大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

不銹鋼：

1、基本面：鎳礦價格偏強運行，成本支撐較強。不銹鋼產(chǎn)量有一定回升，庫存有所回落，供需兩強結(jié)構(gòu)。中長線產(chǎn)能增量較充裕，產(chǎn)量增長潛力較大，如果需求沒有太好表現(xiàn)，預(yù)期偏空。中線

2、基差：不銹鋼平均價格17825，基差1100，偏多

3、庫存：期貨倉單：7927，+838，偏多

4、盤面：收盤價在20均線以下，20均線向上，中性

5、主力持倉：主力持倉凈多，持平，偏多

6、結(jié)論：不銹鋼2212：跟隨鎳價反彈，短線交易。

螺紋：

1、基本面：供應(yīng)端上周螺紋產(chǎn)量繼續(xù)小幅增加，不過當(dāng)前鐵水產(chǎn)量見頂，鋼廠利潤不佳，后續(xù)存在減產(chǎn)預(yù)期。需求方面表觀消費小幅反彈，但與同期仍有明顯差距，疫情對需求釋放產(chǎn)生影響，從近期公布的相關(guān)數(shù)據(jù)來看，房地投資仍處下行周期；偏空

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價3710，基差225，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國35個主要城市庫存419.07萬噸，環(huán)比減少3.43%，同比減少24.92%；偏多。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：螺紋主力持倉空減；偏空

6、預(yù)期：昨日螺紋價格下跌創(chuàng)新低后稍有反彈，短期需求仍不佳，連續(xù)下跌之后市場情緒悲觀，預(yù)計本周維持當(dāng)前低位震蕩偏弱運行，難有反彈驅(qū)動，操作上建議日內(nèi)3400-3550區(qū)間偏空操作。

熱卷：

1、基本面：供應(yīng)方面部分檢修產(chǎn)線復(fù)產(chǎn)，熱卷上周產(chǎn)量略有回落，當(dāng)前粗鋼產(chǎn)量仍處相對高位，鋼廠利潤不佳，供應(yīng)端后續(xù)或面臨減產(chǎn)。需求方面表觀消費繼續(xù)反彈，下游行業(yè)方面汽車產(chǎn)銷反彈，制造業(yè)PMI回歸擴張區(qū)間；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨折算價3690，基差137，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存254.7萬噸，環(huán)比減少1.61%，同比減少1.1%；中性

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空。

5、主力持倉：熱卷主力持倉多減；偏多。

6、預(yù)期：近期供需雖有改善，黑色系整體走勢回調(diào)下跌，市場對鋼材價格預(yù)期弱勢，熱卷短期走勢下跌后企穩(wěn)后橫盤震蕩為主，反彈空間有限，預(yù)計本周價格以當(dāng)前低位區(qū)間震蕩為主，操作上日內(nèi)3450-3600區(qū)間操作。

焦煤：

1、基本面：下游需求繼續(xù)減弱，煤礦廠內(nèi)焦煤庫存有不同程度累積，且近期線上競拍流拍情況較多，焦煤支撐力度較低，影響部分煤種價格持續(xù)走弱；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價2535，基差593.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存822.7萬噸，港口庫存113.1萬噸，獨立焦企庫存891.4萬噸，總樣本庫存1827.2萬噸，較上周減少33.1萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦煤主力凈空，空減；偏空

6、預(yù)期：隨著焦炭首輪提降落地，部分焦企利潤虧損情況加劇，對原料煤采購節(jié)奏繼續(xù)放緩，且部分焦鋼企業(yè)依舊維持限產(chǎn)，對焦煤多維持謹(jǐn)慎采購，預(yù)計短期焦煤或穩(wěn)中偏弱運行。焦煤2301：1900-1950區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：隨著疫情緩解，市場運力逐步恢復(fù)，部分前期減產(chǎn)的焦企開工率有所回升，然部分焦企仍受疫情擾動且考慮到利潤有所虧損，庫存壓力較大，疊加近期原料端焦煤價格不斷回落，對焦炭現(xiàn)貨價格支撐力度減弱，焦價首輪提降全面落地執(zhí)行；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價2810，基差350；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存604萬噸，港口庫存231.2萬噸，獨立焦企庫存65.8萬噸，總樣本庫存901萬噸，較上周減少34萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、預(yù)期：隨著近日鋼材價格持續(xù)回落，且市場終端成交不及預(yù)期，鋼廠盈利水平下滑，多地鋼廠開始檢修減產(chǎn)，鐵水產(chǎn)量延續(xù)回落態(tài)勢，部分鋼廠對焦炭采購節(jié)奏放緩，疊加焦炭成本支撐減弱，預(yù)計短期內(nèi)焦炭或弱穩(wěn)運行。焦炭2301：2430-2480區(qū)間操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃生產(chǎn)負(fù)利潤持續(xù)5個月，行業(yè)冷修增加，但供給收縮速度不及預(yù)期；終端地產(chǎn)需求疲弱，下游加工廠按需補庫，廠庫仍處于絕對高位；偏空

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河安全現(xiàn)貨1676元/噸，F(xiàn)G2301收盤價為1358元/噸，基差為318元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：全國浮法玻璃生產(chǎn)線企業(yè)庫存309.00萬噸，較前一周上漲0.70%，仍大幅位于5年均值上方；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、預(yù)期：玻璃需求疲弱、庫存歷史高位，短期預(yù)計維持弱勢運行為主。FG2301：日內(nèi)1300-1360區(qū)間偏空操作

