雞蛋供需正逐漸轉(zhuǎn)向?qū)捤?/h1>

最新高手視頻！ 七禾網(wǎng) 時(shí)間：2023-01-18 11:00:21 來源：期貨日?qǐng)?bào)網(wǎng) 作者：郭大順

雞蛋需求呈現(xiàn)明顯的季節(jié)性特征，隨著春節(jié)臨近，終端更多以消化前期庫存為主，需求支撐將隨著時(shí)間推移而減弱。 近期，雞蛋市場(chǎng)需求有所恢復(fù)，上周銷區(qū)銷量小幅提升，鮮雞蛋各環(huán)節(jié)庫存下降，支撐雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格觸底反彈。目前，全國(guó)主產(chǎn)區(qū)雞蛋現(xiàn)貨均價(jià)再度站上5元/斤，有一種要挑戰(zhàn)2022年四季度高點(diǎn)的既視感，但我們都知道，雞蛋在中秋節(jié)、春節(jié)等重要的節(jié)假日前后，面對(duì)的是兩個(gè)不同的市場(chǎng)。因此，隨著春節(jié)的到來，雞蛋這波反彈行情或已進(jìn)入尾聲。 圖為全國(guó)主產(chǎn)區(qū)雞蛋現(xiàn)貨均價(jià)（單位：元/斤） 雞蛋需求呈現(xiàn)明顯的季節(jié)性特征，即在重要的節(jié)假日之前，因終端集中備貨，雞蛋價(jià)格往往會(huì)走強(qiáng)，而節(jié)假日過后，需求則會(huì)出現(xiàn)大幅下降，終端更多以消化前期庫存為主。隨著春節(jié)即將到來，貿(mào)易商備貨即將結(jié)束，需求支撐將隨著時(shí)間的推移邊際減弱。2022年10—11月，因雞蛋價(jià)格持續(xù)在高位運(yùn)行，蛋雞養(yǎng)殖利潤(rùn)較好，疊加秋季是傳統(tǒng)的補(bǔ)欄旺季，當(dāng)時(shí)雞苗補(bǔ)欄量達(dá)到7804萬羽，比前兩月增長(zhǎng)6.34%。根據(jù)蛋雞養(yǎng)殖規(guī)律，2022年10—11月的補(bǔ)欄雞苗對(duì)應(yīng)的是2023年2—3月的新開產(chǎn)能。從供應(yīng)角度來看，春節(jié)后雞蛋供應(yīng)也將出現(xiàn)一定幅度的增長(zhǎng)。結(jié)合供需兩端來看，雞蛋供需正逐漸轉(zhuǎn)向?qū)捤伞?/p> 從供應(yīng)端來看，2022年10—11月，雞苗補(bǔ)欄達(dá)到高峰后，隨著雞蛋價(jià)格大幅回落，養(yǎng)殖利潤(rùn)快速收縮，疊加飼料成本持續(xù)在高位運(yùn)行，養(yǎng)殖端補(bǔ)欄情緒轉(zhuǎn)弱。數(shù)據(jù)顯示，2022年12月，蛋雞苗補(bǔ)欄量為3705萬羽，環(huán)比下降2.86%，同比降幅則達(dá)到8.83%。那么，對(duì)應(yīng)2023年4月的新開產(chǎn)能將出現(xiàn)明顯下降。另外，通過觀測(cè)近期蛋雞苗的價(jià)格表現(xiàn)可知，雞苗依舊供大于求，養(yǎng)殖單位整體補(bǔ)欄積極性低于往年同期，疊加2023年春節(jié)較早，預(yù)計(jì)1月雞苗補(bǔ)欄量將保持在較低水平，也就意味著5月的新開產(chǎn)能會(huì)偏低。因此，從供應(yīng)層面來看，2023年二季度的雞蛋供應(yīng)將顯著低于一季度。 從需求端來看，每年2—3月是雞蛋的需求淡季，隨著清明、五一等節(jié)假日到來，二季度雞蛋需求會(huì)逐步回升。同時(shí)，考慮到國(guó)內(nèi)疫情防控措施進(jìn)一步優(yōu)化，2023年市場(chǎng)對(duì)消費(fèi)恢復(fù)的預(yù)期比較強(qiáng)烈，尤其是餐飲、旅游帶來的集中性消費(fèi)增加。因此，筆者對(duì)雞蛋遠(yuǎn)期需求預(yù)期樂觀，從需求層面來看，2023年二季度的雞蛋需求也將強(qiáng)于一季度。 綜合分析2023年一季度、二季度的雞蛋供需前景，可以得出一季度雞蛋價(jià)格將弱于二季度的結(jié)論。在此背景下，雞蛋期貨2303合約和2305合約之間存在反向套利機(jī)會(huì)。不過，目前的問題在于雞蛋2303合約較現(xiàn)貨貼水，繼續(xù)做空是否還有空間？關(guān)于這個(gè)問題，筆者認(rèn)為，2—3月是雞蛋供需最差的階段，雞蛋價(jià)格有望去尋找飼料成本的支撐，而當(dāng)前飼料成本在3.8元/斤左右，從當(dāng)前盤面的定價(jià)來看似乎也不算低估。因此，不管是從基本面還是從估值的角度去判斷，雞蛋期貨2303合約與2305合約反套還是存在可操作性的。 責(zé)任編輯：七禾編輯

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