四季度消費(fèi)數(shù)據(jù)持續(xù)低迷，消費(fèi)券關(guān)注度回升

11月社零同比降幅加深，疫后消費(fèi)困局并未隨著防疫政策優(yōu)化措施落地而被破除。今年四季度以來(lái)社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比轉(zhuǎn)負(fù)，而11月讀數(shù)錄得-5.9%，較上月降幅進(jìn)一步擴(kuò)大。結(jié)構(gòu)上看，商品零售和餐飲收入11月同比增速分別為-5.6%和-8.4%。盡管11月上旬聯(lián)防聯(lián)控機(jī)制推出了防疫政策優(yōu)化措施二十條，大幅放寬了防疫管控要求，理論上解除了餐飲、實(shí)體購(gòu)物和服務(wù)等線下消費(fèi)場(chǎng)所限制，但進(jìn)入冬季疫情發(fā)展節(jié)奏加快，居民感染后居家休養(yǎng)或自主隔離的情況較多，消費(fèi)需求延續(xù)走弱，疊加去年同期高基數(shù)影響，社零同比總量和分項(xiàng)讀數(shù)幾乎到達(dá)年內(nèi)除4月疫情爆發(fā)階段的最低水準(zhǔn)。

為刺激消費(fèi)需求回升，各地政府積極推出針對(duì)特定消費(fèi)領(lǐng)域的滿減、折扣等活動(dòng)， “消費(fèi)券”概念重回市場(chǎng)視野中。隨著防疫政策優(yōu)化措施落地，線下消費(fèi)場(chǎng)景重現(xiàn)，地方政府積極出臺(tái)“消費(fèi)券”相關(guān)政策以刺激消費(fèi)需求回升。12月16日，內(nèi)蒙古自治區(qū)總工會(huì)向防疫一線職工以及貨車司機(jī)、網(wǎng)約車司機(jī)、快遞員、外賣配送員等新就業(yè)形態(tài)勞動(dòng)者發(fā)放了1.25萬(wàn)張價(jià)值35萬(wàn)元的消費(fèi)券，共計(jì)價(jià)值120萬(wàn)元。12月18日，深圳南山區(qū)啟動(dòng)發(fā)放兩億元消費(fèi)券的計(jì)劃，其中1億元為汽車消費(fèi)券，要求購(gòu)買按購(gòu)車金額審核分檔發(fā)放，其余金額用于發(fā)放京東、盒馬等電商消費(fèi)券。湖北省則在12月20日和21日起開(kāi)始向全省投放滑雪運(yùn)動(dòng)消費(fèi)券，要求消費(fèi)金額在全面金額3倍以上時(shí)方可使用?？梢?jiàn)本輪消費(fèi)券發(fā)放或是由區(qū)級(jí)政府主體主導(dǎo)，投放金額和適用領(lǐng)域相對(duì)有限，而類似2020年的總量意義上的“消費(fèi)券”仍未大規(guī)模出現(xiàn)。

消費(fèi)券何以撬動(dòng)消費(fèi)需求回暖？廣義上消費(fèi)券主要分為發(fā)放現(xiàn)金、滿減、折扣、無(wú)門檻、按銷售額補(bǔ)貼以及免單等形式。直接發(fā)放現(xiàn)金主要是歐美等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體采取的刺激消費(fèi)措施，我國(guó)的措施偏向?yàn)闈M減、折扣一類的狹義上的消費(fèi)券，而滿減的形式最為常見(jiàn)。相較于直接發(fā)放現(xiàn)金、補(bǔ)充居民端收入的方式，滿減消費(fèi)券存在一定杠桿效應(yīng)。具體而言，假設(shè)B元的滿減券需要消費(fèi)A元方可使用，則意味著每1元消費(fèi)券具備撬動(dòng)A/B規(guī)模的消費(fèi)增量的能力。根據(jù)北京大學(xué)國(guó)家發(fā)展研究院對(duì)于消費(fèi)券的研究和統(tǒng)計(jì)，2020年3月到4月間全國(guó)各地消費(fèi)券核銷總額達(dá)與發(fā)放總額之比（核銷率）約為68%，而關(guān)聯(lián)消費(fèi)和核銷金額的比值達(dá)到9以上，意味著這一階段發(fā)行的消費(fèi)券能撬動(dòng)9倍本身金額的消費(fèi)需求。

不同種類消費(fèi)券對(duì)消費(fèi)需求的總量和結(jié)構(gòu)層面的刺激力度各有區(qū)別，為此我們需要基于新冠疫情流行至今國(guó)內(nèi)外消費(fèi)券的發(fā)行和后續(xù)消費(fèi)修復(fù)的情況進(jìn)行深入分析。

