周四A股市場(chǎng)再度小幅回落。鋰電股、芯片股等賽道股的調(diào)整幅度較大，科創(chuàng)50指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指收出中陰K線。金融股、白酒股等價(jià)值股出現(xiàn)回穩(wěn)趨勢(shì)，上證50指數(shù)一度紅盤。與此同時(shí)，滬深兩市成交金額達(dá)8428億元，有所放量。

看來(lái)，多頭有所回補(bǔ)，只是在方向上更偏重于防御特征明顯的價(jià)值股。

一個(gè)新交易主線逐漸浮現(xiàn)

近幾個(gè)交易日A股市場(chǎng)整體上呈現(xiàn)受阻回落的態(tài)勢(shì)。其中，成長(zhǎng)屬性明顯的賽道股回落幅度較大，不僅是鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈股，而且還包括芯片股、科研服務(wù)股等前期交易型資金較為關(guān)注的主線。

交易型資金在減持套現(xiàn)前期熱門股的同時(shí)，也在不斷嘗試新的交易品種，比如近期較為火爆的供銷社概念股、旅游酒店復(fù)蘇產(chǎn)業(yè)鏈個(gè)股等。整體來(lái)說(shuō)，熱點(diǎn)較為凌亂，且難以成為能夠提振市場(chǎng)認(rèn)同度的投資主線，這可能也是近期輿論主基調(diào)是3000點(diǎn)一線是底部，但市場(chǎng)仍然欲振乏力的原因之一，畢竟沒有高市場(chǎng)認(rèn)同度的投資主線，也就難以讓做多力量形成合力。

不過，細(xì)細(xì)觀察，也不難看出，一個(gè)清晰的投資主線在慢慢浮現(xiàn)，這就是抗病毒類主線，包括中藥類個(gè)股，也包括新冠化學(xué)類藥品，更包括抗原檢測(cè)類個(gè)股。此類個(gè)股在近期反復(fù)活躍，屢屢躋身于漲幅榜前列?？上У氖?，數(shù)量相對(duì)有限，也就是說(shuō)，有量變，但未有質(zhì)變，尚不足以成為短線A股的核心投資主線。

實(shí)力機(jī)構(gòu)回補(bǔ)或強(qiáng)化韌性

因此，分析人士認(rèn)為在未來(lái)一段較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)，A股市場(chǎng)的支撐力量，可能既不是當(dāng)前交易型資金關(guān)注的抗病毒類主線，也不是賽道類投資主線，而可能是價(jià)值類主線，主要是大金融股以及白酒為代表的大消費(fèi)類主線。在周四早盤，A股一度節(jié)節(jié)走低，正是由于大金融股的穩(wěn)步回升，上證綜指才有所企穩(wěn)，上證50指數(shù)更是一度飄紅。

這就說(shuō)明了當(dāng)前已有部分實(shí)力雄厚的機(jī)構(gòu)資金認(rèn)可3000點(diǎn)一線是A股的一個(gè)具有重要?dú)v史意義的底部，不僅是因?yàn)樯献C綜指在目前位置處的市凈率只有1.2倍，已在歷史低位區(qū)域，而且還在于當(dāng)前A股也有利于價(jià)值股的估值復(fù)蘇或者估值修復(fù)。比如前期持續(xù)凈流出的北上資金在近期似乎減持力度在減緩，說(shuō)明他們也開始認(rèn)可不能以美國(guó)10年期國(guó)債收益率作為A股藍(lán)籌股、白馬股的估值模型的貼現(xiàn)率，中國(guó)資產(chǎn)就應(yīng)該用中國(guó)10年國(guó)債收益率。如此就有望重塑藍(lán)籌股、白馬股的估值坐標(biāo)，也有利于大金融股、白酒為核心的大消費(fèi)股估值中樞的上移。

理解這一點(diǎn)，可以更好地理解11月以來(lái)行情演繹過程中，滬深300指數(shù)、上證50指數(shù)略強(qiáng)于創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50指數(shù)的邏輯之所在。所以，在近期，A股的希望可能在于藍(lán)籌股、白馬股。或者說(shuō)，藍(lán)籌股、白馬股的資金凈流入趨勢(shì)有望強(qiáng)化A股的韌性。因此，在操作中，建議市場(chǎng)參與者可跟隨當(dāng)前存量機(jī)構(gòu)資金配置方向的轉(zhuǎn)變而適量調(diào)倉(cāng)。