■純堿：基本面良好

1.現(xiàn)貨：沙河地區(qū)重堿主流價(jià)3050元/噸，華北地區(qū)重堿主流價(jià)3150元/噸，華北地區(qū)輕堿主流價(jià)2850元/噸。

2.基差：重堿主流價(jià)：沙河2305基差223元/噸。

3.開(kāi)工率：全國(guó)純堿開(kāi)工率93.32，氨堿開(kāi)工率92.86，聯(lián)產(chǎn)開(kāi)工率93.26。

4.庫(kù)存：重堿全國(guó)企業(yè)庫(kù)存9.1萬(wàn)噸，輕堿全國(guó)企業(yè)庫(kù)存16.15萬(wàn)噸，倉(cāng)單數(shù)量1511張，有效預(yù)報(bào)306張。

5.利潤(rùn)：氨堿企業(yè)利潤(rùn)1100元/噸，聯(lián)堿企業(yè)利潤(rùn)1958.6元/噸；浮法玻璃（煤炭）利潤(rùn)-146元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤(rùn)61，浮法玻璃（天然氣）利潤(rùn)-172元/噸。

6.總結(jié)：現(xiàn)貨端，高開(kāi)工高產(chǎn)量高利潤(rùn)維持，低庫(kù)存格局并沒(méi)有改變，仍處于歷史較低水平。從昨日表現(xiàn)來(lái)看，下游有支撐。Back結(jié)構(gòu)下，近強(qiáng)遠(yuǎn)弱格局未變，只是短期內(nèi)達(dá)到平衡，上下游鏈條中，上游強(qiáng)勢(shì)狀態(tài)維持，供應(yīng)平穩(wěn)的狀態(tài)下，需求較為重要。一是玻璃廠對(duì)原料的補(bǔ)庫(kù)需求，二是輕堿淡季過(guò)后的補(bǔ)庫(kù)需求，三是春節(jié)后的出口需求，四是光伏玻璃新增產(chǎn)能的剛性需求。部分地區(qū)輕堿漲價(jià)，從下游印染織機(jī)開(kāi)工等數(shù)據(jù)觀測(cè)，消費(fèi)需求在逐步回暖，輕堿下游需求預(yù)計(jì)逐漸好轉(zhuǎn)。

■玻璃：下游補(bǔ)庫(kù)

1. 現(xiàn)貨:沙河市場(chǎng)-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻市場(chǎng)1546.4元/噸,全國(guó)均價(jià)1683元/噸。

2. 基差：沙河-2305基差：-62。

3. 產(chǎn)能：玻璃日熔量157780萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率78.9492%。開(kāi)工率78.4329%。

4. 庫(kù)存：全國(guó)企業(yè)庫(kù)存8223.7萬(wàn)重量箱，沙河地區(qū)社會(huì)庫(kù)存432萬(wàn)重量箱。

5.利潤(rùn)：浮法玻璃（煤炭）利潤(rùn)-146元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤(rùn)61元/噸，浮法玻璃（天然氣）利潤(rùn)-172元/噸。

6.總結(jié):近日多地原片企業(yè)拉漲，疊加部分下游剛需補(bǔ)庫(kù)，整體庫(kù)存有所去化，不乏小部分企業(yè)今日仍存上漲預(yù)期。

■美股恐慌情緒消散

1.外部方面：數(shù)據(jù)顯示美國(guó)2月CPI符合預(yù)期。野村與德銀預(yù)測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)將要降息。硅谷銀行和簽名銀行破產(chǎn)后，投資者關(guān)注銀行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)不會(huì)擴(kuò)散。納斯達(dá)克指數(shù)漲2.14%，道瓊斯指數(shù)漲1.05%，標(biāo)普500指數(shù)漲1.67%。

2.內(nèi)部方面:股指市場(chǎng)整體小幅放量調(diào)整。日成交額小幅放量突破九千億成交額規(guī)模。漲跌比較差，900余家公司上漲。北向資金小幅凈流出，凈流出7余億元。行業(yè)概念方面，養(yǎng)殖行業(yè)領(lǐng)漲。