海內(nèi)外部分國(guó)家和城市消費(fèi)券發(fā)放情況

1、國(guó)內(nèi)超一線城市消費(fèi)券發(fā)放：滿減為主

北京：以滿減為主，對(duì)應(yīng)消費(fèi)恢復(fù)和結(jié)構(gòu)修復(fù)

疫情以來(lái)除2020年12月至2021年1月期間，北京市多次發(fā)放以滿減形式為主的消費(fèi)券。北京市政府于2020年3月末發(fā)起促消費(fèi)活動(dòng)，蘇寧、國(guó)美等企業(yè)發(fā)放1.5億元滿減消費(fèi)券；6月疫情形勢(shì)惡化，北京市政府啟動(dòng)年度消費(fèi)季，連續(xù)6個(gè)月發(fā)放共計(jì)3270萬(wàn)張專項(xiàng)消費(fèi)券。大量消費(fèi)券刺激疊加確診病例數(shù)總體平穩(wěn)，消費(fèi)數(shù)據(jù)全面回升，社零同比增速于11月轉(zhuǎn)正。2021年2月，北京市政府聯(lián)合各電商平臺(tái)發(fā)放4000萬(wàn)元零門檻消費(fèi)券，4月起再次啟動(dòng)年度消費(fèi)季，同時(shí)各轄區(qū)圍繞線下購(gòu)物餐飲、旅游、購(gòu)車等領(lǐng)域發(fā)放滿減補(bǔ)貼。排除高基數(shù)影響后，這一階段消費(fèi)數(shù)據(jù)總體平穩(wěn)。2022年4月起，北京市政府針對(duì)綠色節(jié)能、餐飲、體育、旅游等服務(wù)項(xiàng)發(fā)放了7輪專項(xiàng)滿減消費(fèi)券，輔以折扣和現(xiàn)金抵用，各轄區(qū)延續(xù)此前發(fā)放節(jié)奏，消費(fèi)數(shù)據(jù)顯著修復(fù)。

北京市發(fā)放的消費(fèi)券多針對(duì)具體行業(yè)，對(duì)應(yīng)消費(fèi)結(jié)構(gòu)性修復(fù)明顯。在以市政府為主體的第一輪和第三輪發(fā)放階段，餐飲收入和網(wǎng)上零售額均偏快上行，且修復(fù)勢(shì)頭好于社零整體情況。第一階段發(fā)放大量外賣餐飲、線下餐飲購(gòu)物及線上智能產(chǎn)品消費(fèi)券，其中以外賣券居多，餐飲和線上零售額邊際修復(fù)，于2020年11月到達(dá)當(dāng)年頂點(diǎn)，對(duì)應(yīng)最后一期全市消費(fèi)券的發(fā)放。而今年4月起多輪消費(fèi)券發(fā)放活動(dòng)中相應(yīng)分項(xiàng)也顯著回暖?？紤]到三輪消費(fèi)券發(fā)放都發(fā)生在疫情平穩(wěn)階段，可見(jiàn)發(fā)放消費(fèi)券對(duì)于消費(fèi)提振具有一定效果。

上海：以滿減為主，助力消費(fèi)恢復(fù)

上海市主要發(fā)放過(guò)3輪消費(fèi)券，以滿減形式為主。2020年4月至6月，上海疫情形勢(shì)穩(wěn)定，為提振消費(fèi)信心，推出“五五購(gòu)物節(jié)”，百聯(lián)集團(tuán)等企業(yè)發(fā)放數(shù)十億消費(fèi)券，推動(dòng)消費(fèi)數(shù)據(jù)進(jìn)一步修復(fù)。2021年5月，上海市政府再次發(fā)起購(gòu)物節(jié)，聯(lián)合各企業(yè)發(fā)放百億滿減及現(xiàn)金補(bǔ)貼，剔除高基數(shù)影響后消費(fèi)數(shù)據(jù)保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)。2022年8月起，隨著感染高峰結(jié)束，上海市政府啟動(dòng)第三屆購(gòu)物節(jié)，聯(lián)合企業(yè)繼續(xù)發(fā)放百億消費(fèi)券，同時(shí)政府投入11億財(cái)政資金發(fā)起“愛(ài)購(gòu)上海”活動(dòng)，連續(xù)發(fā)放4輪滿減消費(fèi)券。

