一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

美國9月核心PCE物價指數(shù)環(huán)比上升0.5%，預(yù)期0.50%，前值0.60%。美國9月核心PCE物價指數(shù)同比上升5.1%，預(yù)期5.20%，前值4.90%。機(jī)構(gòu)評美國9月PCE：美國核心PCE通脹回升，消費(fèi)者支出表現(xiàn)出彈性。美國通貨膨脹的一個核心指標(biāo)在9月份加速增長，同時消費(fèi)者支出保持彈性，這表明價格壓力和強(qiáng)勁的需求強(qiáng)化了美聯(lián)儲下周再次大幅加息的理由。

2）國內(nèi)新聞

據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部消息，今年以來，糧食生產(chǎn)穩(wěn)定向好，全年糧食有望再獲三收。其中，夏糧早稻三收到手，秋糧有望再獲三收。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)顯示，今年夏糧產(chǎn)量2948億斤，比上年增加28.7億斤，早稻產(chǎn)量562.5億斤，比上年增加2.1億斤，今年東北、黃淮海、西北地區(qū)光溫水匹配較好，秋糧長勢是近幾年最好的，南方高溫干旱影響總體有限。目前，秋糧收獲近九成。

3）行業(yè)新聞

咨詢公司Pátria AgroNegócios：截至10月28日，巴西2022/23年度大豆播種率達(dá)到53.34%，之前一周為37.6%。

二、外盤每日收益情況

三、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：美股大幅上漲，上一交易日A弱勢大跌，中證1000指數(shù)下跌3.43%，汽車行業(yè)領(lǐng)跌，兩市成交額9105.17億元，資金方面北向資金凈流出20.31億元，10月27日融資余額減少9.49元至14525.68億元?；罘矫?，IH2211、IF2211、IC2211、IM2211年化升貼水率分別為1.27%、1.11%、-2.24%和-3.03%。10月24日公布的三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中消費(fèi)和地產(chǎn)依然疲軟。目前點(diǎn)位下A股具有較佳的長期配置價值，上證50、滬深300、中證500和中證1000估值水平均處于歷史較低分位，已經(jīng)進(jìn)入到機(jī)會區(qū)間，可以進(jìn)行一定的左側(cè)布局。從目前宏觀環(huán)境和流動性來看，實(shí)現(xiàn)快速大幅上漲可能仍需等待一段時間。從技術(shù)面看，各個指數(shù)處于筑底階段，操作上建議先觀望。

【國債】

國債：繼續(xù)上漲，10年期國債收益率下行1.66bp至2.713%。為維護(hù)月末流動性平穩(wěn)，央行加大公開市場操作，上周合計凈投放8400億元，資金面收斂后有所緩解。三季度GDP同比增速較上季度明顯回升，不過近期新冠感染人數(shù)增加，繼續(xù)影響經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，六部門聯(lián)合印發(fā)政策措施以制造業(yè)為重點(diǎn)推動利用外資高質(zhì)量發(fā)展，中國貿(mào)促會表示美國商務(wù)部《出口管理?xiàng)l例》涉嫌違反世貿(mào)組織非歧視原則，中美貿(mào)易摩擦有所升級。歐洲央行如期加息75個基點(diǎn)，美國三季度實(shí)際GDP增速高于預(yù)期，不過9月耐用品訂單不及預(yù)期，制造業(yè)信心減退，10年期美債收益率回落。短期避險情緒和疫情反復(fù)支持國債期貨價格走強(qiáng)，不過當(dāng)前已經(jīng)接近前期高點(diǎn)，繼續(xù)上行空間有限，操作上建議暫時觀望。

2）能化

【原油】

原油：全球需求疲軟給市場帶來壓力，歐美原油期貨回跌。國際能源署在周四發(fā)布的《2022年世界能源展望》報告指出，能源危機(jī)令全球能源系統(tǒng)脆弱性和不可持續(xù)性凸顯，或?qū)⑼苿痈鲊皣H組織采取長期措施加速結(jié)構(gòu)性改革，深刻改變現(xiàn)有能源供應(yīng)體系。本周美國石油和天然氣活躍鉆井平臺數(shù)量減少，但10月份數(shù)量小幅增加，這是7月以來美國活躍油氣鉆井平臺首次月度增長。貝克休斯公布的數(shù)據(jù)顯示，截止10月28日的一周，美國在線鉆探油井?dāng)?shù)量610座，比前周減少2座。短期油價仍以弱勢為主。