3.結(jié)論：股指在估值方面已經(jīng)處于長(zhǎng)期布局區(qū)間，但目前遇到明顯向上突破阻力，向下仍有支撐，整體處于區(qū)間震蕩行情。

■PP：下游終端剛需采購(gòu)

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7640元/噸（-0）。

2.基差：PP01基差-41（+63）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存80萬(wàn)噸（-0.5）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，貿(mào)易商隨行就市報(bào)價(jià)出貨，價(jià)格波動(dòng)幅度有限，下游終端剛需采購(gòu)，整體交投較為謹(jǐn)慎。近期市場(chǎng)反饋訂單需求不好，我們將訂單需求不佳這一單一因素與其他市場(chǎng)反饋的因素綜合考慮，如終端成品庫(kù)存偏高、利潤(rùn)有減少、開(kāi)工并未受到影響，利潤(rùn)有減少但開(kāi)工沒(méi)下降，說(shuō)明終端需求并沒(méi)有很差到要壓縮下游生產(chǎn)利潤(rùn)降低開(kāi)工，利潤(rùn)向下游終端傳導(dǎo)還是相對(duì)順暢的，也就是目前最終端的實(shí)際需求可能并沒(méi)有市場(chǎng)反饋的那么差。

■塑料：下游訂單跟進(jìn)有限

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8180元/噸（-0）。

2.基差：L01基差27（+74）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存80萬(wàn)噸（-0.5）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，市場(chǎng)價(jià)格部分調(diào)整，石化出廠價(jià)格大穩(wěn)小動(dòng)，市場(chǎng)觀望氣氛濃厚，價(jià)格調(diào)整有限，下游訂單跟進(jìn)有限，支撐略顯不足。去年11月至今年1月初下游需求因?yàn)樾鹿诖竺娣e感染基本停滯，而產(chǎn)品生產(chǎn)供應(yīng)基本保持穩(wěn)定，我們認(rèn)為目前產(chǎn)成品高庫(kù)存很大程度上可能是由于這一階段供需錯(cuò)配導(dǎo)致，并不一定是目前現(xiàn)實(shí)終端需求差導(dǎo)致，那目前很可能就處于這一終端成品去庫(kù)存的節(jié)奏中，隨著成品庫(kù)存的消化，實(shí)際訂單需求還會(huì)有所恢復(fù)。

■原油：現(xiàn)實(shí)端供需表現(xiàn)尚可

1. 現(xiàn)貨價(jià)（滯后一天）：英國(guó)布倫特Dtd價(jià)格81.18美元/桶（-1.22），OPEC一攬子原油價(jià)格82.49美元/桶（-0.40）。

2.總結(jié)：近期在原油盤(pán)面持續(xù)下殺的同時(shí)，近端月差相對(duì)平穩(wěn)，只是震蕩稍有走弱，這代表盤(pán)面下跌是交易的供需走弱的預(yù)期，而現(xiàn)實(shí)端供需并沒(méi)有這么差。目前供需走弱的預(yù)期有兩個(gè)，一個(gè)是宏觀層面，硅谷銀行倒閉可能會(huì)觸發(fā)美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期；另一個(gè)是中國(guó)調(diào)?？赡軒?lái)俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)結(jié)束，進(jìn)而俄羅斯能源出口限制解除預(yù)期。

