央行2月15日發(fā)布公告稱，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，中國(guó)人民銀行開展4990億元中期借貸便利（MLF）操作和2030億元公開市場(chǎng)逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率分別為2.75%和2.00%，均與此前持平。截至目前，央行已經(jīng)連續(xù)3個(gè)月加量續(xù)作MLF，去年12月和今年1月分別超額1500億元、790億元。

具體從投放規(guī)模上來看，申銀萬國(guó)期貨金融期貨研究部經(jīng)理唐廣華對(duì)期貨日?qǐng)?bào)記者表示，此次MLF操作規(guī)模略高于當(dāng)日到期的3000億元，對(duì)沖到期資金后可以凈投放1990億元，一方面將有效補(bǔ)充銀行體系的中長(zhǎng)期流動(dòng)性，加大銀行貸款投放能力；另一方面，近期受繳稅等因素影響，市場(chǎng)利率波動(dòng)加大，超額續(xù)作到期MLF有助于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，保持資金面合理充裕。

一德期貨宏觀分析師肖利娜表示，本月MLF加量續(xù)作將直接為銀行補(bǔ)充中長(zhǎng)期流動(dòng)性，增加其放貸能力，體現(xiàn)了央行呵護(hù)流動(dòng)性的決心，符合政策的“適時(shí)靠前發(fā)力”，可維護(hù)年初經(jīng)濟(jì)的回升勢(shì)頭。

據(jù)了解，進(jìn)入2月以來，在多因素疊加影響下，市場(chǎng)流動(dòng)性持續(xù)收緊，資金利率和同業(yè)存單利率出現(xiàn)快速上行。為平穩(wěn)市場(chǎng)波動(dòng)，央行自2月6日起持續(xù)加大每日逆回購(gòu)?fù)斗?，短端資金利率出現(xiàn)一定幅度下行；同業(yè)存單利率則整體延續(xù)從1月以來的上行趨勢(shì)，表明銀行中長(zhǎng)端負(fù)債壓力仍然較高，數(shù)據(jù)顯示，2月1日至2月14日，商業(yè)銀行（AAA級(jí)）1年期同業(yè)存單到期收益率均值升至2.61%，較上月同期上行0.12個(gè)百分點(diǎn)。

從操作利率上看，本次MLF操作利率自去年8月以來已連續(xù)7個(gè)月保持不變。去年，央行曾于1月和8月兩次下調(diào)MLF利率10bp，并帶動(dòng)中長(zhǎng)期貸款利率下調(diào)35bp，旨在降低企業(yè)融資和居民購(gòu)房壓力，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。唐廣華告訴記者，從當(dāng)前來看，疫情進(jìn)入低流行水平后，居民生產(chǎn)消費(fèi)持續(xù)恢復(fù)，春節(jié)期間已經(jīng)有所體現(xiàn)，1月經(jīng)濟(jì)景氣水平也明顯回升，經(jīng)濟(jì)逐步企穩(wěn)回升是大概率事件，因此繼續(xù)下調(diào)政策利率的必要性降低，本次操作利率保持不變符合市場(chǎng)預(yù)期。

“今年首月國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)復(fù)蘇跡象，1月信貸增量創(chuàng)新高，微觀主體信心有所恢復(fù)，本次MLF平價(jià)及前幾日央行的連續(xù)凈回籠，均體現(xiàn)央行操作是趨向?qū)徤鞯?，短端同業(yè)存單利率近期易上難下?！毙だ日f。

總的來看，肖利娜認(rèn)為，央行本次收短放長(zhǎng)的操作有助于寬信用的推進(jìn)，在年內(nèi)貨幣總量空間收窄下，加上房貸利率的動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制也在調(diào)節(jié)中，近期商品房銷售尤其是二手房的市場(chǎng)成交熱度有所回暖，預(yù)計(jì)2月降息概率趨弱，后續(xù)央行采用結(jié)構(gòu)性工具側(cè)重定向“隱性降息”或?qū)⑹侵饕l(fā)力手段。

在唐廣華看來，當(dāng)前企業(yè)端融資已經(jīng)顯著恢復(fù)，房地產(chǎn)市場(chǎng)尚未企穩(wěn)，商品房?jī)r(jià)格和銷售仍持續(xù)回落，不過在各地放松限購(gòu)、大幅降低貸款利率的情況下，預(yù)計(jì)后續(xù)商品房銷售有望改善，短期央行政策將進(jìn)入觀察期，繼續(xù)降息的概率較低。同時(shí)今年7月份之前每月MLF到期規(guī)模均不超過2000億元，央行通過降準(zhǔn)來置換到期MLF的必要性不大。綜合來看，在經(jīng)濟(jì)逐步恢復(fù)的情況下，短期央行繼續(xù)降息、降準(zhǔn)的概率均較低。