滬膠2305合約在2023年首個交易日下探至月內(nèi)低點12505元/噸后快速跳升至13000元/噸上方，不過橡膠價格漲勢并未持續(xù)拓展，截止1月16日，滬膠2305合約價格在13000元/噸上下300元/噸的窄幅空間內(nèi)做橫向盤整。

天然橡膠價格在1月份通常會以上漲行情為主，上漲主要得益于國內(nèi)天然橡膠主產(chǎn)區(qū)的季節(jié)性停割。不過，從最近兩周的交投情況來看，天然橡膠價格走勢并未從供給端停割得到積極反饋。究其原因，一是今年的春節(jié)假期較之往年來的有些早，下游輪胎工廠的開工率已早早的回落至40%以下；二是近期交易所交割倉庫的橡膠倉單量回升相對較快，截止1月16日，上海期貨交易所的橡膠注冊倉單量已從11月份低點的不到11.5萬噸回升到了18萬噸之上，該倉單規(guī)模已超過2021年同期的注冊倉單量。不過上海期貨交易所的天然橡膠倉單總量仍顯著低于2020和2022年同期。如果僅從倉單角度來看，目前的天然橡膠價格當(dāng)處于價值低估區(qū)域，由于受制需求端暫時清淡的現(xiàn)實，膠價回升道路遲緩。

根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2022年我國汽車產(chǎn)銷分別完成2702.1萬輛和2686.4萬輛，同比增長3.4%和2.1%。從增速來看，產(chǎn)量增速與2021年持平，銷量增速略低于2021年1.7個百分點。2022年汽車銷量保持增長受益于乘用車市場的稅收減免政策，2022年我國新能源車輛購置稅免征額有879億元之多，新能源車輛銷售在2022年持續(xù)火爆，并推動國內(nèi)乘用車市場銷量增長同比超9%。但是，在乘用車市場火熱的同時，商用車市場確實另一番景象。數(shù)據(jù)顯示,2022年,我國商用車產(chǎn)銷分別完成318.5萬輛和330萬輛,同比分別下降31.9%和31.2%，其中貨車和客車銷量下降顯著。由于商用車市場的輪胎配套及替換需求對天然橡膠的需求影響舉足輕重，因此橡膠價格也受此拖累。

2023年隨著國內(nèi)地產(chǎn)市場政策的調(diào)整，房地產(chǎn)市場的恢復(fù)料將會好于2022年同期。在疫情因素走向淡化后，年后工地開工有望獲得復(fù)蘇，下游挖掘機(jī)、貨車、重卡等車輛的輪胎替換需求也將逐步回升，天然橡膠價格后市大概率有望走向震蕩回升之路。

綜上分析，筆者認(rèn)為短期天然橡膠價格仍維持低位震蕩格局，但價格重心將逐步抬升。在2301合約以升水遠(yuǎn)期的方式結(jié)束后，也預(yù)示著后市膠價下行已不容易。