■菜粕：進(jìn)口菜籽持續(xù)下跌

1.現(xiàn)貨：廣西防城港現(xiàn)貨3080（0）。

2.基差：5月基差62（+24）。

3.成本：加拿大菜籽近月CFR 661美元/噸（-22）；美元兌人民幣6.88（+0.03）菜籽進(jìn)口成本繼續(xù)下降。

4.供應(yīng)：截至3月10日一周，菜粕產(chǎn)量5.31萬(wàn)噸，環(huán)比上周下降2.75萬(wàn)噸。

5.庫(kù)存：截至3月10日一周，沿海油廠菜粕庫(kù)存為4.35萬(wàn)噸，環(huán)比上周減少0.12萬(wàn)噸。

6.總結(jié)：Conab下調(diào)巴西大豆產(chǎn)量至1.514億噸，或支撐國(guó)際大豆價(jià)格高位維持。歐洲菜系價(jià)跌出口量漲，或逐步跌出需求。下游觀望情緒仍濃，低庫(kù)存下剛需補(bǔ)庫(kù)為主。未來(lái)隨氣溫上升水產(chǎn)養(yǎng)殖進(jìn)入旺季，提振菜粕消費(fèi)，當(dāng)前油脂偏弱氛圍或限制粕類(lèi)下跌空間。加拿大谷物協(xié)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示加菜籽國(guó)內(nèi)消費(fèi)與出口情況均向好，商業(yè)庫(kù)存降至同期偏低水平。由于進(jìn)口菜籽價(jià)格持續(xù)走弱，向種植成本靠近，等待企穩(wěn)后短多為宜。豆菜粕價(jià)差高位略有收縮，做縮止損參考800。

■棕櫚油/菜油：或延續(xù)弱勢(shì)

1.現(xiàn)貨：棕櫚油，天津24度7930（-60），廣州7860（-60）；張家港四級(jí)菜油9640（-50）。

2.基差：5月，菜油張家港549（-29），棕櫚油廣州-10（-82）。

3.成本：4月船期印尼毛棕櫚油FOB 1020美元/噸（-10），4月船期馬來(lái)24℃棕櫚油FOB 965美元/噸（-10）；3月船期加拿大進(jìn)口菜油C&F價(jià)格1320美元/噸（0），5月船期C&F價(jià)格1270美元/噸（0）；近月船期加拿大進(jìn)口菜籽CNF 661美元/噸（-22）；美元兌人民幣6.88（+0.03）。

4.供給：SPPOMA 數(shù)據(jù)顯示，2023年3月1-10日馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量較上月同期下降43.94%。油棕鮮果串單產(chǎn)環(huán)比降42.78%，出油率環(huán)比下降0.22%。

5.需求：SGS 數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞3月1-10日棕櫚油產(chǎn)品出口量為487,530噸，較上月的323,280噸增加50.8%。

6.庫(kù)存：截至3月7日棕櫚油港口庫(kù)存101.3萬(wàn)噸，環(huán)比上周上升0.7萬(wàn)噸。

7.總結(jié)：海外風(fēng)險(xiǎn)事件仍在發(fā)酵，原油新低，影響油脂板塊情緒。印度或上提棕櫚油進(jìn)口稅，對(duì)棕櫚需求形成抑制。國(guó)內(nèi)下游需求一般，合同量有限，庫(kù)存維持高位。預(yù)計(jì)棕櫚油反彈高度有限。菜油受供應(yīng)充足與國(guó)際菜籽持續(xù)下跌影響，預(yù)計(jì)更為弱勢(shì)。菜棕價(jià)差做縮余下頭寸或可繼續(xù)持有。

■滬銅：振幅加大，轉(zhuǎn)為區(qū)間運(yùn)行

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價(jià)為68675元/噸(-395元/噸）。

2.利潤(rùn):進(jìn)口利潤(rùn)-2.34

3.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差+75（-20）。

4.庫(kù)存:上期所銅庫(kù)存214972噸(-26008噸)，LME銅庫(kù)存70175噸（-1125噸）。

5.總結(jié)：加息預(yù)期再度轉(zhuǎn)鷹?？傮w振幅加大，滬銅加權(quán)阻力在反彈高點(diǎn)65000向上突破，區(qū)間運(yùn)行67500-70300，多單可逢高逐步獲利了結(jié)。

■滬鋅:區(qū)間運(yùn)行為主

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅平均價(jià)為22730元/噸(-130元/噸)。

