保障重要資源的穩(wěn)定供應是我國的國策，但最近幾年我國的資源供應安全受到了越來越嚴重的威脅，主要表現(xiàn)在以下三個方面：一是重要資源的對外依存度過高，如鐵礦石、石油、銅、橡膠、大豆等對外依存度都接近或超過了50%，給資源供應保障帶來巨大壓力。二是國際投機資金頻頻利用金融衍生品市場對我國的重要資源需求進行惡意攻擊。比如，2005年年初我國石油需求受到攻擊，2005年年末我國銅需求受到攻擊，國際投機資金利用金融衍生品市場對我國的資源需求進行攻擊，給我國資源供應的價格安全帶來了巨大壓力。三是國際金融資本加強了對重要資源供應領域的滲透，加劇了對我國供應安全的威脅。比如，金融資本已明顯地滲透到了三大礦業(yè)巨頭，金融資本的逐利性和攻擊性，使我國的資源供應安全和價格安全處于巨大的威脅之中。

我國亟需運用金融投資工具保障資源供應安全

目前，我國主要通過國際資源供應領域來保障我國的資源供應安全，這雖然是一種具有戰(zhàn)略眼光的治本措施，但也存在許多缺陷。比如，由于各國都加強了資源保護政策的實施，而且不同國家的法律法規(guī)不同，使得我國在實施資源供應戰(zhàn)略的過程中，存在速度慢、障礙多的問題，出現(xiàn)了許多不計成本、不講經(jīng)濟效益的盲目性行為，難以平衡擴大經(jīng)營和保障資源供應的關系，對國家、企業(yè)的資源保障財力形成巨大壓力。同時，盡管我國實施了較積極的資源供應戰(zhàn)略，也不可能完全覆蓋我國巨大的資源需求。因此，資源供應保障亟需其他手段的支持！

運用金融工具維護國家資源供應安全是發(fā)達國家資源供應保障的重要手段，其主要是通過組建商品投資基金來實現(xiàn)。通過組建商品投資基金，利用金融衍生品市場、證券市場、現(xiàn)貨市場等多種市場對重要資源性商品進行投資，是一種更直接、更高效的資源保障手段。特別是利用衍生品市場保障資源供應安全，既有效率高、成本低、手段豐富的優(yōu)點，又能有效保障價格安全，是現(xiàn)代資源供應保障領域不可或缺的高級組合手段之一。

我國作為世界工廠，有著全世界最大的資源需求，利用好金融工具維護國家資源供應安全有著迫切而現(xiàn)實的意義。通過組建商品投資基金，既能滿足國家的戰(zhàn)略發(fā)展需要，又能給民間資金提供良好的投資渠道，可謂一舉多得，能夠?qū)崿F(xiàn)國家、企業(yè)、投資者各方共贏。

什么是商品投資基金

主要投資于商品領域的基金稱為商品投資基金，商品投資基金是一種集合投資制度。依據(jù)美國市場的成熟經(jīng)驗，商品投資基金的基本組織框架一般包括：資產(chǎn)管理公司（或基金公司）、托管者(銀行或信托)、基金投資者等基本構成要素，實現(xiàn)經(jīng)營、監(jiān)管的分離，職責分明。

商品投資基金屬于投資性基金，一般不運用衍生品的放大投資功能，立足基金實際投資能力及戰(zhàn)略投資需求進行投資，涉足期貨、證券、現(xiàn)貨等相關經(jīng)營領域；同時，將商品資產(chǎn)投資、資產(chǎn)配置、商品資產(chǎn)經(jīng)營、期現(xiàn)套利、貿(mào)易等投資經(jīng)營手段有效地組合運用起來，是一種高效率的現(xiàn)代綜合性投資工具。

