在顯示行業(yè)深度調(diào)整的背景下，深天馬A去年業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳。3月15日，深天馬A發(fā)布2022年年報(bào)，去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收314.47億元，同比減少6.87%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.13億元，扣非后歸母凈利潤(rùn)虧損13.89億元，虧損較2021年同期有所擴(kuò)大。

深天馬A稱，受宏觀經(jīng)濟(jì)和顯示行業(yè)供需關(guān)系影響，2022年智能手機(jī)、IT等電子消費(fèi)品顯示領(lǐng)域需求量和價(jià)格均出現(xiàn)明顯下滑，企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展面臨的困難與挑戰(zhàn)明顯增多。

“去年液晶顯示面板行業(yè)產(chǎn)能過剩，供過于求，各大廠家紛紛降價(jià)?！辟Y深產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)觀察家、智帆海岸機(jī)構(gòu)首席顧問梁振鵬接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，電腦、智能手機(jī)等市場(chǎng)需求萎靡不振，導(dǎo)致顯示行業(yè)企業(yè)業(yè)績(jī)承壓。

二級(jí)市場(chǎng)上，2022年全年深天馬A股價(jià)下跌32.98%，市值縮水超過100億元。

難逃周期波動(dòng)

去年虧損擴(kuò)大

深天馬A主攻中小尺寸顯示領(lǐng)域，產(chǎn)品應(yīng)用于移動(dòng)智能終端顯示市場(chǎng)、車載顯示市場(chǎng)、IT顯示市場(chǎng)等。

公司去年成長(zhǎng)受挫。年報(bào)顯示，2022年深天馬A營(yíng)收同比下滑6.87%至314.47億元，其中國(guó)內(nèi)營(yíng)收下滑22.49%至185.93億元，占比從2021年的71.04%下降至59.12%，下降了11.92個(gè)百分點(diǎn)。

業(yè)績(jī)方面，公司去年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.13億元，盈利較為微薄。深天馬A2022年執(zhí)行《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則解釋第15號(hào)》后，對(duì)2019年至2021年合并資產(chǎn)表和合并利潤(rùn)表進(jìn)行追溯調(diào)整，2019年－2021年歸母凈利潤(rùn)分別-4.81億元、-3.00億元、-3438.95萬(wàn)元。

扣除以政府補(bǔ)助為主的15.01億元非經(jīng)常性損益，深天馬A去年虧損13.89億元，相比2021年同期扣非后虧損8.90億元，虧損擴(kuò)大。

2023年，深天馬A業(yè)績(jī)?nèi)匀幻媾R較大挑戰(zhàn)。從移動(dòng)智能終端顯示市場(chǎng)看，能否從周期底部走出仍是一個(gè)未知數(shù)。深天馬A此前2月10日接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)表示，基于宏觀經(jīng)濟(jì)、消費(fèi)需求相對(duì)低迷等因素的影響，目前電子消費(fèi)品市場(chǎng)仍在調(diào)整中。

梁振鵬表示，深天馬A顯示產(chǎn)品主要供給電腦、智能手機(jī)。目前，電腦、智能手機(jī)等市場(chǎng)暫時(shí)看不到回暖的趨勢(shì)，如果未來(lái)下游廠家采購(gòu)量下降，那么深天馬業(yè)績(jī)依然承壓。

和消費(fèi)電子類似，汽車市場(chǎng)同樣存較大在周期波動(dòng)，深天馬A寄予厚望的車載顯示業(yè)務(wù)面臨難題。開年以來(lái)，國(guó)內(nèi)汽車市場(chǎng)較為低迷，或傳導(dǎo)至車載顯示市場(chǎng)。乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，1－2月份國(guó)內(nèi)累計(jì)零售乘用車267.9萬(wàn)輛，同比下降19.8%。

重資產(chǎn)重負(fù)債

大手筆投資能否如愿

在業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳的情況下，深天馬A仍然實(shí)施較為龐大的資本開支。

2022年，深天馬A聯(lián)合相關(guān)合作方分別在廈門合資投資330億元建設(shè)一條G8.6新型顯示面板生產(chǎn)線、在蕪湖合資投資80億元建設(shè)新型顯示模組生產(chǎn)線；同時(shí)公司在廈門合資投資11億元建設(shè)一條從巨量轉(zhuǎn)移到顯示模組的全制程Micro-LED試驗(yàn)線。

根據(jù)年報(bào)，深天馬A2022年構(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金達(dá)到28.07億元，投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流出34.67億元。事實(shí)上，自2015年至2022年，每一年深天馬A投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~均為負(fù)，合計(jì)凈流出487.74億元。

盤古智庫(kù)高級(jí)研究員江瀚對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，資本支出過高背后，公司將大量資金用于投資活動(dòng)，企業(yè)本身市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力或存在一定問題。

梁振鵬認(rèn)為，深天馬A之所以大手筆投資，是因?yàn)槠浼夹g(shù)實(shí)力和京東方、三星等行業(yè)頭部企業(yè)相比有較大差距，目前有追趕頭部企業(yè)的迫切需求。深天馬A只有在高端、高附加值、高利潤(rùn)率的顯示產(chǎn)品中取得突破，才能改變產(chǎn)品、營(yíng)收和利潤(rùn)結(jié)構(gòu)，才能獲得長(zhǎng)足發(fā)展。

截至2022年末，深天馬A固定資產(chǎn)達(dá)到230.27億元，在建工程達(dá)到271.48億元，合計(jì)501.75億元，占公司資產(chǎn)總額的61.95%。未來(lái)隨著在建工程轉(zhuǎn)固，或產(chǎn)生較大額折舊，給公司業(yè)績(jī)帶來(lái)較大影響。

大手筆投資之下，資產(chǎn)負(fù)債表感受的壓力更加直接。截至2022年末，深天馬A資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到62.63%，較2021年末上升5.99個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)第2年上升。2022年年末公司長(zhǎng)期借款和應(yīng)付債券分別為204.61億元、67.48億元，較2021年末分別增長(zhǎng)21.96億元、27.5億元。

渴求資金的深天馬A只能不斷通過融資補(bǔ)充血液。2022年9月17日，深天馬A發(fā)布2022年度非公開發(fā)行A股股票預(yù)案，擬定增募集不超過78億元，其中55億元投向新型顯示模組生產(chǎn)線項(xiàng)目、廈門天馬車載及IT生產(chǎn)線技術(shù)升級(jí)改造項(xiàng)目、上海天馬車載生產(chǎn)線改擴(kuò)建項(xiàng)目等，另外23億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。