調(diào)研時(shí)間：2023年9月11日-2023年9月15日

調(diào)研地點(diǎn)：山東省博興縣、河北省邯鄲市、河北省唐山市

摘要：

當(dāng)下成材區(qū)間震蕩運(yùn)行，后期價(jià)格走勢以成材旺季需求為重要變量。當(dāng)下，卷帶的自身矛盾較螺紋更加突出，因此本次調(diào)研旨在了解卷帶當(dāng)下的基本情況。熱卷當(dāng)下的驅(qū)動(dòng)偏空，絕對庫存處于較高位置，整體壓力偏大。因此后期“金九銀十”熱卷的出口情況是否具有韌性，決定后期上漲動(dòng)力是否充足。

正文：

一、山東某出口貿(mào)易商

1、背景：該貿(mào)易公司在山東博興主要出口涂鍍類產(chǎn)品。

2、現(xiàn)狀：全年偏平穩(wěn)，當(dāng)下接單處于中性水平。由于該貿(mào)易商運(yùn)營多用自有資金未加杠桿，因此補(bǔ)庫節(jié)奏整體會(huì)受資金規(guī)模限制。今年整體利潤情況一般，8月利潤環(huán)比好轉(zhuǎn)，主要是人民幣匯率影響。

3、接單情況：外需今年中性偏好。今年整體情況和2019年類似，4月下跌幅度較大，客戶詢單下單偏差；7-8月同比較好，9月環(huán)比小幅回落。當(dāng)前接單具有一個(gè)明顯特點(diǎn)：只要給低價(jià)基本就能出單，但高價(jià)客戶比較難追漲。

當(dāng)下交貨期很靈活。涂鍍和鍍鋅的交貨期基本上是50-70天，今年彩涂的產(chǎn)能利用率50%，并沒有達(dá)到太高的水平。具體的出口情況因品種而異，鍍鋁鋅的交貨周期會(huì)稍微晚一點(diǎn)，現(xiàn)在整體的出貨時(shí)間是20天（鍍鋁鋅也基本上是20多天）。

4、客戶群體：以中東和南美為主，主要舍棄東南亞地區(qū)。原因主要是東南亞貿(mào)易以華人對接為主，行情不好的時(shí)候會(huì)瘋狂壓價(jià)?；旧蠔|南亞市場是工廠和國企在做，源于東南亞市場對貿(mào)易量和資金量兩方面有較高要求。工廠基本上是含稅貿(mào)易居多，主要源于工廠有資源，融資比較方便。

5、利潤：含稅貿(mào)易的點(diǎn)對點(diǎn)利潤基本是虧50-60元/噸，出口算是天然的空頭，高拋低吸也有一些利潤空間和機(jī)會(huì)。

6、其他：當(dāng)前貿(mào)易過程中有一種情況，船公司在減少船數(shù)量，因此在運(yùn)輸過程中基本上都要攢貨到滿船后才能出貨（東南亞的回款周期比較好，基本上10-15天，船期十幾天，不壓船），船期較長回款較慢。出口流程方面，基本上是簽單-鎖料-看行情采購。鋼廠基本在貿(mào)易過程中是不讓利的，但是出口貿(mào)易商比較靈活，彈性空間更大。

轉(zhuǎn)口方面，馬來西亞對中國反傾銷，因此轉(zhuǎn)口不多。新加坡和越南轉(zhuǎn)港多一些，新加坡是信用較為良好，越南是自身有工廠。

二、山東某板業(yè)公司

1、背景：公司經(jīng)營范圍包括鍍鋁鋅硅鋼板、彩涂板、冷軋板加工銷售（有效期限以許可證為準(zhǔn)）等。

2、設(shè)計(jì)產(chǎn)能：15萬噸/月。

3、接單：9月出口一般，內(nèi)貿(mào)沒有出現(xiàn)較大問題。目前加工廠含稅訂單接單不是很好，基本以加工為主，主要依靠200的加工費(fèi)。目前連軋?jiān)谑钟唵?/span>4-5天，處于往年正常水平。上周周五盤面跌下去之后現(xiàn)貨成交還行，盤面漲上去就不太會(huì)有報(bào)價(jià)。下半年的接單不如上半年，基本五一之后就轉(zhuǎn)弱了。每天都維持3萬噸，交貨期10天。