鐵礦石：

1、基本面：1日港口現(xiàn)貨成交94萬噸，環(huán)比上漲42.4%，本周平均每日成交80萬噸，環(huán)比上漲6.1%。本周澳洲發(fā)貨量基本維持，巴西發(fā)貨量明顯回升，國內(nèi)到港量小幅增加，因港口入庫量明顯增多，區(qū)域內(nèi)港存積累大幅積累。上周新一期鐵水產(chǎn)量繼續(xù)下滑，鋼廠盈利水平連續(xù)大幅下行 偏空

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨647，折合盤688.6，01合約基差60.6；日照港金布巴粉現(xiàn)貨612，折合盤面680.6，01合約基差52.6，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存13110.18萬噸，環(huán)比增加165.96萬噸 偏空

4、盤面：20日均向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，空翻多 偏多

6、預(yù)期：終端需求表現(xiàn)始終不及預(yù)期，旺季持續(xù)性表現(xiàn)較差，鋼聯(lián)口徑公布的高爐利潤處于低位，后期鐵水產(chǎn)量或?qū)⒁婍?。在鋼廠效益低迷以及采暖季臨近的背景下，多地鋼廠逐步啟動減停產(chǎn)。近期市場傳聞年末粗鋼壓減加嚴(yán)，國內(nèi)宏觀信心受疫情管控政策影響，短期大幅下挫后盤面迎來一定反彈。I2301：短期關(guān)注600支撐位

2

---能化

天膠：

1、基本面：國外現(xiàn)貨企穩(wěn)，國內(nèi)交易所庫存增加，輪胎行業(yè)產(chǎn)量同比下跌，基建發(fā)力，房地產(chǎn)市場放松，購置稅減半 中性

2、基差：現(xiàn)貨11200,基差-990 偏空

3、庫存：上期所庫存周環(huán)比增加，同比增加 偏空

4、盤面：20日線向下，價格20日線下運行 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、預(yù)期: 2301合約日內(nèi)短多，破12000止損

塑料

1.基本面：美國9月cpi再度創(chuàng)新高，非農(nóng)就業(yè)指標(biāo)超預(yù)期，美聯(lián)儲加息預(yù)期再度強化，外盤原油夜間震蕩，opec和美國油價博弈加劇，10月國內(nèi)pmi49.2，小幅回落，油制利潤差，成本端支撐強。供應(yīng)方面，近期停車及重啟均有，開工率預(yù)計高位波動，外盤價格下行，需求端來看，下游平均開工低于往年，旺季需求開始回落，地膜有所走弱，其余下游以穩(wěn)為主。當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價8000（-25），基本面整體中性；

2.基差：LLDPE主力合約2301基差279，升貼水比例3.6%，偏多；

3.庫存：PE綜合庫存43.7萬噸（-3.5），中性；

4.盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空；

5.主力持倉：LLDPE主力持倉凈多，減多，偏多； 

6.預(yù)期：塑料受原油及宏觀市場影響大，成本支撐強，原油夜間震蕩，預(yù)計PE今日走勢震蕩，L2301日內(nèi)7600-7850震蕩操作

燃料油：

1、基本面：成本端原油價格震蕩偏弱，對燃油支撐不足；俄高硫大量出口亞太，新加坡供給維持充裕；中東、南亞發(fā)電需求步入淡季，歐美煉廠進料持穩(wěn)，高硫需求整體走弱；偏空

2、基差：新加坡高硫380燃料油折盤價2851元/噸，F(xiàn)U2301收盤價為2752元/噸，基差為99元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：新加坡高低硫燃料油庫存2115萬桶，環(huán)比前一周增加0.52%，庫存在5年均值下方；偏多

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、預(yù)期：成本端支撐乏力疊加基本面走弱，短期燃油預(yù)計震蕩偏弱運行為主。FU2301：日內(nèi)2700-2790區(qū)間操作

PP

1.基本面：美國9月cpi再度創(chuàng)新高，非農(nóng)就業(yè)指標(biāo)超預(yù)期，美聯(lián)儲加息預(yù)期再度強化，外盤原油夜間震蕩，opec和美國油價博弈加劇，10月國內(nèi)pmi49.2，小幅回落，油制利潤差，成本端支撐強。供應(yīng)方面，下周部分裝置重啟，開工率預(yù)計高位波動，外盤價格下行，需求端來看，下游平均開工和去年相近， bopp偏弱，其余下游需求一般。當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價7830（-0，基本面整體中性；

2.基差：PP主力合約2301基差275，升貼水比例3.6%，偏多；

3.庫存：PP綜合庫存56.9萬噸（-4.4），偏空；

4.盤面：PP主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空；

5.主力持倉：PP主力持倉凈多，減多，偏多； 

6.預(yù)期：PP受原油及宏觀市場影響大，成本支撐強，原油夜間震蕩，預(yù)計PP今日走勢震蕩，PP2301日內(nèi)7430-7670震蕩操作

尿素

1.基本面：近期尿素市場震蕩下行，煤價維持強勢，生產(chǎn)廠家整體現(xiàn)金流固定床成本支撐仍較強，生產(chǎn)開工率下降，有減產(chǎn)預(yù)期，下游復(fù)合肥現(xiàn)金流良好，供需方面，整體開工率中性偏低，需求端，復(fù)合肥開工回落，工業(yè)需求持續(xù)走弱，庫存高位，價格承壓，出口利潤高但在保供穩(wěn)價大背景下出口法檢無放松跡象，交割品現(xiàn)貨2430（+30），基本面整體中性；

