2023年將是一輪中等級(jí)別的牛市，推動(dòng)市場(chǎng)向上的動(dòng)力來(lái)源于疫情、政策和經(jīng)濟(jì)的不確定性逐漸消失所帶動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)下行與風(fēng)險(xiǎn)偏好回升。全年的投資機(jī)會(huì)可以概括為“跟消費(fèi)談戀愛(ài)，跟科技結(jié)婚”，前半階段的機(jī)會(huì)主要在以消費(fèi)為代表的價(jià)值類(lèi)股票，后半階段行情重點(diǎn)則是科技板塊。

具體到今年科技股的行情節(jié)奏上，將是“先科技應(yīng)用，后科技制造”，先聚焦計(jì)算機(jī)、互聯(lián)網(wǎng)、新能源新技術(shù)等科技應(yīng)用股票的主題投資機(jī)遇，后關(guān)注強(qiáng)國(guó)目標(biāo)下的科技制造賽道，尤其是“物理學(xué)與化學(xué)”，即裝備與新材料的投資機(jī)會(huì)。我們相信，在兩會(huì)以后落實(shí)二十大部署決策的過(guò)程中，科技板塊新一輪的投資機(jī)會(huì)將不斷涌現(xiàn)。

2月8日，國(guó)泰君安證券2023年春季策略會(huì)于長(zhǎng)沙正式開(kāi)幕，本次會(huì)議以“投資新時(shí)代，邁向現(xiàn)代化”為主題。國(guó)泰君安證券研究所所長(zhǎng)黃燕銘，在主論壇上發(fā)表了對(duì)2023年A股市場(chǎng)投資策略的看法，以下為他此次發(fā)言的會(huì)議實(shí)錄：

黃燕銘指出，2023年將是牛市，不是大牛市也不是小牛市，而是中牛市。近期大盤(pán)指數(shù)開(kāi)始出現(xiàn)回調(diào)，短期的回調(diào)為未來(lái)孕育著新的希望。

2023年牛市的力量來(lái)自于什么？

黃燕銘表示，總結(jié)下來(lái)就是一句話，來(lái)自于疫情、政策和經(jīng)濟(jì)的不確定性正在逐漸消失，所以今年A股市場(chǎng)主要的動(dòng)力不是來(lái)自盈利端EPS、ROE、成長(zhǎng)性，而是更多來(lái)自于風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的下行和風(fēng)險(xiǎn)偏好的上升。未來(lái)的時(shí)間關(guān)注3月份的兩會(huì)，在黨的二十大的引領(lǐng)下，我們制定了偉大的未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略，但是這些戰(zhàn)略的落實(shí)，要新一屆政府去執(zhí)行，黨的二十大指明了方向和目標(biāo)，而兩會(huì)將告訴我們?nèi)绾稳?zhí)行、落實(shí)這些目標(biāo)。

在這個(gè)情況下整個(gè)A股市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好在未來(lái)兩三個(gè)月會(huì)急劇抬升。

今年的A股市場(chǎng)用一個(gè)簡(jiǎn)單形象的比喻，將是N型走勢(shì)，前面第一波往上走，10月、11月、12月到今年的1月、2月主要是經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，特別是消費(fèi)恢復(fù)帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。第一個(gè)前半階段的行情主要表現(xiàn)在消費(fèi)恢復(fù)帶來(lái)的消費(fèi)類(lèi)股票投資機(jī)會(huì)。消費(fèi)恢復(fù)的行情走到今天已經(jīng)進(jìn)入到了后半階段。

今年的行情后半段重點(diǎn)在科技，“跟消費(fèi)談戀愛(ài)，要跟科技結(jié)婚”。

從現(xiàn)在開(kāi)始到未來(lái)兩三個(gè)月，整個(gè)A股市場(chǎng)將迎來(lái)很重要的切換時(shí)間，從消費(fèi)價(jià)值的回調(diào)過(guò)程中逐步切換到科技板塊?？萍及鍓K的行情往往伴隨著風(fēng)險(xiǎn)偏好的提升，投資重點(diǎn)將先在科技應(yīng)用。以往年份科技股票率先表現(xiàn)的是科技制造，然后是科技應(yīng)用。但是今年的行情會(huì)反過(guò)來(lái)，先是科技應(yīng)用，然后是科技制造。

未來(lái)這段時(shí)間科技應(yīng)用股票重點(diǎn)將在三個(gè)方向：一是計(jì)算機(jī)。包括人工智能、信創(chuàng)等。二是互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，由于還是要發(fā)展經(jīng)濟(jì)、發(fā)展就業(yè)，所以互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)要重點(diǎn)去看。三是新能源，重點(diǎn)是在新的領(lǐng)域，比如鈉電、其他的新應(yīng)用。

黃燕銘表示，“我們都知道二十大指明了一個(gè)很重要的方向，未來(lái)一百年要實(shí)現(xiàn)社會(huì)主義現(xiàn)代化強(qiáng)國(guó)。要強(qiáng)國(guó)還是要解決卡脖子專(zhuān)精特新的問(wèn)題?！?/p>

從科技強(qiáng)國(guó)的角度來(lái)說(shuō)，投資的重點(diǎn)在哪里？黃燕銘指出主要在兩個(gè)方向，第一是裝備，裝備涉及到機(jī)械、國(guó)防、新能源、汽車(chē)、電子和通信，中國(guó)到最后還是要發(fā)展電子和通信上游的科技行業(yè)。

光有裝備還不夠，還缺一樣?xùn)|西——材料。材料重點(diǎn)是在基礎(chǔ)化工新材料、黑色金屬新材料、有色金屬新材料，我們以后要在傳統(tǒng)行業(yè)尋找新材料的內(nèi)容。站在這個(gè)位置上往后看，重點(diǎn)還是在材料端。

最后黃燕銘總結(jié)道，今年的市場(chǎng)將三波走，第一波從去年10月到今年2月、3月，這一波以?xún)r(jià)值型股票為主，主要在消費(fèi)。在節(jié)后有一輪回調(diào)，要重新思考未來(lái)的投資計(jì)劃。兩會(huì)以后，相信在落實(shí)二十大部署決策的過(guò)程中，新一輪投資機(jī)會(huì)將會(huì)出現(xiàn)，后面的投資機(jī)會(huì)主要在科技。2023年的投資機(jī)會(huì)前半階段是消費(fèi)為主的價(jià)值股票，后半階段將會(huì)是“前期科技應(yīng)用，后期科技制造”的科技板塊。