4、庫存：加工以及自有庫存一共5000噸。如果上游還不來卷，后續(xù)就可能停工檢修。成品庫存端，自有軋硬3000-4000噸，當(dāng)前基本上無法快速銷出。囤貨成本對比市場成交價(jià)格倒掛比較嚴(yán)重

5、其他：部分博興工廠需要全款接訂單，產(chǎn)品質(zhì)量相同的條件下，相較于只需要交保證金的地區(qū)基本上沒有什么優(yōu)勢。下游客戶包括終端和貿(mào)易商，以貿(mào)易商為主（貿(mào)易商比工廠靈活）。國有和民營之間有一定競爭。國企具有品牌效應(yīng)，如果價(jià)差差100-200元/噸基本是不會(huì)考慮用民營板的。

6、行情：偏看空，博興都想著跌以后補(bǔ)補(bǔ)單子。Q4后期緊盯國家政策是否能夠有所發(fā)力。

三、山東某涂鍍加工廠

1、背景：當(dāng)下處于企業(yè)合并后的整合期，各產(chǎn)線均處于待開機(jī)狀態(tài)。主營軋硬、鍍鋅和彩涂等。

2、產(chǎn)能：每個(gè)月18萬噸的產(chǎn)能。之前12萬噸的產(chǎn)能中，45%軋硬用來外賣，38%用于鍍鋅，剩下的基本上就是彩涂的產(chǎn)能。后期預(yù)計(jì)先開2/3的產(chǎn)線，2個(gè)月的過渡期后變成全開。

3、庫存：博興當(dāng)前22-24萬噸，高的時(shí)候70-80萬噸，基料是16萬噸。22年到今年，大家都基本不存貨，利潤給的較低，只能通過降低成本來給出一定利潤，不如存貨運(yùn)至唐山。上周末很多都是剛需，投機(jī)需求目前減少較多，貿(mào)易商占比已經(jīng)有所縮小，小型貿(mào)易商的貿(mào)易利潤基本就是賭市場。

4、后期規(guī)劃：可用成本上沒有太多優(yōu)勢，預(yù)計(jì)把期現(xiàn)引入加工廠。之后生產(chǎn)的軋硬基本上都是本地銷售，鍍鋅的銷售區(qū)域范圍比較廣，不限于當(dāng)?shù)?，有固定合作的貿(mào)易商，當(dāng)前也有一些鋼廠在劃分售賣區(qū)域。

四、博興某加工廠

1、接單：接單7-10天，訂單比之前的稍微多一些。目前來看持續(xù)性不是很好，調(diào)研當(dāng)天的成交中50%的是投機(jī)。上半年的接單也比較緊張（接單周期是7天，最緊張的時(shí)候是5-6天）。今年同行業(yè)中馬口鐵（鍍錫卷）和鍍鉻卷很火。

博興往年接單會(huì)呈現(xiàn)季節(jié)性，但是疫情以來已經(jīng)很久沒有出現(xiàn)過季節(jié)性特征。7-8月是傳統(tǒng)的出口淡季，博興的低端產(chǎn)品出口東南亞和中非。今年出口沒有淡季，一直比較平。金九銀十過去一半也沒多大改善。

2、出口：鍍鋁鋅為主，同時(shí)也出口鍍鋅瓦和彩涂瓦等等。自己有做出口，有印尼認(rèn)證。主要面向非洲、東南亞和中東，其中今年中東的比例今年提升比較多。出口占總產(chǎn)能的40%，今年有所減少，以前出口是60%。

今年支撐鍍鋅出口需求的是鍍鋁鋅。鍍鋁鋅有55%的抗腐蝕能力，印花也漂亮一些。博興生產(chǎn)出的有些鍍鋁鋅達(dá)不到55%的抗腐蝕能力，比較低端。今年整體的含稅出口都下滑，只是鍍鋁鋅下滑的少。當(dāng)前該廠含稅貿(mào)易還有利潤，對后期的信心還沒喪失。

