今年夏季，青海季節(jié)性增產(chǎn)較多,是前段時間壓制碳酸鋰價格的主要原因之一，同時下游排產(chǎn)情況不及預(yù)期，電池廠減產(chǎn)去庫，正極廠僅維持剛需采買，令碳酸鋰價格承壓。但目前國內(nèi)主要礦區(qū)江西，因環(huán)保督查大幅減產(chǎn)，同時將進(jìn)入青海鹽湖結(jié)冰期，疊加碳酸鋰現(xiàn)貨價格持續(xù)下跌，部分外采企業(yè)虧損而預(yù)計減產(chǎn)， 10月碳酸鋰供給過剩情況將有所緩和。

碳酸鋰生產(chǎn)周期具有季節(jié)性，產(chǎn)量提升周期較長。一般來說，由于1—2月青海鹽湖結(jié)冰、企業(yè)例行裝備檢修、春節(jié)放假等因素，國內(nèi)鹽湖產(chǎn)量普遍下降20%—30%。3月后隨著氣溫升高，碳酸鋰產(chǎn)量回升，到6月開工率達(dá)到頂峰。7月后由于夏季高溫限產(chǎn)，碳酸鋰產(chǎn)量小幅下降。11月、12月青海鹽湖結(jié)冰。目前已過碳酸鋰開工率高點，將進(jìn)入青海鹽湖結(jié)冰期。

數(shù)據(jù)顯示，8月鋰精礦進(jìn)口量環(huán)比存在明顯下跌，進(jìn)口量同比下降11.65%，環(huán)比下降38.62%。鋰精礦進(jìn)口均價同比下跌33.07%，環(huán)比下跌41.13%。筆者按照目前6%進(jìn)口鋰精礦通過硫酸法制備碳酸鋰計算成本在18萬元/噸以上，上海有色給出的外采鋰精礦制碳酸鋰的成本數(shù)據(jù)已跌破20萬元/噸，百川盈孚給出的外采鋰精礦制碳酸鋰的成本數(shù)據(jù)在21萬元/噸，均形成倒掛，高于目前現(xiàn)貨和期貨成本。外購鋰云母精礦成本跌破15萬元/噸，相較于現(xiàn)貨和主力合約，利潤大幅收窄。但由于已處在虧損情況的外采鋰輝石制碳酸鋰在碳酸鋰總產(chǎn)量占比較小，同時占比較大的鹽湖鹵水提鋰成本和自有鋰輝石礦提鋰遠(yuǎn)低于目前碳酸鋰現(xiàn)貨價格，導(dǎo)致碳酸鋰行業(yè)整體綜合成本仍處在13萬元/噸左右。

需求端方面，正極方面10月磷酸鐵鋰、三元材料產(chǎn)量和開工率繼續(xù)環(huán)比下跌。但正極端供需差測算顯示，需求端相對供給端表現(xiàn)有所好轉(zhuǎn)，同時供需差數(shù)據(jù)領(lǐng)先碳酸鋰現(xiàn)貨價格1—2個月。電池廠方面最新數(shù)據(jù)顯示，我國動力電池產(chǎn)量共計77.4GWh，同比增長30.88%，環(huán)比增長5.53%，我國動力電池裝機量36.4GWh，同比增長15.07%，環(huán)比增長4.36%，動力電池產(chǎn)量與裝機量差值繼續(xù)擴大至41GWh。裝機量和產(chǎn)量增速不同步，表明此前產(chǎn)成品庫存較高，下游企業(yè)主動去庫以應(yīng)對成本壓力。

同時，電池端供需差測算顯示，需求端相對供給端也表現(xiàn)出相對強勢。終端需求方面，從新能源車產(chǎn)銷季節(jié)性情況來看，呈現(xiàn)明顯前低后高走勢，9—10月傳統(tǒng)消費旺季，全年翹尾結(jié)構(gòu)大概率將會繼續(xù)保持。所以終端需求回暖是大概率事件。

庫存方面，雖然最新月度數(shù)據(jù)環(huán)比減少，但冶煉廠庫存仍然多于下游庫存。

進(jìn)口礦讓價幅度和速度較快，修復(fù)了一定的倒掛情況，進(jìn)口量下降幅度明顯。同時，青海鹽湖進(jìn)入季節(jié)性降產(chǎn)，江西和四川地區(qū)也有一定的減停產(chǎn)情況，終端需求每年末產(chǎn)銷量會有一定走高趨勢。伴隨著庫存從上游向下游傳遞，短期碳酸鋰存在小幅反彈可能，但從各方面供需差比較情況來看，未來需重點關(guān)注終端需求超預(yù)期修復(fù)以及庫存上下游傳遞情況能否為碳酸鋰價格帶來企穩(wěn)和持續(xù)回升。