■貴金屬：美元走弱

1.現(xiàn)貨：AuT+D393.49，AgT+D4535，金銀（國際）比價85.61。

2.利率：10美債4.1%；5年TIPS 1.63%；美元110.90。

3.聯(lián)儲：據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”，11月加息50個基點至3.50%-3.75%區(qū)間的概率為12.5%，加息75個基點的概率為87.5%。

4.EFT持倉：SPDR928.39（-)。

5.總結(jié)：美10月MarkitPMI初值47.3，低于預(yù)期49.3，進(jìn)入萎縮區(qū)間；10月諮商會消費(fèi)者信心指數(shù)102.5，低于預(yù)期106，前值108，為今年7月以來首次下滑，強(qiáng)化市場對美聯(lián)儲放緩緊縮步伐的預(yù)期。另外，8月標(biāo)普凱斯-席勒房價指數(shù)以創(chuàng)紀(jì)錄的速度收窄同比漲幅，同月FHFA房價指數(shù)創(chuàng)十一年半最大環(huán)比降幅。在高利率的壓力下，美國樓市持續(xù)降溫。

■滬銅：振幅加大，未能下破，料區(qū)間運(yùn)行

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價為64275元/噸(-240元/噸)。

2.利潤:進(jìn)口利潤-543.11

3.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差425

4.庫存:上期所銅庫存89566噸(+25820噸)，LME銅庫存134400噸(-300噸)，保稅區(qū)庫存為總計1.3萬噸(-0.2萬噸)。

5.總結(jié)：11月議息會議加息75基點概率上升至75%?？傮w振幅加大，只能區(qū)間操作。滬銅加權(quán)阻力在62000一線，其次是反彈高點65000一線。支撐位59000一線，下一支撐位前低。

■滬鋁: 震蕩，區(qū)間操作

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)A00鋁平均價為18550元/噸(-100元/噸)。

2.利潤:電解鋁進(jìn)口虧損為-589.57元/噸，前值進(jìn)口虧損為-558.74元/噸。

3.基差:上海有色網(wǎng)A00鋁升貼水基差20，前值30

4.庫存:上期所鋁庫存184627噸(-2177噸)，Lme鋁庫存569500噸(-25噸)，保稅區(qū)庫存為總計62.6萬噸(-1噸)。

5.總結(jié): 11月議息會議加息75基點概率上升至75%。關(guān)注政策刺激力度。云南省內(nèi)減產(chǎn)10%-20%。國外減產(chǎn)幅度150萬噸，供應(yīng)增加壓力減輕。需求方面小幅回暖，但仍弱于往年正常水平。目前震蕩，區(qū)間操作。壓力位19500-20000，支撐位：17500-17800。

■焦煤、焦炭：市場信心不足，供需雙弱

1.焦煤現(xiàn)貨：京唐港山西產(chǎn)主焦煤（A8，V25，S0.9，G85）庫提價2459.7元/噸，與昨日持平；焦炭現(xiàn)貨：天津港山西產(chǎn)一級冶金焦（A12.5，S0.65，CSR65%）折倉單價為3002.74元/噸，與昨日持平。

2.期貨：焦煤活躍合約收1966元/噸，基差493.7元/噸；焦炭活躍合約收2566.5元/噸，基差436.24元/噸。

3.需求：本周獨(dú)立焦化廠開工率為67.20%，較上周減少3.15%；鋼廠焦化廠開工率為85.35%，較上周減少0.26%；247家鋼廠高爐開工率為82.05%，較上周減少0.57%。

4.供給：本周全國洗煤廠開工率為71.61%，較上周減少2.28%;全國精煤產(chǎn)量為58.08萬噸/天，較上周減少3.24萬噸/天。

5.焦煤庫存：本周全國煤礦企業(yè)總庫存數(shù)為269.36萬噸，較上周增加6.07萬噸；獨(dú)立焦化廠焦煤庫存為1012.44萬噸，較上周減少26.25萬噸；獨(dú)立焦化廠焦煤庫存可用天數(shù)為12.29天，較上周增加0.15天；鋼廠焦化廠焦煤庫存為824.81萬噸，較上周減少2.08萬噸；鋼廠焦化廠焦煤庫存可用天數(shù)為13.27天，較上周減少0.02天。