2.利潤(rùn):精煉鋅進(jìn)口虧損為-1479.51元/噸。

3.基差:上海有色網(wǎng)0#鋅升貼水-10，前值0

4.庫(kù)存:上期所鋅庫(kù)存123894噸(+218噸)，Lme鋅庫(kù)存37900噸（-250噸)。

5.總結(jié): 加息預(yù)期再度轉(zhuǎn)鷹，節(jié)后需求預(yù)期回升強(qiáng)烈，且實(shí)際需求偏強(qiáng)。目前震蕩，區(qū)間操作，短線背靠下沿買(mǎi)。

■PTA：估值不斷向上修復(fù)

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤(pán) 5755元/噸現(xiàn)款自提(-135)；江浙市場(chǎng)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)5840-5850元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤(pán)PTA現(xiàn)貨-05主力+85（0）。

3.庫(kù)存：社會(huì)庫(kù)存277萬(wàn)噸。

4.成本：PX（CCF價(jià)格）：1015美元/噸（-21）。

5.供給：PTA總負(fù)荷：71.5%。

6.裝置變動(dòng)：華南一套450萬(wàn)噸PTA裝置目前負(fù)荷提升，該裝置前期維持5成負(fù)荷。

7.PTA加工費(fèi)：464元/噸（+8）。

8.總結(jié)：原油價(jià)格回暖然TA向下趨勢(shì)不改。TA負(fù)荷有所回升，庫(kù)存中性，聚酯負(fù)荷大幅度提升，終端需求不佳，新增訂單量不足，聚酯綜合庫(kù)存累積。

■MEG：浙石化提負(fù)運(yùn)行，供應(yīng)寬松格局不改

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤(pán)MEG 現(xiàn)貨 4073元/噸（-30）；內(nèi)盤(pán)MEG寧波現(xiàn)貨：4085元/噸（-20）；華南主港現(xiàn)貨（非煤制）4200元/噸（-25）。

2.基差：MEG主流現(xiàn)貨-05主力基差 -33（+2）。

3.庫(kù)存：MEG華東港口庫(kù)存110.2萬(wàn)噸。

4.MEG總負(fù)荷：59.83%；煤制負(fù)荷：60.9 %。

5.裝置變動(dòng)：美國(guó)一套83萬(wàn)噸/年的MEG裝置計(jì)劃于本月底升溫重啟，該裝置此前于2022年7月份因效益原因停車(chē)。

6.總結(jié)：周度負(fù)荷有所下降，海外進(jìn)口量縮減，供應(yīng)端壓力不大。港口庫(kù)存仍高位維持，國(guó)內(nèi)有裝置降負(fù)短停。

■橡膠：泰北地區(qū)出現(xiàn)停割，南部減產(chǎn)加劇

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國(guó)全乳膠）上海11575元/噸（+50）、RSS3（泰國(guó)三號(hào)煙片）上海13600

元/噸（+0）。

2.基差：全乳膠-RU主力-380元/噸(+65）。

3.庫(kù)存：截至2023年3月12日，青島地區(qū)天膠保稅和一般貿(mào)易合計(jì)庫(kù)存量60.1萬(wàn)噸，較上期增加0.58萬(wàn)噸，環(huán)比增幅0.98%。

4.需求：本周中國(guó)半鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為79.18%，環(huán)比+1.16%，同比+14.84%。中國(guó)全鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為74.16%，環(huán)比+0.39%，同比+11.98%。

5.總結(jié)：下游輪胎工廠逐漸提負(fù)，然原料采購(gòu)需求不佳，尚未有明顯需求提振。全球產(chǎn)量收縮下供應(yīng)端支撐膠價(jià)，下行空間有限，然現(xiàn)貨市場(chǎng)偏疲軟，短期內(nèi)膠價(jià)仍然偏弱運(yùn)行。

■白糖:現(xiàn)貨價(jià)格回調(diào)