3、產(chǎn)能：產(chǎn)能168萬噸，產(chǎn)量是13-14萬噸/月的產(chǎn)量，全年能夠生產(chǎn)160萬噸。開工率比較高，優(yōu)勢體現(xiàn)在信譽(yù)和質(zhì)量好，價(jià)格其實(shí)不占優(yōu)勢。

4、成本：期貨一漲就賣，成本核算是優(yōu)勢。另一方面，該廠有自己的鋅錠產(chǎn)線，會(huì)攤薄成本。市場上也會(huì)買該廠的鋅錠。成本節(jié)省在鋅錠和原料短倒費(fèi)兩方面，利潤分冷軋利潤和鋅錠利潤兩部分。

5、冷熱價(jià)差：現(xiàn)在本廠產(chǎn)品是260左右，屬于正常價(jià)差，對軋機(jī)來說價(jià)格還可以的，全年不至于賠錢。

6、后續(xù)規(guī)劃：后面會(huì)生產(chǎn)冷板，之后計(jì)劃要上退火線延申產(chǎn)業(yè)鏈，生產(chǎn)附加值較高的產(chǎn)品。

7、行情：看偏震蕩。主力在驗(yàn)證需求旺季，如果打下去之后會(huì)跟。

五、邯鄲某貿(mào)易商

1、簡介：國有控股，目前主要對接的是社庫。產(chǎn)能方面，熱卷和中板一共150萬噸，其中90多萬噸是簽給協(xié)議戶的。工程配送方面會(huì)跟邯鄲城投合作，建材方面不局限于螺紋鋼，還包括鋼結(jié)構(gòu)，今年鋼結(jié)構(gòu)和螺紋的占比有在變化。

2、產(chǎn)能：2500噸/天，該廠9.3-9.13熱卷軋機(jī)在檢修，9.13熱卷軋線全部檢修完，之前檢修影響的量比較大，后續(xù)會(huì)逐步復(fù)產(chǎn)。疊加后續(xù)高爐也要同時(shí)復(fù)產(chǎn)，預(yù)計(jì)卷的庫存后續(xù)會(huì)慢慢累積。10月之后可能面臨取暖季和其他環(huán)保政策，因此認(rèn)為11月后才會(huì)有政策性限產(chǎn)的壓力。

3、價(jià)格：邯鄲的熱卷前期一直比上海和博興的卷貴。但是當(dāng)前庫存有所增加，疊加邯鄲的熱卷這個(gè)月就開始復(fù)產(chǎn)了，后續(xù)價(jià)格面臨下行風(fēng)險(xiǎn)。

4、優(yōu)勢：和鋼廠相比，該廠的優(yōu)勢是發(fā)貨比較靈活，因?yàn)殇搹S和該廠配送的時(shí)間是有差別的。該廠對貿(mào)易商有折扣，對管廠有折扣，但是對冷軋沒有折扣。

5、接單：邯鄲80%的量是后結(jié)算，因此不存在接單壓力，剩下的20%是投機(jī)賭行情。每次會(huì)簽1年的協(xié)議，然后單月會(huì)有單月的協(xié)議。邯鄲的托盤資金基本上是一次性月底全部付款，邯鄲的資金利息比較低，因此競爭壓力很大。中板基本上就看樂從和邯鄲，當(dāng)前需求在走弱。正常情況下，中板會(huì)比熱卷高100元，但是現(xiàn)在邯鄲的中板比熱卷價(jià)格還低。鋼廠產(chǎn)中板的利潤還有100-200元/噸（中板庫存上來主要是因?yàn)樾枨笙聛恚莾r(jià)格也跌不下來）。

6、生產(chǎn)成本：中板和熱卷的成材成本差不多，但是中板的成材率低。固定成本里面，中板的固定成本高（主要就是機(jī)器前期的投資攤薄在噸鋼中）。折舊和成材率（板頭和板尾）加進(jìn)去的話，中板的成本會(huì)多30-50元。

