七禾網(wǎng)8、在這些不同類型的策略中，您的資金是如何分配的？

高健：我們是以中長(zhǎng)期趨勢(shì)跟蹤為主，通過數(shù)據(jù)挖掘和多因子組合，進(jìn)行多品種跨周期配置，結(jié)合短線波段控制回撤。中長(zhǎng)線策略和短線策略的資金配比約為3：1。

七禾網(wǎng)9、2020年以來，期貨行情波動(dòng)巨大，今年受國(guó)內(nèi)外形勢(shì)的影響，市場(chǎng)仍然保持著很高的波動(dòng)率。尤其是近期的大幅震蕩行情，中長(zhǎng)線策略可能會(huì)來回大幅止損。請(qǐng)問您是如何控制回撤的？

高健：近兩年來各種“黑天鵝”和“灰犀?！钡氖录l繁出現(xiàn)，導(dǎo)致行情波動(dòng)變大、多空周期切換加劇，對(duì)趨勢(shì)跟蹤的策略帶來一定的挑戰(zhàn)。因此在2021年為了更主動(dòng)地控制回撤與平滑資金曲線，我們?cè)谠心Ｐ偷幕A(chǔ)上開發(fā)出“主動(dòng)回撤管理模塊”。這個(gè)模塊具有兩大功能：一方面，模型會(huì)自動(dòng)根據(jù)波動(dòng)率因子構(gòu)建有效價(jià)格區(qū)間，對(duì)短期價(jià)格波動(dòng)過于劇烈的行情主動(dòng)進(jìn)行交易信號(hào)過濾，避開一些無效交易，從而減少交易損耗，降低交易成本，提高交易績(jī)效；另一方面，在賬戶迅速盈利的時(shí)候主動(dòng)止盈，保護(hù)我們的利潤(rùn)。自加入了該模塊以來，投資績(jī)效整體的回撤更小，收益更大。

七禾網(wǎng)10、據(jù)您介紹，您的策略以日線為判斷基礎(chǔ)，在1、5、15分鐘線上交易。請(qǐng)問是否是大周期定方向、小周期進(jìn)場(chǎng)的思路？就您看來，先通過日線作為判斷基礎(chǔ)，這樣的思路有哪些好處？

高健：是的，日線做為判斷基礎(chǔ)能更好地分辨出真正的趨勢(shì)性機(jī)會(huì)，如果以日線做為交易周期的話不確定因素太多，比如漲跌?；蛘叽蠓x指令價(jià)位，導(dǎo)致開平倉(cāng)的價(jià)位偏離過大。而在分鐘線上，這些問題都能很好解決，從盈利和回撤上看都有明顯的優(yōu)勢(shì)。

七禾網(wǎng)11、小周期策略交易中滑點(diǎn)是非常重要的一環(huán)，而且今年個(gè)別商品的盤口明顯變薄。請(qǐng)問您的1、5分鐘等偏短線交易策略實(shí)盤交易時(shí)，滑點(diǎn)是如何控制的？

高健：首先，小周期的策略容量有限，我們交易的次數(shù)并不多。其次，對(duì)于開倉(cāng)價(jià)，我們采取限價(jià)和小幅超價(jià)并且拆單委托，對(duì)于平倉(cāng)價(jià)格主要采取超價(jià)和市價(jià)，同樣也是拆單委托。目前對(duì)滑點(diǎn)控制得還比較滿意。

七禾網(wǎng)12、隨著市場(chǎng)參與者專業(yè)度的提高，以及行情節(jié)奏的變化，就您看來，根據(jù)技術(shù)指標(biāo)做的交易策略，以及思路較粗放的交易策略，盈利效益是否在下降？對(duì)此您有什么對(duì)策？

高健：隨著市場(chǎng)參與者專業(yè)度的提高，競(jìng)爭(zhēng)也更充分，傳統(tǒng)趨勢(shì)策略的盈利效率確實(shí)在下降。因此，我們也在豐富策略與升級(jí)優(yōu)化現(xiàn)有模型，而上述所提到“主動(dòng)回撤管理模塊”就是其中之一。自去年加入億佳信后，我們構(gòu)建了專門對(duì)應(yīng)量化交易的“資金管理模塊”，從總倉(cāng)位到各品種敞口風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行更精細(xì)化管理，進(jìn)一步的有效執(zhí)行具體交易中的資金管理細(xì)則。同時(shí)我們會(huì)繼續(xù)保持與市場(chǎng)上優(yōu)秀的交易團(tuán)隊(duì)深度交流研發(fā)新的交易策略，從而保持我們的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

