觀(guān)點(diǎn)小結(jié)

本次調(diào)研共走訪(fǎng)了廣西四家交割品牌氧化鋁廠(chǎng)，合計(jì)產(chǎn)能約為925萬(wàn)噸，占廣西地區(qū)總產(chǎn)能的61%，其中2家為國(guó)有控股企業(yè)，2家為民營(yíng)企業(yè)，對(duì)西南地區(qū)氧化鋁市場(chǎng)有較強(qiáng)的代表性。目前廣西地區(qū)的氧化鋁廠(chǎng)基本處于滿(mǎn)產(chǎn)狀態(tài)，產(chǎn)量減少的因素主要為每年例行的焙燒爐檢修。

1、礦石供應(yīng)情況。廣西地區(qū)各氧化鋁廠(chǎng)的礦石供應(yīng)存在著較大差異，部分企業(yè)生產(chǎn)的鋁土礦石為本地礦石，礦區(qū)均位于廠(chǎng)區(qū)50公里范圍內(nèi)，并由旗下礦石公司運(yùn)營(yíng)并采用汽車(chē)或者鐵路運(yùn)輸?shù)姆绞?，廠(chǎng)區(qū)內(nèi)部少有礦石儲(chǔ)備（除疫情期間有部分預(yù)防性?xún)?chǔ)備）。本地礦石使用成本由“開(kāi)采成本+運(yùn)輸”成本組成，總體成本較進(jìn)口礦石更為低廉，其礦石產(chǎn)量大部分為自用，少部分流入市場(chǎng)。進(jìn)口礦石來(lái)源于多為幾內(nèi)亞，由防城港地區(qū)進(jìn)口并通過(guò)水路、鐵路、公路等方式運(yùn)送至廠(chǎng)區(qū)；使用進(jìn)口礦石的廠(chǎng)商較使用本地礦石的廠(chǎng)商有更多的礦石儲(chǔ)備，一般儲(chǔ)存于廠(chǎng)區(qū)或者港口，除去礦石CIF價(jià)格，每噸進(jìn)口礦石“清關(guān)+運(yùn)輸”成本約為90-100元/每噸鋁土礦。

2、燒堿供應(yīng)情況。廣西地區(qū)的氧化鋁廠(chǎng)燒堿由本地液堿供應(yīng)與省外液堿共同組成，同時(shí)也有一部分的片堿供應(yīng)。本地液堿層面，受限于動(dòng)力煤供給不足造成的能源成本高昂，廣西本地產(chǎn)出的液堿存在產(chǎn)出成本高昂、本地產(chǎn)能不足的雙重問(wèn)題；在調(diào)研的4家氧化鋁廠(chǎng)中僅有1家可以自產(chǎn)燒堿，其余廠(chǎng)商均采用“本地液堿+省外燒堿”的組合。廣西地區(qū)的燒堿購(gòu)入地多為新疆、山東等產(chǎn)出成本較低的地區(qū)。由于目前動(dòng)力煤價(jià)格上漲推升燒成成本中樞上移，廣西地區(qū)氧化鋁生產(chǎn)中的燒堿成本出現(xiàn)了明顯的增加。

3、能源供應(yīng)情況。氧化鋁生產(chǎn)中的能源消耗主要集中生產(chǎn)最后階段的焙燒階段，基本熱量由廠(chǎng)區(qū)內(nèi)部的鍋爐提供，主要的能源為天然氣、動(dòng)力煤以及動(dòng)力煤轉(zhuǎn)化來(lái)的煤氣。其中廣西當(dāng)?shù)氐难趸X廠(chǎng)在焙燒的過(guò)程中多使用煤氣為主，并輔以少部分的天然氣（天然氣價(jià)格較煤氣更為高昂）。廣西地區(qū)的動(dòng)力煤補(bǔ)給來(lái)源以北方主產(chǎn)區(qū)和由防城港進(jìn)口的印尼煤為主，部分企業(yè)會(huì)少量使用貴州產(chǎn)區(qū)的褐煤。相比于北方產(chǎn)區(qū)，廣西地區(qū)的能源成本更為高昂。

