多數(shù)基金經(jīng)理認(rèn)為，四季度整體市場環(huán)境有望好轉(zhuǎn)

10月25日，公募基金2022年三季報密集發(fā)布，截至記者發(fā)稿時，已先后有多家公募基金公司和資管機構(gòu)發(fā)布旗下1948只權(quán)益類產(chǎn)品三季報，這意味著基金經(jīng)理們在三季度期間的調(diào)倉路徑、對于四季度投資機會的研判已經(jīng)明朗。

東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至記者發(fā)稿時，全市場已公布三季報的1948只權(quán)益類基金中（A/C類份額分開計算，下同），三季度末股票平均倉位75.55%，其中倉位最高已至99.69%，其中仍有672只權(quán)益基金選擇在三季度對股票倉位進行加倉。

因投資風(fēng)格不同，各家知名基金經(jīng)理調(diào)倉路徑各有不同。焦巍將部分原來中藥的持倉配置到了具有渠道優(yōu)勢的啤酒和白酒公司；黃興亮增加了處于股價和業(yè)績“雙低”階段的計算機軟件行業(yè)的持倉，相應(yīng)地均勻降低了部分半導(dǎo)體行業(yè)公司的持倉；歸凱增持了處于行業(yè)景氣底部的計算機、半導(dǎo)體，以及景氣穩(wěn)定的高端科研儀器、軍工板塊的個股，減持了新能源、醫(yī)療服務(wù)和白酒的部分持倉。

672只權(quán)益基金三季度選擇加倉

全市場已公布三季報的1948只權(quán)益類基金中，三季度末股票平均倉位75.55%，其中倉位最高已至99.69%。這1948只基金中有469只倉位高于90%，其中8只基金倉位超過95%，分別為華夏磐益一年定開混合、萬家創(chuàng)業(yè)板2年定期開放混合A/C、銀華戰(zhàn)略新興靈活配置定開混合、萬家科創(chuàng)板2年定開混合、信澳科技創(chuàng)新一年定開混合A/C、銀華創(chuàng)業(yè)板兩年定開混合。

雖然三季度市場寬幅震蕩導(dǎo)致基金凈值短期明顯下滑，但剔除次新基金后，仍有672只權(quán)益基金選擇在三季度對股票倉位進行加倉。

記者發(fā)現(xiàn)，焦巍、丘棟榮、黃興亮、鄭澤鴻、歸凱等不少百億量級知名基金經(jīng)理所管基金的三季度末股票倉位高于90%，這些基金經(jīng)理在三季度期間的調(diào)倉路徑也正式曝光。

銀華基金焦巍旗下已披露的5只基金中，有4只三季度末的股票倉位高于90%，其中3只倉位高于93%。焦巍在銀華富裕主題混合三季報中分析，“我們減少了持倉中醫(yī)藥的比重，而進一步增加了消費類個股如地方白酒和啤酒的比重的主要原因短期和長期并存。對于單純的消費醫(yī)療領(lǐng)域，我們認(rèn)為基本面沒有問題，但需要時間來消化估值。在消費領(lǐng)域，我們認(rèn)為透過疫情更能看到此消彼長的機會。另一方面，我們認(rèn)為不排除傳統(tǒng)能源的原油和煤炭行業(yè)出現(xiàn)了類似于白酒競爭格局改善并持續(xù)的情形。相對于上季度和以前最大的改變，增加了強現(xiàn)金分紅能力公司的配置比重?！?/p>

華夏基金基金經(jīng)理鄭澤鴻所管產(chǎn)品華夏能源革新股票的倉位為91.13%，在報告期內(nèi)該基金保持了較高的倉位，主要配置在新能源車產(chǎn)業(yè)鏈，中游各個環(huán)節(jié)的龍頭以及下游整車環(huán)節(jié)。

丘棟榮管理的4只產(chǎn)品中有3只產(chǎn)品三季度末倉位高于90%。比如中庚小盤價值股票在報告期內(nèi)繼續(xù)維持92.36%較高的權(quán)益?zhèn)}位配置，并結(jié)合市場波動和個股基本面變化進行了結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

