黑箱理論，是指我們在對某個系統(tǒng)進行研究時，不去解剖其內(nèi)部構造與運行機制，而是通過觀察輸入（input）、輸出（output）的特點和聯(lián)系，來得到對這個系統(tǒng)規(guī)律的認識。換句話說，我們只把握投入，并觀察產(chǎn)出，只要產(chǎn)出和投入間存在一定的規(guī)律性，我們就去利用它，而無需去拆解由投入到產(chǎn)出的運作過程，這樣的好處是，可以提高效率，并化繁為簡。

　　生活中的“黑箱理論”到處都是，最容易讓人聯(lián)想到黑箱的就是中醫(yī)。人體就是一個典型的復雜黑箱，西醫(yī)通常會以自然科學的方法，去研究人體系統(tǒng)的運作機理，然而遇到一些疑難雜癥卻又找不到其運作機理時，西醫(yī)可能就會顯得束手無策。而中醫(yī)卻不是，中醫(yī)正是把人體當作一個黑箱來研究。病毒對人體的攻入，或者人體自身組織細胞發(fā)生病變，這些就是信息的輸入，通過一系列生物化學變化，會使得病人產(chǎn)生各種各樣的病癥，這些就是信息的輸出，在中醫(yī)中通常用“望，聞，問，切”四診，來把握病人身體出了什么毛?。煌瑫r，中醫(yī)又對黑箱進行二次輸入——開具藥方，通過這些信息的輸入，來觀測藥效。藥到病除，這就是信息的輸出。至于某個藥方是通過什么物質，產(chǎn)生了什么化學反應，消滅了什么病毒，卻無需過多去了解，而是通過發(fā)現(xiàn)規(guī)律來解決問題。這樣就提高了效率，并化繁為簡，同時避免了因為不明運行機理而在治療過程中遭遇卡殼的問題。

　　我們不去打開人體的“黑箱”，最主要的原因還是人類的認知有限，我們無法打開黑箱。因為人體系統(tǒng)足夠復雜，其復雜性遠超過我們的想象，各個系統(tǒng)、器官、組織間的協(xié)同效應，有時候我們很難去說明體內(nèi)是如何一步一步進行傳導的。所以與其去糾結其內(nèi)部機理，不如去把握結果來得簡單干脆。

　　當然，有時候我們不去打開黑箱，并不是因為無法打開。我們對系統(tǒng)的運行機理已經(jīng)完全摸透，并設定好了內(nèi)部的運作規(guī)則，這時為了化繁為簡，我們不必打開黑箱。最典型的例子就是抽水馬桶，我們知道只要扳手一扣下去，抽水馬桶就會沖走桶內(nèi)廢物，并重新注水，等待下一次的使用。馬桶已經(jīng)由專業(yè)人士設計好（并同時知曉其運作結構和機理），但使用馬桶的大多數(shù)群眾，并不需要知道馬桶是怎么運作的，只要會用就行了。這樣就使得我們的生活變得高效，馬桶作為一個黑箱，扣扳手就是輸入，而沖水就是輸出，我們知道這種非常簡單明確的對應關系，就能夠每天很好地利用它。

　　這種不開黑箱帶來的便利，在生活中到處都是，各種家用電器、數(shù)碼產(chǎn)品、手表、手機、汽車等等，只要懂得怎么用就行。

　　然而，問題也來了，當我們只懂得怎么用的時候，一旦系統(tǒng)發(fā)生了故障，我們便會變得束手無策，因為我們不知道黑箱系統(tǒng)里哪個環(huán)節(jié)出了問題。這個時候怎么辦呢？從我們的生活經(jīng)驗可以得知，遇到問題就找維修工——那些懂得產(chǎn)品運作機理的專業(yè)人士。對于復雜的產(chǎn)品，我們只能通過尋求外部幫助；對于一些相對簡單的產(chǎn)品，例如抽水馬桶，往往我們?nèi)绻雷约荫R桶的習性，可能就會知道經(jīng)常發(fā)生故障的原因——浮水閥易脫鉤、或者管道易堵塞等等。我們知道了系統(tǒng)內(nèi)的某個環(huán)節(jié)出了問題，我們就可以打開它，通過解決它，使得系統(tǒng)重新得以正常運作。

　　這時候，我們就相當于給整個黑箱開了一扇窗口，通過觀察某個環(huán)節(jié)是否出了問題，來斷定整個系統(tǒng)是不是又出現(xiàn)了故障。相當于，通過一些觀察指標，來判定系統(tǒng)是否仍在正常運作。

