1月3日，工業(yè)硅期貨主力2308合約振蕩偏弱運行。現(xiàn)貨方面，持貨商競價出售，現(xiàn)貨價格小幅走跌100—150元/噸。

硅廠生產(chǎn)積極性下降

從供應(yīng)端來看，2022年1—11月，工業(yè)硅累計生產(chǎn)299萬噸，同比增加18.3%。由于新疆的交通運輸逐漸恢復(fù)，新疆地區(qū)的硅廠陸續(xù)增產(chǎn)，目前僅個別廠家減產(chǎn)修復(fù)，整體開工率上升。據(jù)統(tǒng)計，2022年12月，工業(yè)硅開工率為76.72%，環(huán)比上升8.61個百分點。

供應(yīng)持續(xù)釋放彌補了西南地區(qū)的供應(yīng)缺口，而西南地區(qū)部分硅廠庫存充足，去庫不明顯，維持高位運行，疊加電力成本存在壓力，利潤空間收窄，企業(yè)開工意愿較低。目前來看，除個別大廠外，大部分硅廠均有停產(chǎn)的計劃。據(jù)了解，怒江地區(qū)電廠進入檢修期，當(dāng)?shù)毓鑿S生產(chǎn)也受到限制。截至上周末，云南關(guān)停4臺爐子，四川繼續(xù)關(guān)停2臺爐子。臨近春節(jié)，大部分硅廠生產(chǎn)積極性下降，下游訂單釋放有限，持貨商競價出售，現(xiàn)貨價格弱勢維穩(wěn)。

原料采購仍較為疲軟

從需求端來看，雖然宏觀政策利好信號釋放，但傳導(dǎo)到市場仍需一段時間，并且逐漸進入節(jié)假日，終端訂單冷清，原料采購仍較為疲軟。

多晶硅方面，部分新增產(chǎn)能釋放，供應(yīng)紓解，多晶硅價格持續(xù)走跌。近期，部分大廠陸續(xù)簽訂2023年長協(xié)大單，刺激原料需求。而光伏組件產(chǎn)業(yè)鏈（硅片、電池片、組件）價格持續(xù)下行，尤其是硅片、硅料降價去庫明顯，工業(yè)硅原料價格受到聯(lián)動壓制。不過，未來多晶硅的產(chǎn)能新增預(yù)期仍支撐工業(yè)硅需求，目前以剛需采購為主。

有機硅方面，有機硅價格仍偏弱運行，疊加節(jié)日放假終端停車動作陸續(xù)展開，原料消耗以自身庫存為主，價格低位仍要需求刺激。此外，上下游博弈尚未結(jié)束，市場看空情緒還沒有消散。在成本高位支撐下，雖然有機硅價格弱穩(wěn)運行，但競價搶單局面依舊存在，尚未有利好因素釋放，短期有機硅仍弱勢運行。

鋁合金方面，目前鋁價暫穩(wěn)，部分企業(yè)已完成春節(jié)前的補庫，下游終端需求還未大幅展開，并且臨近春節(jié)，休市表現(xiàn)稍顯突出。部分鋁廠釋放原料補庫需求，華東鋁合金錠ADC12均價在19300元/噸附近。

從庫存來看，截至2022年12月30日，工業(yè)硅行業(yè)庫存為221470噸，同比20.7%，仍處于持續(xù)累庫階段，去庫緩慢。昆明港、黃埔港、天津港三地庫存周環(huán)比增加2000噸，總量為118000噸。此外，工廠工業(yè)硅庫存為103470噸，整體庫存高位運行。

綜合以上分析，工業(yè)硅期現(xiàn)價格仍在交易宏觀以及下游增產(chǎn)的預(yù)期邏輯。雖然宏觀面有所回暖，但短期內(nèi)供大于求的邏輯不會改變。下游需求硅料、硅片的簽單情況，以及整個產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)端的改善（去庫水平）仍是未來行情轉(zhuǎn)折的風(fēng)險點。筆者認(rèn)為，短期工業(yè)硅振蕩盤整運行，春節(jié)前的補庫行情告一段落，建議謹(jǐn)慎觀望。