賣方期權(quán)。

鋁:

1、基本面：能源危機沖擊電解鋁產(chǎn)量，碳中和控制產(chǎn)能擴張，供給擾動為主，下游需求不強勁，鋁棒庫存較大但有所下降，房地產(chǎn)延續(xù)疲軟；中性。

2、基差：現(xiàn)貨18650，基差85，升水期貨，偏多。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減2177噸至184627噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空減；偏空。

6、預(yù)期：碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，長期利多鋁價，俄烏戰(zhàn)爭刺激，國內(nèi)消費消費不暢，鋁價震蕩運行，滬鋁2212：18000~19000區(qū)間操作。

滬鋅:

1、基本面：外媒9月21日消息：世界金屬統(tǒng)計局(WBMS)公布的最新報告數(shù)據(jù)顯示 ，2022年1-7月全球鋅市供應(yīng)過剩34.7萬噸，2021年全年為供應(yīng)短缺11.51萬噸；偏空

2、基差：現(xiàn)貨25155，基差+480；偏多。

3、庫存：10月24日LME鋅庫存較上日減少25至50575噸，10月24日上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少1728至37087噸；偏多。

4、盤面：昨日滬鋅震蕩走勢，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉：主力凈多頭，多減；偏多。

6、預(yù)期：LME庫存保持歷史低位；上期所倉單再次回落；滬鋅ZN2211：多單持有，止損24100。

黃金

1、基本面：英國首相競選結(jié)果出爐，歐美PMI全部處于榮枯線以下，金價沖高回落；美國三大股指全線收漲，歐洲三大股指收盤走高，國際油價小幅震蕩；美元指數(shù)漲0.14%報112.01，美債收益率集體收漲，10年期美債收益率漲3個基點報4.254%；COMEX黃金期貨跌0.13%報1654.1美元/盎司；中性

2、基差：黃金期貨392.72，現(xiàn)貨392.72，基差0，現(xiàn)貨升水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3081千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空減；偏空

6、預(yù)期：今日關(guān)注美聯(lián)儲官員講話、美國房價指數(shù)、10月諮商會消費者信心指數(shù)；蘇納克當選英國保守黨黨首，將出任英國新任首相，英債全線飆漲，英鎊沖高回落，風險偏好明顯改善；歐美PMI數(shù)據(jù)都回落，處于榮枯線以下，加息放緩預(yù)期依舊強勁，美元小幅走高，金價沖高回落。加息放緩預(yù)期短期將對金價有所支撐，11月美聯(lián)儲議息會議已經(jīng)臨近，加息預(yù)期對金價仍有壓力，金價反彈時間幅度有限。滬金2212：388-394區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：英國首相競選結(jié)果出爐，風險偏好明顯改善，銀價沖高回落；美國三大股指全線收漲，歐洲三大股指收盤走高，國際油價小幅震蕩；美元指數(shù)漲0.14%報112.01，美債收益率集體收漲，10年期美債收益率漲3個基點報4.254%；COMEX白銀期貨漲0.65%報19.19美元/盎司；中性

2、基差：白銀期貨4542，現(xiàn)貨4508，基差-34，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：白銀期貨倉單1469951千克，環(huán)比減少6683千克；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空減；偏空

6、預(yù)期：美聯(lián)儲加息放緩預(yù)期迅速升溫，英國新首相結(jié)果出爐，風險偏好明顯改善，美元依舊小幅走高，銀價沖高回落，人民幣走軟依舊有所支撐。加息預(yù)期對銀價下行壓力依舊，短期寬松預(yù)期支撐將較為短暫。但銀價低位買盤仍將有所支撐，震蕩為主。滬銀2212：4370-4600區(qū)間操作。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：隔夜歐美股市反彈，昨日兩市放量下跌，消費藍籌和中概權(quán)重大跌，外資凈流出創(chuàng)歷史新高，市場情緒悲觀；偏空

2、資金：融資余額14467億元，減少42億元，滬深股通凈賣出179億元；偏空

3、基差：IH2211貼水3點，IF2211貼水2.37點，IC2211升水0.3點，IM2211貼水18.43點，中性

4、盤面：IM>IC>IF> IH（主力），IM在20日均線上方，偏多

IC、IH、IF在20日均線下方，偏空

5、主力持倉：IC主力空減，IF 主力空增，IH主力空減，偏空

6、預(yù)期：外資持續(xù)凈流出，權(quán)重指數(shù)下行，美債收益率高位，美股短期反應(yīng)有所鈍化低位反彈，短期國內(nèi)中小盤相大盤強勢，密切關(guān)注外資流向。

期債

1、基本面：中國前三季度GDP同比增長3.0%，比上半年加快0.5個百分點。國民經(jīng)濟頂住壓力持續(xù)恢復(fù)。前三季度社會消費品零售總額320305億元，同比增長0.7%，增速比1-8月份加快0.2個百分點。離岸人民幣兌美元周一紐約尾盤報7.3264元，較上一交易日下跌1.33%。

2、資金面：10月24日，人民銀行開展了100億元7天逆回購操作，中標利率為2.0%。由于今日有20億元逆回購到期，人民銀行今日公開市場實現(xiàn)凈投放80億元。

3、基差：TS主力基差為0.2279，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.2872，現(xiàn)券升水期貨，偏空。T主力基差為0.3214，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運行， 20日線向上，偏多；TF主力在20日上運行， 20日線向上，偏多；T主力與在20日線下方運行， 20日線向下，偏空。

6、主力持倉：TS主力凈多，多增。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多減。

7、預(yù)期：央行逆回購操作重回百億，重要會議閉幕，市場重點回歸。三季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布，經(jīng)濟仍處在弱修復(fù)階段，后續(xù)關(guān)注進一步的政策支持。歐美通脹拐點難現(xiàn)，中美利差倒掛程度較大，人民幣貶值壓力仍存。操作上，建議空單持有。