1.現(xiàn)貨:南寧6270（-30)元/噸，昆明6135(-20)元/噸，倉(cāng)單成本估計(jì)6286元/噸（21）

2.基差:南寧1月264；3月25；5月17；7月57；9月86；11月168

3.生產(chǎn):巴西2月上半月產(chǎn)量零星，制糖季節(jié)即將結(jié)束。印度配額600萬(wàn)噸消耗殆盡，馬邦預(yù)計(jì)因甘蔗產(chǎn)量下降而提前收榨，ISMA下調(diào)印度產(chǎn)量預(yù)估，預(yù)計(jì)只增加100萬(wàn)噸配額。

4.消費(fèi):國(guó)內(nèi)情況，防疫優(yōu)化利好消費(fèi)，節(jié)假日期間出行恢復(fù)較好，需求預(yù)期好轉(zhuǎn)，2月國(guó)產(chǎn)糖銷(xiāo)售量反彈至5年新高；國(guó)際情況，全球需求繼續(xù)恢復(fù)，出口大國(guó)出口量保持高位。

5.進(jìn)口：12月進(jìn)口52萬(wàn)噸，同比增12萬(wàn)噸，2022全年進(jìn)口527.5萬(wàn)噸，同比減40萬(wàn)噸，糖漿累計(jì)進(jìn)口大幅度超過(guò)去年同期。

6.庫(kù)存：2月455萬(wàn)噸，繼續(xù)同比增加10萬(wàn)噸。

7.總結(jié):印度產(chǎn)量預(yù)計(jì)調(diào)減，目前配額消耗殆盡，印度市場(chǎng)可能不會(huì)宣布新的配額，國(guó)際市場(chǎng)貿(mào)易流緊張，支撐國(guó)內(nèi)外糖價(jià)高位。國(guó)內(nèi)南方提前收榨趨勢(shì)，產(chǎn)量可能出現(xiàn)低于市場(chǎng)預(yù)期，消費(fèi)反彈明顯，供需存在轉(zhuǎn)緊隱憂。

■棉花：USDA報(bào)告調(diào)減消費(fèi)量和貿(mào)易量

1.現(xiàn)貨:新疆15017（-21）；CCIndex3218B 15455（-93）

2.基差:新疆1月412；3月822；5月782；7月737；9月592；11月477

3.生產(chǎn):USDA3月報(bào)告環(huán)比調(diào)增產(chǎn)量，美國(guó)和巴基斯坦的減產(chǎn)被中國(guó)、印度、巴西的增產(chǎn)抵消。美國(guó)產(chǎn)區(qū)的干旱天氣保持，預(yù)計(jì)影響新產(chǎn)季棉花。

4.消費(fèi):國(guó)際情況，USDA3月報(bào)告環(huán)比和同比繼續(xù)調(diào)減全球消費(fèi)，主要基于各消費(fèi)國(guó)的消費(fèi)減少。3月，美國(guó)棉花出口明顯增加，東南亞負(fù)荷有所增加。

5.進(jìn)口：全球貿(mào)易量進(jìn)一步萎縮。國(guó)內(nèi)方面12月進(jìn)口17萬(wàn)噸，同比增3萬(wàn)噸，2022全年進(jìn)口194萬(wàn)噸，同比減20萬(wàn)噸。

6.庫(kù)存：產(chǎn)業(yè)鏈上游補(bǔ)庫(kù)完畢，下游開(kāi)始明顯去庫(kù)。

7.總結(jié)：宏觀方面，美聯(lián)儲(chǔ)表態(tài)讓市場(chǎng)對(duì)加息產(chǎn)生超預(yù)期，引發(fā)棉價(jià)下跌風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前產(chǎn)季國(guó)際產(chǎn)量預(yù)計(jì)總體變化不大，但是需求整體不好，美國(guó)出口數(shù)據(jù)雖然有所改善，但總體國(guó)際棉價(jià)缺乏明顯驅(qū)動(dòng)。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，產(chǎn)業(yè)鏈在年后逐漸恢復(fù)運(yùn)，目前補(bǔ)庫(kù)情況已經(jīng)交易完畢，當(dāng)前下游開(kāi)始去庫(kù)，需求邊際恢復(fù)。