【甲醇】

甲醇：甲醇夜盤上漲0.28%。本周國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在72.98%，較上周下降3.41個百分點(diǎn)。本周盡管個別MTO裝置負(fù)荷有所提升，但新疆部分CTO裝置停車，國內(nèi)CTO/MTO裝置整體開工下滑。截至10月27日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為71.05%，較上周下跌2.18個百分點(diǎn)，較去年同期上漲5.76個百分點(diǎn)。整體來看，沿海地區(qū)甲醇庫存在51.9萬噸，環(huán)比上周下跌0.57萬噸，跌幅在1.09%，同比下跌43.28%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估14.3萬噸附近。預(yù)計10月28日至11月13日中國進(jìn)口船貨到港量在49.46-50萬噸。

【瀝青】

瀝青：瀝青周五持續(xù)回落，夜盤收盤于3717元/噸，變動102元/噸，振幅32.65%。瀝青開工率環(huán)比回落2個百分點(diǎn)至41.0%，較去年同期高了1.1個百分點(diǎn)。10月28日公布的1至8月全國公路建設(shè)完成投資同比增長10.2%，較1-9月份的累計同比增長9.8%繼續(xù)改善，其中9月份投資同比增長13.4%。目前基準(zhǔn)及改性瀝青出貨量下降明顯。短期國內(nèi)瀝青需呈現(xiàn)相對平淡狀態(tài)，價格或維持區(qū)間震蕩。國常會上周也發(fā)文指導(dǎo)政策性金融工具加速落地和信貸落地投向，引導(dǎo)中小企業(yè)設(shè)備更新納入再貸款。10月人大常委會預(yù)算調(diào)節(jié)落空，年內(nèi)基建投資約束明顯。上周公布1-9月工企利潤依舊同比收縮，降準(zhǔn)預(yù)期升級下原油年底或有震蕩趨勢。謹(jǐn)慎美國拋儲以及補(bǔ)充限價72美元對原油拖累。歐央行連續(xù)第二次加息75基點(diǎn)，11月美聯(lián)儲加息75基點(diǎn)預(yù)期維持較高拖累原油。關(guān)注下月初明年專項(xiàng)債提前批額度，建議12-03合約正套。

【紙漿】

紙漿：紙漿周五夜盤延續(xù)跌勢。近期紙漿基本面變化不大，全球針葉漿供需面短期仍難有明顯的改觀，供應(yīng)擾動或成常態(tài)化表現(xiàn)，年內(nèi)漿價持續(xù)大跌的可能性偏低，短期預(yù)計仍將維持高位震蕩，關(guān)注6500-6600附近支撐力度。不過海外紙漿需求在年末存在大幅走弱的預(yù)期，而國內(nèi)需求也難有明顯的改善，疊加最新的外盤報價開始下調(diào)，漿價后市大概率會呈現(xiàn)震蕩偏弱的走勢。

【橡膠】

橡膠：上周橡膠走勢下跌，統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)陸續(xù)公布，國內(nèi)近期散發(fā)疫情導(dǎo)致需求端預(yù)期轉(zhuǎn)弱，供應(yīng)端穩(wěn)定，海外產(chǎn)區(qū)進(jìn)入高產(chǎn)季，供應(yīng)持續(xù)釋放，但海外需求也同步轉(zhuǎn)弱，壓制膠價，預(yù)計后期走勢維持底部區(qū)間震蕩。

【聚烯烴】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，中石化平穩(wěn)，中石油平穩(wěn)。煤化工7910通達(dá)源，成交回升。拉絲PP，中石化平穩(wěn)，中石油部分下調(diào)100。煤化工7850常州，成交回升。周五，聚烯烴探底回升，現(xiàn)貨成交依然較好。聚烯烴供需而言，10月相對平穩(wěn)。短期價格波動趨勢更多跟隨成本端。展望11月，聯(lián)系下跌之后，短期利空釋放，聚烯烴短期或反彈。

3）黑色

【鋼材】

鋼材：基本面來看，在地產(chǎn)新開工用鋼需求缺失的情況下，旺季終端需求的表現(xiàn)缺乏向上的彈性，基建雖在繼續(xù)托底，但之前市場預(yù)期的旺季趕工行情并未出現(xiàn)。在成材去庫速度放緩，疊加長流程虧損加深后，鐵水再度向下匹配疲弱的需求。后期來看，年內(nèi)需求的弱勢或難有大的改善，對黑色整體仍保持偏悲觀的態(tài)度。短期現(xiàn)貨相較盤面表現(xiàn)出一定的韌性，周日鋼坯有小幅探漲，大方向看空下也需警惕短期的跌幅糾偏。

