2023年將是一輪中等級別的牛市，推動市場向上的動力來源于疫情、政策和經(jīng)濟的不確定性逐漸消失所帶動的風險評價下行與風險偏好回升。全年的投資機會可以概括為“跟消費談戀愛，跟科技結婚”，前半階段的機會主要在以消費為代表的價值類股票，后半階段行情重點則是科技板塊。

具體到今年科技股的行情節(jié)奏上，將是“先科技應用，后科技制造”，先聚焦計算機、互聯(lián)網(wǎng)、新能源新技術等科技應用股票的主題投資機遇，后關注強國目標下的科技制造賽道，尤其是“物理學與化學”，即裝備與新材料的投資機會。我們相信，在兩會以后落實二十大部署決策的過程中，科技板塊新一輪的投資機會將不斷涌現(xiàn)。

2月8日，國泰君安證券2023年春季策略會于長沙正式開幕，本次會議以“投資新時代，邁向現(xiàn)代化”為主題。國泰君安證券研究所所長黃燕銘，在主論壇上發(fā)表了對2023年A股市場投資策略的看法，以下為他此次發(fā)言的會議實錄：

黃燕銘指出，2023年將是牛市，不是大牛市也不是小牛市，而是中牛市。近期大盤指數(shù)開始出現(xiàn)回調(diào)，短期的回調(diào)為未來孕育著新的希望。

2023年牛市的力量來自于什么？

黃燕銘表示，總結下來就是一句話，來自于疫情、政策和經(jīng)濟的不確定性正在逐漸消失，所以今年A股市場主要的動力不是來自盈利端EPS、ROE、成長性，而是更多來自于風險評價的下行和風險偏好的上升。未來的時間關注3月份的兩會，在黨的二十大的引領下，我們制定了偉大的未來發(fā)展戰(zhàn)略，但是這些戰(zhàn)略的落實，要新一屆政府去執(zhí)行，黨的二十大指明了方向和目標，而兩會將告訴我們?nèi)绾稳?zhí)行、落實這些目標。

在這個情況下整個A股市場的風險偏好在未來兩三個月會急劇抬升。

今年的A股市場用一個簡單形象的比喻，將是N型走勢，前面第一波往上走，10月、11月、12月到今年的1月、2月主要是經(jīng)濟恢復，特別是消費恢復帶來的投資機會。第一個前半階段的行情主要表現(xiàn)在消費恢復帶來的消費類股票投資機會。消費恢復的行情走到今天已經(jīng)進入到了后半階段。

今年的行情后半段重點在科技，“跟消費談戀愛，要跟科技結婚”。

從現(xiàn)在開始到未來兩三個月，整個A股市場將迎來很重要的切換時間，從消費價值的回調(diào)過程中逐步切換到科技板塊?？萍及鍓K的行情往往伴隨著風險偏好的提升，投資重點將先在科技應用。以往年份科技股票率先表現(xiàn)的是科技制造，然后是科技應用。但是今年的行情會反過來，先是科技應用，然后是科技制造。

未來這段時間科技應用股票重點將在三個方向：一是計算機。包括人工智能、信創(chuàng)等。二是互聯(lián)網(wǎng)平臺，由于還是要發(fā)展經(jīng)濟、發(fā)展就業(yè)，所以互聯(lián)網(wǎng)平臺要重點去看。三是新能源，重點是在新的領域，比如鈉電、其他的新應用。

黃燕銘表示，“我們都知道二十大指明了一個很重要的方向，未來一百年要實現(xiàn)社會主義現(xiàn)代化強國。要強國還是要解決卡脖子專精特新的問題?！?/p>

從科技強國的角度來說，投資的重點在哪里？黃燕銘指出主要在兩個方向，第一是裝備，裝備涉及到機械、國防、新能源、汽車、電子和通信，中國到最后還是要發(fā)展電子和通信上游的科技行業(yè)。

光有裝備還不夠，還缺一樣東西——材料。材料重點是在基礎化工新材料、黑色金屬新材料、有色金屬新材料，我們以后要在傳統(tǒng)行業(yè)尋找新材料的內(nèi)容。站在這個位置上往后看，重點還是在材料端。

最后黃燕銘總結道，今年的市場將三波走，第一波從去年10月到今年2月、3月，這一波以價值型股票為主，主要在消費。在節(jié)后有一輪回調(diào)，要重新思考未來的投資計劃。兩會以后，相信在落實二十大部署決策的過程中，新一輪投資機會將會出現(xiàn)，后面的投資機會主要在科技。2023年的投資機會前半階段是消費為主的價值股票，后半階段將會是“前期科技應用，后期科技制造”的科技板塊。