6.焦炭庫存：本周230家獨(dú)立焦化廠焦炭庫存為934.91萬噸，較上周減少24.66萬噸；獨(dú)立焦化廠焦炭庫存可用天數(shù)為71.95天，較上周增加-0.59天；鋼廠焦化廠焦炭庫存為12.98萬噸，較上周減少0.33萬噸；鋼廠焦化廠焦炭庫存可用天數(shù)為626.96天，較上周增加-5.47天。

7.總結(jié)：雙焦主力合約今日繼續(xù)下挫，領(lǐng)跌黑色板塊。9月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不達(dá)預(yù)期，基建和固定資產(chǎn)投資回升，房地產(chǎn)數(shù)據(jù)仍處于回落態(tài)勢。煉焦煤競拍市場流拍比例逐漸增多，部分成材價格下調(diào)，鋼廠利潤進(jìn)一步走低，引發(fā)鋼廠下調(diào)焦炭采購價格。疫情和市場需求導(dǎo)致的運(yùn)費(fèi)上漲使焦企的虧損進(jìn)一步惡化，焦企開工積極性較低，雙焦供需雙弱，短期將延續(xù)震蕩偏弱態(tài)勢。

■PP：需求難以持續(xù)向好

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7850元/噸（-50）。

2.基差：PP01基差326（+4）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存69萬噸（-6）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，受檢修裝置陸續(xù)重啟影響，供應(yīng)小幅增加，但主要生產(chǎn)企業(yè)庫存來看近期有下滑趨勢，壓力不大，不過下游剛需采購為主，需求難以持續(xù)向好，對市場支撐力度有限。目前估值已經(jīng)偏低，上游加權(quán)利潤再次壓縮到極值，油制利潤也再次走弱，以PP的下邊際粉料成本來看，目前PP盤面價格已經(jīng)大幅跌破粉料加工成本，丙烯以7400元/噸計，加500的加工費(fèi)，粉料加工成本至少在7900，即使考慮到100-200元/噸可以接受的虧損空間，盤面價格低于7700元/噸也已經(jīng)是很低的估值。

■塑料：基差表現(xiàn)強(qiáng)勢

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8000元/噸（-80）。

2.基差：L01基差315（-13）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存69萬噸（-6）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，適逢月底，石化出廠價格變動不大，貿(mào)易商部分小幅讓利出貨以促成交，下游詢盤謹(jǐn)慎，逢低小單采購，維持生產(chǎn)為主，給予市場支撐力度有限。估值層面的低，更多還是交易的供需走弱的預(yù)期，因為在盤面單邊走弱的同時，基差表現(xiàn)更為強(qiáng)勢，尤其是標(biāo)品基差，那在盤面估值打到較低位置后，單邊價格能否持續(xù)下行，就取決于現(xiàn)實的供需能否如預(yù)期搬開始走弱，后續(xù)需要關(guān)注估值層面的低是否通過利潤的壓縮來反應(yīng)到供應(yīng)上。

■原油：美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)指標(biāo)走弱

1. 現(xiàn)貨價（滯后一天）：英國布倫特Dtd價格91.50美元/桶（+0.06），OPEC一攬子原油價格92.24美元/桶（+0.38）。

2.總結(jié)：美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)指標(biāo)走弱給油價帶來負(fù)面影響，數(shù)據(jù)顯示，美國10月制造業(yè)PMI初值為49.9，跌至榮枯線下方，刷新28個月低位，前值為52；10月美國服務(wù)業(yè)PMI初值為46.6，為2個月低位，前值為49.3。制造業(yè)PMI對柴油庫存存在反向領(lǐng)先性，隨著制造業(yè)PMI的加速走弱，柴油庫存也將出現(xiàn)加速累庫，利空原油需求。

■油脂：外盤震蕩，多單謹(jǐn)慎持有

1.現(xiàn)貨：豆油，一級天津10760（-120），張家港10960（-20），棕櫚油，天津24度8490（+90），廣州8440（+90）

2.基差：1月，豆油天津1260，棕櫚油廣州250。

3.成本：馬來棕櫚油近月到港完稅成本8517元/噸（+111），巴西豆油近月進(jìn)口完稅價12382元/噸（-403）。

4.供給：馬來西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示9月產(chǎn)量為177萬噸，環(huán)比提高2.59%，9月出口142萬噸，環(huán)比提高9.3%，庫存231.5萬噸，環(huán)比提高10.54%。