■花生:持貨商銷(xiāo)售意愿轉(zhuǎn)好

0.期貨：2304花生10542（-94)

1.現(xiàn)貨:油料米：9700

2.基差：4月：-842

3.供給：前期有較強(qiáng)挺價(jià)心理的持貨商開(kāi)始松動(dòng)。

4.需求：春節(jié)之后終端需求逐漸進(jìn)入淡季，油廠還未開(kāi)始大規(guī)模收購(gòu)。

5.進(jìn)口：市場(chǎng)迎來(lái)進(jìn)口米，但總量同比減少。

6.總結(jié)：當(dāng)前高價(jià)環(huán)境下，油廠產(chǎn)品充足不急于收購(gòu)，市場(chǎng)觀望情緒濃厚，繼續(xù)保持有價(jià)無(wú)市的狀態(tài)。

■滬鋁：消費(fèi)恢復(fù)力度有待驗(yàn)證

1.現(xiàn)貨：上海有色A00鋁錠(Al99.70)現(xiàn)貨含稅均價(jià)為18280元/噸，相比前值上漲60元/噸；

2.期貨：滬鋁價(jià)格為18270元/噸，相比前值下跌60元/噸，

3.基差：滬鋁基差為10元/噸，相比前值上漲225元/噸；

4.庫(kù)存：截至3-13，電解鋁社會(huì)庫(kù)存為124.6萬(wàn)噸，相比前值下跌2.10000000000001萬(wàn)噸。按地區(qū)來(lái)看，無(wú)錫地區(qū)為45.7萬(wàn)噸，南海地區(qū)為29.8萬(wàn)噸，鞏義地區(qū)為23.9萬(wàn)噸，天津地區(qū)為7.6萬(wàn)噸，上海地區(qū)為5.7萬(wàn)噸，杭州地區(qū)為7.5萬(wàn)噸，臨沂地區(qū)為2.9萬(wàn)噸，重慶地區(qū)為1.5萬(wàn)噸；

5.利潤(rùn)：截至3-09，上海有色中國(guó)電解鋁總成本為17220.97元/噸，對(duì)比上海有色A00鋁錠均價(jià)的即時(shí)利潤(rùn)為1239.03元/噸；

6.總結(jié)：近日美國(guó)硅谷銀行的破產(chǎn)，使市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期下調(diào)，再加之國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的權(quán)重有所增加，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期較強(qiáng)，宏觀面存利好。行業(yè)自備電成本增加至17300元/噸，但目前談?wù)摮杀局螢闀r(shí)過(guò)早，在基本面偏弱的背景下，消費(fèi)恢復(fù)力度有待驗(yàn)證，方向選擇上維持價(jià)格在18000-18500元/噸可逢低做多的觀點(diǎn)，即短期價(jià)格依然維持在去年8月以來(lái)的震蕩區(qū)間內(nèi)。

■工業(yè)硅：平均成本及以上的位置仍有支撐

1.現(xiàn)貨：上海有色通氧553#硅(華東)平均價(jià)為17050元/噸，相比前值上漲0元/噸；上海有色不通氧553#硅(華東)平均價(jià)為16600元/噸，相比前值下跌100元/噸，華東地區(qū)差價(jià)為450元/噸；上海有色421#硅(華東)平均價(jià)為18300元/噸，相比前值下跌150元/噸；

2.期貨：工業(yè)硅主力價(jià)格為16905元/噸，相比前值下跌25元/噸；

3.基差：工業(yè)硅基差為-305元/噸，相比前值下跌35元/噸；

4.庫(kù)存：截至3-10，工業(yè)硅社會(huì)庫(kù)存為12.5萬(wàn)噸，相比前值降庫(kù)0.1萬(wàn)噸。按地區(qū)來(lái)看，黃埔港地區(qū)為2.1萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.0萬(wàn)噸，昆明地區(qū)為6.6萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.0萬(wàn)噸，天津港地區(qū)為3.8萬(wàn)噸，相比前值降庫(kù)0.1萬(wàn)噸；

