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段永平對(duì)蘋(píng)果、茅臺(tái)、騰訊的思考!

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2023-08-22 10:57:13 來(lái)源:雪球

  1.蘋(píng)果、茅臺(tái)、騰訊的對(duì)比


  網(wǎng)友:段永平的話:我重倉(cāng)蘋(píng)果和茅臺(tái)應(yīng)該稍稍修改為“我低價(jià)重倉(cāng)蘋(píng)果和茅臺(tái)”。不然現(xiàn)在天下都知道了蘋(píng)果和茅臺(tái)是好股,價(jià)格在天上飛,看了段總的話,心頭一熱,奮勇追進(jìn),結(jié)局真不好說(shuō)。(2022-12-3)


  段:不會(huì)因?yàn)閮r(jià)錢(qián)掉了就后悔,但確實(shí)沒(méi)能真的看透,所以下不了重手。


  網(wǎng)友:大道唯獨(dú)對(duì)茅臺(tái)和蘋(píng)果買(mǎi)入的價(jià)格沒(méi)那么敏感,好像基本是有錢(qián)就買(mǎi)。(2022-10-30)


  段:是的,蘋(píng)果跌的多的時(shí)候我一定會(huì)買(mǎi)的,茅臺(tái)經(jīng)常會(huì),騰訊有時(shí)候也會(huì)買(mǎi)一點(diǎn)。


  網(wǎng)友:確定的好是第一位的,從長(zhǎng)期來(lái)看只有確定的好才可能是便宜的,或許蘋(píng)果便宜些。(2022-8-7)


  段:是的,騰訊對(duì)我來(lái)說(shuō)確定性比蘋(píng)果小不少,這也是現(xiàn)階段一直下不了決心多買(mǎi)的原因。蘋(píng)果下來(lái)的時(shí)候我完全不用下決心就能下買(mǎi)單,不過(guò),騰訊對(duì)我而言依然是非賣(mài)品,找到一個(gè)商業(yè)模式好的公司不容易,我猜未來(lái)幾年內(nèi)我還會(huì)有機(jī)會(huì)進(jìn)一步加倉(cāng)騰訊的,目前確實(shí)有些事情沒(méi)想清楚。


  網(wǎng)友:我感覺(jué)大道有點(diǎn)后悔買(mǎi)入騰訊了,大道心中,騰訊的確定性不如蘋(píng)果,茅臺(tái)。(2022-10-5)


  段:雖然我們100出頭就買(mǎi)了不少茅臺(tái),但我們1500-1800也還買(mǎi)了茅臺(tái)啊,10年后看這個(gè)價(jià)錢(qián)應(yīng)該是低價(jià)的。蘋(píng)果我前天還賣(mài)了不少Put,put進(jìn)來(lái)的部分就買(mǎi)了拿著,我說(shuō)的是10年,一堆人不知道為什么在那里一天天算,你們那樣看股市是很難賺錢(qián)的。


  網(wǎng)友:蘋(píng)果到140,騰訊剛好掉到10%,在余錢(qián)有限的情況下,請(qǐng)問(wèn)你怎樣選擇?(2022-3-8)


  段:我會(huì)買(mǎi)蘋(píng)果,完全不猶豫,我更了解蘋(píng)果。騰訊目前占我的比重非常低,目前對(duì)我的吸引力還沒(méi)到讓我賣(mài)掉任何別的股票去換的地步,但再掉幾次說(shuō)不定我就認(rèn)真想象了。


  網(wǎng)友:我現(xiàn)在拿著茅臺(tái),騰訊,不知道十年后能不能財(cái)務(wù)自由?(2022-1-21)


  段:那也的看拿多少吧?拿著茅臺(tái)和騰訊這種公司如果用10年計(jì)應(yīng)該比拿著現(xiàn)金好,但不等于是賺大錢(qián)的東西,但肯定比賠錢(qián)錢(qián)很多。


  網(wǎng)友:也許是今天的茅臺(tái)和蘋(píng)果印證著生意模式第一的觀點(diǎn),始終非常好奇的是您何時(shí)會(huì)賣(mài)茅臺(tái)和蘋(píng)果?如果生意模式依然很好,但增長(zhǎng)基本停滯,比如可口可樂(lè),會(huì)不會(huì)?(2021-12-31)