5.需求：棕櫚油需求回升，豆油增速放緩

6.庫存：糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至10月23日，國內(nèi)重點地區(qū)豆油商業(yè)庫存約87.43萬噸，環(huán)比增加0.76萬噸。棕櫚油商業(yè)庫存57.58萬噸，環(huán)比增加 4.24萬噸。

7.總結(jié)：馬來西亞棕櫚油昨日窄幅震蕩，目前棕櫚油反彈勢頭有所放緩，市場已基本消化產(chǎn)區(qū)過量降雨引發(fā)的減產(chǎn)預(yù)期，MPOA表示10月1-20日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比提高7.45%。出口方面支撐有限，船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS數(shù)據(jù)，10月1-25日馬來西亞棕櫚油出口環(huán)比下降3.5%。不過烏克蘭油料出口談判尚未取得明顯進(jìn)展，外部市場支撐依舊存在。當(dāng)前市場繼續(xù)交易反彈邏輯及外部影響，對棕櫚油暫繼續(xù)保持看多思路。內(nèi)盤棕櫚油持續(xù)反彈，多單謹(jǐn)慎持有。

■豆粕：高位盤整，1月空單繼續(xù)持有

1.現(xiàn)貨：天津5310元/噸（-40），山東日照5390元/噸（-40），東莞5580元/噸（0）。

2.基差：日照M01月基差1354（-24），東莞M01基差1544（+16）。

3.成本：巴西大豆近月到港完稅成本5464元/噸（-17）。

4.庫存：糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)截至10月23日，豆粕庫存27萬噸，環(huán)比上周下降1.9萬噸。

5.總結(jié)：CBOT大豆昨日小幅收高，市場缺乏驅(qū)動題材，截至20日美豆出口檢驗量為288.9萬噸，高于市場預(yù)期，是近八年最高單周檢驗量，這也顯示內(nèi)河運(yùn)輸對此前出口影響較為有限。昨日公布的收割數(shù)據(jù)顯示目前美豆收割已進(jìn)入尾聲，市場焦點繼續(xù)向南美轉(zhuǎn)移，對美豆繼續(xù)保持高位震蕩思路?？紤]到基本面相對清淡，對美豆維持高位震蕩思路。內(nèi)盤豆粕現(xiàn)貨強(qiáng)勁，但對1月幾無支撐，操作上1月空單繼續(xù)持有。

■菜粕：近遠(yuǎn)月分化，保持震蕩思路

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報價4460-4490（-30）。

2.基差：福建廈門基差報價（1月+120）。

3.成本：加拿大菜籽近月理論進(jìn)口成本6540元/噸（+11）

4.庫存：截至10月23日一周，國內(nèi)進(jìn)口壓榨菜粕庫存為0.1萬噸，環(huán)比上周下降0.2。

5.總結(jié)：CBOT大豆昨日小幅收高，市場缺乏驅(qū)動題材，截至20日美豆出口檢驗量為288.9萬噸，高于市場預(yù)期，是近八年最高單周檢驗量，這也顯示內(nèi)河運(yùn)輸對此前出口影響較為有限。昨日公布的收割數(shù)據(jù)顯示目前美豆收割已進(jìn)入尾聲，市場焦點繼續(xù)向南美轉(zhuǎn)移，對美豆繼續(xù)保持高位震蕩思路。國內(nèi)受豆粕現(xiàn)貨強(qiáng)勁支撐，菜粕近月表現(xiàn)強(qiáng)勁，但近遠(yuǎn)月分化明顯，遠(yuǎn)月供給壓力依舊，操作上暫保持震蕩思路。

■白糖：內(nèi)外均偏弱

1.現(xiàn)貨：南寧5570（0）元/噸，昆明5590（-20）元/噸，日照5805（0）元/噸，倉單成本估計5703元/噸（-1）

2.基差：南寧11月-19；1月-21；3月-25；5月-29；7月-28；9月-2

3.生產(chǎn)：本產(chǎn)季國內(nèi)累計產(chǎn)糖956萬噸，同比減少111萬噸。國際市場21/22榨季開始，泰國收榨產(chǎn)量同比大幅度增加，印度本年度產(chǎn)量3550萬噸，出口配額增加120萬噸達(dá)到1120萬噸。巴西8月下半月產(chǎn)量同位于同期高位，制糖比保持47%以上高位。

4.消費(fèi)：國內(nèi)情況，9月銷售進(jìn)度平淡，累計銷糖率90.69%，同比增加。國際情況，多國宣布抗疫結(jié)束，全球需求繼續(xù)恢復(fù)。