上海發(fā)放的滿減消費(fèi)券重點(diǎn)支持零售、餐飲與文旅行業(yè)。在3輪消費(fèi)券發(fā)放階段，住宿餐飲和用類商品消費(fèi)均偏快上行，且修復(fù)勢(shì)頭總體好于社零整體情況。其中第一階段以各大電商及本地商企為主體，在自有平臺(tái)大量發(fā)放消費(fèi)券，零售和餐飲快速修復(fù)，其中用類商品零售增速于2020年6月轉(zhuǎn)正。歷經(jīng)數(shù)月疫情高峰后，今年8月起多輪消費(fèi)券發(fā)放活動(dòng)中相應(yīng)分項(xiàng)零售額也顯著回暖。

廣州：以滿減為主，支持消費(fèi)快速修復(fù)

廣州共發(fā)放過(guò)18輪消費(fèi)券，以滿減為主，極大促進(jìn)了社會(huì)消費(fèi)。除少數(shù)現(xiàn)金和折扣消費(fèi)券外外，廣州市發(fā)放的消費(fèi)券都是滿減形式。2020年5月，在餐飲行業(yè)消費(fèi)觸底時(shí)，廣州發(fā)放了總計(jì)1000萬(wàn)元的餐飲消費(fèi)券，150元抵200元，促進(jìn)餐飲行業(yè)快速回暖。2020年6月到2021年1月，廣州分別發(fā)放了1.78億元、3000萬(wàn)元、20億元、100億元、300萬(wàn)元的消費(fèi)券。2021年9月后，由于疫情原因受到破壞的餐飲行業(yè)和批發(fā)零售業(yè)基本得到恢復(fù)，同比增速保持在穩(wěn)定水平。此后，廣州市陸續(xù)發(fā)放了上億元消費(fèi)券，促進(jìn)餐飲類、住宿類、文娛體育類、旅游類等行業(yè)的消費(fèi)。

廣州市頻繁發(fā)放的消費(fèi)券，促進(jìn)廣州消費(fèi)快速恢復(fù)。2020年5月-7月三輪消費(fèi)券的發(fā)放，使廣州市住宿餐飲業(yè)、批發(fā)零售業(yè)同比增速快速上行，大大超過(guò)疫情前水平。2022年5月發(fā)放的億元消費(fèi)券，使得廣州各項(xiàng)消費(fèi)活動(dòng)指數(shù)由負(fù)轉(zhuǎn)正，并在2022年6月形成小高潮。截至目前，各項(xiàng)消費(fèi)活動(dòng)指數(shù)在穩(wěn)定水平上波動(dòng)。

深圳：以滿減和現(xiàn)金抵扣形式為主

深圳市主要發(fā)放過(guò)3輪消費(fèi)券，以滿減和現(xiàn)金抵扣形式為主。2020年4月，深圳疫情小高峰已過(guò)，龍華區(qū)和龍崗區(qū)率先發(fā)放共計(jì)1.6億元的滿減消費(fèi)券，推動(dòng)消費(fèi)數(shù)據(jù)加快上行。2021年4月至12月，各轄區(qū)圍繞餐飲、體育、酒旅、購(gòu)車、綠色出行等領(lǐng)域發(fā)放了300萬(wàn)元滿減消費(fèi)券及2400萬(wàn)元現(xiàn)金補(bǔ)貼，促進(jìn)年初回落的消費(fèi)有所修復(fù)。在疫情階段性高峰后，2022年4月起市政府發(fā)放5億元專項(xiàng)滿減消費(fèi)券，各轄區(qū)圍繞重點(diǎn)領(lǐng)域尤其是體育行業(yè)發(fā)放大量消費(fèi)券。盡管7月至9月出現(xiàn)2輪疫情高峰，受消費(fèi)券的有力刺激，深圳市消費(fèi)數(shù)據(jù)總體平穩(wěn)。除疫情初期的通用消費(fèi)券以外，后續(xù)滿減消費(fèi)券與現(xiàn)金抵扣均重點(diǎn)支持餐飲、酒旅、體育、汽車等行業(yè)，消費(fèi)需求結(jié)構(gòu)性修復(fù)態(tài)勢(shì)明顯。