萬家基金基金經(jīng)理黃興亮管理的萬家行業(yè)優(yōu)選是一只偏成長持倉風(fēng)格的基金，三季度末倉位為93.51%。報告期內(nèi)該基金增加了處于股價和業(yè)績“雙低”階段的計算機軟件行業(yè)的持倉，均勻降低了部分半導(dǎo)體行業(yè)公司的持倉。此外，該基金還新增了部分具有全球競爭力的醫(yī)療器械個股的持倉。

嘉實基金基金經(jīng)理歸凱管理的嘉實新興產(chǎn)業(yè)股票在三季度的整體持倉變化不大，微調(diào)部分主要是增持了處于行業(yè)景氣底部的計算機、半導(dǎo)體，以及景氣穩(wěn)定的高端科研儀器、軍工板塊的個股，減持了新能源、醫(yī)療服務(wù)和白酒的部分持倉。截至報告期末其倉位為92.62%。

240只權(quán)益基金管理規(guī)模逆勢增長

隨著權(quán)益市場三季度整體性大幅調(diào)整，不少基金產(chǎn)品的規(guī)模出現(xiàn)縮水，但在悉數(shù)發(fā)布的近2000份年三季報中，仍有240只權(quán)益類基金在報告期期間獲凈申購。

丘棟榮管理的中庚小盤價值股票在三季度期間規(guī)模增長最為突出，環(huán)比增長42.38億元，旗下的中庚價值靈動靈活配置混合在報告期內(nèi)同樣增長12.5億元。緊隨其后的是朱慶恒和閆思倩共同管理的鵬華滬深港新興成長混合，報告期內(nèi)規(guī)模增長32.93億元。

在三季度期間規(guī)模增長超10億元的還有朱紅裕管理的招商核心競爭力混合A、代瑞亮管理的華夏產(chǎn)業(yè)升級混合A、萬民遠(yuǎn)管理的融通健康產(chǎn)業(yè)靈活配置混合C和黃海管理的萬家宏觀擇時多策略混合。

四季度整體市場環(huán)境有望出現(xiàn)好轉(zhuǎn)

在國內(nèi)外多重因素影響下，今年國內(nèi)股票市場風(fēng)險偏好下行，估值水平進一步收縮。前三季度A股主要指數(shù)跌幅均超過20%，整個市場呈倒N型走勢。結(jié)構(gòu)上看，今年以來表現(xiàn)最好的板塊包括受益于能源漲價的煤炭、石油石化，景氣穩(wěn)定的軍工，低估值的銀行、建筑，以及存在政策反轉(zhuǎn)預(yù)期地產(chǎn)、交通運輸?shù)?；而行業(yè)景氣較差的電子、計算機、傳媒以及受消費不振、醫(yī)療集采悲觀預(yù)期影響的消費者服務(wù)和醫(yī)藥健康板塊跌幅較大。

銀華富裕主題混合基金經(jīng)理焦巍在三季報中分析稱，“從中長期視角來看，A股正處于一個類似于2012年尾部時期的關(guān)鍵時間窗口。如果外部的各種條件配合，那么這一窗口不排除成為一輪重要指數(shù)級別行情起點的可能。相較于2012年，中國經(jīng)濟面臨的內(nèi)外部形勢更為復(fù)雜，我們還不能簡單地給出定論。對于長期投資者而言，與其預(yù)測周期，不如被動挺過周期；與其預(yù)測潮汐的方向，不如直面潮汐徑自獨行。”

信澳新能源產(chǎn)業(yè)股票基金經(jīng)理馮明遠(yuǎn)認(rèn)為，“新興行業(yè)經(jīng)過這輪調(diào)整，大部分公司估值回落到合理位置，有望在四季度或者明年上半年出現(xiàn)一定增幅的確定性。整體投資方向上，我們?nèi)匀粓猿肿韵露系倪x股思路，在科技、新能源等新興領(lǐng)域?qū)ふ彝顿Y機會?！?/p>

陸彬透露，匯豐晉信低碳先鋒基金將繼續(xù)聚焦投資于低碳環(huán)保主題相關(guān)行業(yè)，未來將重點關(guān)注在新能源行業(yè)的兩類投資機會：一是供需仍舊持續(xù)緊張，企業(yè)盈利能夠持續(xù)維持的環(huán)節(jié)；二是新技術(shù)的投資機會，包括新能源汽車和新能源發(fā)電。當(dāng)前，匯豐晉信低碳先鋒基金主要投資的方向聚焦在以電動車為代表的新能源產(chǎn)業(yè)鏈上、中、下游。