5.利潤(rùn)：截至2-28，上海有色全國(guó)553#平均成本為16890.5元/噸，對(duì)比上海有色553#均價(jià)的即時(shí)利潤(rùn)為495元/噸；

6.總結(jié)：從產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)來(lái)看，最近成本端波動(dòng)較為平穩(wěn)，三大主產(chǎn)區(qū)加權(quán)平均成本在16200元/噸。細(xì)分產(chǎn)地來(lái)看，新疆地區(qū)成本依然維持在15000元/噸以下；3月以來(lái)，云南地區(qū)電價(jià)上漲0.02元噸，對(duì)應(yīng)成本抬升260元/噸至17200元/噸；四川地區(qū)由于電價(jià)更高，成本接近17500元/噸。目前云南打破盈虧平衡狀態(tài)并出現(xiàn)小幅虧損，四川虧損接近500元/噸，四川虧損產(chǎn)能占比僅20%，減產(chǎn)以緩解供應(yīng)壓力的意義不大，新疆地區(qū)不改增產(chǎn)勢(shì)頭，預(yù)計(jì)短期內(nèi)價(jià)格依然承壓，產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)受到侵蝕，但隨著電價(jià)提升，下方空間也較為有限，加權(quán)平均成本及以上的位置仍有支撐。

■焦煤、焦炭：焦鋼博弈仍在繼續(xù)

1.現(xiàn)貨：呂梁低硫主焦煤2450元/噸（0），沙河驛低硫主焦煤2310元/噸（0），日照港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦2720元/噸（-10）；

2.基差：JM01基差482元/噸（2.5），J01基差-140.5元/噸（67.5）；

3.需求：獨(dú)立焦化廠產(chǎn)能利用率74.23%（-0.41%），鋼廠焦化廠產(chǎn)能利用率86.73%（-0.65%），247家鋼廠高爐開(kāi)工率82.00%（0.93%），247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量236.47萬(wàn)噸（2.11）；

4.供給：洗煤廠開(kāi)工率73.15%（-1.03%），精煤產(chǎn)量60.685萬(wàn)噸（-0.68）；

5.庫(kù)存：焦煤總庫(kù)存2193.66噸（-16.63），獨(dú)立焦化廠焦煤庫(kù)存985.61噸（5.38），可用天數(shù)11.15噸（0.14），鋼廠焦化廠庫(kù)存829.45噸（-5.15），可用天數(shù)13.26噸（0.02）；焦炭總庫(kù)存960.02噸（0.50），230家獨(dú)立焦化廠焦炭庫(kù)存67.5噸（1.73），可用天數(shù)11.55噸（0.17），247家鋼廠焦化廠焦炭庫(kù)存667.87噸（-4.55），可用天數(shù)12.87噸（-0.11）；

6.利潤(rùn)：獨(dú)立焦化廠噸焦利潤(rùn)10元/噸（0），螺紋鋼高爐利潤(rùn)-24.78元/噸（44.44），螺紋鋼電爐利潤(rùn)-95.49元/噸（17.98）；

7.總結(jié)：近期成材成交量向好，價(jià)格亦有所上升，鋼廠利潤(rùn)修復(fù)引發(fā)開(kāi)工積極性增加。3月以來(lái)安全、環(huán)保檢查頻繁，部分地區(qū)洗煤廠、焦化廠限產(chǎn)降低雙焦產(chǎn)量，加之下游庫(kù)存低位，進(jìn)一步放大雙焦價(jià)格彈性，鋼廠日耗增加為原料帶來(lái)增量預(yù)期，焦炭第一輪提漲落地難，焦鋼博弈仍在繼續(xù)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)雙焦盤(pán)面延續(xù)震蕩走勢(shì)。