國內(nèi)疫情或已臨近達(dá)峰，主要表現(xiàn)為：(1)全國新冠每日新增確診病例與新增重癥病例已趨于放緩，拐點將至。(2)全國百度發(fā)燒搜索指數(shù)整體已達(dá)峰，開始進(jìn)入下行區(qū)間。(3)疫情搜索指數(shù)和健康問診指數(shù)已觸頂回落。綜上，我們認(rèn)為，當(dāng)前新冠疫情或已臨近達(dá)峰，因此維持此前的判斷：預(yù)計至少到2023H1，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期、跡象將越發(fā)明顯；M1增速將有望向M2增速收斂，短融亦將高位回落，屆時，A股實際流動性將明顯改善，風(fēng)險偏好將由底部趨勢向上。在此背景下，最快2023年1月A股將有望迎來“春季躁動”，需重視“反攻”行情。

配置建議：(一)在消費能力尚未回升之前，成長風(fēng)格或?qū)⑹鞘袌鲋骶€，包括：(1)高端制造：機(jī)械自動化、電力設(shè)備(儲能>光伏)和新能源汽車(整車、電池、能源金屬)；(2)既有“政策底”又具有基本面邏輯自主可控方向：計算機(jī)(金融/電力/交通相關(guān))、半導(dǎo)體(設(shè)備&材料)、軍工。(二)受益于消費場景放開，布局服務(wù)性消費：美容護(hù)理、社會服務(wù)及互聯(lián)網(wǎng)電商。(三)券商布局正當(dāng)時：“賠率”受益于流動性擴(kuò)張周期，“勝率”靜待基本面“反轉(zhuǎn)”。

風(fēng)險提示：國內(nèi)疫情達(dá)峰及復(fù)工被拖延，美國超預(yù)期加息，工業(yè)用電明顯下滑。