　　對于社會經(jīng)濟體的運行，我們往往也是用這種方式來觀察。社會經(jīng)濟體是個極度復雜的黑箱系統(tǒng)，由各種各樣的人構成集合體，每個人可能會根據(jù)其它人的行為變化，做出一些決策，并最終作用在整個系統(tǒng)上。事物之間的復雜聯(lián)系和其路徑的不可預測性，導致整個系統(tǒng)形成一個混沌系統(tǒng)，但在一個既定規(guī)則的約束下，可能又會階段性呈現(xiàn)有序的特征，并為我們發(fā)現(xiàn)和利用。例如，政府政策、市場規(guī)則、運作模式，甚至人性，最終都會作用在整個宏觀經(jīng)濟上，并呈現(xiàn)出一些特征，這些特征我們通常稱為經(jīng)濟指標。經(jīng)濟指標是我們觀察一個經(jīng)濟體是否正常運行的一個觀察窗口，讓我們對該經(jīng)濟體得以進行監(jiān)控。然而，一旦經(jīng)濟體內(nèi)的一些運作機制發(fā)生了變化，我們卻沒意識到，就會產(chǎn)生誤判，這時候就需要進行“維修”——研究其內(nèi)在運行邏輯，努力對觀點進行修正。

　　根據(jù)輸入和輸出的特征，提出對黑箱內(nèi)部運作機制的推斷，被稱為模型。模型旨在描述和解釋黑箱的輸入和輸出之間存在何種規(guī)律性的聯(lián)系，并能夠進行證實或證偽，但模型只是對黑箱運作機制一種推斷，它不一定反映了黑箱內(nèi)部的真實結構。對于一個經(jīng)濟體來說，人們總是想通過模型，來嘗試刻畫輸入和輸出的關系，即如果發(fā)生了什么，就會產(chǎn)生什么樣的結果，但這往往很難去精確刻畫。

　　在投資領域，量化投資就是這樣一個試圖通過模型刻畫，去分析不同的內(nèi)外部影響因素（輸入）對資產(chǎn)價格的影響（輸出）。在量化投資中，CTA策略又是特別典型的一大類投資策略，多數(shù)CTA策略喜歡采用量化模型的方式構建，但對于投資者來說，這類策略就是黑箱系統(tǒng)。由于量化CTA策略最核心的就是其模型及參數(shù)的設定，因此策略開發(fā)人不會輕易去透露自己的策略思路及細節(jié)。那么對于投資者來說，往往難以知曉自己所投資的量化CTA策略的底層機制和標的是什么，策略開發(fā)者何時、何故對模型進行調(diào)整，以及執(zhí)行過程中是否會出現(xiàn)風格漂移等等。

　　因此一旦量化CTA策略虧錢了，由于黑箱系統(tǒng)的存在，投資者往往沒法很清楚地知道自己虧錢的細節(jié)，以及未來會不會繼續(xù)虧錢。金融市場復雜多變，本身就是個黑箱系統(tǒng)，量化CTA策略通過模型刻畫，可能本身就存在偏差；而對于投資者來說，對該模型細節(jié)本身不甚了解。因此量化CTA策略對投資者來說，更是屬于黑箱里的黑箱。

　　在量化CTA策略模型適應市場且被嚴格執(zhí)行的時候，投資者的投資（輸入），會得到好的回報（輸出），投資者不必過多了解該策略的內(nèi)在機理；然而，一旦模型不適應市場（可能本質上是模型有偏差甚至是錯誤刻畫了市場特征），或者策略開發(fā)者對模型進行調(diào)整，又或者知行不合一，此時，投資者的投資（輸入），還會不會得到好的回報（輸出），就要打個大大的問號。當然，哪怕量化CTA策略開發(fā)者把黑箱打開給投資者看，投資者也未必能明白其中的道理和邏輯，也無法評估其正確與否。這時，是否繼續(xù)投資量化CTA策略，投資者就會顯得十分尷尬和迷茫。換句話說，當一輛汽車出現(xiàn)嚴重故障，維修師傅自己都說沒有十足把握找到故障點并維修好的話，那你還敢不敢繼續(xù)開這輛汽車上路呢？所以，當黑箱系統(tǒng)運作正常的時候，給我們帶來的是便利；但是當黑箱系統(tǒng)運作發(fā)生故障時，給我們帶來的是恐懼。

　　如果我們清楚地認識一個系統(tǒng)完整的運作機理，并能通過輸入準確得到輸出結果，那么這就是白箱。白箱和黑箱，各有利弊。黑箱，可以使得我們對系統(tǒng)的研究簡化，降低復雜性，但是對于內(nèi)部的構成和機制如何，卻無法準確拿捏；白箱，箱內(nèi)運作機制變得透明，不確定性降低，但系統(tǒng)內(nèi)事物之間復雜的關聯(lián)關系，可能導致系統(tǒng)的復雜性劇增。

　　無論在生活中還是投資領域，我們通常面對的不是一個純粹的黑箱，因為整個系統(tǒng)都或多或少會展現(xiàn)出一些特征被我們發(fā)現(xiàn)；卻也拿不到一個完全透明的白箱，因為我們無法完全知曉系統(tǒng)里每個部分每個環(huán)節(jié)的運作機理。我們更多時候是要爭取在黑箱和白箱中找到一個平衡，“不偏不倚、無過無不及”，即“灰箱”：既要適當降低復雜性，提高運作效率，也要適當獲得透明性，做到心中有數(shù)。