現(xiàn)貨成交清淡

目前玉米現(xiàn)貨市場成交清淡，下游采購積極性不高，且國際玉米價格回落，進口成本優(yōu)勢凸顯，玉米市場承壓，期現(xiàn)貨價格弱勢運行，建議投資者以逢高拋空操作為主。

圖為國內進口玉米數(shù)量（單位：噸）

近期玉米市場價格連續(xù)下挫，國際宏觀風險使商品市場普遍承壓，3月份以來玉米期現(xiàn)貨價格持續(xù)下跌，弱勢格局明顯，看空情緒較濃厚。

觀望情緒較濃

當前東北地區(qū)氣溫升高，玉米儲存過程風險增大，基層售糧進度已超過八成，種植戶開始準備春播。華北地區(qū)基層糧源消耗速度不斷加快，余糧減少，農戶惜售情緒轉濃，加工企業(yè)庫存相對寬松，以逢低補庫為主，收購積極性也有所減弱。

港口方面，南北港口玉米價格偏弱調整，港口庫存累積。北方港口玉米待發(fā)船只數(shù)量減少，貿易商收購積極性下降，集港糧源減少，港口價格2680—2710元/噸。南方港口進口玉米到港增加，庫存維持相對高位，看空情緒濃厚，現(xiàn)貨成交不暢，部分貿易商報價下行，目前港口報價2870元/噸。

替代壓力顯現(xiàn)

國內小麥供應較寬松，政策小麥持續(xù)投放，下游需求偏弱，制粉企業(yè)采購積極性不高，目前頭部企業(yè)掛牌價跌破1.5元/斤。而且年前因疫情等因素，很多人家中購置了不少面粉，需要一段時間進行消化，年后又是傳統(tǒng)消費淡季，經(jīng)銷商備貨意愿不強，市場購銷十分清淡。

下游消費疲弱，面粉企業(yè)開工率偏低，且利潤大幅萎縮。多數(shù)面粉企業(yè)收購價格已降至3000元/噸以下。小麥與玉米價差跌至200元/噸，近期華北部分地區(qū)飼料養(yǎng)殖企業(yè)已經(jīng)開始掛牌收購小麥，對玉米價格構成替代壓力。

進口成本較低

黑海谷物協(xié)議延期緩解了市場對供應的擔憂，國際市場開始關注美國新季小麥、玉米的種植面積。當前市場預計美國2023年玉米播種面積9090萬英畝、小麥種植面積4890萬英畝，2022年美國玉米、小麥最終種植面積數(shù)據(jù)分別為8860萬英畝、4570萬英畝，關注美國農業(yè)部即將出臺的種植意向報告數(shù)據(jù)。

市場普遍預期新年度玉米和小麥種植面積和產量大幅增加，俄烏沖突引起的糧食供應緊張形勢將得到緩解，國際玉米、小麥價格高位回落。按進口成本測算，4月船期的美灣玉米進口完稅成本2730元/噸，7月船期的巴西玉米進口成本2450元/噸，進口成本較低對盤面構成較大壓力。據(jù)海關數(shù)據(jù)，我國2月份進口玉米309萬噸，同比增長60%。有消息稱中國提前采購了7月發(fā)貨的150萬噸巴西玉米，且鼓勵從俄羅斯進口小麥、玉米、雜糧等作物，對國內玉米市場產生了一定的利空影響。

下游需求低迷

從飼料需求看，玉米飼料市場需求低迷，目前中小散戶空欄率較高，飼料企業(yè)備貨采購較消極。相關數(shù)據(jù)顯示，3月份飼料訂單較2月份下降30%—40%，原料采購意愿較低，以消耗為主。上周生豬自繁自養(yǎng)周均虧損108.06元/頭，較前周上漲18.89元/頭，5月前外購仔豬在當前豬價下虧損197.11元/頭。

深加工方面，受玉米淀粉生產長期虧損影響，深加工企業(yè)壓價收購，個別企業(yè)小幅限產，整體開工微幅下探，全國開機率不足60%。淀粉消費依舊疲軟，巿場成交清淡，企業(yè)庫存高企，而豆粕價格下跌拖累淀粉副產品玉米蛋白粉和纖維的價格，玉米淀粉加工利潤普遍虧損130—200元/噸。

總之，國內玉米產不足需，但谷物及雜糧替代疊加進口玉米調節(jié)，供需矛盾緩解。國際玉米價格回落，進口成本優(yōu)勢凸顯，國內玉米市場承壓。目前玉米現(xiàn)貨市場成交清淡，下游采購積極性偏弱，玉米期價弱勢運行，建議投資者以逢高拋空為主。后市重點關注糧食政策、玉米種植面積、谷物進口和國際市場等。