2、部分國(guó)家消費(fèi)券發(fā)放情況

日本：前期現(xiàn)金，后期滿減

日本主要發(fā)放過(guò)4輪消費(fèi)券，其中除去第一次為發(fā)放現(xiàn)金外，后續(xù)三次主要為折扣和滿減的形式。2020年4月為日本新冠原始株沖擊的頂峰階段，消費(fèi)數(shù)據(jù)總量和結(jié)構(gòu)均觸底，日本政府向全國(guó)國(guó)民（包括在日外國(guó)人）發(fā)放了每人10萬(wàn)日元現(xiàn)金補(bǔ)助。在現(xiàn)金類消費(fèi)券的刺激疊加第一波感染高峰結(jié)束，消費(fèi)數(shù)據(jù)全面回升。在2020年7月到2021年1月間日本當(dāng)局啟動(dòng)了“GO TO Campaign”補(bǔ)貼計(jì)劃，具體而言分為“Go To Travel ”、“Go To Eat”、“Go To Event”，以及“Go To 商店街”四個(gè)分項(xiàng)，分別對(duì)旅游、餐飲、娛樂(lè)、線下購(gòu)物四個(gè)消費(fèi)服務(wù)項(xiàng)提供共計(jì)1.7萬(wàn)億日元的滿減和折扣補(bǔ)貼。而后在2022年7月，隨著日本防疫管控的全面放開(kāi)，當(dāng)局重啟了“Go To Travel ”計(jì)劃，對(duì)國(guó)內(nèi)旅游費(fèi)用提供50%的補(bǔ)助，而后在今年10月重啟了“Go To Eat”計(jì)劃，消費(fèi)者在指定門店就餐可享消費(fèi)金額+25%的餐券。

除去疫情初期的無(wú)門檻現(xiàn)金發(fā)放外，后續(xù)滿減消費(fèi)券重點(diǎn)支持旅游、餐飲以及部分線下消費(fèi)服務(wù)行業(yè)，消費(fèi)需求結(jié)構(gòu)性修復(fù)態(tài)勢(shì)明顯。我們觀察到日本4輪消費(fèi)券發(fā)放階段，餐飲和旅游相關(guān)活動(dòng)指數(shù)均出現(xiàn)幅度較大的上行，且修復(fù)勢(shì)頭好于第三產(chǎn)業(yè)整體情況。其中第一階段直接發(fā)放補(bǔ)貼，餐飲和旅游業(yè)呈現(xiàn)邊際修復(fù)趨勢(shì)，而階段性頂點(diǎn)出現(xiàn)在2020年8月，對(duì)應(yīng)“GO TO Campaign”計(jì)劃推出的初期。而今年7月和10月消費(fèi)券發(fā)放活動(dòng)中相應(yīng)分項(xiàng)也出現(xiàn)顯著回暖趨勢(shì)?？紤]到這四次消費(fèi)券發(fā)放中，前兩次發(fā)生在疫情發(fā)展高峰階段，后兩次發(fā)生在解除防控后的階段，可見(jiàn)消費(fèi)券對(duì)于消費(fèi)提振在危機(jī)時(shí)刻和常態(tài)時(shí)刻均具備較好的政策效果。

韓國(guó)：前期現(xiàn)金/返現(xiàn)，后期折扣和分組補(bǔ)貼

韓國(guó)主要發(fā)放過(guò)5輪消費(fèi)券，其中除去第一次為全民發(fā)放現(xiàn)金外，后續(xù)四次主要為折扣滿減和分組補(bǔ)貼的形式。2020年4月為韓國(guó)新冠疫情的首輪高峰期，消費(fèi)數(shù)據(jù)總量和結(jié)構(gòu)均觸底，韓國(guó)政府5月份向全民發(fā)放了災(zāi)害補(bǔ)助金，按戶發(fā)放，具體補(bǔ)助標(biāo)準(zhǔn)根據(jù)每戶人數(shù)確定。在現(xiàn)金類消費(fèi)券的刺激疊加第一波感染高峰結(jié)束，消費(fèi)數(shù)據(jù)全面回升。2020年10月30日。韓國(guó)政府發(fā)放了8大類消費(fèi)券，主要覆蓋住宿、旅游、電影、體育、餐飲、展覽、演出、農(nóng)副產(chǎn)品。2021年1月，針對(duì)加強(qiáng)防疫措施而被"禁止集合"和"限制營(yíng)業(yè)"的部分民眾，韓國(guó)政府向個(gè)體工商戶、特殊形式工作者和自由職業(yè)者發(fā)放緊急災(zāi)難補(bǔ)貼“支柱資金”。2021年9月，政府向低收入組每人發(fā)放25萬(wàn)韓元的抗疫補(bǔ)助，總計(jì)7.4萬(wàn)億韓元，而后在10月份，韓國(guó)政府啟動(dòng)共生消費(fèi)支援金項(xiàng)目，對(duì)第三季度刷卡額度相較第二季度提高3%的人群進(jìn)行一定比例的返現(xiàn)。

