目前，PVC生產(chǎn)企業(yè)開工負(fù)荷回升，庫存偏高，市場供應(yīng)壓力較大。與此同時，下游需求淡季到來，需求端對PVC的支撐作用難以顯現(xiàn)。在這種情況下，PVC價格短期偏弱的概率較大。

企業(yè)經(jīng)營狀況改善

受上游電石企業(yè)積極出貨的影響，近期電石價格小幅回落。不過，最近流感較為嚴(yán)重，部分地區(qū)司機(jī)難尋，加之冬季雨雪天氣導(dǎo)致運(yùn)輸不便，運(yùn)輸問題可能會影響電石供應(yīng)。不僅如此，隨著PVC開工負(fù)荷上升，下游需求回暖，將對電石價格起到支撐作用。成本重心趨穩(wěn)，也將對PVC價格起到支撐作用。

2022年11月以來，隨著PVC現(xiàn)貨價格回升，PVC生產(chǎn)企業(yè)的經(jīng)營狀況有所改善。截至12月29日，華東地區(qū)外采電石制PVC生產(chǎn)企業(yè)平均虧損425元/噸，乙烯法制PVC生產(chǎn)企業(yè)平均盈利50元/噸。隨著生產(chǎn)利潤修復(fù)，國內(nèi)PVC開工負(fù)荷隨之回升。目前來看，前期國內(nèi)檢修的PVC裝置在2022年12月集中復(fù)產(chǎn)，剩下的裝置并沒有明確的復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，近期也沒有新晉的PVC裝置公布檢修計(jì)劃，短期國內(nèi)PVC供應(yīng)將逐漸趨于穩(wěn)定。與此同時，受終端需求疲軟的影響，PVC的高庫存問題始終沒有解決，高庫存仍然對PVC價格產(chǎn)生較強(qiáng)的壓制作用。

利多因素需要驗(yàn)證

2022年年底，政府出臺了較為密集的穩(wěn)地產(chǎn)政策。因此，2023年房地產(chǎn)大概率復(fù)蘇將刺激PVC需求回暖。不過，穩(wěn)地產(chǎn)政策對行業(yè)的改善作用仍需進(jìn)一步觀察。

從下游需求來看，國內(nèi)PVC制品企業(yè)的開工依舊不高，因?yàn)槭艿接唵尾蛔愫陀霉げ蛔愕挠绊?。此外，型材企業(yè)庫存在12—26天，企業(yè)拿貨意愿不強(qiáng)，大多以剛需采購為主，同時很多下游企業(yè)將在1月初陸續(xù)放假，短期需求將進(jìn)一步下降?？傊?，PVC需求呈現(xiàn)強(qiáng)預(yù)期、弱現(xiàn)實(shí)并存的局面。雖然穩(wěn)地產(chǎn)政策的出臺讓市場對未來需求回暖充滿信心，但這種利好目前并沒有反饋到需求上，需求回暖力度仍需隨著需求旺季的到來進(jìn)一步顯現(xiàn)。

圖為PVC開工負(fù)荷（單位：%）

整體來看，隨著PVC生產(chǎn)企業(yè)利潤改善，開工負(fù)荷逐漸上升，市場供應(yīng)不斷增加，加之前期的高庫存問題存在，依舊對PVC產(chǎn)生壓制作用。與此同時，目前是下游消費(fèi)淡季，仍需關(guān)注地產(chǎn)政策落地情況。在這種情形下，短期內(nèi)PVC供大于求的問題將顯現(xiàn)，價格或小幅回落，以偏空思路為宜。