2.基差：UR主力合約2301基差115，升貼水比例4.7%，偏多；

3.庫存：UR綜合庫存113.3萬噸（+4.4），偏空；

4.盤面：UR主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空；

5.主力持倉：UR主力持倉凈空，翻空，偏空； 

6.預(yù)期：尿素當(dāng)前成本偏強，成交一般，供應(yīng)有所減少，下游需求走弱，庫存偏高，預(yù)計UR今日走勢震蕩，UR2301日內(nèi) 2260-2370震蕩操作

PVC：

1、基本面：工廠整體開工小幅回落，短期內(nèi)檢修增加，整體開工負(fù)荷小幅小幅下行，前期整體出貨相對穩(wěn)定，工廠庫存小幅回落，貿(mào)易商前期出貨穩(wěn)定，上周社會庫存小幅去庫，基本面情況表現(xiàn)穩(wěn)定。盤面持續(xù)走弱，現(xiàn)貨小幅下行為主，供需表現(xiàn)一般，業(yè)者買漲不買跌心態(tài)延續(xù)，觀望維持，現(xiàn)金流虧損維持，預(yù)計短期內(nèi)PVC市場弱勢盤整為主。關(guān)注政策、原油、宏觀等對市場的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨5870，基差147，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比漲7.17%至37.81萬噸；偏空。

4、盤面：價格在20日線下方，20日線向下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、預(yù)期：預(yù)計短時間內(nèi)震蕩為主。PVC2301：日內(nèi)偏空操作。

瀝青：

1、基本面：本周，中國石油瀝青樣本產(chǎn)能利用率預(yù)計為42.1%左右，較上期有所增加。主要是本周預(yù)計齊魯石化、河北鑫海大裝置復(fù)產(chǎn)，加之揚子石化間歇生產(chǎn)，帶動產(chǎn)能利用率增加。公共衛(wèi)生事件頻發(fā)導(dǎo)致整體剛需有所受阻，疊加?xùn)|北地區(qū)受天氣影響，需求掃尾，國內(nèi)需求整體或?qū)⑵?。雖然國際原油上漲對于成本端有一定的支撐，但是需求偏弱對于市場形成一定的壓制，資源競爭導(dǎo)致現(xiàn)貨價格穩(wěn)中走跌，預(yù)計本周國內(nèi)瀝青市場維持穩(wěn)中偏弱運行為主；中性。

2、基差：現(xiàn)貨4295，基差462，升水期貨；偏多。

3、庫存：本周庫存較上周減少0.1%為23.2%；偏多。

4、盤面：20日線向上，期價在均線下方運行；中性。

5、主力持倉：主力持倉空，空減；偏空。

6、預(yù)期：預(yù)計近期瀝青價格將震蕩為主。Bu2212：日內(nèi)偏空操作。

PTA：

1、基本面：近期油價橫盤整理，西北一套120萬噸裝置目前已經(jīng)提負(fù)至8成附近，預(yù)計周末附近提升至滿負(fù)荷；華東一套35萬噸裝置檢修推遲至本周末附近，預(yù)計短停7天。PX方面，現(xiàn)實供需仍然偏緊，MX價格維持強勢，新裝置預(yù)計在11月投產(chǎn)的可能性較大,近期PXN大幅回落。PTA方面，供應(yīng)端檢修增加，短期累庫壓力不大，在PTA及上游環(huán)節(jié)新裝置增量預(yù)期下，后期加工費也存在較大的下行壓力。聚酯及下游方面，短期聚酯開工仍舊有一定韌性，但未來存在進一步下行的隱患，工廠庫存仍舊偏高，終端投機情緒一般，多以剛需補庫為主 偏空

2、基差：現(xiàn)貨5610，01合約基差454，盤面貼水 偏多

3、庫存：PTA工廠庫存3.98天，環(huán)比增減少0.24天 中性

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線向下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、預(yù)期：需求端仍是制約聚酯原料價格的關(guān)鍵因素，下游紡織需求的拐點顯現(xiàn)，江浙織機、加彈開工快速萎縮，聚酯工廠壓力加劇，后期關(guān)注終端負(fù)反饋有無再度擴大，短期受宏觀氛圍轉(zhuǎn)暖，盤面出現(xiàn)明顯反彈。TA2301：短期關(guān)注5000支撐位

MEG：

1、基本面：各主流工藝路線利潤處于低位，乙二醇長時間處于虧損，31日CCF口徑庫存為84萬噸，環(huán)比增加0.6萬噸，港口庫存基本維持。近期油價橫盤整理，下游局部負(fù)反饋，持續(xù)改善乏力，港口庫存處于同期中性水平 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3750，01合約基差-49，盤面升水 偏空

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存83.26萬噸，環(huán)比減少1.5萬噸 中性

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、預(yù)期：低價運行過程中供應(yīng)環(huán)節(jié)恢復(fù)放緩，高成本下煤化工端供應(yīng)仍在進一步擠出。10月底11月初外輪到貨集中，顯性庫存將逐步回升。同時終端訂單匱乏，市場普遍持悲觀預(yù)期，11-12月供需結(jié)構(gòu)逐漸由去庫向累庫轉(zhuǎn)移，基本面支撐減弱，但當(dāng)下絕對價格方面估值仍舊低位，短期市場情緒集中于新裝置與弱需求，下方空間有限，繼續(xù)做空的性價比偏低。EG2301：短期關(guān)注3700支撐位