除去韓國(guó)疫情初期發(fā)放的無(wú)門檻現(xiàn)金外，后續(xù)滿減消費(fèi)券、行業(yè)補(bǔ)貼消費(fèi)券和低收入消費(fèi)券重點(diǎn)在于餐飲、娛樂(lè)服務(wù)業(yè)、旅游業(yè)等線下服務(wù)行業(yè)，消費(fèi)需求結(jié)構(gòu)性上得到了一定的修復(fù)。我們觀察韓國(guó)5輪消費(fèi)券的發(fā)放階段，食品飲料行業(yè)和藝術(shù)、體育及娛樂(lè)服務(wù)業(yè)均出現(xiàn)幅度較大的上升，其中藝術(shù)、體育及娛樂(lè)服務(wù)業(yè)上升最為顯著。第一階段直接對(duì)全體國(guó)民發(fā)放現(xiàn)金消費(fèi)券，餐飲行業(yè)呈現(xiàn)邊際修復(fù)趨勢(shì)，受疫情沖擊最為嚴(yán)重的藝術(shù)、體育及娛樂(lè)服務(wù)業(yè)修復(fù)最為顯著。2020年10月和2021年1月消費(fèi)券發(fā)放后，藝術(shù)、體育及娛樂(lè)服務(wù)業(yè)亦有大幅度恢復(fù)。后四次的消費(fèi)券發(fā)放活動(dòng)中相應(yīng)分項(xiàng)也出現(xiàn)顯著回暖趨勢(shì)。在2021年11月韓國(guó)放松防控前，韓國(guó)進(jìn)行了5次消費(fèi)券發(fā)放，均見(jiàn)效顯著。

美國(guó)：現(xiàn)金為主，大大促進(jìn)居民消費(fèi)

美國(guó)發(fā)放過(guò)15次消費(fèi)券，全部以現(xiàn)金形式發(fā)放。2020年3月，在美國(guó)消費(fèi)總量觸底、失業(yè)率攀升時(shí)時(shí)，美國(guó)政府頒布《新冠狀病毒對(duì)策法案》，發(fā)放共計(jì)34億美元的現(xiàn)金幫扶中小公司、提供失業(yè)保險(xiǎn)金。3-4月，又陸續(xù)發(fā)放了共計(jì)約3億美元幫扶失業(yè)者、促進(jìn)消費(fèi)，消費(fèi)數(shù)據(jù)有所回升。在消費(fèi)額同比增加額由負(fù)轉(zhuǎn)正后，美國(guó)政府于2021年3月出臺(tái)《2021年美國(guó)救援計(jì)劃法案》，發(fā)放1.9萬(wàn)億美元以補(bǔ)貼低收入者、兒童及失業(yè)者，美國(guó)消費(fèi)迎來(lái)又一波小高潮。此后，美國(guó)政府持續(xù)發(fā)放現(xiàn)金、提供救濟(jì)。

美國(guó)發(fā)放現(xiàn)金的舉措大大促進(jìn)了居民消費(fèi)。美國(guó)消費(fèi)券發(fā)放有兩個(gè)重要節(jié)點(diǎn)，一是2020年3月，在消費(fèi)觸底、失業(yè)率高漲時(shí)發(fā)放現(xiàn)金，使得消費(fèi)有所回暖，失業(yè)率穩(wěn)步下降。二是在2021年3月，在銷售額增加由負(fù)轉(zhuǎn)正時(shí)，再次發(fā)放現(xiàn)金，美國(guó)消費(fèi)迎來(lái)了一波小高潮。從2020年疫情爆發(fā)至今，美國(guó)政府始終重視失業(yè)與生活救濟(jì)，累計(jì)發(fā)放15次現(xiàn)金形式消費(fèi)券以補(bǔ)貼民眾。

英國(guó)：代金券和折扣為主

英國(guó)主要發(fā)放過(guò)5輪消費(fèi)券，除第四次為現(xiàn)金形式外，其余幾次為折扣或代金券的形式。2020年8月3日-2020年8月31日的“外出就餐幫助計(jì)劃”為疫情爆發(fā)以來(lái)英國(guó)政府首次發(fā)放消費(fèi)券，人們?cè)趨⑴c活動(dòng)的餐廳或其他食品店用餐或飲用軟飲料時(shí)可享受高達(dá)50%的折扣。此后，從2020年9月到2022年10月，英國(guó)政府分別制定了綠色家園補(bǔ)助、家事調(diào)解券計(jì)劃、生活費(fèi)用支持計(jì)劃、能源法案支持計(jì)劃，對(duì)住房、能源、生活消費(fèi)等方面提供補(bǔ)助。