我國資源保障型商品投資基金的運作模式探討

主要投資方向：金屬、貴金屬、能源、農(nóng)產(chǎn)品、化工產(chǎn)品等。

主要投資領域：國內(nèi)外商品期貨、國內(nèi)外資源生產(chǎn)型企業(yè)股票、現(xiàn)貨投資及貿(mào)易。

主流投資手段：期貨買入投資。

資源保障型投資基金的戰(zhàn)略目的是保障我國重要資源需求的供應安全和價格安全，所以主流投資手段是“買入投資”，而利用期貨合約來進行“買入投資”，既能達到投資的目的，又能節(jié)約投資資金，用于穩(wěn)健型投資項目，產(chǎn)生穩(wěn)健投資收益，同時還能利用期貨市場良好的流動性、波動性進行資產(chǎn)經(jīng)營，產(chǎn)生經(jīng)營性收益。

綜合性經(jīng)營手段的運用：期貨商品買入投資+現(xiàn)貨商品買入投資+證券資產(chǎn)買入投資+資產(chǎn)經(jīng)營（期貨、證券資產(chǎn)低買高賣）+套利投資（期現(xiàn)套利+跨期套利+跨市套利）+現(xiàn)貨貿(mào)易（利潤鎖定式現(xiàn)貨貿(mào)易）+銀行存款。

主要盈利模式：商品投資性收益+期貨證券資產(chǎn)經(jīng)營性收益+套利投資收益+貿(mào)易收益+證券投資收益+銀行利息。

資金配置模型：期貨商品買入投資（*%）+股票買入投資（*%）+現(xiàn)貨貿(mào)易、低風險期現(xiàn)套利或銀行存款（*%）。

我國發(fā)展資源保障型商品投資基金的優(yōu)勢

第一，有利于建立新的現(xiàn)代化的商品投資、經(jīng)營模式，該基金盈利模式穩(wěn)健可靠，兼具投資功能和資產(chǎn)配置功能，適合主流投資者的理財需求。

第二，符合國家戰(zhàn)略性資源保障需求，易于得到相關政策支持。

第三，依托國家強大的資源需求，依托豐富的現(xiàn)代化綜合經(jīng)營手段，易于做大做強。

第四，風險較低。

該類基金基本不承擔衍生品放大性投資風險（放大上限約為1.5倍，具體可在產(chǎn)品設計上規(guī)定），主要承擔商品資產(chǎn)下跌風險，但該類基金有貿(mào)易利潤及無風險套利利潤作為一種保障，比普通商品資產(chǎn)投資風險要小，其以持有商品實物作為投資后盾，進可攻，退可守，同時還能通過商品資產(chǎn)經(jīng)營手段的運用，有效降低實際投資風險。

我國發(fā)展資源保障型商品投資基金的理論探索

由于政策方面的原因，我國目前還不能直接組建不同類型的商品投資基金，適合現(xiàn)階段法律框架的商品投資基金發(fā)展模式主要有以下幾種方式：

第一，利用信托平臺組建基金。通過信托平臺募集資金，將信托資金以股權投資的方式投入有相關經(jīng)營條件、資質(zhì)的資產(chǎn)管理公司，該資金實行專戶管理、專項運作，實行資金調(diào)撥權和資金經(jīng)營權分離，同時由銀行或信托提供資金安全監(jiān)管。這是國外許多商品投資基金的組建模式，也是我國目前可探索的商品投資基金發(fā)展模式。

第二，利用合伙制股權投資企業(yè)組建基金。通過組建合伙制股權投資企業(yè)來募集資金，以股權投資的方式投入有相關經(jīng)營條件、資質(zhì)的資產(chǎn)管理公司，該資金實行專戶管理、專項運作，實行資金調(diào)撥權和資金經(jīng)營權分離，同時由銀行或信托提供資金安全監(jiān)管。這是我國目前操作性最強的一種基金發(fā)展模式。

第三，利用政策支持籌建基金。通過國家及地方政策的特殊支持，直接組建具備資金募集資格和相關經(jīng)營資質(zhì)的商品投資基金公司。