周四A股市場再度小幅回落。鋰電股、芯片股等賽道股的調(diào)整幅度較大，科創(chuàng)50指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指收出中陰K線。金融股、白酒股等價值股出現(xiàn)回穩(wěn)趨勢，上證50指數(shù)一度紅盤。與此同時，滬深兩市成交金額達8428億元，有所放量。

看來，多頭有所回補，只是在方向上更偏重于防御特征明顯的價值股。

一個新交易主線逐漸浮現(xiàn)

近幾個交易日A股市場整體上呈現(xiàn)受阻回落的態(tài)勢。其中，成長屬性明顯的賽道股回落幅度較大，不僅是鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈股，而且還包括芯片股、科研服務(wù)股等前期交易型資金較為關(guān)注的主線。

交易型資金在減持套現(xiàn)前期熱門股的同時，也在不斷嘗試新的交易品種，比如近期較為火爆的供銷社概念股、旅游酒店復(fù)蘇產(chǎn)業(yè)鏈個股等。整體來說，熱點較為凌亂，且難以成為能夠提振市場認同度的投資主線，這可能也是近期輿論主基調(diào)是3000點一線是底部，但市場仍然欲振乏力的原因之一，畢竟沒有高市場認同度的投資主線，也就難以讓做多力量形成合力。

不過，細細觀察，也不難看出，一個清晰的投資主線在慢慢浮現(xiàn)，這就是抗病毒類主線，包括中藥類個股，也包括新冠化學類藥品，更包括抗原檢測類個股。此類個股在近期反復(fù)活躍，屢屢躋身于漲幅榜前列?？上У氖?，數(shù)量相對有限，也就是說，有量變，但未有質(zhì)變，尚不足以成為短線A股的核心投資主線。

實力機構(gòu)回補或強化韌性

因此，分析人士認為在未來一段較長時間內(nèi)，A股市場的支撐力量，可能既不是當前交易型資金關(guān)注的抗病毒類主線，也不是賽道類投資主線，而可能是價值類主線，主要是大金融股以及白酒為代表的大消費類主線。在周四早盤，A股一度節(jié)節(jié)走低，正是由于大金融股的穩(wěn)步回升，上證綜指才有所企穩(wěn)，上證50指數(shù)更是一度飄紅。

這就說明了當前已有部分實力雄厚的機構(gòu)資金認可3000點一線是A股的一個具有重要歷史意義的底部，不僅是因為上證綜指在目前位置處的市凈率只有1.2倍，已在歷史低位區(qū)域，而且還在于當前A股也有利于價值股的估值復(fù)蘇或者估值修復(fù)。比如前期持續(xù)凈流出的北上資金在近期似乎減持力度在減緩，說明他們也開始認可不能以美國10年期國債收益率作為A股藍籌股、白馬股的估值模型的貼現(xiàn)率，中國資產(chǎn)就應(yīng)該用中國10年國債收益率。如此就有望重塑藍籌股、白馬股的估值坐標，也有利于大金融股、白酒為核心的大消費股估值中樞的上移。

理解這一點，可以更好地理解11月以來行情演繹過程中，滬深300指數(shù)、上證50指數(shù)略強于創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50指數(shù)的邏輯之所在。所以，在近期，A股的希望可能在于藍籌股、白馬股?；蛘哒f，藍籌股、白馬股的資金凈流入趨勢有望強化A股的韌性。因此，在操作中，建議市場參與者可跟隨當前存量機構(gòu)資金配置方向的轉(zhuǎn)變而適量調(diào)倉。