在5輪消費(fèi)券的發(fā)放期間，英國(guó)消費(fèi)者信心指數(shù)有所提升。2020年9月-2021年3月“綠色家園補(bǔ)助”代金券發(fā)放期間，消費(fèi)者信心指數(shù)有了較大提升。在2022年9月消費(fèi)者信心指數(shù)觸底時(shí)，“生活費(fèi)用支持計(jì)劃”和“能源法案支持計(jì)劃”的實(shí)施，使得消費(fèi)者信心有所回暖。

我國(guó)當(dāng)下面臨的消費(fèi)困境

疫情沖擊下就業(yè)形式較為嚴(yán)峻，居民端收入受到?jīng)_擊，限制了消費(fèi)需求回暖。11月城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率為5.7%，較為接近今年3到5月疫情沖擊階段的高點(diǎn)。與之相對(duì)16-24歲人口失業(yè)率回落至17.1%，延續(xù)了下半年來(lái)的回落趨勢(shì)；考慮到求職高峰已過(guò)，青年人口失業(yè)率下行有一定季節(jié)性原因，其讀數(shù)相對(duì)于往年同期仍處于高位?；仡櫧衲甓径鹊囊惠喴咔闆_擊，屆時(shí)國(guó)內(nèi)多地采取嚴(yán)格封控措施，員工無(wú)法到崗、企業(yè)正常生產(chǎn)作業(yè)受到阻礙，而航空運(yùn)輸、住宿、餐飲等聚集性、接觸性服務(wù)業(yè)受到?jīng)_擊更大。與之相對(duì)，11月以來(lái)隨著防疫政策優(yōu)化措施落地，對(duì)企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)生產(chǎn)的管控限制已大幅解除，而當(dāng)下的問(wèn)題在于陽(yáng)性病例數(shù)量增長(zhǎng)較快，員工感染離崗或是主動(dòng)隔離，企業(yè)正常生產(chǎn)仍受到影響，進(jìn)而推升了失業(yè)壓力。伴隨失業(yè)壓力回升，居民收入增長(zhǎng)受到壓制，預(yù)防性儲(chǔ)蓄行為多增而消費(fèi)意愿持續(xù)低迷。

除去疫情影響外，貧富差距較大、低收入人群占比較高亦是限制我國(guó)消費(fèi)修復(fù)的主要原因之一。近年來(lái)我國(guó)低收入人群可支配收入持續(xù)低增，貧富差距加劇。從2013年到2021年，全國(guó)人均可支配收入從18311元上升到了35128元，9年來(lái)的漲幅高達(dá)92%。然而，在十三五時(shí)期提出的到2020年居民收入要相比2010年翻一番目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的同時(shí)，貧富差距也在逐年拉大。一方面，高收入人群的人均可支配收入遠(yuǎn)高于其他層級(jí)，以至于平均下來(lái)的總體人均可支配收入超過(guò)了中等的層級(jí)。另一方面，2021年低收入人群的收入增長(zhǎng)只有5.9%，為五等級(jí)收入水平下最低的增速。

我國(guó)歷史上消費(fèi)券以外的促消費(fèi)政策回顧

在經(jīng)濟(jì)增速下行壓力加大階段，促消費(fèi)政策都未缺席，除去消費(fèi)券外仍有多種政策工具。其中，2008~2009年與2018年~2019年經(jīng)濟(jì)增速下行壓力加大時(shí)期，政府出臺(tái)了大量政策促進(jìn)消費(fèi)。

2008~2009年：“家電下鄉(xiāng)”

2008年底全國(guó)推廣“家電下鄉(xiāng)”。2007年12月，財(cái)政部、商務(wù)部在山東、河南、四川三省選擇彩電、冰箱、手機(jī)三類產(chǎn)品試點(diǎn)“家電下鄉(xiāng)”，同時(shí)對(duì)于生產(chǎn)流通企業(yè)給予產(chǎn)品銷售價(jià)格的13%補(bǔ)貼。由于試點(diǎn)地區(qū)消費(fèi)刺激效果明顯，2008年11月28日，財(cái)政部、商務(wù)部、工業(yè)和信息化部聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于全國(guó)推廣家電下鄉(xiāng)工作的通知》，在全國(guó)推廣“家電下鄉(xiāng)”?！凹译娤锣l(xiāng)”刺激政策拉動(dòng)消費(fèi)作用明顯，根據(jù)財(cái)政部公布的數(shù)據(jù)2009年家電下鄉(xiāng)產(chǎn)品銷售3450萬(wàn)件，銷售金額647億元，累計(jì)發(fā)放補(bǔ)貼資金75.4億元，其中銷售最多的家電產(chǎn)品為冰箱、彩電、洗衣機(jī)。

