繼6月13日下調(diào)7天逆回購操作（OMO）利率和各期限常備借貸便利（SLF）利率10個基點之后，6月15日，央行下調(diào)中期借貸便利（MLF）操作利率10個基點至2.65%，結(jié)束此前連續(xù)9個月的“按兵不動”。同時，本月實現(xiàn)MLF凈投放370億元，為連續(xù)第7個月加量續(xù)作。

國投安信期貨金融衍生品組負(fù)責(zé)人朱赫在接受期貨日報記者采訪時表示，近期，國內(nèi)金融市場環(huán)境重回寬松窗口期，從國有大行6月初紛紛下調(diào)存款利率，到近日央行下調(diào)逆回購利率、SLF利率和MLF利率，政策利率傳導(dǎo)順暢進(jìn)行。

從本輪利率下調(diào)背景來看，建信期貨宏觀金融團(tuán)隊研究員黃雯昕告訴記者，今年以來，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面自一季度快速反彈后增長動力不足，復(fù)蘇放緩，需要政策面的進(jìn)一步支持。此外，雖然今年國內(nèi)多數(shù)銀行下調(diào)存款利率，有助于緩解銀行息差收窄壓力，進(jìn)一步支持實體，但從存款利率調(diào)降傳導(dǎo)至貸款利率調(diào)降仍存在一定時滯。

“本次MLF利率的下調(diào)，將有助于降低金融市場融資利率，降低企業(yè)融資成本，對金融衍生品的估值起到支撐作用。作為重要的政策利率，無論從信號意義還是未來對實體經(jīng)濟(jì)的助力方面都有顯著影響。”朱赫說。

在前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍看來，央行下調(diào)MLF利率，意在引導(dǎo)下調(diào)中長期貸款利率，從而減輕企業(yè)和個人貸款利率的負(fù)擔(dān)，有利于推動資金流入到投資領(lǐng)域和消費(fèi)領(lǐng)域，刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

作為LPR報價的定價基礎(chǔ)，隨著本月MLF操作利率迎來下調(diào)，市場預(yù)期6月20日的LPR報價也將跟進(jìn)下調(diào)。

黃雯昕告訴記者，繼OMO和MLF利率下調(diào)之后，LPR報價大概率下調(diào)，但長端利率可能呈現(xiàn)非對稱的更大幅度調(diào)降，以進(jìn)一步促進(jìn)長期投融資需求。按照以往慣例，公開市場的OMO和MLF一般呈現(xiàn)同向、同幅度變動，而與MLF掛鉤的LPR也將跟隨下調(diào)，但1年期LPR和5年期LPR經(jīng)常出現(xiàn)幅度不一的非對稱下調(diào)。比如2019年至2022年年初期間1年LPR調(diào)降更多，二者利差呈現(xiàn)擴(kuò)大趨勢，但自2022年5月以來，兩次降息時均是5年LPR調(diào)降更多，二者利差持續(xù)收窄，或是為提振長期投資需求特別是房地產(chǎn)方面的信貸需求。因此，考慮到目前地產(chǎn)偏弱且是拖累投資和內(nèi)需的主要原因，本月LPR報價可能再度出現(xiàn)長端下調(diào)更多的情況。

朱赫也表示，本月1年期和5年期LPR報價非對稱下調(diào)的概率較大，當(dāng)下經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇的現(xiàn)實正在被市場識別，近期金融數(shù)據(jù)的回落則主要受中長期貸款下行拖累，預(yù)計本月LPR的下調(diào)將減輕居民還貸壓力，助力國內(nèi)消費(fèi)持續(xù)回暖。

“建議持續(xù)關(guān)注后續(xù)國內(nèi)逆周期政策的出臺，跟蹤一攬子財政和準(zhǔn)財政政策落地的力度和節(jié)奏?！敝旌照f。

對債市而言，黃雯昕表示，本次MLF利率下調(diào)將打開利率下行空間，債牛行情未完。