【鐵礦】

鐵礦：海外在鋼廠虧損，終端需求走弱的背景下，9月生鐵產(chǎn)量進(jìn)一步下降，一定程度上也將加劇后期潛在鐵元素向國內(nèi)傾斜的壓力。與此同時，國內(nèi)鐵水產(chǎn)量近期也開始見頂回落，鐵礦需求端的情況不容樂觀。供給端澳巴與非主流發(fā)貨量劈叉，全球總發(fā)運(yùn)量有所下降，4季度供需兩弱的格局較為明確，雖然鐵礦中下游庫存偏低，但鋼廠利潤將始終對鐵礦產(chǎn)生壓制，總體維持中性偏空的思路。

【煤焦】

雙焦：雙焦跟隨黑色整體盤面下跌，現(xiàn)貨端也開始松動，焦炭鋼廠第一輪提降已經(jīng)提出，部分配焦煤種價格也有所回落。在鐵水見頂回落的通道內(nèi)，雙焦期現(xiàn)價格均面臨一定壓力。后期來說，雙焦自身基本面矛盾在低庫存的環(huán)境下并不突出，靜態(tài)的鐵水產(chǎn)量對碳元素的現(xiàn)貨價格也具備一定支撐，但終端需求的疲弱將始終對黑色產(chǎn)業(yè)鏈的利潤形成自下而上的擠壓，在終端成材不存在明顯缺口的情況下，雙焦價格也將繼續(xù)承壓。

【錳硅】

錳硅：上周五錳硅01合約偏強(qiáng)震蕩，終收6966元/噸。江蘇市場價格維持在7400元/噸。錳礦價格持續(xù)下滑，北方產(chǎn)區(qū)的即期成本降至7200元/噸附近，廠家利潤仍處倒掛格局。近期廠家復(fù)產(chǎn)進(jìn)程持續(xù)，錳硅日產(chǎn)水平逐漸回升。但下游鋼廠利潤擴(kuò)張的空間不大，加之限產(chǎn)政策的約束，粗鋼產(chǎn)量進(jìn)一步增長的空間不大，錳硅下游需求的增幅有限。綜合來看，廠家逐漸復(fù)產(chǎn)、庫存消化緩慢，錳硅價格上方壓力較大，但隨著期價的持續(xù)下探、下方空間或逐漸縮窄。

【硅鐵】

硅鐵：上周五硅鐵01合約偏強(qiáng)震蕩，終收7876元/噸。天津72硅鐵價格維持在8350元/噸。當(dāng)前硅鐵平均生產(chǎn)成本在7900元/噸左右，行業(yè)現(xiàn)貨利潤尚可，前期停產(chǎn)的廠家陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，硅鐵日產(chǎn)水平持續(xù)回升。然而下游鋼廠利潤擴(kuò)張的空間不大，加之限產(chǎn)政策的約束，鋼廠對硅鐵需求進(jìn)一步增長的空間將逐漸縮窄。綜合來看，需求端的增幅有限，利潤恢復(fù)廠家復(fù)產(chǎn)，硅鐵價格的上方壓力將逐漸增加，但隨著盤面的持續(xù)下探、期價的下方空間或逐漸縮窄。

【動力煤】

動力煤：隔夜動力煤01合約無成交。秦港5500k煤價小幅下跌30元/噸至1610元/噸。近期港口庫存水平持續(xù)下滑，市場煤資源仍然偏緊。用電淡季電廠日耗低位，但旺季臨近電廠日耗存回升預(yù)期、補(bǔ)庫需求仍存；同時北方供暖季冬儲需求也在陸續(xù)釋放。而煤化工行業(yè)利潤不佳產(chǎn)量下滑、水泥行業(yè)錯峰停窯，市場煤需求偏弱。綜合來看，近期市場供需兩弱，但煤炭資源結(jié)構(gòu)性偏緊狀態(tài)持續(xù)，旺季臨近煤價較難出現(xiàn)趨勢性下跌。

4）金屬     

【貴金屬】

貴金屬近日金銀呈現(xiàn)反彈走勢，此前華爾街日報記者Nick Timiraos稱，美聯(lián)儲官員11月將加息75bps，同時將在會議上討論12月放緩加息步伐，部分官員暗示希望明年初停止加息。此前因?yàn)槌掷m(xù)超預(yù)期的通脹數(shù)據(jù)，市場計價更為激進(jìn)的加息路徑，因而當(dāng)前邊際鴿派信號對市場影響較大，疊加人民幣的走弱，滬金銀震蕩走強(qiáng)。預(yù)計短期將延續(xù)反彈情緒，但考慮年底前至明年一季度仍將持續(xù)加息，整體或呈震蕩走勢。