除了對(duì)家電產(chǎn)業(yè)的需求刺激，汽車產(chǎn)業(yè)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)重要的支柱產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)、關(guān)聯(lián)度高、就業(yè)面廣，對(duì)消費(fèi)的拉動(dòng)作用明顯。2009年3月頒布的《汽車產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》中提出：（1）自2009年1月20日至12月31日，對(duì)1.6升及以下小排量乘用車減按5%征收車輛購(gòu)置稅。（2）在新增中央投資中安排50億元資金，自2009年3月1日至12月31日，對(duì)農(nóng)民購(gòu)買1.3升及以下排量的微型客車，以及將三輪汽車或低速貨車報(bào)廢換購(gòu)輕型載貨車的，給予一次性財(cái)政補(bǔ)貼。（3）調(diào)整老舊汽車報(bào)廢更新財(cái)政補(bǔ)貼政策，加大補(bǔ)貼支持力度，提高補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)，加快淘汰老舊汽車。2009年，我國(guó)汽車產(chǎn)銷量分別為1379.10萬(wàn)輛和1364.48萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)48.30%和46.15%，同比增幅均為歷史最高。

2018~2019年：新能源汽車補(bǔ)貼

2018年9月，國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于完善促進(jìn)消費(fèi)體制機(jī)制 進(jìn)一步激發(fā)居民消費(fèi)潛力的若干意見(jiàn)》?！兑庖?jiàn)》明確了暢通消費(fèi)生產(chǎn)循環(huán)，優(yōu)化消費(fèi)結(jié)構(gòu)，完善消費(fèi)體制機(jī)制，激發(fā)居民消費(fèi)潛力的目標(biāo)。2019年6月，國(guó)家發(fā)改委、生態(tài)環(huán)境部、商務(wù)部聯(lián)合印發(fā)《推動(dòng)重點(diǎn)消費(fèi)品更新升級(jí)暢通資源循環(huán)利用實(shí)施方案（2019-2020年）》的通知。本通知聚焦汽車、家電、消費(fèi)電子，旨在鞏固產(chǎn)業(yè)升級(jí)勢(shì)頭，暢通資源循環(huán)利用，增強(qiáng)市場(chǎng)消費(fèi)活力?！秾?shí)施方案》指出，要加快發(fā)展使用便利的新能源汽車，大幅降低新能源汽車成本，大力推動(dòng)新能源汽車消費(fèi)使用。堅(jiān)決破除乘用車消費(fèi)障礙，嚴(yán)禁各地出臺(tái)新的汽車限購(gòu)規(guī)定，已實(shí)施汽車限購(gòu)的地方政府加快由限制購(gòu)買轉(zhuǎn)向引導(dǎo)使用。積極推動(dòng)農(nóng)村車輛消費(fèi)升級(jí)，開(kāi)展“汽車下鄉(xiāng)”促銷活動(dòng)，促進(jìn)農(nóng)村汽車消費(fèi)。同時(shí)，鼓勵(lì)消費(fèi)者更新淘汰能耗高、安全性差的家電產(chǎn)品，并對(duì)節(jié)能型家電產(chǎn)品給予適當(dāng)支持。

然而，此次刺激消費(fèi)政策收效不如2008年明顯，主要原因是2016年政府曾出臺(tái)政策下調(diào)乘用車購(gòu)置稅，汽車產(chǎn)業(yè)相關(guān)需求已提前釋放，導(dǎo)致此輪刺激政策的邊際效應(yīng)減弱。

防疫優(yōu)化落地的后疫情時(shí)代，消費(fèi)券或是選項(xiàng)

考慮明年外需逐步走弱的預(yù)期，預(yù)計(jì)明年宏觀經(jīng)濟(jì)修復(fù)最大支撐將依賴于消費(fèi)。疫情以來(lái)，社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速始終未能修復(fù)到疫情前的水平。穩(wěn)增長(zhǎng)的目標(biāo)下，除了擴(kuò)大基建、房地產(chǎn)、制造業(yè)領(lǐng)域的需求外，促消費(fèi)也必不可少。2022年4月國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步釋放消費(fèi)潛力促進(jìn)消費(fèi)持續(xù)恢復(fù)的意見(jiàn)》，通過(guò)更多方式、針對(duì)更多消費(fèi)領(lǐng)域，進(jìn)一步支持消費(fèi)恢復(fù)。實(shí)際上，考慮明年國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)面臨外需走弱的預(yù)期，預(yù)計(jì)內(nèi)需的修復(fù)將成為確保經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)向上的重要力量。

