【導(dǎo)語(yǔ)】7月中上旬國(guó)內(nèi)尿素價(jià)格震蕩上揚(yáng)。月初檢修裝置復(fù)產(chǎn)計(jì)劃推遲，臨時(shí)短停情況出現(xiàn)，供應(yīng)減量。同時(shí)區(qū)域間農(nóng)需時(shí)間重合，集中需求跟進(jìn)促使貨源流向變化，隨著中旬復(fù)合肥剛需采買(mǎi)陸續(xù)跟進(jìn)，集港訂單跟進(jìn)，價(jià)格短期回落后繼續(xù)上揚(yáng)。西南、華東部分廠家持后期檢修計(jì)劃，復(fù)合肥開(kāi)工好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)下旬尿素市場(chǎng)價(jià)格維持相對(duì)高位整理。

2023年7月中國(guó)尿素價(jià)格呈現(xiàn)階梯型上揚(yáng)走勢(shì)，上漲連續(xù)性增強(qiáng)，截至2023年7月18日，7月國(guó)內(nèi)尿素市場(chǎng)月均價(jià)為2278元/噸，環(huán)比上漲5.82%，月內(nèi)最高價(jià)為2340元/噸，出現(xiàn)在7月15日，最低價(jià)2230元/噸，出現(xiàn)在7月6日。7月國(guó)內(nèi)尿素市場(chǎng)成交延續(xù)了筆者在《尿素：工農(nóng)業(yè)需求節(jié)奏不一 6月價(jià)格漲跌頻率加快》文中提到過(guò)貿(mào)易商和經(jīng)銷(xiāo)商備肥謹(jǐn)慎，原有的“蓄水池”作用弱化，下游備肥和用肥時(shí)間趨于重疊，形成了短周期、快節(jié)奏跟進(jìn)特點(diǎn)。同時(shí)因?yàn)橛^望的需求較多，心態(tài)情緒傳導(dǎo)影響增強(qiáng)，出現(xiàn)局部帶動(dòng)整體，國(guó)際尿素漲價(jià)帶動(dòng)國(guó)內(nèi)采買(mǎi)心態(tài)好轉(zhuǎn)的情況。綜合來(lái)看，在7月尿素下游復(fù)合肥處夏、秋肥生產(chǎn)轉(zhuǎn)換期，夏季農(nóng)業(yè)用肥陸續(xù)收尾，期貨、檢修預(yù)期、國(guó)際價(jià)格等因素交替影響市場(chǎng)心態(tài)，需求跟進(jìn)間歇期縮短，價(jià)格趨勢(shì)階段式上漲。

需求方面：局部農(nóng)需時(shí)間重合 需求集中跟進(jìn)帶動(dòng)市場(chǎng)成交氣氛

農(nóng)業(yè)需求方面，7月水稻及經(jīng)濟(jì)作物用肥跟進(jìn)，成為支撐7月中上旬價(jià)格的主要因素。具體影響體現(xiàn)在兩方面：一是因?yàn)榻衲昴戏骄植康貐^(qū)干旱，西南地區(qū)夏季肥用肥時(shí)間有所推遲，形成了7月中上旬西南和華南用肥季節(jié)重合，華南兩廣地區(qū)當(dāng)?shù)責(zé)o尿素產(chǎn)能，主要貨源來(lái)自西南、西北、華中地區(qū)，季節(jié)重合導(dǎo)致西南、華南需求集中，西南貨源無(wú)法對(duì)華南市場(chǎng)需求進(jìn)行補(bǔ)充，反而同時(shí)增加對(duì)北方市場(chǎng)貨源的采買(mǎi)，帶動(dòng)了北方市場(chǎng)需求的增加，形成局部帶動(dòng)整體的局面，是價(jià)格上漲的主要驅(qū)動(dòng)因素之一；二是今年貿(mào)易商和經(jīng)銷(xiāo)商維持低庫(kù)存運(yùn)行，階段農(nóng)業(yè)剛性需求交替跟進(jìn)，緩解了西南、華南采購(gòu)間歇期的下行幅度。7月國(guó)內(nèi)尿素農(nóng)業(yè)需求呈現(xiàn)局部集中跟進(jìn)、整體持續(xù)短線跟進(jìn)的特點(diǎn)，既支撐月內(nèi)價(jià)格漲至4月以來(lái)的新高，也緩解了復(fù)合肥傳統(tǒng)淡季期間的下行壓力。

工業(yè)需求方面，7月復(fù)合肥處在夏季高氮肥和秋季肥生產(chǎn)交替時(shí)間，產(chǎn)能運(yùn)行率逐步提升。月初復(fù)合肥產(chǎn)能運(yùn)行率為26.19%，較6月底提升6.09個(gè)百分點(diǎn)，中旬產(chǎn)能運(yùn)行率繼續(xù)提升至26.56%，前期復(fù)合肥企業(yè)低流轉(zhuǎn)庫(kù)存運(yùn)行，開(kāi)工恢復(fù)帶動(dòng)剛需備貨跟進(jìn)，但7月處復(fù)合肥生產(chǎn)淡季，整體需求增量有限。

