12月硅價(jià)呈現(xiàn)止跌企穩(wěn)回跌節(jié)奏，30日百川不通氧553價(jià)格在18000元/噸，月度跌幅2.7%，通氧553價(jià)格在18350元/噸，月度跌幅6.62%，421價(jià)格在19750元/噸，月度跌幅3.19%。期貨震蕩走弱后部分修復(fù)，30日主力2308收于17895元/噸，月內(nèi)跌幅3.27%。

1．供給：12月預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)金屬硅產(chǎn)量31.03萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)19.44%，同比增長(zhǎng)17.49%。開(kāi)爐數(shù)量相比11月減少35臺(tái)至350臺(tái)，開(kāi)爐率下滑0.42%至49.86%。受電力成本上調(diào)影響，湖南、重慶、青海供給水平開(kāi)始回落。三大主產(chǎn)地，新疆管控開(kāi)放，大廠(chǎng)重啟生產(chǎn)，后續(xù)產(chǎn)量有望增加；云南德宏輪流限電、當(dāng)前降負(fù)荷生產(chǎn)，后期同樣面臨提前放假；四川樂(lè)山峨邊地區(qū)因冬季除冰國(guó)網(wǎng)檢修，企業(yè)停爐降負(fù)產(chǎn)量收緊。

2．需求：有機(jī)硅延續(xù)疲弱，DMC回落至17000元/下方，單體廠(chǎng)利潤(rùn)僅存在深加工成品端，幾無(wú)更多讓利空間。浙江中天和道康寧近兩周開(kāi)始陸續(xù)重啟裝置，山東金嶺、恒星化學(xué)春節(jié)后有望開(kāi)機(jī)，其余單體廠(chǎng)大部分有降負(fù)生產(chǎn)，12月國(guó)內(nèi)DMC產(chǎn)量15.59萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)45.16%，開(kāi)工率升至63%；多晶硅價(jià)格高位盤(pán)整、月末會(huì)落，產(chǎn)量爬坡支撐。12月產(chǎn)量預(yù)計(jì)可達(dá)10.3萬(wàn)噸新高，環(huán)比上漲29.3%，開(kāi)工率維持86.8%的高位運(yùn)行；11月中國(guó)金屬硅出口4.92萬(wàn)噸，環(huán)比增加27.46%，同比下降15.42%。

3．庫(kù)存：12月國(guó)內(nèi)工業(yè)硅庫(kù)存升至22.15萬(wàn)噸，廠(chǎng)庫(kù)月度增長(zhǎng)5400噸至10.35萬(wàn)噸；三大港口庫(kù)存，黃埔港庫(kù)存增長(zhǎng)2000噸至4萬(wàn)噸，天津港庫(kù)存增長(zhǎng)4000噸至2.6萬(wàn)噸，昆明港庫(kù)存增長(zhǎng)1000噸至5.2萬(wàn)噸。

觀(guān)點(diǎn)：期貨自22日上市以來(lái)，受back結(jié)構(gòu)引導(dǎo)及資金情緒影響一度跌停，目前情緒基本釋放后整體跌幅收窄，逐漸回歸基本面邏輯。主要原因是進(jìn)入淡季下游詢(xún)價(jià)減少、成交清淡，需求端拖累效應(yīng)在盤(pán)面上充分體現(xiàn)。西南地區(qū)供應(yīng)持續(xù)緊縮，主產(chǎn)地新疆管控放松，西北貨運(yùn)壓力下降，但存在員工感染以及貨車(chē)難尋等問(wèn)題，供需雙弱格局下硅價(jià)缺乏上行動(dòng)力。雙節(jié)將至，硅廠(chǎng)大多有提前放假安排，部分資金回流下，有望回歸讓利銷(xiāo)售、清理積壓庫(kù)存的操作。目前硅價(jià)已經(jīng)跌近成本線(xiàn)附近，下方存在一定支撐，關(guān)注第二輪企穩(wěn)返彈趨勢(shì)。