政策關(guān)注擴(kuò)大內(nèi)需，消費(fèi)券等政策或重新部署。2020年新冠疫情爆發(fā)以來(lái)，國(guó)內(nèi)多地也曾推出發(fā)放消費(fèi)券政策以促消費(fèi)。2020年疫情得到初步控制后，多地政府通過(guò)發(fā)放消費(fèi)券的方式，一方面促進(jìn)短期消費(fèi)、恢復(fù)消費(fèi)信心，另一方面形成對(duì)商家的間接補(bǔ)貼，緩解經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)期商家經(jīng)營(yíng)壓力。隨著疫情防控政策不斷優(yōu)化，擴(kuò)大內(nèi)需、促消費(fèi)顯得更為關(guān)鍵。2022年12月召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出“把恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)擺在優(yōu)先位置”，12月14日中共中央、國(guó)務(wù)院印發(fā)了《擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要（2022－2035年）》，12月15日國(guó)家發(fā)展改革委印發(fā)《“十四五”擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略實(shí)施方案》，在提出擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略實(shí)施的背景和要求之后，“規(guī)劃”從全面促進(jìn)消費(fèi)等八個(gè)重點(diǎn)任務(wù)展開(kāi)。2020年以來(lái)短期疫情后多地通過(guò)發(fā)放消費(fèi)券的形式來(lái)刺激消費(fèi)的恢復(fù)，后續(xù)可能進(jìn)一步擴(kuò)大至更多城市和地區(qū)。

近年學(xué)者對(duì)于消費(fèi)券政策的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)的研究較多，結(jié)論指向發(fā)放社會(huì)消費(fèi)券對(duì)促進(jìn)消費(fèi)有積極效果，且不存在明顯的擠出效應(yīng)。2020年疫情后有學(xué)者開(kāi)始了針對(duì)發(fā)放消費(fèi)券對(duì)疫情后消費(fèi)的影響效果的研究，林毅夫等（2020）的研究結(jié)論顯示，發(fā)放消費(fèi)券對(duì)活躍交易、促進(jìn)消費(fèi)有積極效果，在發(fā)放消費(fèi)券一個(gè)月左右，發(fā)放消費(fèi)券地區(qū)微信支付筆數(shù)比未發(fā)券地區(qū)高 4.202 個(gè)百分點(diǎn)，由此我們推算出發(fā)券地區(qū)受支持行業(yè)的支付筆數(shù)比未發(fā)放地區(qū)同期同行業(yè)高約 26.26% 。李天一等（2021）發(fā)現(xiàn)消費(fèi)券的發(fā)放金額越高、中小微企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入增加越多，消費(fèi)券的發(fā)放的確對(duì)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入產(chǎn)生帶動(dòng)效果。鄒洋等（2021）也認(rèn)為發(fā)放紅利性消費(fèi)券能進(jìn)一步形成“帶動(dòng)周邊產(chǎn)業(yè)—擴(kuò)大企業(yè)再生產(chǎn)—增加就業(yè)—增加居民可支配收入—擴(kuò)大內(nèi)需”的乘數(shù)效應(yīng)。汪勇等（2022）數(shù)字消費(fèi)券對(duì)不同規(guī)模餐飲 （零售）商戶營(yíng)業(yè)額、交易量均有提振作用，對(duì)餐飲、零售商戶經(jīng)營(yíng)的影響具有一定的持續(xù)性，且不存在“擠出效應(yīng)”。

推出消費(fèi)券政策或有助于消費(fèi)修復(fù)。由于消費(fèi)券對(duì)消費(fèi)的拉動(dòng)效果需要底層的消費(fèi)支付數(shù)據(jù)才能嚴(yán)謹(jǐn)定量分析，但是從前文定性分析來(lái)看，消費(fèi)券對(duì)消費(fèi)需求的激發(fā)存在一定效果。隨著防疫政策優(yōu)化措施落地而第一波感染接近高峰，預(yù)計(jì)明年一季度隨著感染潮邊際緩解，消費(fèi)場(chǎng)景逐漸修復(fù)，屆時(shí)通過(guò)發(fā)放以滿減、折扣、代金券等形式的消費(fèi)券對(duì)居民消費(fèi)意愿的修復(fù)將起到一定的作用。