3月上旬，由于歐美銀行危機(jī)發(fā)酵，避險(xiǎn)情緒升溫，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)普遍大跌。3月下旬，隨著市場(chǎng)情緒逐漸穩(wěn)定以及成本端原油的大漲，塑料價(jià)格觸底反彈。目前，由于供應(yīng)壓力的緩解以及需求端的回暖，塑料價(jià)格將迎來(lái)階段性上漲行情。

供應(yīng)壓力緩解

塑料進(jìn)口依存度約35%，國(guó)內(nèi)產(chǎn)量和海外進(jìn)口共同影響塑料的供應(yīng)。國(guó)內(nèi)生產(chǎn)方面，2023年，塑料有效產(chǎn)能增加287萬(wàn)噸，同比增速10%，遠(yuǎn)小于去年441萬(wàn)噸的增量以及18%的增速，產(chǎn)能投放速度放緩。今年預(yù)計(jì)投放5套裝置，揭陽(yáng)石化、海南煉化和勁?；?套裝置已經(jīng)投放，待投放產(chǎn)能僅余寧夏寶豐三期以及中石化安慶兩套共計(jì)50萬(wàn)噸，這2套裝置投放時(shí)間均在6月之后，短期無(wú)新增產(chǎn)能。

年初以來(lái)，塑料生產(chǎn)負(fù)荷同比一直偏低，目前僅在80%左右，低于往年同期正常水平約10個(gè)百分點(diǎn)。4月，新增檢修產(chǎn)能較多，主要包括四川石化60萬(wàn)噸、蘭州石化50萬(wàn)噸、神華寧煤45萬(wàn)噸、中韓石化30萬(wàn)噸、鎮(zhèn)海煉化30萬(wàn)噸，等等。若再考慮意外停車(chē)的情況，塑料負(fù)荷還將有較大的下降空間。

海外進(jìn)口方面，去年四季度開(kāi)始，由于中東裝置集中檢修、美國(guó)裝置受天氣影響大幅降負(fù)、歐洲部分裝置因罷工等停車(chē)，海外塑料供應(yīng)減少，中國(guó)進(jìn)口窗口長(zhǎng)期關(guān)閉。6月之前，中國(guó)塑料進(jìn)口量預(yù)計(jì)都較低。

需求逐漸復(fù)蘇

新冠疫情防控政策優(yōu)化后，塑料需求逐漸復(fù)蘇。當(dāng)下，塑料下游平均負(fù)荷較去年同期增加13個(gè)百分點(diǎn)左右。塑料庫(kù)存快速去化，無(wú)論是上游庫(kù)存還是中游貿(mào)易商庫(kù)存，都已下降至近年同期最低水平。聽(tīng)聞上游生產(chǎn)企業(yè)由于去庫(kù)理想，近期有不少挺價(jià)動(dòng)作。塑料主要用于生產(chǎn)商品的包裝膜，換句話(huà)說(shuō)，塑料的需求與制造業(yè)的景氣程度息息相關(guān)。3月底公布的PMI顯示，中國(guó)制造業(yè)保持?jǐn)U張態(tài)勢(shì)，塑料需求也將進(jìn)一步走好。

至于農(nóng)膜旺季結(jié)束是否會(huì)拖累塑料需求的問(wèn)題。近年農(nóng)膜生產(chǎn)技術(shù)提高，農(nóng)膜的使用壽命也隨之增加。更換頻率的下降，導(dǎo)致農(nóng)膜需求下滑。目前，農(nóng)膜占塑料總需求的比例已下降至10%左右。農(nóng)膜開(kāi)工的升降對(duì)塑料需求的影響較小。

總體來(lái)看，塑料供應(yīng)穩(wěn)中略降，需求端則隨著制造業(yè)的復(fù)蘇不斷走強(qiáng)，塑料庫(kù)存將繼續(xù)下降。產(chǎn)油大國(guó)自愿減產(chǎn)，原油應(yīng)聲大漲，也給予了塑料強(qiáng)有力的成本支撐。塑料中短期上漲動(dòng)能充足。