4、氧化鋁銷(xiāo)售情況。自云南地區(qū)電解鋁完成復(fù)產(chǎn)以來(lái)，廣西地區(qū)氧化鋁銷(xiāo)售基本處于供不應(yīng)求的狀態(tài)。走訪(fǎng)的4家企業(yè)中，兩家國(guó)有企業(yè)氧化鋁生產(chǎn)基本以施行集團(tuán)內(nèi)部統(tǒng)銷(xiāo)為主，幾無(wú)氧化鋁散貨，且氧化鋁場(chǎng)內(nèi)庫(kù)存已處于較低水平，目前生產(chǎn)目標(biāo)以保證云南地區(qū)電解鋁生產(chǎn)為主；另外兩家民營(yíng)企業(yè)氧化鋁亦基本以長(zhǎng)單為主但仍有少量氧化鋁現(xiàn)貨，西南地區(qū)氧化鋁供應(yīng)整體偏緊。

廣西地區(qū)氧化鋁情況介紹

1、產(chǎn)能情況

廣西是我國(guó)重要的氧化鋁生產(chǎn)區(qū)，截至目前廣西地區(qū)的氧化鋁產(chǎn)能約為1545萬(wàn)噸，未來(lái)已規(guī)劃約1480萬(wàn)噸產(chǎn)能于北部灣沿岸，以便使用進(jìn)口礦石。

【AO】各省氧化鋁建成產(chǎn)能占比

數(shù)據(jù)來(lái)源：SMM，紫金天風(fēng)期貨研究所

2 、氧化鋁生產(chǎn)情況

生產(chǎn)成本氧化鋁的生產(chǎn)成本由礦石、液堿、能源以及其他費(fèi)用構(gòu)成。相比于北方的主產(chǎn)區(qū)，廣西地區(qū)最大的優(yōu)勢(shì)在于礦石成本，一方面，廣西本地礦石價(jià)格相較山西、河南等產(chǎn)區(qū)更為低廉，另一方面，臨近北部灣港口，進(jìn)口礦石的陸運(yùn)運(yùn)費(fèi)較低。同時(shí)廣西地區(qū)的成本劣勢(shì)主要集中在燒堿以及能源成本，廣西本地幾無(wú)動(dòng)力煤產(chǎn)量，主要補(bǔ)給來(lái)源于北方地區(qū)以及印尼，相應(yīng)的高昂的能源成本亦使得本地?zé)龎A成本（能源成本占燒堿生產(chǎn)成本中的約6成）中樞處于高位。

產(chǎn)能運(yùn)行自8月底云南地區(qū)電解鋁復(fù)產(chǎn)使得西南地區(qū)轉(zhuǎn)入氧化鋁供應(yīng)偏緊的態(tài)勢(shì)以來(lái)，廣西地區(qū)的氧化鋁廠(chǎng)產(chǎn)能持續(xù)保持高位運(yùn)行（產(chǎn)能運(yùn)行率約為90%-95%）。其原因有二：1 部分氧化鋁廠(chǎng)作為鋁業(yè)集團(tuán)子公司，保障集團(tuán)內(nèi)部電解鋁生產(chǎn)成為其生產(chǎn)中的主要目標(biāo)；2 隨著氧化鋁價(jià)格高漲，氧化鋁廠(chǎng)目前生產(chǎn)經(jīng)濟(jì)效益較好。目前廣西地區(qū)氧化鋁廠(chǎng)減產(chǎn)的主要風(fēng)險(xiǎn)在于9-10月份潛在的焙燒爐檢修。

3、氧化鋁下游銷(xiāo)售情況

目前廣西地區(qū)氧化鋁廠(chǎng)的下游銷(xiāo)售方向有二：（1）鋁業(yè)集團(tuán)內(nèi)部統(tǒng)銷(xiāo)，供內(nèi)部電解鋁廠(chǎng)使用；（2）長(zhǎng)單銷(xiāo)售，供云南地區(qū)電解鋁廠(chǎng)使用；（3）少量散單銷(xiāo)售。

