【導語】2023年年中階段，下游聚酯行業(yè)維持高開工為乙二醇帶來的歷史同期新高的需求。但在乙二醇供應能力持續(xù)擴張的過程中，乙二醇裝置檢修、停產并未完全打斷乙二醇產量上升的節(jié)奏，乙二醇在階段性的去庫后再度回歸累庫狀態(tài)。

在2023年3月到4月聚酯工廠集中檢修過后，目前聚酯裝置的計劃性檢修需求并不強，同時可以觀察到的是，現階段聚酯環(huán)節(jié)的現金流尚未出現大幅度虧損的跡象，且聚酯工廠的成品庫存壓力較低，在2023年年中這個下游需求的淡季階段，聚酯工廠整體開工維持在了高位水平，2023年8月初聚酯行業(yè)開工維持在88.23%，較2022年同期比提升11.21個百分點。在聚酯維持高開工的狀態(tài)下，乙二醇需求整體表現較好，2023年7月聚酯產量達到574.41萬噸，乙二醇消費量接近207萬噸，刷新了月度消費量的歷史記錄。

但是另一方面，2022年底投產的陜煤榆林180萬噸、2023年上半年投產的盛虹煉化200萬噸、海南煉化80萬噸、三江化工100萬噸新裝置陸續(xù)投入生產，乙二醇產能的持續(xù)提升帶動了乙二醇國產量再上一個新的臺階。與此同時，進入2023年下半年，乙二醇裝置在經歷了3-5月集中消缺/更換催化劑的例行檢修之后，后續(xù)檢修計劃明顯減少，乙二醇行業(yè)開工回升至50%以上，2023年7月乙二醇月度產量預計將超過140萬噸，同樣將會刷新歷史記錄。而進口貨源同樣出現了短期增長，由于2023年上半年海外市場需求表現疲弱，部分北美貨源開始向中國進行增量的轉移，2023年6月乙二醇進口量提升至了62.15萬噸，預計7月將提升至65萬噸左右。

在供應量的快速回升影響下，進入2023年三季度后，下游聚酯維持高開工帶來的需求旺盛并未令乙二醇供需結構保持在去庫狀態(tài)，3-6月的持續(xù)去庫預計在7月份將會結束，乙二醇行業(yè)將重新回歸到累庫狀態(tài)。

當然通過對乙二醇供需平衡的推算可以看出的是，雖然 2023年下半年乙二醇面臨持續(xù)性的累庫帶來的現貨端供應增加的壓力，但是目前來看下半年整體累庫的規(guī)模并不算大。主要的原因在于，一方面對下半年的需求預期，在中國經濟保持復蘇預期的背景下，聚酯行業(yè)預計將維持相對較高的開工負荷；另一方面則是在乙二醇的供應端，2020年到2023年上半年這三年半的時間，乙二醇新裝置持續(xù)投放為乙二醇行業(yè)帶來的快速的供應增長，但2023年下半年以及2024年，乙二醇新增裝置投產速度將明顯放緩，新裝置帶來的供應增量空間收窄，2023年下半年乙二醇供應量預計將維持在高位水平，大幅度提升概率較小。

因此對于2023年下半年乙二醇供需結構來看，乙二醇市場仍然將承受一定的壓力，但相對較小的壓力較難成為影響乙二醇市場價格的主要驅動，更重要的影響因素預計仍然是宏觀層面的心態(tài)轉變帶來的遠月預期的調整。

(卓創(chuàng)資訊 張國梁)