  段:我覺(jué)得蘋(píng)果應(yīng)該是非賣(mài)品,最好別賣(mài),不然很難找到類似的好公司買(mǎi),茅臺(tái)基本同理。這兩家愛(ài)公司拿著長(zhǎng)期而言大概率是可以抗通脹的。我覺(jué)得可樂(lè)不如蘋(píng)果,我跟老巴也說(shuō)過(guò)我的這個(gè)觀點(diǎn),就是蘋(píng)果的護(hù)城河比可口可樂(lè)寬。


  網(wǎng)友:騰訊這是新高了吧?(2020-6-30)


  段:蘋(píng)果、茅臺(tái)、騰訊都是不賣(mài)品。


  網(wǎng)友:我覺(jué)得騰訊的模式比蘋(píng)果還牛。(2013-03-03)


  段:讓騰訊上6000億美金試試?騰訊確實(shí)是不錯(cuò)的公司,但要成為蘋(píng)果還需要很多東西,包括大環(huán)境的變化。順便說(shuō)一下什么叫生意模式:生意模式就是賺錢(qián)的模式,最后賺得越多的模式就應(yīng)該越好。蘋(píng)果現(xiàn)在一年的利潤(rùn)比中國(guó)所有互聯(lián)網(wǎng)公司(包括騰訊)從開(kāi)辦以來(lái)賺得利潤(rùn)的總和都要多,你說(shuō)騰訊的模式更好的邏輯是啥?


  2.關(guān)于蘋(píng)果


  蘋(píng)果是在一個(gè)長(zhǎng)長(zhǎng)的坡上,似乎雪也是厚厚的。三星、OPPO和VIVO以及華為這類公司?似乎也都在長(zhǎng)長(zhǎng)的坡上,但雪沒(méi)那么厚。不過(guò)這些公司還是要感謝蘋(píng)果,因?yàn)樘O(píng)果,長(zhǎng)長(zhǎng)的坡上有時(shí)候雪也不薄。


  習(xí)慣用iPhone的人是不太可能因?yàn)閯e的手機(jī)便宜點(diǎn)就換的。以前人們常換手機(jī)是因?yàn)楦魇謾C(jī)之間的差異化其實(shí)非常小,所以新的功能和外觀會(huì)吸引人們?nèi)Q,iPhone有可能會(huì)是實(shí)際上最便宜的手機(jī)。你只要看看你抽屜里那些已經(jīng)不用了的手機(jī)就明白了。


  蘋(píng)果的產(chǎn)品確實(shí)把用戶體驗(yàn)或消費(fèi)者導(dǎo)向做到極致了,對(duì)手在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間里難以超越甚至接近(對(duì)喜歡蘋(píng)果的用戶而言)。


  蘋(píng)果的平臺(tái)建立起來(lái)了,或者說(shuō)生意模式或者說(shuō)護(hù)城河已經(jīng)形成了(光軟件一年都幾十億的收入了)。


  蘋(píng)果單一產(chǎn)品的模式實(shí)際上是我們這個(gè)行業(yè)里的最高境界,以前我大概只見(jiàn)到任天堂做到過(guò)(sony的游戲產(chǎn)品類似)。單一產(chǎn)品的模式有非常多的好處:


  a.可以集中人力物力將產(chǎn)品做得更好。比較一下iphone系列和諾基亞系列(今年要推出40個(gè)品種)。蘋(píng)果產(chǎn)品的單位開(kāi)發(fā)成本是非常低的,但單個(gè)產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)費(fèi)卻是最高的。


  b.材料成本低且質(zhì)量好,大規(guī)模帶來(lái)的效益。蘋(píng)果的成本控制也是做到極致的,同樣功能的硬件恐怕沒(méi)人能達(dá)到蘋(píng)果的成本。


  c.渠道成本低。呵呵,不是同行的不一定能明白這話到底有什么分量(同行也未必明白),我是20年前從任天堂那里學(xué)會(huì)的。那時(shí)很多做游戲機(jī)的都喜歡做很多品種,最后下場(chǎng)都不太好。


  蘋(píng)果的營(yíng)銷也是做到極致了,連廣告費(fèi)都比同行低很多,賣(mài)的價(jià)錢(qián)卻往往很好。


  蘋(píng)果的產(chǎn)品處在一個(gè)巨大并還有巨大成長(zhǎng)的市場(chǎng)里。


  a.智能手機(jī)市場(chǎng)有多大?你懂的!


  b.pad市場(chǎng)有多大?你也會(huì)懂的。


  總而言之,我認(rèn)為蘋(píng)果現(xiàn)在其實(shí)還處在其成長(zhǎng)的早期,應(yīng)該還有很大的空間。


  網(wǎng)友:老巴重倉(cāng)買(mǎi)蘋(píng)果應(yīng)該是受你的影響較大,這是一個(gè)偉大的決定?。?023-6-17)