氧化鋁廠(chǎng)具體情況介紹

A 氧化鋁廠(chǎng)

產(chǎn)能：目前氧化鋁建成產(chǎn)能約為250萬(wàn)噸，2023年1-9月已生產(chǎn)氧化鋁167萬(wàn)噸，年噸產(chǎn)能運(yùn)行率均保持于98%以上。

礦石供應(yīng)：目前礦石供應(yīng)以本地礦石為主，礦區(qū)由公司內(nèi)部礦業(yè)公司運(yùn)營(yíng)，礦區(qū)位于氧化鋁廠(chǎng)60公里內(nèi)，多通過(guò)汽運(yùn)運(yùn)輸。受限于礦區(qū)道路條件限制，鋁土礦石運(yùn)輸成本約為36元/噸鋁土礦。目前礦區(qū)年產(chǎn)能約為600萬(wàn)噸/年，可基本滿(mǎn)足廠(chǎng)內(nèi)用礦需求。

燒堿：廠(chǎng)內(nèi)燒堿均購(gòu)于北方地區(qū)，既有液堿也有片堿。

能源：氧化鋁廠(chǎng)內(nèi)的能源供給由廠(chǎng)內(nèi)熱電廠(chǎng)供給，供熱能源以“煤氣+天然氣”配比為主，并以此提高能源使用效率。氧化鋁生產(chǎn)所需的電力由毗鄰的同一鋁業(yè)集團(tuán)旗下的電解鋁廠(chǎng)提供，其供電價(jià)格略低于電網(wǎng)價(jià)格，但部分情況下也會(huì)選擇從電網(wǎng)購(gòu)電作為補(bǔ)充。

貿(mào)易模式：以供給集團(tuán)內(nèi)部電解鋁廠(chǎng)為主，基本沒(méi)有氧化鋁散單。

B氧化鋁廠(chǎng)

產(chǎn)能：該氧化鋁廠(chǎng)兩期產(chǎn)能合計(jì)220萬(wàn)噸（1期100萬(wàn)噸，2期120萬(wàn)噸，2期產(chǎn)能為2022年新投），其中有20萬(wàn)噸產(chǎn)能為氫氧化鋁。

礦石：該廠(chǎng)鋁土礦以幾內(nèi)亞、澳大利亞為主；當(dāng)幾內(nèi)亞進(jìn)入雨季，礦石運(yùn)輸困難時(shí)，會(huì)購(gòu)買(mǎi)部分黑山等非主流礦石來(lái)源地的礦石作為調(diào)節(jié)補(bǔ)充。該企業(yè)的用礦成本除鋁土礦石的CIF價(jià)格外還有約35元/噸的港雜費(fèi)與70元/噸的陸運(yùn)運(yùn)費(fèi)。

液堿：該氧化鋁廠(chǎng)的液堿供應(yīng)由廠(chǎng)區(qū)內(nèi)部的燒堿廠(chǎng)供應(yīng)（廠(chǎng)區(qū)內(nèi)有約50萬(wàn)噸燒堿產(chǎn)能），但由于能源成本高昂、產(chǎn)業(yè)鏈配套薄弱等問(wèn)題，其燒堿最終生產(chǎn)成本仍然偏高。

能源：該廠(chǎng)的能源供應(yīng)以澳大利亞和印尼的進(jìn)口動(dòng)力煤為主，每噸動(dòng)力煤除煤價(jià)外亦有部分港雜與陸運(yùn)運(yùn)費(fèi)。

