【導語】節(jié)前PP基本面進一步轉(zhuǎn)弱，現(xiàn)貨價格偏弱整理。供強需弱格局已定，國際貿(mào)易關系、匯率、運費以及海外供需等外圍因素又將如何影響未來市場方向。

特朗普就任 “貿(mào)易戰(zhàn)”開端初現(xiàn)  匯率波動性加大

2025年1月20日，特朗普在就職演說中表示將向外國征收關稅和稅收，但沒有公布具體細節(jié)。就職首日并未宣布征收新的貿(mào)易關稅不及先前競選時的強硬立場，使得市場擔憂情緒有所緩解，美元匯率出現(xiàn)較大幅度走低，非美貨幣出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)并大幅反彈，離岸人民幣觸及“7.26”關口。然而在2月1日特朗普簽署行政令，對中國輸美產(chǎn)品加征10%的關稅，對來自加拿大和墨西哥的進口產(chǎn)品加征25%的關稅，對來自加拿大的能源資源加征10%的關稅，暫定2月4日生效。隨后三方均采取反制措施，“貿(mào)易戰(zhàn)”正式打響。

但當前局面來看，此次加征關稅只是一個開端，新政府可能采取相對溫和的貿(mào)易政策還是在后續(xù)宣布更有針對性的具體關稅政策仍存在不確定性，但目前美方給出的信號中加征關稅的幅度不及此前市場預期，未來可能出現(xiàn)進一步加征關稅的風險，匯率波動性仍大。

出口運價指數(shù)接連下滑  運費成本下降

1月上旬，代表美國東海岸和墨西哥灣沿岸港口工人利益的美國國際碼頭工人聯(lián)合會（ILA）與代表資方的美國海事聯(lián)盟（USMX）宣布，雙方就新的六年期主合同達成初步協(xié)議。罷工危機解除，運輸能力恢復，主要航線運價明顯下滑。疊加臨近春節(jié)假期，貨運高峰進入尾聲以及需求轉(zhuǎn)淡，進一步加劇了運價下調(diào)的壓力。根據(jù)上海航運交易所數(shù)據(jù)顯示，1月17日，東南亞和南非航線出口集裝箱運價指數(shù)跌幅明顯，分別較月初下跌5.20%和5.65%，南美航線下跌3.55%。運費價格的下跌令中國出口貨物成本下降，有望進一步吸引海外市場的采購積極性。

海外檢修增多  供應缺口或進一步打開出口機會 

從卓創(chuàng)資訊跟蹤海外PP裝置檢修裝置情況來看，由于能源價格波動下生產(chǎn)企業(yè)運行利潤進一步壓縮，自2024年三季度下旬海外生產(chǎn)裝置陸續(xù)出現(xiàn)降負荷運行以及停車檢修計劃以平衡企業(yè)運轉(zhuǎn)情況，尤其是東南亞地區(qū)企業(yè)開工負荷率有所下滑。同時疊加一季度北美地區(qū)寒潮來臨，影響部分生產(chǎn)裝置運行。一季度通常也通常是海外PP裝置集中檢修季，中東以及印度地區(qū)均有檢修計劃，預計場內(nèi)供應或有所收緊，一方面對于PP美金價格形成支撐，另一方面或造成部分區(qū)域內(nèi)的供需錯配，對于國內(nèi)的出口行情形成機會。

春節(jié)后往往是場內(nèi)業(yè)者頗為關注的節(jié)點之一，新年伊始能否迎來“開門紅”對全年市場走勢具有重要意義。短期來看2025年節(jié)后市場，美金價格有望在海外供應緊張及國內(nèi)拉絲貨源偏緊的背景下獲得支撐。進口市場預計將繼續(xù)維持此前的平穩(wěn)態(tài)勢，在海外供應有限的情況下，進口量或?qū)⒎€(wěn)中有降；而出口市場則有望繼續(xù)借勢前行，不斷追尋新的市場，在匯率與海運費的加持下，在區(qū)域內(nèi)供需錯配的“添柴加薪”下，預期繼續(xù)“揚帆遠航”。

（卓創(chuàng)資訊 薛銘慧、孫之淇）