受債市震蕩影響，近期債券發(fā)行市場再現(xiàn)“取消潮”。據(jù)Wind統(tǒng)計，12月以來已有超130只債券取消發(fā)行，為今年各月份中的最高記錄，而原因則多為市場波動。盡管12月債市調(diào)整相比11月有所收斂，但波動依然較大。受此影響，七成以上債券基金和銀行理財周內(nèi)凈值下跌。業(yè)內(nèi)人士表示，隨著2023年政策發(fā)力和實體經(jīng)濟(jì)的修復(fù)，債市企穩(wěn)是大趨勢，但短期仍需警惕波動風(fēng)險。

債市波動下發(fā)行“取消潮”再現(xiàn)

Wind數(shù)據(jù)顯示，以發(fā)生日期作為統(tǒng)計標(biāo)準(zhǔn)，截至12月18日記者發(fā)稿，12月以來已有131只債券取消發(fā)行，計劃發(fā)行規(guī)模合計為853.21億元，類型包括公司債、短融、中期票據(jù)等。此外，還有4只債券推遲發(fā)行，計劃發(fā)行規(guī)模合計為23億元。而近一月以來，宣告取消發(fā)行的債券數(shù)量已達(dá)到了169只，計劃發(fā)行規(guī)模合計超1100億元。

市場波動成為近期債券取消發(fā)行的重要原因。不少發(fā)行機(jī)構(gòu)表示，由于近期市場波動較大，經(jīng)發(fā)行人，主承銷商與投資者協(xié)商一致，決定取消發(fā)行本期債券，后續(xù)發(fā)行時間另行確定。

而從全年數(shù)據(jù)來看，盡管12月并未結(jié)束，取消發(fā)行的債券數(shù)量卻已達(dá)到年內(nèi)小高峰?！督?jīng)濟(jì)參考報》記者根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，12月內(nèi)取消發(fā)行的債券數(shù)量創(chuàng)下年內(nèi)最高記錄，緊隨其后的11月、3月，月內(nèi)取消發(fā)行的債券數(shù)量分別為106只、44只。

此外，今年以來共有30只債券發(fā)布公告稱將推遲發(fā)行，涉及金額為248.26億元。其中，11月推遲發(fā)行的債券數(shù)量最多，為10只；其次為9月份，共有7只債券推遲發(fā)行。12月則一共有4只債券推遲發(fā)行。從原因來看，多數(shù)也因近期債券市場波動較大，推遲發(fā)行以控制公司融資成本。

整體來看，在經(jīng)歷了11月的“巨震”之后，12月債券市場下調(diào)幅度盡管有所收斂，但仍面臨較大波動。截至12月18日，綜合反映銀行間債券市場和滬深交易所債券市場的中證全債指數(shù)月內(nèi)下跌0.20%，11月則下跌0.88%。

七成債基、銀行理財凈值下跌

受債券市場調(diào)整影響，債券基金和以債券作為底層資產(chǎn)的銀行理財市場表現(xiàn)同樣受到影響。

據(jù)Wind統(tǒng)計，截至12月18日，最近一周共有3961只債券型基金（A/C類分開計算，下同）凈值下跌，占比約為78%。其中，包括平安可轉(zhuǎn)債、寶盈融源可轉(zhuǎn)債、金鷹元豐、華夏鼎源等62只債券型基金的周內(nèi)凈值下跌超過了3%。這對于通常凈值波動較小的債券基金而言，又是一次“巨震”。

而從最近一個月的情況來看，富榮中短債跌幅依然居前，A/C類份額凈值跌幅均超過了11%，平安可轉(zhuǎn)債跌幅超過5%，富榮富興純債、寶盈融源可轉(zhuǎn)債等9只債券型基金近一個月跌逾3%。

銀行理財方面，據(jù)Wind統(tǒng)計，在12月已有凈值更新的26706只理財產(chǎn)品中，共有19497只最近一周的凈值回報率為負(fù)，18211只最近一月的凈值回報率為負(fù)，占比分別為73%、68%。其中，杭銀理財旗下多只“幸福99頤養(yǎng)天年”系列產(chǎn)品12月13日凈值數(shù)據(jù)顯示，最近一周下跌超8%；渤海銀行旗下2021年周期開放式浮動收益型產(chǎn)品12月14日凈值數(shù)據(jù)顯示，最近一周凈值下跌超過4%。此外，還有不少R1（風(fēng)險等級為一級）級別的固收類產(chǎn)品，也因債市震蕩而出現(xiàn)了明顯虧損。

對于債券資產(chǎn)配置，機(jī)構(gòu)行為也出現(xiàn)一定分化。中泰證券研究報告顯示，11月廣義基金大幅減持利率債、同業(yè)存單及信用債等，而商業(yè)銀行則為配債主力。具體來看，商業(yè)銀行增持利率債11980億元，增持信用債944億元，減持同業(yè)存單1304億元。廣義基金則減持利率債4721億元，減持信用債1768億元，減持同業(yè)存單4768億元。

“短期而言，目前流動性合理充裕環(huán)境支持下，利率債等券種的波動率可能較贖回壓力高峰階段穩(wěn)步回落，同時包括存單和利率債等券種的需求也會逐步得到修復(fù)，信用債可能仍相對承壓?！睂τ谖磥韨袌霰憩F(xiàn)，中金公司最新研報分析稱，明年政策提前發(fā)力的概率仍不低，實體信心和需求的修復(fù)往往需要得到疫情緩和的充分確定，因此一季度實體融資供需方面，仍有可能呈現(xiàn)資金供給邊際強(qiáng)于融資需求的情況，利率不具備進(jìn)一步大幅抬升的基礎(chǔ)。

創(chuàng)金合信基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魏鳳春認(rèn)為，明年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是大概率事件，利率中樞上移趨勢確定，結(jié)合12月至明年初攤余債基帶來增量資金的利好，債市短期存在一定機(jī)會，利率債好于信用債。轉(zhuǎn)債估值小幅壓縮，需警惕近期信用債市場的流動性風(fēng)險對轉(zhuǎn)債債券端估值的影響。