7、冷熱差在擴(kuò)大：600-700元/噸，其實(shí)都是一類鋼廠的冷熱差在擴(kuò)大（高精端）。但是博興生產(chǎn)的產(chǎn)品不是汽車用卷，基本都是鋼結(jié)構(gòu)、家具和家電的外殼，屬于民用的低端產(chǎn)品，所以博興的冷熱價(jià)差還是沒有擴(kuò)大。當(dāng)前軋線產(chǎn)線過剩，鋼廠產(chǎn)業(yè)鏈延長。博興現(xiàn)在體量在萎縮。如果要比材料和成本，比不過長流程鋼廠。

8、行情：不能拿螺紋的庫存來說行情的演變，邯鄲的螺紋庫存很平衡，只是少了投機(jī)的需求。投機(jī)需求集中釋放在板材上。今年邯鄲出口提升較多，基本上是熱卷和線材，鋼廠和貿(mào)易商都在做。

9、后市：明年熱卷的情況預(yù)計(jì)會(huì)更加弱勢的，今年主要是出口好。明年全國的熱卷和中板都會(huì)增加很多產(chǎn)線，中板至少增加9條線，卷板類后續(xù)的內(nèi)生需求主要看制造業(yè)會(huì)不會(huì)好起來。對于當(dāng)前，認(rèn)為金九銀十成色不太行，偏向于漲上去空，但認(rèn)為不會(huì)突破今年前低，跌下去之后會(huì)有補(bǔ)單需求，熱卷3800就會(huì)有補(bǔ)單需求，10月前也有一定的補(bǔ)庫需求。

10、其他：真實(shí)需求在走差，因?yàn)殄i板在降價(jià)（流通少，規(guī)格比較多，所以投機(jī)需求少，錳板的絕對價(jià)格更多能夠反應(yīng)下游真實(shí)需求，可以考慮錳普價(jià)差）。具體而言，協(xié)議戶越多的產(chǎn)品，投機(jī)需求越少，越反應(yīng)真實(shí)需求。工角槽-鋼坯的價(jià)差也反應(yīng)了實(shí)際需求（型鋼在累庫）。鋼結(jié)構(gòu)的生產(chǎn)和天氣關(guān)系不大，東北和西北那邊可能會(huì)因?yàn)樘鞖庠蚨兴鶞p產(chǎn)（因?yàn)殇摻Y(jié)構(gòu)的生產(chǎn)基本都是在室內(nèi)）。邯鄲的國企和民企只要是現(xiàn)在不虧錢，就努力生產(chǎn)，放到淡季再去限產(chǎn)。

六、涉縣某鋼廠

1、背景：隸屬于國企。產(chǎn)量50萬噸/月，明年能生產(chǎn)方坯。主要生產(chǎn)的產(chǎn)品是中板、卷板和帶鋼。市場面向山東和河南，有自己專用的火運(yùn)線（具有一定運(yùn)費(fèi)優(yōu)勢），因此可以發(fā)往武漢和安徽。協(xié)議戶和散戶的比例是7：3，其中散戶是零采。

2、銷售情況：最近1-2周稍微弱一點(diǎn)，今年整體還行。1500的卷板是主要產(chǎn)品，特性是行情不好的時(shí)候非常難出，好的時(shí)候出貨也很好。今年上半年，直管、冷軋和鋼結(jié)構(gòu)相比是弱一點(diǎn)。

3、年產(chǎn)能：400多萬噸，明年加完?duì)t子之后就變成700萬噸。一周一排產(chǎn)屬于正常情況。每個(gè)月會(huì)開一個(gè)排產(chǎn)會(huì)，如果排產(chǎn)計(jì)劃不變的話，就按正常來運(yùn)行。

4、出口：涉縣不太好出口，到天津港和唐山比差100元的利潤。去年4月是出口了4萬噸板坯。主要因?yàn)槎頌鯖_突，烏克蘭進(jìn)不了鋼坯，又因?yàn)樘粕较蕻a(chǎn)，所以只能從涉縣這邊采購，當(dāng)時(shí)涉縣鋼坯價(jià)格還比較高。

5、利潤：該廠最主要的是內(nèi)貿(mào)。今年整體給鋼廠留的利潤空間沒那么大，整體運(yùn)行沒什么問題。今年和明年鋼廠還能盈利，但是鋼廠2025年會(huì)比較難過。目前熱卷和中板的毛利就是100多元，但是中板的凈利潤不掙錢（主要源于中板成本貴100左右），中板的單位成本高主要源于單月生產(chǎn)量比較少，固定成本無法像熱卷那樣被攤薄。