  段:我確實(shí)跟巴菲特先生聊過(guò)蘋(píng)果,但那是2018年的事情,是在巴菲特已經(jīng)買(mǎi)了蘋(píng)果以后,不過(guò),我把我認(rèn)為蘋(píng)果的商業(yè)模式要好過(guò)可口可樂(lè)的觀點(diǎn)說(shuō)出來(lái)了,巴菲特先生覺(jué)得印象很深。


  網(wǎng)友:大道講能看懂未來(lái)十年的蘋(píng)果樣子,能否簡(jiǎn)單講講?(2023-5-11)


  段:你先看完過(guò)去十多年蘋(píng)果的產(chǎn)品發(fā)布會(huì)吧,不然講什么也是白講


  網(wǎng)友:蘋(píng)果公司確實(shí)非常堅(jiān)固難倒,但大道重倉(cāng)它10年前的價(jià)格,假如是現(xiàn)在剛開(kāi)始買(mǎi)它的價(jià)格,用自己80%的資金,依然會(huì)重倉(cāng)買(mǎi)它嗎?(2023-3-18)


  段:這個(gè)取決于你的機(jī)會(huì)成本和你的能力圈。誰(shuí)能推薦一個(gè)10年后或20年后單位投資能大概率累積賺錢(qián)比蘋(píng)果多的?這里賺錢(qián)多不是指股價(jià),是指的公司的盈利,找到一個(gè)商業(yè)模式和企業(yè)文化都很好的公司真的不容易,可不想輕易換了。


  網(wǎng)友:蘋(píng)果最核心的競(jìng)爭(zhēng)力是什么?(2020-11-6)


  段:蘋(píng)果最厲害的就是在蘋(píng)果的企業(yè)文化下建立的生態(tài)系統(tǒng),這是個(gè)非常強(qiáng)大的商業(yè)模式,非常難以撼動(dòng)。


  生態(tài)圈里又加了一項(xiàng)AirTag,有iPhone的要買(mǎi)……感覺(jué)蘋(píng)果的產(chǎn)品就像游戲里的裝備,每個(gè)產(chǎn)品出來(lái)都會(huì)給別的產(chǎn)品威力加成,加防加攻的都有。


  段:蘋(píng)果厲害的不僅僅是硬件,這是所有其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手沒(méi)轍的地方。三星頂多不過(guò)是新的諾基亞而已,對(duì)蘋(píng)果沒(méi)有威脅。蘋(píng)果的business model實(shí)在是強(qiáng)大,其他的“對(duì)手”已經(jīng)難以撼動(dòng)蘋(píng)果了。(2012-02-05)


  段:任何一個(gè)被蘋(píng)果直接或間接、現(xiàn)在或未來(lái)影響到的行業(yè)里的企業(yè)大概早晚都要面對(duì)蘋(píng)果的強(qiáng)大實(shí)力的。隨便舉幾個(gè)已經(jīng)受到影響的行業(yè)或產(chǎn)品吧:手機(jī)、電腦、手提電腦、游戲(包括網(wǎng)游)、游戲機(jī)、中低端相機(jī)和錄像機(jī)、音樂(lè)、電影、書(shū)、電視、網(wǎng)絡(luò)、運(yùn)營(yíng)商、所有相關(guān)產(chǎn)品的零售、幾乎所有的電子消費(fèi)品……歡迎補(bǔ)充。找到在蘋(píng)果生態(tài)系統(tǒng)里生存的方式也許比挑戰(zhàn)蘋(píng)果要來(lái)的更現(xiàn)實(shí)一些。能夠避開(kāi)蘋(píng)果也許是另一個(gè)辦法。(2012-03-12)


  3.關(guān)于茅臺(tái)


  網(wǎng)友:絕對(duì)有比茅臺(tái)更高收益,更具備確定性的——確定性從來(lái)都是因人而異,選茅臺(tái)只是因?yàn)槎慰偠氖敲┡_(tái),對(duì)別的“更高收益”的公司不熟(2022-3-20)


  段:10年或更久的角度看,我沒(méi)發(fā)現(xiàn)任何A股公司比茅臺(tái)好,當(dāng)然也希望能找到。


  網(wǎng)友:大道有沒(méi)有跟巴神聊過(guò)茅臺(tái)?巴神是不懂白酒呢還是不放心A股?(2022-2-31)


