大環(huán)境
 
　　利空：10/11榨季國際食糖將出現(xiàn)500萬噸左右剩余
 
　　10/11榨季國內(nèi)食糖將恢復性增產(chǎn)
 
　　利好：10年國際食糖庫存處于低位
 
　　國內(nèi)多次放儲，國庫數(shù)量減少，09/10榨季減產(chǎn)，工業(yè)、商業(yè)庫存偏低，產(chǎn)區(qū)強降雨持續(xù)時間長，影響甘蔗生長。
 
　　小環(huán)境：
 
　　國外：1、ICE原糖10月合約處于下行通道，同時隨著巴西食糖生產(chǎn)的不斷進行，前期合約的執(zhí)行完畢，越來越多的食糖將直接進入市場，增加市場食糖的供應。但7月合約的持續(xù)強勢和近期國際食糖供應緊張給予國內(nèi)短期食糖現(xiàn)貨足夠的支撐。2、短期經(jīng)濟形勢不明朗，原油價格雖有反彈，巴西甘蔗用來生產(chǎn)酒精較生產(chǎn)食糖并沒有明顯的優(yōu)勢，甚至處于劣勢中。3、國內(nèi)方面截止五月末工業(yè)庫存已經(jīng)低于400萬噸，六月份食糖數(shù)據(jù)即將公布，近兩年我國6-9月份食糖消費均超過400萬噸，且國內(nèi)新榨季食糖需要到11中旬才形成真正的供應。同時南方降雨減弱，氣溫回升，北方持續(xù)高溫，或帶來食糖消費旺季，與白糖基本相似的棉花創(chuàng)出新高。

正文：鄭糖主力SR101自5月18日4586的年內(nèi)新低反彈至6月28日的4900，反彈了7%。6月28日，主力SR101受60日均線和4900整數(shù)關口壓制下，當天僅觸及到4900隨后開始下跌，29日受證券市場的大幅下挫和近期外糖主力10月合約下跌的影響，兩日超過100點的下挫，市場看空的氛圍在增強，但前期上漲的風險也得到的釋放。今日SR101在20日均線上得到了強力支撐，全天收光頭中陽線，也顯示了主多護盤的能力和空方進一步打壓的力量有限。而近月合約在現(xiàn)貨報價堅挺和成交回暖的影響，自6月24日站上60日均線上方就沒有回落到均線下方，60日均線支撐明顯。
 
　　主空的觀點主要集中在糖價處于高位，明年國際食糖將會出現(xiàn)剩余，國內(nèi)新榨季也出現(xiàn)恢復性的增產(chǎn)，國家手里還有超過150萬噸的儲備，預計在后期還將放儲70萬噸。而主多的觀點集中在今年天氣異常，食糖產(chǎn)量未必能達到市場預期的增產(chǎn)幅度，特別是今年早春蔗區(qū)遭遇歷史性的干旱，夏季廣西又出現(xiàn)了持續(xù)性的降雨，今年甘蔗無論是有效植株和甘蔗的長勢都要差于去年同期。加上國內(nèi)含糖食糖增長迅速，食糖消費缺口明顯五月末國內(nèi)工業(yè)庫存僅剩下不到400萬噸，近兩年的6-9月份食糖消費均超過400萬噸，如果沒有其他渠道補充榨季末期食糖將出現(xiàn)較為明顯的供應緊張局面。
 
　　個人觀點：五月份含糖食品數(shù)據(jù)已經(jīng)出來，數(shù)據(jù)顯示：含糖食糖繼續(xù)保持著快速穩(wěn)定增長，雖然前兩個月同比出現(xiàn)較大幅度減產(chǎn)的碳酸飲料，但本月同比減幅也有所縮小，但截至5月份累計增長仍然為正值。隨著氣溫的上升，該數(shù)值將會出現(xiàn)正值。而其他含糖食糖均出現(xiàn)了一定的增幅，其中果汁蔬菜飲料增幅超過了15%，而且今年每個月同比增幅均超過15%。含糖食糖的穩(wěn)步快速增長顯示了食糖消費并沒有因為高糖價而出現(xiàn)萎縮，雖然高糖價會促進如淀粉糖替代部分的食糖，但食糖消費依然保持增長，至少能保證達到糖協(xié)公布的2009年食糖消費的1390萬噸。食糖消費量為1390萬噸消費量較1072萬噸的產(chǎn)量出現(xiàn)缺口達到了320萬噸，這部分必需通過國家放儲和進口來彌補。市場普遍認為本榨季國家累計放儲200萬噸，也就是說其他的120萬噸需要通過進口補充，2009/10榨季截至5月末食糖進口僅為33萬噸，遠遠低于去年同期，后期雖然大幅增加，到9月末要達到去年同期的水平難度非常大。市場食糖供應偏緊以及食糖庫存較為集中是近期報價堅挺的主要原因。同時倉單數(shù)量處于年內(nèi)新低，倉單集中在北方，而南方產(chǎn)區(qū)倉單基本為零也表明了集團捂糖待漲的心態(tài)。
 
　　形態(tài)上SR009處在60日均線上方，上漲趨勢沒有破壞，加上短期食糖供應緊張的環(huán)境還沒有解除，繼續(xù)上漲可能性較大，同時流動性較好，可適當建立多單，等待進一步的反彈。SR101雖然上沖60日均線未果，出現(xiàn)了超百點的下跌，但在20日均線得到了明顯的支持，短期將在現(xiàn)貨的支撐下反彈。操作上密切關注即將公布的6月份產(chǎn)銷數(shù)據(jù)，如果銷售數(shù)據(jù)良好，白糖將進一步反彈。但長期白糖下跌趨勢未變，而這一大趨勢究竟在今年榨季末還是榨季出去到來，還有待于進一步觀察未來國家食糖政策以及未來幾個月的食糖消費量和食糖進口情況。