市場(chǎng)預(yù)期在消費(fèi)端的邊際改善下，橡膠或有反彈，但行情恰好相反，經(jīng)過近一個(gè)月的回調(diào)，3月上旬2305合約再次向下，跌破振蕩平臺(tái)。

庫存持續(xù)增加壓制現(xiàn)貨

3月10日當(dāng)周，上期所天然橡膠廠庫期貨庫存為18.85萬噸，廠內(nèi)庫存為19.87萬噸，期貨庫存較上周增加80噸，廠內(nèi)庫存減少10噸，庫存為增加態(tài)勢(shì)。3月3日當(dāng)周，青島現(xiàn)貨庫存同、環(huán)比均為增長(zhǎng)，呈現(xiàn)持續(xù)累庫態(tài)勢(shì)，庫存對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格形成壓制。近期，云南全乳膠上海市場(chǎng)價(jià)為11650元/噸，泰國曼谷RSS3的FOB報(bào)價(jià)60.44泰銖/公斤，國內(nèi)外報(bào)價(jià)均出現(xiàn)回落，其中國內(nèi)價(jià)格明顯弱于泰國。

國內(nèi)輪胎開工率略下滑

輪胎開工率反映橡膠的實(shí)際使用量，春節(jié)后輪胎開工率快速回升。3月2日當(dāng)周，全鋼胎開工率為69.33%，半鋼胎開工率為73.85%，恢復(fù)力度、時(shí)間均強(qiáng)于去年同期，升至中高位水平，個(gè)別地區(qū)少數(shù)企業(yè)存短期停限產(chǎn)現(xiàn)象，對(duì)整體開工率影響不大。3月9日當(dāng)周國內(nèi)全鋼胎、半鋼胎的開工率分別為68.67%、73.79%，輪胎開工率略回落，仍處中高位水平。

從國內(nèi)終端汽車產(chǎn)銷來看，中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2月我國汽車產(chǎn)銷分別完成203.2萬輛和197.6萬輛，環(huán)比分別增長(zhǎng)27.5%和19.8%，同比分別增長(zhǎng)11.9%和13.5%。但1—2月，汽車產(chǎn)銷分別完成362.6萬輛和362.5萬輛，同比分別下降14.5%和15.2%?？梢钥闯?月數(shù)據(jù)同、環(huán)比均好轉(zhuǎn)，但由于1月數(shù)據(jù)較差，前兩個(gè)月數(shù)據(jù)同比仍為下滑，2月份的好轉(zhuǎn)并未超出市場(chǎng)預(yù)期。近期，部分地區(qū)汽車促銷力度加大，一方面是由于汽車廠家的去庫需要及策略，另一方面也顯示出汽車市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，消費(fèi)形勢(shì)不容樂觀，近期的促銷或?qū)⒑笃诘南M(fèi)潛力前置。

國外需求恢復(fù)依舊緩慢

2023年1月美國進(jìn)口輪胎1885萬條，同比降20.3%，其中，乘用車胎進(jìn)口同比下降11.1%，至1202萬條；卡客車胎進(jìn)口同比降14.3%。輪胎進(jìn)口量下滑，顯示出終端消費(fèi)恢復(fù)緩慢。1月、2月份輕型車銷量為224.69萬輛，較去年同期增長(zhǎng)10.3%，增長(zhǎng)主要是由于去年同期基數(shù)較低，從2015年至今歷史數(shù)據(jù)來看，為僅高于去年的低位。

1—2月份日本汽車銷量為80.9萬輛，較去年同期增長(zhǎng)18.3%，增長(zhǎng)速度高于其他地區(qū)，但與2015年至今的同期相比，也僅高于2020年、2022年同期量。

韓國1月銷量10.2萬輛，歐洲地區(qū)為90.8萬輛，并未出現(xiàn)超預(yù)期增長(zhǎng)。國外的需求恢復(fù)依舊緩慢，雖然對(duì)歐洲等地的衰退擔(dān)憂降低，但經(jīng)濟(jì)恢復(fù)仍需時(shí)間，短期汽車行業(yè)出現(xiàn)超預(yù)期增長(zhǎng)的可能性較小。

整體來看，雖然目前供應(yīng)端壓力較小，但需求端并未出現(xiàn)超預(yù)期改善，疊加庫存持續(xù)增加，對(duì)橡膠價(jià)格形成壓制。短期內(nèi)在無其他突發(fā)因素影響下，橡膠2305合約弱勢(shì)。風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：盤面反抽或其他突發(fā)因素。