原油2212：

1.基本面：美國9月職位空缺意外增加，表明對勞動力的需求仍然強勁，這可能會削弱金融市場對美聯(lián)儲在12月軟化其激進加息立場的預(yù)期；俄羅斯副總理諾瓦克表示，俄羅斯10月石油產(chǎn)量為990萬桶/日，遠低于該國在OPEC+協(xié)議中1100萬桶/日的配額；石油輸出國組織(OPEC)秘書長蓋斯表示，全球?qū)μ細(xì)浠衔锏男枨髮㈤L期增長，全世界必須迅速采取行動，投資石油行業(yè)，以防止未來出現(xiàn)能源緊急狀況；中性

2.基差：10月31日，阿曼原油現(xiàn)貨價為90.82美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為89.95美元/桶，基差1.24元/桶，現(xiàn)貨偏平水期貨；中性

3.庫存：美國截至10月28日當(dāng)周API原油庫存減少653.4萬桶，預(yù)期增加26.7萬桶；美國至10月21日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期增加102.9萬桶，實際增加258.8萬桶；庫欣地區(qū)庫存至10月21日當(dāng)周增加66.7萬桶，前值增加58.3萬桶；截止至11月1日，上海原油庫存為425.1萬桶，不變；偏多

4.盤面：20日均線偏上，價格在均線上方；偏多

5.主力持倉：截至10月25日，CFTC主力持倉多減；截至10月25日，ICE主力持倉多增；中性；

6.預(yù)期：隔夜原油表現(xiàn)強勁，短期市場對于消息的敏感與對中國需求變動的預(yù)期刺激盤面大幅波動，美國方面拜登政府雖強壓能源廠商但難有效果，中期選舉變數(shù)較多令后續(xù)政策一致性受阻，加之戰(zhàn)略庫存繼續(xù)釋放的空間有限，已有官員考慮回購補充庫存，供應(yīng)端方面難有改善，10月俄羅斯產(chǎn)油量繼續(xù)下滑，偏緊局面難改，后續(xù)市場等待美聯(lián)儲會議中鮑威爾講話，對12月加息節(jié)奏或有調(diào)整，若能軟化加息立場對油價有較強支撐，短線690-700區(qū)間操作，長線主力合約多單逢高離場。 

甲醇2301：

1、基本面：上半周國內(nèi)甲醇市場表現(xiàn)一般，多地重心延續(xù)弱勢，內(nèi)地受疫情影響運輸仍受阻，整體運費價格偏高，內(nèi)地市場交投一般，然青海、內(nèi)蒙及河南部分甲醇企業(yè)因低利潤開工降低，后續(xù)或?qū)^(qū)內(nèi)形成支撐。港口延續(xù)期現(xiàn)聯(lián)動，且低庫存下整體基差表現(xiàn)較好，短期或維持相對高位；中性

2、基差：11月1日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為2865元/噸，基差311，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：截至2022年10月27日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為33.61萬噸，較上周同期降1.49萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在17.18萬噸，較上周同期降0.65萬噸；中性

4、盤面：20日線偏下，價格在均線下方；偏空

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；偏空

6、預(yù)期：國內(nèi)甲醇市場日內(nèi)差異，港口隨盤走高，內(nèi)地產(chǎn)區(qū)新價回調(diào)之后部分出貨較好。港口在低庫存支撐下整體尚可，關(guān)注后續(xù)進口到港及基差變化等。內(nèi)地多地疫情影響貨物流通，近日消費地多地疫情顯嚴(yán)，目前甲醇運費繼續(xù)走高，再者煤價偏高下，下方支撐較強，預(yù)計短期內(nèi)地甲醇市場震蕩整理。短線2500-2560區(qū)間操作，長線觀望。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

白糖：

1、基本面：印度糖廠協(xié)會：預(yù)計印度22/23年度糖產(chǎn)量同比增加2%。StoneX:預(yù)計22/23年度全球糖市供應(yīng)過剩390萬噸。ISO:22/23年度全球糖市預(yù)估過剩560萬噸。2022年9月底，21/22年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖956萬噸；全國累計銷糖867萬噸；銷糖率90.7%（去年同期94.56%）。2022年9月中國進口食糖78萬噸，同比減少9萬噸。偏空。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5670，基差138（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至9月底21/22榨季工業(yè)庫存89萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢偏空；偏空。

6、預(yù)期：國內(nèi)新糖陸續(xù)上市，疫情散發(fā)影響消費。新一年度，全球白糖供需偏向?qū)捤?，基本面總體偏空。鄭糖低位寬幅震蕩，01合約短期關(guān)注5500-5600區(qū)間震蕩。

棉花：

1、基本面：USDA:10月報告調(diào)高全球期末庫存，略偏空。7月13日起國儲開啟第一輪收儲30-50萬噸棉花，收儲量極低。9月份我國棉花進口9萬噸，環(huán)比減少2萬噸，2022年累計進口146萬噸，同比減少21.2%。農(nóng)村部10月22/23年度：產(chǎn)量586萬噸，進口205萬噸，消費785萬噸，期末庫存716萬噸。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價15420，基差2750（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部22/23年度10月預(yù)計期末庫存716萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢不明朗；偏空。

