【導(dǎo)語】近期海關(guān)總署公布了7月份的進(jìn)出口數(shù)據(jù)，從數(shù)據(jù)中可以看出鋅及鋅精礦方面進(jìn)口量波動(dòng)較大，一定程度上彌補(bǔ)了現(xiàn)貨收緊的缺口，具體表現(xiàn)如何？

7月份鋅市場進(jìn)口窗口打開，從原料端鋅精礦到電解鋅，進(jìn)口量均出現(xiàn)了不同程度的增加，尤其是電解鋅進(jìn)口環(huán)比增幅明顯，且維持月度進(jìn)口量的較高水平。而7月份開始，由于需求端進(jìn)入季節(jié)性消費(fèi)淡季，冶煉廠多集中檢修，另外，北方地區(qū)天氣影響，部分地區(qū)物流運(yùn)輸受阻，導(dǎo)致現(xiàn)貨市場供應(yīng)收緊，而進(jìn)口窗口的打開，使得部分進(jìn)口貨源流入，一定程度上彌補(bǔ)了現(xiàn)貨供應(yīng)的缺口。

滬倫比值上漲，進(jìn)口增加 

根據(jù)海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，7月份，電解鋅進(jìn)口量為76.80千噸，環(huán)比增加69.42%，同比增加3774.19%，進(jìn)口均價(jià)為2546.53美元/噸。根據(jù)下圖，7月份進(jìn)口量增量明顯，不僅達(dá)到了目前年內(nèi)的最高點(diǎn)，更達(dá)到了2019年5月以來的高點(diǎn)。

7月份進(jìn)口量增加的原因，一方面在于滬倫比值的上行，進(jìn)口利潤樂觀，進(jìn)口表現(xiàn)好轉(zhuǎn)；另一方面，國內(nèi)冶煉廠集中檢修，產(chǎn)出減少，北方部分地區(qū)運(yùn)輸不暢，現(xiàn)貨供應(yīng)逐步收緊，下游剛需韌性仍在，進(jìn)口貨源的替代性增強(qiáng)。具體分析見下文。

滬倫比值上行，國內(nèi)產(chǎn)出下滑

根據(jù)卓創(chuàng)資訊測算滬倫比值走勢情況來看，7月份，滬倫比值基本維持在8-9之間震蕩運(yùn)行，截至目前，處于年內(nèi)較高水平。滬倫比值上行，使得進(jìn)口利潤擴(kuò)大，國內(nèi)部分下游對(duì)于國產(chǎn)電解鋅的需求可替代性強(qiáng)，因此進(jìn)口貨源一定程度上能夠彌補(bǔ)國產(chǎn)貨源的缺口。

除了滬倫比值的上行，國內(nèi)冶煉廠集中檢修也導(dǎo)致了鋅產(chǎn)出的下滑，國產(chǎn)電解鋅供應(yīng)收緊后，升水則得到上行動(dòng)力，而下游企業(yè)剛需的韌性仍在，因此多選擇價(jià)格更有優(yōu)勢，短期供應(yīng)更多的進(jìn)口電解鋅貨源，給到市場一定的進(jìn)口動(dòng)力。

進(jìn)口利潤樂觀，后期或維持高位

后期來看，8月份滬倫比值仍維持高位，較7月份進(jìn)一步上移，仍然能夠給到進(jìn)口一定動(dòng)力。且8月份市場缺貨明顯，上海以及天津市場缺貨情況嚴(yán)重，現(xiàn)貨市場不斷流入進(jìn)口貨源進(jìn)心交易，來彌補(bǔ)國產(chǎn)供應(yīng)得缺口。那么后市還需關(guān)注需求端的表現(xiàn)，就終端房地產(chǎn)行業(yè)來看，前期結(jié)束的重要會(huì)議中，針對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)提出，適時(shí)調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策，因城施策用好政策工具箱，更好滿足居民剛性和改善性住房需求，促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。要加大保障性住房建設(shè)和供給，積極推動(dòng)城中村改造和“平急兩用”公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，這些或都能夠刺激房地產(chǎn)市場近一步回暖，房地產(chǎn)新開工面積降幅或有收窄的趨勢，因此未來需求或值得期待。對(duì)于鋅的需求或增加，帶動(dòng)進(jìn)口好轉(zhuǎn)。

綜上所述，預(yù)計(jì)未來電解鋅進(jìn)口維持高位運(yùn)行，8月份進(jìn)口量或環(huán)比增加。

（卓創(chuàng)資訊 蓋晴雯）