5.進(jìn)口：8月進(jìn)口同比增加18萬噸，糖漿累計進(jìn)口大幅度超過去年同期。

6.庫存：9月89萬噸，繼續(xù)同比減15.88萬噸，市場去庫存效果良好。

7.總結(jié)：巴西榨季進(jìn)入高峰，新產(chǎn)季制糖比在乙醇比價回落的情況下反彈，為糖價提供下行驅(qū)動，對國內(nèi)糖價形成壓制。10月庫存壓力同比緩解。國際市場因能源市場強(qiáng)勢而反彈，國內(nèi)外價格反彈空間有限，上方壓力較為明顯。

■花生：遇壓回落

0.期貨：2301花生10644（-86）

1.現(xiàn)貨：油料米：9800

2.基差：1月：-844

3.供給：減產(chǎn)基本確定，花生現(xiàn)貨市場火熱，新花生開始增量，產(chǎn)區(qū)天氣好轉(zhuǎn)。

4.需求：中間商積極采購，主力油廠進(jìn)入市場。

5.進(jìn)口：本產(chǎn)季預(yù)計進(jìn)口同比減少明顯，港口價格再次超過10000大關(guān)。

6.總結(jié)：花生新年度播種面積不佳，疊加干旱天氣，引起市場對總量擔(dān)憂。進(jìn)入十月，新花生產(chǎn)量開始大量上市，減產(chǎn)效果預(yù)期正在兌現(xiàn)，花生價格預(yù)計繼續(xù)保持高位。

■玉米：暫承壓回落

1.現(xiàn)貨：港口小漲，深加工下跌。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫2630（0），吉林長春出庫2600（0），山東德州進(jìn)廠2840（10），港口：錦州平倉2810（0），主銷區(qū)：蛇口2960（10），長沙2960（0）。

2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2301=-46（24）。

3.月間：C2301-C2305=-66（-5）。

4.進(jìn)口：1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本3264（-51），進(jìn)口利潤-304（61）。

5.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2022年42周（10月13日-10月19日），全國主要126家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費(fèi)玉米107.8萬噸（+1.4），同比去年+7.1萬噸，增幅7.06%。

6.庫存：截至10月19日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量206.8萬噸（0.15%）。47家規(guī)模飼料企業(yè)玉米庫存34.25天（-1.01天），同比+6.11%。注冊倉單量87522（-2070）手。

7.總結(jié)：產(chǎn)區(qū)新糧開始上市，新季開稱價格高開為主，但隨著上市量的增加，價格偏弱，整體仍處高位，后市關(guān)注新糧價格高開后的走向。需求端豬料明顯好轉(zhuǎn)而深加工繼續(xù)慘淡。近期外盤延續(xù)震蕩走勢，也未能給出明顯的方向性指引。季節(jié)性而言，隨著新糧上市逐步進(jìn)入高峰，關(guān)注現(xiàn)貨市場是否進(jìn)入季節(jié)性回調(diào)階段。上周有增儲傳聞流出，關(guān)注真實性驗證。

■生豬：現(xiàn)貨繼續(xù)下跌

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：多地下跌。河南27250（-250），遼寧26500（-500），四川27650（-550），湖南27800（-300），廣東28650（-650）。

2.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價35.02（-0.67）。

3.基差：河南現(xiàn)貨-LH2301=4270（-710）。

4.總結(jié)：發(fā)改委召集養(yǎng)殖企業(yè)研究保供穩(wěn)價，建議大型養(yǎng)殖企業(yè)保持正常出欄節(jié)奏，高豬價繼續(xù)面臨政策調(diào)控風(fēng)險，上周豬價沖高回落后，近期現(xiàn)貨價格繼續(xù)回落。短期現(xiàn)貨價格能否持堅取決于出欄量能否有效增加，若供給偏緊格局不能改變，生豬現(xiàn)貨價格回落空間亦有限。1月合約陷入強(qiáng)現(xiàn)實與弱預(yù)期的博弈，一度高達(dá)近5000元/噸的強(qiáng)基差利多1月期價，但市場擔(dān)憂后期在臘肉季等消費(fèi)旺季啟動的同時，二育、壓欄等后移供應(yīng)同樣開始集中出欄。主力合約上破兩萬四關(guān)口暫告失敗，承壓回落。