三費(fèi)1個(gè)月1個(gè)億，由此折算為噸鋼200左右。中板比熱卷利潤差，主要原因是中板的需求差，今年中板需求的其中一個(gè)板塊——船板較好，其余方面一般。中板長期下跌的過程中，卷板價(jià)格比中板合適，中板的價(jià)格下跌會(huì)滯后一點(diǎn)。主要原因是因?yàn)橹邪宓匿N售渠道少，沒有熱卷蓄水池大；另一方面，是因?yàn)橹邪逭加觅Y金量大，規(guī)格比較多。之前，鋼廠毛利大概虧損300以上的時(shí)候，鋼廠會(huì)減產(chǎn)，虧200元會(huì)有這個(gè)動(dòng)作，具體情況還要結(jié)合鋼廠的現(xiàn)金流情況。

6、銷售半徑：300-400公里半徑銷售，包括武漢、合肥和鄭州。該廠到武漢的運(yùn)費(fèi)是120-130元，出廠價(jià)是3900-3920元/噸。

7、其他：在中板和熱卷上，生產(chǎn)鋼坯的時(shí)候可以隨時(shí)流轉(zhuǎn)，但是不能出方坯。中板生產(chǎn)是停著的，現(xiàn)在中板和普卷的價(jià)格差不多，預(yù)計(jì)中厚板的行情要走弱。鐵水有盈余的時(shí)候，肯定會(huì)給中板，但是不足的時(shí)候，肯定給利潤更高的卷。當(dāng)前卷的廠庫偏低，主要源于軋線檢修，疊加訂單剩的也不多。后期不會(huì)囤貨，基本上會(huì)以銷定產(chǎn)?？蛻暨@邊旺季囤貨情緒已經(jīng)不大了，不做過高的庫存，純賭現(xiàn)貨的已經(jīng)減少很多。

七、唐山某鋼廠A

1、接單：每天2萬噸產(chǎn)量，一半?yún)f(xié)議一半鎖價(jià)。正常在手接單3-7天，目前接單一般，比較正常，毛利潤還有80-100元/噸，實(shí)際基本盈虧平衡，庫存盈虧大概還有40元/噸的利潤。7月檢修之后目前短期沒有減產(chǎn)檢修計(jì)劃，10月中下旬及之后有往年的政策性環(huán)保限產(chǎn)、限燒結(jié)等壓力，檢修方面有冷軋線計(jì)劃10月之后檢修。唐山熱卷鋼廠接單壓力挺大，在手訂單的排產(chǎn)壓縮，該鋼廠周邊某帶鋼鋼廠排產(chǎn)只有一天的訂單；但整體鋼廠如果降價(jià)接單的話，壓力還是可以釋放。

2、排產(chǎn)：今年國慶假期長，有鎖價(jià)的鋼廠傾向多接單，該廠要在8月20號(hào)前接滿9月排產(chǎn)（接滿8月26～9月25號(hào)）。目前鎖價(jià)從正常的5000噸／天放量到10000噸／天，十一可能因環(huán)保問題導(dǎo)致產(chǎn)量略微下滑。

3、原料庫存：該廠全部進(jìn)口鐵礦，10天庫存，已經(jīng)在陸續(xù)買十一的原料備貨，焦炭7天高于安全庫存。

4、減產(chǎn)邊際：唐山鋼廠燒結(jié)都是往大了做的，20～30%限燒結(jié)對鋼廠產(chǎn)量幾乎沒有任何實(shí)際影響；去年大概單噸實(shí)虧300元才減產(chǎn)，今年不會(huì)堅(jiān)持虧那么多才減，大概100多元鋼廠就會(huì)考慮。9月初唐山鋼廠負(fù)責(zé)人被找去談話減產(chǎn)報(bào)產(chǎn)量等，但最終沒有行政和環(huán)保強(qiáng)制，鋼廠目前仍傾向于多接單多占額度，低價(jià)接單不錯(cuò)，高價(jià)期現(xiàn)鎖價(jià)也可以，只要有利潤能走量就暫不主動(dòng)減產(chǎn)檢修。