【銅】

銅：夜盤銅價回落，跟隨商品整體回落。今年以來美聯(lián)儲加息是銅市場最大的利空因素，因加息可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長放緩，并可能減少銅需求。產(chǎn)業(yè)鏈供求略有缺口，尤其是國內(nèi)新能源對銅需求拉動明顯，表現(xiàn)為庫存持續(xù)下降和境內(nèi)外現(xiàn)貨延續(xù)升水。全球庫存已接近多年來低位，上海保稅庫庫存已降至有數(shù)據(jù)以來低點(diǎn)。銅價中期寬幅偏強(qiáng)波動建議關(guān)注美聯(lián)儲議息會議、國內(nèi)疫情、現(xiàn)貨需求狀況、下游開工、庫存等狀況。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價回落，跟隨商品整體回落。因美聯(lián)儲持續(xù)加息，導(dǎo)致市場對未來全球經(jīng)濟(jì)增長率預(yù)期仍較為悲觀。目前歐洲冶煉減產(chǎn)尚未恢復(fù)，需要關(guān)注歐洲天然氣價格變動。目前國內(nèi)精礦加工費(fèi)小幅回升，境內(nèi)外現(xiàn)貨延續(xù)升水狀態(tài)。短期鋅價可能寬幅偏弱波動，建議關(guān)注歐洲冶煉開工情況及國內(nèi)庫存、現(xiàn)貨升貼水等情況。

【鋁】

鋁：鋁價延續(xù)走弱。美聯(lián)儲加息再度臨近，基本面驅(qū)動不足。LME鋁在禁令預(yù)期下壘庫，歐洲行業(yè)協(xié)會呼吁不要制裁俄鋁，同時歐洲能源問題有所緩解。產(chǎn)業(yè)上，10月27日國內(nèi)電解鋁社會庫存62.3萬噸，小幅去庫0.3萬噸。供應(yīng)端，國內(nèi)云南云南區(qū)域性電力緊張或延續(xù)，同時四川、內(nèi)蒙古新增及復(fù)產(chǎn)緩慢進(jìn)行。需求端，疫情反復(fù)對下游鋁加工行業(yè)運(yùn)輸及生產(chǎn)帶來一定抑制，鋁加工受干擾需求轉(zhuǎn)弱，華東部分下游將進(jìn)入淡季。整體上，供需雙弱，旺季過后，建議逢高拋空為主。

【鎳】

鎳：鎳價震蕩反彈。市場消息稱印尼四季度或?qū)︽嚠a(chǎn)品加增關(guān)稅，但估計影響力度有限。國內(nèi)9月電解鎳產(chǎn)量環(huán)比小幅下滑，而鎳表觀消費(fèi)小幅回升，純鎳供應(yīng)短期略顯偏緊。同時海外印尼鎳鐵、濕法中間品以及不銹鋼回流，供應(yīng)端仍存壓力。國內(nèi)鎳鐵廠出貨狀況良好，庫存壓力持續(xù)緩解。下游不銹鋼領(lǐng)域，旺季需求雖出現(xiàn)回暖，不銹鋼庫存下滑，10月不銹鋼增產(chǎn)延續(xù)。但終端旺季需求過后，供應(yīng)方面壓力或再顯現(xiàn)。整體上，消費(fèi)旺季趨淡后，鎳價或再承壓運(yùn)行為主。

【錫】

錫：錫價延續(xù)走弱。海外東南亞錫產(chǎn)能釋放，國內(nèi)錫進(jìn)口盈利窗口持續(xù)，進(jìn)口錫集中到貨，供給寬松預(yù)期逐步兌現(xiàn)。目前緬甸錫礦進(jìn)口環(huán)比略回落，國內(nèi)煉廠加工費(fèi)穩(wěn)定，原料供需基本平穩(wěn)。國內(nèi)云南、江西兩省煉廠開工率有所回升，個舊疫情影響逐漸消退。下游焊料企業(yè)開工不高，需求預(yù)期并不樂觀，下游企業(yè)剛需采購，國內(nèi)外庫存均小幅增加，但變動不大。整體上，錫供需雙弱格局，消費(fèi)不景氣下，滬錫低位承壓運(yùn)行為主。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【棉花】

棉花：外盤周五再度跌停，創(chuàng)2020年底以來新低。市場對于后市需求下滑的擔(dān)憂不斷加重，USDA報告大幅調(diào)降全球棉花消費(fèi)量，并繼續(xù)上調(diào)全球棉花期末庫存，未來全球棉花供需格局將趨于寬松，疊加近期美棉出口銷售數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲弱，國際棉價下行驅(qū)動力增強(qiáng)。國內(nèi)旺季成色不足，后期訂單預(yù)期縮減，短期在新疆疫情影響下現(xiàn)貨維持堅(jiān)挺，但疫情緩解后供應(yīng)將集中釋放，下游需求預(yù)期進(jìn)一步走弱，后市國內(nèi)棉價仍有下行壓力。