6：預(yù)期：鄭棉主力01超跌反彈，短期反彈關(guān)注13000附近壓力。

豆油

1.基本面：MPOB報告顯示，9月MPOB報告顯示產(chǎn)量為177萬噸，環(huán)比增加2.59%，出口量為143萬噸，環(huán)比增加9.25%，期末庫存為231.5萬噸，環(huán)比增加10.54%，報告中間偏空，另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比下降13.5%，目前疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，而出口方面印尼政策影響，對馬來短期偏空，疊加增產(chǎn)季，逐步累庫；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系供應(yīng)稍緊，國內(nèi)庫存較低。偏空

2.基差：豆油現(xiàn)貨10326，基差1000，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：10月7日豆油商業(yè)庫存83萬噸，前值80萬噸，環(huán)比+3萬噸，同比-12.91% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝上下。偏空

5.主力持倉：豆油主力空增。偏空

6.預(yù)期：油脂價格震蕩回調(diào)，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響且進入淡季，下游消費偏低。美豆庫銷比維持4.5%附近，供應(yīng)偏緊，但22/23年美豆豐產(chǎn)且巴西豆豐產(chǎn)預(yù)期。棕櫚油方面勞動力短缺，但出口受印尼擠壓導(dǎo)致庫存上漲，而目前處于增產(chǎn)季，從目前全球疫情及全球通脹情況來講，需求不是很樂觀，主產(chǎn)國油脂供需平衡，庫存不再緊張。美豆油及原油價格回調(diào)，宏觀情緒偏弱，且馬棕庫存寬松發(fā)展，預(yù)短期震蕩回調(diào)整理。豆油Y2301：8500-9500附近高拋低吸

棕櫚油

1.基本面：MPOB報告顯示，9月MPOB報告顯示產(chǎn)量為177萬噸，環(huán)比增加2.59%，出口量為143萬噸，環(huán)比增加9.25%，期末庫存為231.5萬噸，環(huán)比增加10.54%，報告中間偏空，另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比下降13.5%，目前疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，而出口方面印尼政策影響，對馬來短期偏空，疊加增產(chǎn)季，逐步累庫；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系供應(yīng)稍緊，國內(nèi)庫存較低。偏空

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨8510，基差180，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：10月7日棕櫚油港口庫存63萬噸，前值61萬噸，環(huán)比+2萬噸，同比-0.14%。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝上下。偏空

5.主力持倉：豆油主力空增。偏空

6.預(yù)期：油脂價格震蕩回調(diào)，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響且進入淡季，下游消費偏低。美豆庫銷比維持4.5%附近，供應(yīng)偏緊，但22/23年美豆豐產(chǎn)且巴西豆豐產(chǎn)預(yù)期。棕櫚油方面勞動力短缺，但出口受印尼擠壓導(dǎo)致庫存上漲，而目前處于增產(chǎn)季，從目前全球疫情及全球通脹情況來講，需求不是很樂觀，主產(chǎn)國油脂供需平衡，庫存不再緊張。美豆油及原油價格回調(diào)，宏觀情緒偏弱，且馬棕庫存寬松發(fā)展，預(yù)短期震蕩回調(diào)整理。棕櫚油P2301：7700-8500附近高拋低吸

菜籽油

1.基本面：MPOB報告顯示，9月MPOB報告顯示產(chǎn)量為177萬噸，環(huán)比增加2.59%，出口量為143萬噸，環(huán)比增加9.25%，期末庫存為231.5萬噸，環(huán)比增加10.54%，報告中間偏空，另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比下降13.5%，目前疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，而出口方面印尼政策影響，對馬來短期偏空，疊加增產(chǎn)季，逐步累庫；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系供應(yīng)稍緊，國內(nèi)庫存較低。偏空

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨13607，基差2550，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：10月7日菜籽油商業(yè)庫存11萬噸，前值10萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-71.8%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝上下。偏空

5.主力持倉：豆油主力空增。偏空

6.預(yù)期：油脂價格震蕩回調(diào)，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響且進入淡季，下游消費偏低。美豆庫銷比維持4.5%附近，供應(yīng)偏緊，但22/23年美豆豐產(chǎn)且巴西豆豐產(chǎn)預(yù)期。棕櫚油方面勞動力短缺，但出口受印尼擠壓導(dǎo)致庫存上漲，而目前處于增產(chǎn)季，從目前全球疫情及全球通脹情況來講，需求不是很樂觀，主產(chǎn)國油脂供需平衡，庫存不再緊張。美豆油及原油價格回調(diào)，宏觀情緒偏弱，且馬棕庫存寬松發(fā)展，預(yù)短期震蕩回調(diào)整理。菜籽油OI2301：10500-11300附近高拋低吸

玉米：

1、政策與消息：10月公布的USDA供需報告在對21/22年度期末庫存的估計中，10月中國玉米期末庫存下調(diào)1百萬噸至209.24百萬噸，較上月預(yù)測減少0.48%；全球期末庫存下降5.13百萬噸，環(huán)比下降1.64%，主要由于美國國內(nèi)飼用消費增加2.92百萬噸以及產(chǎn)量下降1.05百萬噸。在對22/23年度期末庫存的預(yù)測中，我國玉米期末庫存受期初庫存下調(diào)的影響，下調(diào)1百萬噸至206.22百萬噸；而對全球的期末庫存預(yù)測則下調(diào)3.34百萬噸，其主要是受烏克蘭國內(nèi)消費減少及出口增加的影響導(dǎo)致其期末庫存下調(diào)1.5百萬噸至9.87百萬噸。同時顯示全球供給在供需雙降的情況下，缺口繼續(xù)擴大。據(jù)農(nóng)村農(nóng)業(yè)部公布的10月供需預(yù)估顯示在對21/22年度估計中，年度玉米進口量上調(diào)200萬噸至2200萬噸，進口玉米到岸稅后年度均價每噸2876元，比上年度上漲 19.6%。在對22/23年度預(yù)測中，年度玉米播種面積調(diào)增426千公頃至42950千公頃，產(chǎn)量調(diào)增275萬噸至27531萬噸并使期末庫存上調(diào)至279萬噸，其余預(yù)測與上月保持一致。近日俄羅斯暫停黑海谷物運輸協(xié)定，國際玉米供給偏緊。