  段:確實(shí)聊過(guò)一句茅臺(tái),老巴只是說(shuō)曾經(jīng)問(wèn)過(guò)某大股東,但對(duì)方不賣(mài),所以就錯(cuò)過(guò)了,那時(shí)茅臺(tái)大概在120上下。


  段:假設(shè)有人按今天的價(jià)錢(qián)把整個(gè)茅臺(tái)變現(xiàn)了后全部存進(jìn)銀行,我覺(jué)得未來(lái)十年他能收到的利息總和是大概率會(huì)低于茅臺(tái)本身經(jīng)營(yíng)所帶來(lái)的凈現(xiàn)金流總和的。至于股價(jià)會(huì)怎么走是沒(méi)人知道的。(2020-10-19)


  網(wǎng)友:段總好,我20年一直做實(shí)業(yè)的,之前小打小鬧炒股虧了不少錢(qián)。從18年開(kāi)始接觸價(jià)值投資,瘋狂買(mǎi)茅臺(tái),19年買(mǎi)騰訊,現(xiàn)在看是買(mǎi)對(duì)了……先謝謝您。我的問(wèn)題是,茅臺(tái)10-15年我并不擔(dān)心,可是目前的市盈有點(diǎn)高,而且大體上未來(lái)幾年增長(zhǎng)15%左右。今年拿到的公司的盈利我又想買(mǎi)茅臺(tái)又不敢買(mǎi),請(qǐng)問(wèn),您怎么看?(2020-20-11)


  段:我不想也不能推薦任何人買(mǎi)任何股票,因?yàn)橥顿Y是和你自己的機(jī)會(huì)成本密切相關(guān)的事情。當(dāng)然,如果你有10年都用不上的閑錢(qián)放在銀行里,10年后你可能確實(shí)會(huì)發(fā)現(xiàn)當(dāng)年還不如買(mǎi)成茅臺(tái)呢,至少現(xiàn)在往回看是如此。


  段:如果人們明白大部分生意實(shí)際上是沒(méi)啥預(yù)收款的時(shí)候,人們會(huì)很喜歡茅臺(tái)的。下降表示還有,只是過(guò)去太難拿到貨,所以很多人愿意付預(yù)收款,現(xiàn)在不太需要了。(2019-9-12)


  網(wǎng)友:茅臺(tái)提價(jià)的本質(zhì)是什么?(2019-8-21)


  段:需求


  段:個(gè)人覺(jué)得茅臺(tái)的產(chǎn)品文化已經(jīng)定型了,那么多人盯著,不會(huì)有人敢改變的。國(guó)營(yíng)企業(yè)的優(yōu)勢(shì)在茅臺(tái)上發(fā)揮的淋漓盡致,民營(yíng)企業(yè)可能反而會(huì)因?yàn)閭€(gè)人的因素而有所變化。茅臺(tái)的生意模式很好。哪怕你以目前的價(jià)格買(mǎi)入,10年后看也至少應(yīng)該比你把錢(qián)放銀行好。當(dāng)然,你也許能發(fā)現(xiàn)更好的機(jī)會(huì),所以這是個(gè)機(jī)會(huì)成本的問(wèn)題。(2019-03-15)


  段:A股我們主要是持有茅臺(tái),用10年的眼光看,茅臺(tái)依然不貴啊,上個(gè)禮拜綠一下或者上個(gè)季度綠一下不是什么了不起的事情。(2018-09-08)


  段:價(jià)格會(huì)被炒高的內(nèi)在原因是真實(shí)的需求,作為股東沒(méi)啥好擔(dān)心的,就算價(jià)格掉下來(lái)也是會(huì)再回去的。萬(wàn)一這一幕重演那一天真來(lái)了,請(qǐng)翻到這一頁(yè),想想內(nèi)在原因,然后再多買(mǎi)點(diǎn)股票以及53度飛天,就像上次那樣哈。(2017-08-17)


  段:別人喝沒(méi)喝我不知道,我買(mǎi)的好像大部分還在。以后缺錢(qián)時(shí)就拿瓶酒去換錢(qián)去。(2016-08-12)


  段永平:茅臺(tái)的品質(zhì)文化已經(jīng)形成,相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間里大概沒(méi)人敢動(dòng)的。(2015-04-21)


  網(wǎng)友:怎樣才能改變茅臺(tái)在中國(guó)人心中的地位?。浚?015-02-16)