生產(chǎn)運(yùn)行：該氧化鋁廠(chǎng)受制于幾內(nèi)亞雨季導(dǎo)致的礦石供給不足，其產(chǎn)能運(yùn)行率約為80%。

銷(xiāo)售情況：由于新投產(chǎn)能較多，年初簽訂的長(zhǎng)單量?jī)H占全部產(chǎn)量的85%，目前仍有約15%的氧化鋁現(xiàn)貨，對(duì)期貨交易有一定興，但同時(shí)也顧慮到交割倉(cāng)庫(kù)距離較遠(yuǎn)導(dǎo)致套利機(jī)會(huì)較少的現(xiàn)狀。

C氧化鋁廠(chǎng)

產(chǎn)能：該氧化鋁廠(chǎng)建成產(chǎn)能約為225-230萬(wàn)噸。

礦石：該企業(yè)礦石供應(yīng)多以本地礦石（年產(chǎn)600萬(wàn)噸左右）為主，礦區(qū)運(yùn)營(yíng)由旗下礦業(yè)公司負(fù)責(zé)，且有鐵路專(zhuān)用線(xiàn)，運(yùn)輸成本地低廉。該企業(yè)目前在對(duì)部分生產(chǎn)設(shè)備進(jìn)行改造以便使用進(jìn)口礦石。

燒堿：該企業(yè)同時(shí)購(gòu)買(mǎi)本地以及北方地區(qū)燒堿。

能源：該企業(yè)動(dòng)力煤多來(lái)自于北方主產(chǎn)區(qū)以及印尼，同時(shí)也會(huì)購(gòu)入少部分的本地煤（2500K）；在焙燒的過(guò)程中會(huì)選擇煤氣與天然氣相結(jié)合的方面，考慮在廣西地區(qū)LNG設(shè)施投入使用后增加天然氣的使用比例。

生產(chǎn)運(yùn)行：云南地區(qū)完成復(fù)產(chǎn)后，該氧化鋁廠(chǎng)基本處于滿(mǎn)產(chǎn)運(yùn)行，主要的減產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自于焙燒爐的檢修，其影響的產(chǎn)量約為0.2萬(wàn)噸/天，影響的時(shí)間約為12天。

貿(mào)易銷(xiāo)售: 該企業(yè)的氧化鋁銷(xiāo)售由公司股東統(tǒng)購(gòu)銷(xiāo)售，目前西南地區(qū)氧化鋁供應(yīng)緊缺，鋁廠(chǎng)購(gòu)貨意愿強(qiáng)烈。

D氧化鋁廠(chǎng)

產(chǎn)能：該氧化鋁廠(chǎng)有建成產(chǎn)能250萬(wàn)噸，建成時(shí)間較近，生產(chǎn)工藝較為先進(jìn)。

鋁土礦：目前該廠(chǎng)的鋁土礦供應(yīng)以幾內(nèi)亞以及印尼礦石為主，同時(shí)輔以少量的馬來(lái)西亞礦石，目前未使用本地礦石，但計(jì)劃明年添加本地礦石作為新的礦石供應(yīng)來(lái)源。為保持生產(chǎn)穩(wěn)定性，該廠(chǎng)在廠(chǎng)區(qū)和港口有大量的鋁土礦庫(kù)存。除礦石CIF價(jià)格外，“港雜+運(yùn)費(fèi)”成本約為100元/噸鋁土礦。

燒堿：該廠(chǎng)的燒堿供應(yīng)同時(shí)依賴(lài)于本地以及省外供應(yīng)，并有部分來(lái)自新疆地區(qū)的片堿（通過(guò)鋁業(yè)集團(tuán)內(nèi)部物流系統(tǒng)調(diào)運(yùn)）。

能源：該廠(chǎng)的動(dòng)力煤來(lái)源于云南以及海外進(jìn)口。

貿(mào)易銷(xiāo)售：該廠(chǎng)氧化鋁貿(mào)易以長(zhǎng)單為主，供應(yīng)廣西、云南以及該鋁業(yè)集團(tuán)內(nèi)部位于新疆地區(qū)的電解鋁廠(chǎng)。

（注：紫金天風(fēng)期貨發(fā)布調(diào)研報(bào)告的時(shí)間為10月12日）

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