生產(chǎn)端：今年種植面積下降，種植成本上升支撐新作價格；新作開秤價格處于高位，新糧加速上市，同時減產(chǎn)預(yù)計有下調(diào)。

貿(mào)易端：新糧加速上市，農(nóng)民挺價，東北地區(qū)貿(mào)易商補庫不易，報價走強；華北地區(qū)受疫情防控影響，物流受阻，價格走強；目前飼料企業(yè)主要滾動補庫，陳糧庫存持續(xù)下滑，新糧上量不及預(yù)期，銷區(qū)玉米價格偏強；東北地區(qū)港口貿(mào)易商新糧到貨量提升，價格些許上調(diào)；華南港口價格受美國玉米減產(chǎn)影響普遍上漲；目前冬小麥與玉米價差過大，影響減弱；中國8月玉米進口量180噸，環(huán)比增16.88%，同比降44.27%。

加工消費端：玉米下游庫存探底后橫盤，深加工利潤已恢復(fù)，需求與開機率持續(xù)恢復(fù)，價格重心走穩(wěn)；近期仔豬補欄需求有所下滑，養(yǎng)殖端存欄量仍較大，二次育肥需求再起刺激玉米需求；偏多。

2、基差：11月01日，現(xiàn)貨報價2820元/噸，01合約基差為-42元/噸，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空。

3、庫存：截止10月26日，加工企業(yè)玉米庫存總量207.9萬噸，較上周上漲0.53%；10月21日，北方港口庫存報189萬噸，周環(huán)比減2.53%；10月21日，廣東港口玉米庫存報89.1萬噸，周環(huán)比減9.17%；截至10月27日，飼料企業(yè)玉米平均庫存34.42天，周環(huán)比上漲0.17天，漲幅0.49%，較去年同期上漲8.43%。偏多。

4、盤面：MA20向上，01合約期貨價收于MA20上方。偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增。偏空。

6、預(yù)期：新糧收割基本結(jié)束，生產(chǎn)端銷售節(jié)奏惜售情緒普遍；生豬整體存欄量增加，養(yǎng)殖端壓欄與二次育肥需求刺激需求；深加工新低庫存，需求及偏低的開機率支撐價格重心上移；01合約建議在2867-2898區(qū)間操作。

生豬：

1、政策及消息：新冠疫情又有爆發(fā)趨勢，關(guān)注對集中性消費影響；截至10月21日國儲六批共投放12.71萬噸凍肉，近期國儲將有第七批凍肉投放。

養(yǎng)殖端：養(yǎng)殖端出欄壓力大，月初出欄節(jié)奏待關(guān)注，二次育肥需求情緒依舊高漲；外購仔豬和自繁自養(yǎng)已盈利繼續(xù)上漲；仔豬補欄價格繼續(xù)小幅回落；據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品統(tǒng)計，9月綜合商品豬出欄量環(huán)比增0.81%。

屠宰端：高價限制開工率；據(jù)鋼聯(lián)重點屠宰企業(yè)統(tǒng)計，昨日屠宰量為91884頭，較前日增2.26%。

消費端：國慶期間對生鮮肉需求升溫支撐豬價；白條需求開始復(fù)蘇，但部分地區(qū)受疫情封控影響，集中消費受限；偏多。

2、基差：11月01日，現(xiàn)貨價26490元/噸，01合約基差4835元/噸，現(xiàn)貨升水期貨。偏多。

3、庫存：截至6月30日，生豬存欄量43057萬頭，較4月環(huán)比上升1.55%，同比下降1.9%；截至2022年9月底，能繁母豬存欄為4362萬頭，環(huán)比上升0.88%；我的農(nóng)產(chǎn)品調(diào)查重點企業(yè)能繁母豬9月底存欄量為489.77萬頭，環(huán)比增1.17%；商品豬存欄3028.56萬頭，環(huán)比增1.36%。偏空。

4、盤面：MA20偏下，01合約期價收于MA20下方。偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈空，多翻空。中性。

6、預(yù)期：能繁母豬存欄繼續(xù)增長；規(guī)模場仔豬補欄節(jié)奏轉(zhuǎn)強；國儲繼續(xù)放儲持續(xù)驅(qū)散漲價情緒初見成效，養(yǎng)殖端繼續(xù)增加出欄；標(biāo)肥價差有縮小態(tài)勢，散戶挺價心態(tài)回落；7月仔豬存欄較歷史同期偏高，四季度供給或較為充足；屠宰量開始回升，但高價仍限制高開工率；疫情封控影響集中消費；01合約建議在21404-21906區(qū)間操作。

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回升，黑海谷物出口終止風(fēng)險和中國進口需求預(yù)期上升刺激美豆回升，短期關(guān)注美豆出口和南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣變數(shù)。國內(nèi)豆粕震蕩回升，期貨大幅貼水吸引技術(shù)性買盤和現(xiàn)貨價格相對堅挺支撐盤面。國內(nèi)油廠豆粕庫存處于歷史性低位，油廠挺價銷售現(xiàn)貨價格偏強高升水支撐盤面，但豆粕需求進入短期淡季，生豬價格回落豆粕現(xiàn)貨價格預(yù)期走弱。短期豆粕受美豆走勢帶動和國內(nèi)豆粕期現(xiàn)回歸預(yù)期影響，盤面震蕩偏強。中性