  段永平:多推一些便宜的非53度酒,包括茅臺(tái)啤酒和紅酒,甚至茅臺(tái)米酒啥的,以及茅臺(tái)礦泉水,茅臺(tái)酒店,茅臺(tái)手機(jī),茅臺(tái)空調(diào),加快推出的速度,五年出廠的規(guī)矩也不要了,假酒也不管……。十年后,茅臺(tái)的地位就應(yīng)該徹底不一樣了。


  段永平:好公司是知道怎么花錢(qián)的那些公司。這點(diǎn)上網(wǎng)易不算好公司,賬上躺太多現(xiàn)金。賬上的現(xiàn)金不用是會(huì)貶值的!茅臺(tái)在這點(diǎn)上做得也不太好,雖然他們比下還有很多“余”。(2014-06-06)


  段:茅臺(tái)這個(gè)生意和我們的消費(fèi)電子比較起來(lái),最大的差別可能就在庫(kù)存上。我們這個(gè)行業(yè)的庫(kù)存幾乎就是垃圾,茅臺(tái)幾乎就是個(gè)寶。(2013-12-12)


  段:茅臺(tái)酒量非常小,你說(shuō)的這些東西不會(huì)影響喝茅臺(tái)酒的人。我認(rèn)識(shí)的很多喝白酒的朋友都是除了茅臺(tái)什么白酒都不喝的人。試想想,大家聚會(huì)時(shí),說(shuō)“我們今天不喝茅臺(tái)喝xxx酒”估計(jì)很多人會(huì)馬上說(shuō)今天不想喝白酒……。社會(huì)發(fā)展帶來(lái)的結(jié)果是經(jīng)濟(jì)條件好的人越來(lái)越多,所以茅臺(tái)的成長(zhǎng)應(yīng)該也是大概率的。


  4.關(guān)于騰訊


  網(wǎng)友:大道能談一下,對(duì)于騰訊最疑慮(最懂不透)的點(diǎn)是哪些嗎?(2022-10-5)


  段:未來(lái)現(xiàn)金流看不透。我對(duì)蘋(píng)果確實(shí)完全不操心,掉多少都不往心里去。騰訊總是覺(jué)得懂得不透,下不了重手。我不敢說(shuō)騰訊是亂投資,但騰訊確實(shí)有很多財(cái)務(wù)投資是很難理解的,我能接受戰(zhàn)略投資,但財(cái)務(wù)投資為什么不能讓股東們自己去決定呢?就是把錢(qián)還給股東或回購(gòu)股票的意思


  段:我喜歡騰訊,但倉(cāng)位不大,原因只有一個(gè):就是不覺(jué)得應(yīng)該用蘋(píng)果去換騰訊,因?yàn)槲腋私馓O(píng)果。不過(guò),我一直很遺憾當(dāng)年錯(cuò)過(guò)了騰訊,所以一直在等機(jī)會(huì)多買(mǎi)一點(diǎn)。也許很難等到用蘋(píng)果騰訊的機(jī)會(huì),但誰(shuí)知道呢?


  網(wǎng)友:大道對(duì)騰訊長(zhǎng)期增長(zhǎng)怎么看???(2022-5-4)


  段:長(zhǎng)期看,至少不會(huì)輸給通脹的。


  網(wǎng)友:不知道抖音對(duì)騰訊的影響多少?(2019-10-16)


  段:會(huì)有影響,但不重要。如果騰訊不行了,和抖音無(wú)關(guān)。


  網(wǎng)友:大道你好,請(qǐng)問(wèn)您最認(rèn)可騰訊這家企業(yè)哪些方面,什么本質(zhì)層面競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),能讓你下決心持有10年以上?(2019-10-15)


  段:馬化騰人不錯(cuò),而且年輕,微信及微信支付的影響非常大且深遠(yuǎn),我們確實(shí)買(mǎi)了一點(diǎn)騰訊,但比例很小。


  網(wǎng)友:大道,你好,騰訊3萬(wàn)億市值,對(duì)應(yīng)大概800億的利潤(rùn),好像并不便宜,能否分享一下你對(duì)騰訊的投資邏輯?(2019-5-20)


  段:確實(shí)不便宜,所以我們投的不是很多,不過(guò),騰訊有很多潛在的價(jià)值沒(méi)能在目前的盈利中反映出來(lái),比如微信。


  網(wǎng)友:向你請(qǐng)教一下,你買(mǎi)騰訊的邏輯(2019-3-16)


  段:我覺(jué)得10年后回過(guò)頭來(lái)看,騰訊賺的錢(qián)應(yīng)該比我存銀行的利息要多。


責(zé)任編輯:翁建平

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