集港流向方面，國(guó)際尿素價(jià)格止跌上揚(yáng)，非洲、東南亞尿素裝置檢修，加之拉丁美洲、南亞需求季節(jié)將至，國(guó)際訂單預(yù)期向好，7月集港訂單增加。

供應(yīng)方面：華南、西南裝置檢修 局部供應(yīng)偏緊

截至7月18日，7月中國(guó)尿素裝置平均日產(chǎn)量16.00萬(wàn)噸，環(huán)比減少3.90%。如圖3所示，7月初海南、山西、內(nèi)蒙古等地區(qū)尿素裝置陸續(xù)檢修減產(chǎn)，7月2日日產(chǎn)量為15.26萬(wàn)噸，降至今年2月后的低點(diǎn)。中旬重慶、河北部分裝置開(kāi)始檢修，但月初檢修裝置逐步恢復(fù)，日產(chǎn)量提升至16萬(wàn)噸以上。7月隨著天氣轉(zhuǎn)熱，部分地區(qū)需求進(jìn)入淡季，檢修情況有所增加，供應(yīng)減量對(duì)尿素價(jià)格形成利多支撐，其中中上旬華南、西南農(nóng)需重合期間，當(dāng)?shù)啬蛩匮b置檢修，加深了局部供應(yīng)緊張情況。

綜合來(lái)看，7月上旬西南和華南地區(qū)農(nóng)業(yè)需求集中跟進(jìn)，同時(shí)海南和重慶尿素裝置檢修，當(dāng)?shù)貛?kù)存低位，外采其他地區(qū)貨源增加，支撐價(jià)格走強(qiáng)。中旬隨著復(fù)合肥企業(yè)開(kāi)工好轉(zhuǎn)，緩解尿素裝置開(kāi)工負(fù)荷帶來(lái)的下行壓力，疊加短線剛需農(nóng)需持續(xù)跟進(jìn)，價(jià)格短期震蕩整理后繼續(xù)上揚(yáng)。而且今年貿(mào)易商、經(jīng)銷(xiāo)商及下游復(fù)合肥企業(yè)尿素低庫(kù)存觀望情緒居多，月內(nèi)期貨上漲、國(guó)際價(jià)格向好等消息面因素影響，部分跟進(jìn)進(jìn)場(chǎng)采買(mǎi)情況出現(xiàn)，也對(duì)價(jià)格上漲形成支撐。

后期行情展望：

西南檢修裝置增加  工農(nóng)業(yè)剛需采買(mǎi)或支撐價(jià)格

供應(yīng)端：7月下旬四川、山東等地區(qū)尿素廠家持檢修計(jì)劃，山東檢修裝置計(jì)劃恢復(fù)，預(yù)計(jì)尿素日產(chǎn)量先減后增，整體供應(yīng)充足。原料煤炭方面，7-8月份正值迎峰度夏，疊加厄爾尼諾現(xiàn)象，居民用電需求或高于往年，電廠消耗仍然可觀，同時(shí)增產(chǎn)保供目標(biāo)下，無(wú)煙煤煤礦開(kāi)工率或維持高位水平，供應(yīng)充足，預(yù)計(jì)煤炭?jī)r(jià)格區(qū)間震蕩。局部減產(chǎn)對(duì)下旬價(jià)格有支撐作用。

需求端：7月下旬復(fù)合肥企業(yè)開(kāi)工緩慢提升，剛需備貨跟進(jìn)為主。西南主要農(nóng)需活動(dòng)尾聲，華南經(jīng)濟(jì)作物需求按部就班跟進(jìn)。預(yù)計(jì)工農(nóng)業(yè)剛需交替跟進(jìn)對(duì)價(jià)格形成周期性支撐。

其他方面，印度新一輪尿素招標(biāo)預(yù)期仍存，加之近期國(guó)際價(jià)格持續(xù)回升，預(yù)計(jì)集港流向需求跟進(jìn)向好。

綜上所述，7月下旬尿素市場(chǎng)工農(nóng)業(yè)需求進(jìn)入交接階段，復(fù)合肥開(kāi)工繼續(xù)恢復(fù)，各地區(qū)農(nóng)需陸續(xù)收尾。局部尿素裝置檢修增加，但日產(chǎn)預(yù)計(jì)維持16萬(wàn)噸以上，整體供應(yīng)充足。原料價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定，國(guó)際價(jià)格上漲從心態(tài)面支撐國(guó)內(nèi)采買(mǎi)情緒。7月下旬多方因素博弈，國(guó)內(nèi)尿素市場(chǎng)或維持弱平衡狀態(tài)，價(jià)格區(qū)間震蕩。

（卓創(chuàng)資訊分析師 耿賽）