2.基差：現(xiàn)貨5560（華東），基差1326，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存22.73萬噸，上周26.76萬噸，環(huán)比減少15.06%，去年同期50.7萬噸，同比減少55.17%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單增加，資金流入，偏多

6.預(yù)期：宏觀利空和中國需求減少預(yù)期壓制豆類價格，美農(nóng)報下調(diào)美豆產(chǎn)量和南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣變數(shù)支撐盤面，短期南美大豆天氣變數(shù)和宏觀偏空預(yù)期交互影響；受美豆走勢帶動和期現(xiàn)回歸預(yù)期影響，國內(nèi)豆粕整體跟隨美豆走勢但相對美豆偏強。

菜粕：

1.基本面：菜粕探底回升，技術(shù)性買盤支撐和豆粕回升帶動。國內(nèi)菜粕需求預(yù)期良好支撐和進口油菜籽預(yù)計增多打壓盤面，國產(chǎn)油菜籽上市期結(jié)束，油廠壓榨量維持低位，菜粕庫存處于低位支撐現(xiàn)貨價格。俄烏沖突加劇影響葵花粕進口，加上水產(chǎn)需求整體良好支撐國內(nèi)菜粕價格底部。中性

2.基差：現(xiàn)貨4430，基差1318，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存0.1萬噸，上周0.3萬噸，環(huán)比減少67%，去年同期0.5萬噸，同比減少80%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方但方向向下。中性

5.主力持倉：主力多單增加，資金流入，偏多

6.預(yù)期：菜粕短期維持震蕩格局，受豆類走勢帶動，供應(yīng)偏緊格局預(yù)期改善和需求預(yù)期良好交互影響。

大豆

1.基本面：美豆震蕩回升，黑海谷物出口終止風(fēng)險和中國進口需求預(yù)期上升刺激美豆回升，短期關(guān)注美豆出口和南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣變數(shù)。國內(nèi)大豆低位震蕩回升，現(xiàn)貨升水和豆粕上漲帶動技術(shù)性反彈，但國產(chǎn)大豆今年有所增產(chǎn)壓制盤面反彈高度?，F(xiàn)貨市場國產(chǎn)大豆短期供需兩淡，國內(nèi)大豆增產(chǎn)預(yù)期壓制和農(nóng)戶惜售博弈，期貨盤面維持區(qū)間震蕩。中性

2.基差：現(xiàn)貨5900，基差304，升水期貨。偏多

3.庫存:大豆庫存239.19萬噸，上周292.21萬噸，環(huán)比減少17.86%，去年同期456.9萬噸，同比減少47.65%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單增加，資金流出，偏多

6.預(yù)期：宏觀利空和中國需求減少預(yù)期壓制豆類價格，美農(nóng)報下調(diào)美豆產(chǎn)量和南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣變數(shù)支撐盤面，短期南美大豆天氣變數(shù)和宏觀偏空預(yù)期交互影響；國產(chǎn)大豆短期供需兩淡，國產(chǎn)大豆增產(chǎn)壓制盤面但現(xiàn)貨升水支撐盤面底部，短期區(qū)間震蕩整理。

4

---金屬

鎳：

1、基本面：目前鎳低庫存現(xiàn)狀仍不變，18倉庫庫存小幅回升，國內(nèi)金川運輸出貨較慢，周內(nèi)大量到貨，極大緩解市場偏緊的格局。月底開始換月，貿(mào)易商降升水促成交現(xiàn)狀再現(xiàn)。中長線觀點不變，純鎳在不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈與新能源產(chǎn)業(yè)均受到擠兌，且全球鎳過剩，中長線偏悲觀。偏空

2、基差：現(xiàn)貨193850，基差4650，偏多

3、庫存：LME庫存52026，-108，上交所倉單1357，+87，偏多

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增，偏多

6、結(jié)論：滬鎳2212:短線站回20均線以上，且沖擊前高，震蕩偏強。多頭沖高慢慢獲利了結(jié)，空頭觀望或少量短線參與。

滬鋅:

1、基本面：外媒10月19日消息，世界金屬統(tǒng)計局( WBMS )公布的最新數(shù)據(jù)顯示：2022年1-8月全球鋅市供應(yīng)過剩24.7萬噸，2021年全年為供應(yīng)短缺11.43萬噸；偏空

2、基差：現(xiàn)貨23130，基差+430；偏多。

3、庫存：11月1日LME鋅庫存較上日減少700至44825噸，11月1日上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少6617至11318噸；偏多。

4、盤面：昨日滬鋅震蕩反彈走勢，收20日均線之下,20日均線向下；偏空。

5、主力持倉：主力凈多頭，空翻多；偏多。

6、預(yù)期：LME庫存繼續(xù)創(chuàng)歷史新低；上期所倉單迅速回落；滬鋅ZN2212：多單出場觀望。

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，貨幣開始收緊，據(jù)據(jù)國家統(tǒng)計局網(wǎng)站消息，10月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為49.2%，比上月下降0.4個百分點，繼續(xù)低于臨界點，制造業(yè)景氣度有所減弱。；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨64330，基差980，升水期貨；偏多。