【白糖】

白糖：周五夜盤鄭糖繼續(xù)維持弱勢。目前全球糖市持續(xù)關(guān)注巴西中南部壓榨進(jìn)度；同時市場也繼續(xù)關(guān)注原油價格、北半球需求、新榨季食糖產(chǎn)量和近期國內(nèi)疫情變化；另外宏觀方面美聯(lián)儲加息、人民幣匯率波動、巴西雷亞爾匯率波動也將對糖價產(chǎn)生影響。而新榨季國內(nèi)制糖成本提高和減產(chǎn)利多糖價。策略上，由于進(jìn)口進(jìn)一步虧損，后期SR301可以逢回調(diào)后買入。

【生豬】

生豬：生豬期貨繼續(xù)走弱。根據(jù)涌益咨詢的數(shù)據(jù)，國內(nèi)生豬均價26.51元/公斤，比上一日下跌0.57元/公斤。從供需層面看，當(dāng)前生豬存欄階段性減少、前期養(yǎng)殖盈利偏高導(dǎo)致養(yǎng)殖戶壓欄及二次育肥積極性提高。總體而言，短期消費(fèi)旺季，豬價或以震蕩偏強(qiáng)為主。長期受政策影響和未來存欄恢復(fù)影響，國內(nèi)豬價的上漲空間有限，而下方則受養(yǎng)殖成本支撐。企業(yè)可以等上漲后賣出套保，長期投資者可以等待價格回落至19000-20000一帶再逐步擇機(jī)入場買入。

【蘋果】

蘋果：市場反應(yīng)入庫數(shù)據(jù)，蘋果期貨先抑后揚(yáng)。根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)統(tǒng)計，截至目前，全國冷庫入庫進(jìn)度為43.43%，入庫量為592.04萬噸，預(yù)計2022-2023產(chǎn)季最終入庫量少于去年。現(xiàn)貨方面，根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)的數(shù)據(jù)，山東棲霞80#紙袋一二級市場價3.6元/斤，與上一日持平；陜西洛川70#紙袋半商品市場價3.6元/斤，與上一日持平。截至9月29日本周全國冷庫出庫量1.72萬噸，全國冷庫去庫存率100%。策略上，蘋果大規(guī)模上市，考慮到減產(chǎn)基本確定，且近期天氣不佳，投資者暫時可以待2301合約回調(diào)后逢低買入。

【油脂】

油脂：周五夜盤延續(xù)下跌。市場等待印尼繼續(xù)取消出口附加稅，如果執(zhí)行將會繼續(xù)沖擊馬來西亞，導(dǎo)致庫存壓力增大，但是馬印兩國棕櫚油庫存較前期高點(diǎn)下降很多，10月以后通常進(jìn)入減產(chǎn)周期，印尼降雨偏多問題也不利于產(chǎn)量。國內(nèi)12月船期棕櫚油進(jìn)口倒掛較多，11月開始國內(nèi)庫存可能出現(xiàn)轉(zhuǎn)折向下，且豆棕價差高，仍然利于棕櫚油消費(fèi)。加拿大菜籽收割接近完畢，未來菜油供應(yīng)恢復(fù)確定性大于其他兩個油脂，但是國內(nèi)菜籽集中大量到港要在11月底附近了。周末俄羅斯暫停參與糧食（出口）協(xié)議，預(yù)計今日油脂高開，中長期建議油脂套利中空配菜油。            

【豆菜粕】

豆菜粕周五夜盤豆菜粕下跌，周末俄羅斯暫停參與糧食（出口）協(xié)議。盡管近期降雨使得密西西比河中下游水位上升，但是幅度較小，未來降雨帶也將東移，面對出口高峰期，駁船運(yùn)力雖有所恢復(fù)，但是仍然顯得緊張，周度駁船費(fèi)率再次上漲。近期周度美豆出口檢驗(yàn)數(shù)量較高，對應(yīng)國內(nèi)11月中下旬大豆到港增多，美灣水位問題更多的依靠運(yùn)費(fèi)上漲或者美西鐵路運(yùn)輸增加來解決。暫時國內(nèi)豆菜粕單邊受外盤相對抗跌，現(xiàn)階段豆菜粕月差走勢相對單邊會更為流暢一些，國內(nèi)庫存拐點(diǎn)出現(xiàn)，南美大豆豐產(chǎn)進(jìn)一步落實(shí)，單邊向下會明顯一些。