日前，國務(wù)院常務(wù)會(huì)議部署抓實(shí)抓好穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策和接續(xù)措施全面落地見效，鞏固經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)向上基礎(chǔ)，會(huì)議提出，要適時(shí)適度運(yùn)用降準(zhǔn)等貨幣政策工具，保持流動(dòng)性合理充裕。

周五，降準(zhǔn)利好正式落地。目前，中國的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境決定了流動(dòng)性必須適度寬松，這和美國等西方國家為了抑制高通脹而不斷收縮流動(dòng)性是不一樣的。就目前情況看，雖然央行在不斷釋放流動(dòng)性，但似乎效果并不明顯。從11月10日央行公布的社會(huì)融資和金融數(shù)據(jù)來看，10月份社會(huì)融資和金融數(shù)據(jù)喜憂參半，社會(huì)融資和貸款增量均明顯回落，居民貸款增長(zhǎng)乏力。居民貸款增長(zhǎng)放緩表明內(nèi)需不足，老百姓消費(fèi)的動(dòng)力下降，特別是房地產(chǎn)、餐飲旅游娛樂等與居民消費(fèi)密切相關(guān)的行業(yè)景氣度都不高。與此同時(shí)，工業(yè)品價(jià)格指數(shù)也維持一個(gè)較低的增長(zhǎng)水平，顯示實(shí)體經(jīng)濟(jì)制造業(yè)的復(fù)蘇力度也還不足。目前已近年底，如果消費(fèi)市場(chǎng)不振，制造業(yè)產(chǎn)銷不旺，則會(huì)對(duì)GDP的增長(zhǎng)帶來負(fù)反饋。

在這種情況下，繼續(xù)釋放流動(dòng)性來拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)成為一個(gè)必選項(xiàng)。中金公司發(fā)布研報(bào)認(rèn)為，此次降準(zhǔn)意在配合支持年底信貸發(fā)力，緩解近期流動(dòng)性波動(dòng)帶來的干擾，釋放資金5000億不排除部分置換12月16日到期的MLF。也有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，此次降準(zhǔn)只是提高銀行可貸資金的規(guī)模，但這些可貸資金能不能有效進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)還是一個(gè)未知數(shù)。

我們從本周A股的走勢(shì)也不難看端倪，市場(chǎng)并沒有因?yàn)榻禍?zhǔn)預(yù)期而出現(xiàn)大幅上升的走勢(shì)，還是在擔(dān)憂宏觀經(jīng)濟(jì)增速減緩以及對(duì)上市公司盈利的影響，畢竟從今年三季度業(yè)績(jī)來看，這種影響已經(jīng)非常明顯的體現(xiàn)了出來。 只是由于未來寬松政策值得期待，A股大幅向下的空間也幾乎被封殺。這對(duì)市場(chǎng)信心有一定的支撐作用。

如果四季度的GDP增速依舊乏力，而目前的寬信用貨幣政策依舊會(huì)持續(xù)，那么未來很可能進(jìn)入一個(gè)寬信用穩(wěn)增長(zhǎng)的周期，這對(duì)A股市場(chǎng)也是一件好事。本周市場(chǎng)還有一大熱點(diǎn)值得投資者關(guān)注，那就是在建立“中國特色估值體系”的指引下，“中字頭”板塊的突然崛起。這是市場(chǎng)對(duì)于重構(gòu)估值體系的一種提前“熱身”，而且從實(shí)際情況看，目前在A股上市的優(yōu)質(zhì)央企和國企上市公司的估值確實(shí)很低。比如最賺錢的五大國有銀行的估值幾乎是全球上市銀行里最低的，部分央企國企優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的估值居然只有幾倍，這和一些虛擬經(jīng)濟(jì)企業(yè)幾十倍上百倍的估值水平相比，確實(shí)有很大的落差。而且這些國企央企很多都是中國經(jīng)濟(jì)的脊梁，不過，由于目前市場(chǎng)存量資金不足，這些國企央企的資產(chǎn)質(zhì)量雖然非常好，但沒有流動(dòng)性支撐其估值的抬升。在周二這些巨無霸“中字頭”集體漲停的時(shí)候，我們就提醒過投資者，目前市場(chǎng)資金不足以支持巨無霸們持續(xù)上漲。所以從周三開始市場(chǎng)資金另辟蹊徑，“中字頭”炒作的方向開始向“大央企小公司”轉(zhuǎn)變，中鐵裝備、湘郵科技、中鋼洛耐、中水漁業(yè)、中遠(yuǎn)?？?、長(zhǎng)春一東、中國海誠、中國科傳等等集體漲停，中船漢光、中遠(yuǎn)?？频纫慌堫^核心標(biāo)的階段漲幅驚人。它們的共同特點(diǎn)就是總股本和市值偏低，卻又大多是央企控股的子公司，具備“大央企小公司”的顯著特點(diǎn)。

這是不是未來的一個(gè)風(fēng)口？筆者認(rèn)為值得重點(diǎn)關(guān)注。因?yàn)锳股向來對(duì)政策比較敏感，“中國特色估值體系”雖然在短期內(nèi)還需要“打磨”，但從中長(zhǎng)期角度看，特別是從機(jī)構(gòu)投資者的角度看，很可能會(huì)成為一個(gè)潛在的風(fēng)口。只是機(jī)構(gòu)資金由于體量原因進(jìn)出需要一個(gè)過程，而且對(duì)于投資標(biāo)的的選擇可能也需要一個(gè)過程。但只要大方向明確了，未來就可能成為市場(chǎng)的風(fēng)口，這從前幾年白酒大消費(fèi)和集成電路半導(dǎo)體芯片、鋰電池新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的炒作過程不難看出端倪，都需要一個(gè)逐漸加熱的過程。

而對(duì)于中小投資者來說，也應(yīng)該在這個(gè)時(shí)候思考一下未來中長(zhǎng)期投資的方向，怎么去選擇“大央企小公司”。就目前央企資產(chǎn)證券化的進(jìn)程看，排名靠前的大央企資產(chǎn)證券化做得比較好的是中國電科，旗下各個(gè)細(xì)分行業(yè)的資產(chǎn)整合平臺(tái)已基本成型。其它的如中核工業(yè)、中國兵裝、中航工業(yè)等央企的資產(chǎn)證券化整合也如火如荼。投資者可以在這些排名靠前的、有一定科技含量且行業(yè)景氣度比較高的央企里尋找“大央企小公司”的潛力標(biāo)的，這些標(biāo)的應(yīng)該還沒有被整合，且企業(yè)自身就是細(xì)分行業(yè)龍頭，總股本總市值偏小，具備強(qiáng)烈的資產(chǎn)注入預(yù)期，如果疊加估值低這個(gè)硬指標(biāo)，則更容易爆發(fā)。