八、唐山某鋼廠B

1、背景：河北中外合資背景，共有四座高爐，日產(chǎn)4萬噸左右，種類主要覆蓋基料和普碳，協(xié)議量在40-50萬噸左右。

2、銷售情況：月產(chǎn)量100萬噸，1/3協(xié)議，2/3鎖價(jià)，目前從8月25日接單周期來說接到了70萬噸，還有30萬噸要接，也要接十一假期的排產(chǎn)，目前交單普卷、1010基料基本現(xiàn)貨速發(fā)，其他的小眾寬度基本一周以內(nèi)可以交貨，普卷跟基料鋼廠自己已經(jīng)有不少現(xiàn)貨在倉庫。

3、利潤：由于自身成本控制較好，當(dāng)前毛利還有100左右的利潤，凈利潤在盈虧平衡線附近，當(dāng)前沒有檢修計(jì)劃，一直處于滿產(chǎn)狀態(tài)，后續(xù)可能凈利潤虧100以上，毛利虧200以上會(huì)考慮減產(chǎn)。

4、出口：9月份有7-8萬噸出口排產(chǎn)計(jì)劃，全是廠里接單，屬于正常水平，但相比上個(gè)月有一定的增量，目前10月的接單較少?？蛻羧后w主要是中東和越南，其中越南作為一個(gè)中轉(zhuǎn)站，轉(zhuǎn)口到歐洲。

九、總結(jié)

1、出口模式變化：個(gè)別貿(mào)易的占比在不斷上升，今年約占比70%，平均利潤在100元左右，該類型貿(mào)易客戶群體主要集中在中東和南美兩個(gè)地區(qū)。主要原因在于：東南亞由工廠和國企為主，回款情況及信用較好但對貿(mào)易量和資金量的要求較高。今年出口利潤主要以匯率貶值以及部分出口模式讓利給予部分利潤空間。

2、出口接單中性偏好，全年表現(xiàn)平穩(wěn)：當(dāng)前接單具有一個(gè)明顯特點(diǎn)，只要給低價(jià)基本就能出單。整體接單維持至10-11月份，預(yù)計(jì)9-10月份出口尚有韌性，比市場預(yù)計(jì)的情況略好。

3、板帶內(nèi)需一般，低價(jià)接單尚可：博興整體接單一般，加工利潤微利，但相比去年較好，有壓力但尚可存活。唐山主產(chǎn)熱卷的鋼廠接單壓力較大，在手訂單的排產(chǎn)被壓縮，有些鋼廠的帶鋼排產(chǎn)只有一天。但整體鋼廠如果降價(jià)接單的話，壓力還是可以得到釋放。

綜上所述，當(dāng)前由于虧損和轉(zhuǎn)產(chǎn)，螺紋產(chǎn)量有所下滑，整體庫存偏低使得螺紋基本面較為健康。當(dāng)前成材端需求旺季特征并不突出，但整體剛需仍在，當(dāng)下高鐵水的壓力轉(zhuǎn)移到熱卷上。分地區(qū)而言，熱卷北方的壓力并不大，華東和華南壓力較大，期現(xiàn)庫存占比較大。從檢修數(shù)據(jù)上來看，后續(xù)熱卷減量不大，產(chǎn)量依然維持偏高水平。需求方面，全國內(nèi)需較弱，鋼廠有接單壓力，但價(jià)格下跌后出貨難度不大，中下游加工保持微利，整體好于去年。

熱卷的剛需仍在，但旺季需求并沒有爆發(fā)性。外需方面，部分出口貿(mào)易模式還有100左右的利潤，接單排到10月和11月。整體來說，今年出口表現(xiàn)較為平穩(wěn)，并沒有顯現(xiàn)出旺季特征，預(yù)計(jì)出口在10月份仍有韌性。因此，在當(dāng)前熱卷庫存高位有所回落，需求仍有一定支撐的情況下，短期暫不具備深度負(fù)反饋的基礎(chǔ)。

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