3、庫存：11月1日銅庫存減少6700噸至106425噸，上期所銅庫存較上周減26126噸至63440噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；中性。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空減；偏空。

6、預(yù)期：目前供應(yīng)和加息博弈，俄烏消息持續(xù)發(fā)酵，美聯(lián)儲加息加快，關(guān)注庫存變化，滬銅2212：日內(nèi)63000~64000區(qū)間操作，持有cu2212c65000賣方期權(quán)。

鋁:

1、基本面：能源危機沖擊電解鋁產(chǎn)量，碳中和控制產(chǎn)能擴張，供給擾動為主，下游需求不強勁，鋁棒庫存較大但有所下降，房地產(chǎn)延續(xù)疲軟；中性。

2、基差：現(xiàn)貨18040，基差135，升水期貨，偏多。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減6142噸至178485噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空增；偏空。

6、預(yù)期：碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，長期利多鋁價，俄烏戰(zhàn)爭刺激，國內(nèi)消費消費不暢，鋁價震蕩運行，滬鋁2212：關(guān)注17000附近支撐。

黃金

1、基本面：美國9月職位空缺意外大漲，英央行開始QT，美元和美債收益率回落反彈，金價走高；美國三大股指全線收跌，歐股收盤全線上漲，國際油價全線上漲；美元指數(shù)漲0.84%報111.60，人民幣貶值；美債收益率普遍上漲，10年期美債收益率漲2.9個基點報4.055%；COMEX黃金期貨漲0.63%報1651美元/盎司；中性

2、基差：黃金期貨391.46，現(xiàn)貨391.8，基差+0.34，現(xiàn)貨升水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3069千克，環(huán)比減少3千克；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空減；偏空

6、預(yù)期：今日關(guān)注美聯(lián)儲利率決議和鮑威爾講話，關(guān)注12月加息指引，美國10月ADP、歐洲各國10月PMI數(shù)據(jù)；美國9月職位空缺意外創(chuàng)今年第二大增幅，美聯(lián)儲加息預(yù)期明顯升溫，美元和美債收益率走低后反彈，內(nèi)外盤金價都走高。今年將召開美聯(lián)儲會議，金價波動將明顯加大。滬金2212：388-395區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：美元和美債收益率回落反彈，有色金屬全線大漲，銀價明顯走高；美國三大股指全線收跌，歐股收盤全線上漲，國際油價全線上漲；美元指數(shù)漲0.84%報111.60，人民幣貶值；美債收益率普遍上漲，10年期美債收益率漲2.9個基點報4.055%；COMEX白銀期貨漲2.65%報19.625美元/盎司；中性

2、基差：白銀期貨4634，現(xiàn)貨4610，基差-24，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：白銀期貨倉單1632823千克，環(huán)比增加14692千克；偏空

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空減；偏空

6、預(yù)期：美國9月職位空缺意外創(chuàng)今年第二大增幅，美聯(lián)儲加息預(yù)期明顯升溫，美元和美債收益率一度明顯走低，銀價大幅上漲。市場等待美聯(lián)儲會議，加息預(yù)期今日或大幅波動，銀價將大幅波動。銀價低位買盤仍依舊較為活躍，震蕩為主。滬銀2212：4530-4700區(qū)間操作。

5

---金融期貨

期債

1、基本面：歐洲央行管委內(nèi)格爾表示，加息還有很長的路要走，通貨膨脹仍在持續(xù)，為了應(yīng)對頑固的通脹，歐洲央行必須表現(xiàn)得更加強硬。美國前財長薩默斯表示，美聯(lián)儲應(yīng)當(dāng)保持當(dāng)前的加息勢頭，然后評估形勢，更大的風(fēng)險在于，美聯(lián)儲過早地暫停貨幣政策緊縮進程。

2、資金面：11月1日，人民銀行開展了150億元7天逆回購操作，中標(biāo)利率為2.0%。由于今日有2300億元逆回購到期，人民銀行今日公開市場實現(xiàn)凈投放2150億元。

3、基差：TS主力基差為0.1551，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.1716，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.3397，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運行， 20日線向上，偏多；TF主力在20日上運行， 20日線向上，偏多； T主力與在20日線上方運行， 20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈多，多減。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多增。

7、預(yù)期：三季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布，經(jīng)濟仍處在弱修復(fù)階段，10月PMI走弱，后續(xù)關(guān)注進一步的政策支持。歐美通脹高企，中美利差倒掛程度較大。對于人民幣有一定壓力。近期加息進程預(yù)期再有轉(zhuǎn)變，關(guān)注美聯(lián)儲議息會議。當(dāng)前期債處于前期高點附近，操作上，建議空單持有。

期指

1、基本面：隔夜歐美股市漲跌不一，昨日兩市放量大漲，旅游消費和藍籌權(quán)重領(lǐng)漲，市場熱點增加；偏多

2、資金：融資余額14428億元，增加17億元，滬深股通凈買入61億元；偏多

3、基差：IH2211升水6.57點，IF2211升水14.23點，IC2211升水24.25點，IM2211升水31.18點，偏多

4、盤面：IM>IC>IF> IH（主力），IM、IC在20日均線上方，偏多

IH、IF在20日均線下方，偏空

5、主力持倉：IC主力空減，IF 主力空增，IH主力空減，偏空

6、預(yù)期：市場關(guān)注本周四美聯(lián)儲會議決議，外資凈流入，藍籌權(quán)重觸底反彈，短期權(quán)重指數(shù)連續(xù)大跌后有望迎來反彈局面。