七禾網(wǎng)13、您表示，您會(huì)利用計(jì)算機(jī)監(jiān)測(cè)主動(dòng)過濾短期價(jià)格過于劇烈的行情，追求產(chǎn)品資金凈值更平滑。量化趨勢(shì)策略的利潤(rùn)主要來源于行情的大幅波動(dòng)，請(qǐng)問您主動(dòng)過濾短期價(jià)格過于劇烈的行情，是否在一定程度上會(huì)影響收益？對(duì)此您怎么看？

高?。?/strong>這里涉及一個(gè)取舍的問題。單從收益的角度看，可能會(huì)犧牲部分的潛在收益。但作為一個(gè)基金經(jīng)理而言，離開風(fēng)險(xiǎn)只談收益，對(duì)投資人是不負(fù)責(zé)的。為此，我在“主動(dòng)回撤管理模塊”上增加了一個(gè)變量因子，為的是能自適應(yīng)不同風(fēng)格的行情。從測(cè)試效果和實(shí)盤交易上看，收益不但沒有減少，回撤反而更低。

七禾網(wǎng)14、據(jù)您介紹，您2016年經(jīng)歷了“雙十一”極端行情的沖擊，當(dāng)日資金大幅度回撤，之后開始研究主動(dòng)型的風(fēng)控體系和精細(xì)化的資金管理細(xì)則。請(qǐng)您詳細(xì)闡釋一下，主動(dòng)型的風(fēng)控體系有哪些要點(diǎn)？主動(dòng)型的風(fēng)控方式，有可能容易錯(cuò)過一些單邊大行情，您是如何看待這個(gè)問題的？

高?。?/strong>我們的資金管理是經(jīng)過歷史回測(cè)及實(shí)盤驗(yàn)證，運(yùn)用科學(xué)的資金管理模型進(jìn)行倉(cāng)位控制。總倉(cāng)位和各品種倉(cāng)位會(huì)根據(jù)凈值變化進(jìn)行非對(duì)稱調(diào)整，體現(xiàn)出贏慢擴(kuò)，輸快縮的特點(diǎn)，在適當(dāng)追求更高預(yù)期收益的同時(shí)，有效降低清盤風(fēng)險(xiǎn)。再通過多品種、多策略的分散化組合降低系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)控部也會(huì)實(shí)時(shí)監(jiān)控，確保每筆交易符合風(fēng)控細(xì)則，賬戶資金整體上有較高的安全邊際。

關(guān)于“主動(dòng)回撤管理模塊”，它的原理是根據(jù)波動(dòng)率的因子，構(gòu)建價(jià)格區(qū)間。一方面對(duì)價(jià)格波動(dòng)過于劇烈的行情主動(dòng)進(jìn)行交易信號(hào)過濾，避開一些無效交易；另一方面在賬戶迅速盈利的時(shí)候主動(dòng)止盈，保護(hù)我們的利潤(rùn)。此模塊運(yùn)行至今，還沒錯(cuò)過一些大的單邊行情，偶爾會(huì)出現(xiàn)“平早了”的現(xiàn)象。但從長(zhǎng)期的回測(cè)數(shù)據(jù)和實(shí)盤交易來看，整體的收益不但沒有減少，回撤反而更低。

七禾網(wǎng)15、您在2021年5月底到9月，出現(xiàn)了較大幅度的回撤，請(qǐng)問當(dāng)時(shí)出現(xiàn)大幅回撤的主要原因是什么？

高?。?/strong>主要原因是當(dāng)時(shí)行情短期內(nèi)波動(dòng)過于劇烈，多品種發(fā)生寬幅震蕩，市場(chǎng)中的趨勢(shì)策略都出現(xiàn)較大的回撤。

七禾網(wǎng)16、2022年3月到6月，以及7月至今，期貨行情都比較難做，大部分交易者都出現(xiàn)了較大幅度的回撤。但是您的賬戶，相較2021年5月到9月，回撤幅度明顯減小。請(qǐng)問是否是在風(fēng)險(xiǎn)控制方面，做了一定的改動(dòng)？

高?。?/strong>是的，經(jīng)歷了2021年5月到9月的回撤后，才加入了“主動(dòng)回撤管理模塊”和優(yōu)化了“資金管理模塊”。這兩大模塊也是我們區(qū)別于市場(chǎng)主流趨勢(shì)跟蹤策略的一大特色。