LPG市場(chǎng)短期驅(qū)動(dòng)或有限

■  市場(chǎng)分析

排除宏觀面的影響外，當(dāng)前LPG自身驅(qū)動(dòng)有限，基本面處于弱勢(shì)中尋求平衡的階段。其中，近期可以期待的利好因素來(lái)自于下游PDH需求的修復(fù)。隨著外盤丙烷價(jià)格的持續(xù)走弱，國(guó)內(nèi)PDH裝置利潤(rùn)得到明顯改善，裝置開(kāi)工率已在緩慢回升（目前回到60%以上），前期檢修的裝置部分有望在3月底、4月初集中回歸，帶動(dòng)裝置開(kāi)工負(fù)荷和原料需求反彈，對(duì)市場(chǎng)形成一定支撐。但整體來(lái)看，LPG自身基本面缺乏足夠的上行驅(qū)動(dòng)，在需求端修復(fù)預(yù)期的同時(shí)供應(yīng)有望進(jìn)一步增長(zhǎng)，在中東地區(qū)發(fā)貨量逐步恢復(fù)、進(jìn)口窗口打開(kāi)的環(huán)境下，我國(guó)LPG到港量預(yù)計(jì)將顯著增加。因此短期來(lái)看，LPG市場(chǎng)反彈的動(dòng)力仍相對(duì)有限。

■  策略

單邊中性；暫時(shí)觀望

■   風(fēng)險(xiǎn)

無(wú)

瀝青短期庫(kù)存壓力有限

核心觀點(diǎn)

■  市場(chǎng)分析

當(dāng)前瀝青自身基本面沒(méi)有太突出的驅(qū)動(dòng)或矛盾。雖然終端需求沒(méi)有明顯起色，且煉廠提負(fù)預(yù)期偏強(qiáng)。但當(dāng)前絕對(duì)庫(kù)存水平依然處于偏低位置，參考百川資訊數(shù)據(jù)，截至本周國(guó)內(nèi)瀝青煉廠庫(kù)存錄得116.85萬(wàn)噸，環(huán)比前一周增加0.96%；與此同時(shí)國(guó)內(nèi)瀝青社會(huì)庫(kù)存來(lái)到109.4萬(wàn)噸，環(huán)比前一周增加2.91%。近期庫(kù)存的積累主要集中在社會(huì)端，且仍有補(bǔ)庫(kù)空間，因此煉廠端短期壓力有限。但往前看，4月份瀝青排產(chǎn)量預(yù)計(jì)接近300萬(wàn)噸，如果終端需求沒(méi)有明顯增長(zhǎng)的話市場(chǎng)累庫(kù)預(yù)期偏強(qiáng)，壓力或逐漸顯現(xiàn)。

策略

單邊中性；觀望

■  風(fēng)險(xiǎn)

無(wú)