步入6月下旬以來,受人民幣匯率貶值以及美聯(lián)儲休“息”一次的宏觀利多提振,疊加沙特和俄羅斯產(chǎn)油國額外增加減產(chǎn)規(guī)模,在偏多情緒驅(qū)動下,國內(nèi)外原油期貨價格呈現(xiàn)共同上漲、內(nèi)強(qiáng)外弱的特征。國內(nèi)原油期貨主力2309合約自520元/桶一線穩(wěn)步上漲至588.6元/桶,累計最大漲幅達(dá)13.19%。隨著潛在利空隱患消散,在原油供需存在缺口的背景下,預(yù)計后市油價有望維持振蕩偏強(qiáng)的走勢。 流動性趨緊逼近極值 經(jīng)歷一年多持續(xù)超常規(guī)加息措施以后,歐美國家身處高利率環(huán)境之中。受此影響,歐美銀行業(yè)接連出現(xiàn)風(fēng)險事件,經(jīng)濟(jì)體衰退壓力增大。鑒于目前美國失業(yè)率維持偏低水平,且通脹壓力持續(xù)穩(wěn)步回落逼近2%的目標(biāo)值,預(yù)計未來美聯(lián)儲繼續(xù)加息的必要性已經(jīng)減弱。數(shù)據(jù)顯示,2023年6月,美國非農(nóng)業(yè)部門新增就業(yè)20.9萬人,失業(yè)率為3.6%,環(huán)比下降0.1個百分點。與此同時,美國6月CPI同比增長3.0%,核心CPI同比增長4.8%。目前市場普遍認(rèn)為2023年7月末加息25個基點將成為本輪加息周期的最后一次動作。換言之,流動性趨緊的極值已經(jīng)臨近。預(yù)計四季度美聯(lián)儲或維持利率不變,2024年一季度可能開啟降息周期。由此全球大宗商品市場潛在利空出盡,多頭信心逐漸回暖,風(fēng)險偏好有所回升,有助于原油等商品期貨價格重心抬升。 供應(yīng)端挺價意愿明顯 為了逆轉(zhuǎn)全球原油市場供應(yīng)過剩的不利處境,今年5月開始,OPEC+產(chǎn)油國實施第二輪減產(chǎn)措施(減產(chǎn)約116萬桶/日),疊加去年10月第一輪減產(chǎn)措施(減產(chǎn)200萬桶/日),這使得OPEC+的減產(chǎn)總量達(dá)到約366萬桶/日(加上俄羅斯3月宣布并延長至年底的50萬桶/日減產(chǎn)量),相當(dāng)于全球需求的3.7%。然而從實際減產(chǎn)情況來看,整體效果偏差。據(jù)統(tǒng)計,2023年6月,OPEC的原油產(chǎn)量為2819萬桶/日,較5月增加9.1萬桶/日。主要是伊朗和伊拉克出現(xiàn)增產(chǎn),二者分別增加5.6萬桶/日和5.4萬桶/日,至275.4萬桶/日和418.1萬桶/日。 為了遏制油價在6月末再度繼續(xù)下跌,沙特和俄羅斯宣布延長額外減產(chǎn)周期。其中沙特于今年7月開始的100萬桶/日的減產(chǎn)措施將持續(xù)到8月,并視油價走向可能進(jìn)一步延長。這一減產(chǎn)行為已使沙特的日產(chǎn)量降至900萬桶左右,為近幾年來的最低水平。與此同時,自今年3月以來,俄羅斯為了挺價石油,實施減產(chǎn)50萬桶/日,此后該決定被延長至今年年底。上述行為表明,在經(jīng)濟(jì)前景疲弱的背景下,大型石油生產(chǎn)國仍在努力支撐原油價格。 油市多頭信心在回暖 雖然全球經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期加重影響,但三大能源機(jī)構(gòu)給予偏樂觀的需求評估報告。從7月三大機(jī)構(gòu)EIA、OPEC、IEA的月報情況來看,OPEC月報預(yù)計2023年全球石油需求同比增加244萬桶/日至10200萬桶/日,而EIA和IEA則認(rèn)為四季度原油市場延續(xù)去庫。其中,EIA預(yù)計下半年全球石油供需缺口為68萬桶/日,2024年供需缺口預(yù)計為23萬桶/日;IEA認(rèn)為下半年全球石油供需缺口或達(dá)到170萬桶/日,2024年全球石油供需缺口達(dá)到40萬桶/日。 總體來看,隨著美國通脹壓力持續(xù)回落,美聯(lián)儲加息動力減弱。本輪加息周期步入尾聲,全球流動性趨緊極值已現(xiàn)。未來全球原油市場供應(yīng)持續(xù)收縮,庫存去化延續(xù),供需出現(xiàn)缺口。在偏多因素支撐下,油市多頭信心逐漸回暖,風(fēng)險偏好有所回升,預(yù)計國內(nèi)外原油期貨價格維持振蕩偏強(qiáng)走勢運行。 責(zé)任編輯:唐正璐 |
【免責(zé)聲明】本文僅代表作者本人觀點,與本網(wǎng)站無關(guān)。本網(wǎng)站對文中陳述、觀點判斷保持中立,不對所包含內(nèi)容的準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考,并請自行承擔(dān)全部責(zé)任。
本網(wǎng)站凡是注明“來源:七禾網(wǎng)”的文章均為七禾網(wǎng) yfjjl6v.cn版權(quán)所有,相關(guān)網(wǎng)站或媒體若要轉(zhuǎn)載須經(jīng)七禾網(wǎng)同意0571-88212938,并注明出處。若本網(wǎng)站相關(guān)內(nèi)容涉及到其他媒體或公司的版權(quán),請聯(lián)系0571-88212938,我們將及時調(diào)整或刪除。
七禾研究中心負(fù)責(zé)人:劉健偉/翁建平
電話:0571-88212938
Email:57124514@qq.com
七禾科技中心負(fù)責(zé)人:李賀/相升澳
電話:15068166275
Email:1573338006@qq.com
七禾產(chǎn)業(yè)中心負(fù)責(zé)人:果圓/王婷
電話:18258198313
七禾研究員:唐正璐/李燁
電話:0571-88212938
Email:7hcn@163.com
七禾財富管理中心
電話:13732204374(微信同號)
電話:18657157586(微信同號)
七禾網(wǎng) | 沈良宏觀 | 七禾調(diào)研 | 價值投資君 | 七禾網(wǎng)APP安卓&鴻蒙 | 七禾網(wǎng)APP蘋果 | 七禾網(wǎng)投顧平臺 | 傅海棠自媒體 | 沈良自媒體 |
? 七禾網(wǎng) 浙ICP備09012462號-1 浙公網(wǎng)安備 33010802010119號 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營許可證[浙字第05637號]
技術(shù)支持 本網(wǎng)法律顧問 曲峰律師 余楓梧律師 廣告合作 關(guān)于我們 鄭重聲明 業(yè)務(wù)公告
中期協(xié)“期媒投教聯(lián)盟”成員 、 中期協(xié)“金融科技委員會”委員單位