上周國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比節(jié)前一周上調(diào)1.2個百分點至64.5%，與去年同期相比下降2.7個百分點。

分板塊來看

周內(nèi)多數(shù)板塊開工率出現(xiàn)回升，其中線纜板塊因進入行業(yè)集中交貨期，終端提貨量明顯增加帶動開工率增幅較大，且四季度電網(wǎng)等終端施工沖刺，疊加部分電網(wǎng)招標(biāo)項目逐步釋放，企業(yè)開工將持穩(wěn)向好，但線纜板塊占鋁下游比重較小，對整體開工率拉升有限。鋁板帶及鋁箔板塊在旺季需求旺盛帶動下開工率均小幅提升，元旦、圣誕等節(jié)日備貨需求支撐包裝箔下游消費維持旺盛局面，而板帶目前已有部分小型企業(yè)表示新增訂單后繼乏力，警惕淡季或提前到來、壓制企業(yè)開工。再生鋁合金板塊主因假期結(jié)束生產(chǎn)恢復(fù)正常、開工水平回升，實際需求暫未明顯升溫。上周僅型材板塊開工率下行，尤其建筑型材板塊較為疲弱，除部分大型企業(yè)和國資下屬的型材加工廠以外，普遍反映目前訂單不達預(yù)期，工業(yè)型材相對穩(wěn)定。

整體來看

節(jié)后假期因素消退及需求回升帶動鋁下游開工率重回增勢，但上周鋁價大幅走跌，下游提貨積極性下降，且鋁型材、合金等板塊消費表現(xiàn)不及預(yù)期，或制約后續(xù)鋁下游開工上行幅度。

原生鋁合金

上周原生鋁合金龍頭企業(yè)開工率穩(wěn)于51.6%，節(jié)后仍在旺季，銷售壓力相對較低，各合金企業(yè)維持穩(wěn)定生產(chǎn)狀態(tài)。但11月傳統(tǒng)淡季也即將到來，部分企業(yè)認(rèn)為進入淡季后需求可能將有較大幅度下滑，屆時開工率也存在下調(diào)可能。

鋁板帶

上周鋁板帶龍頭企業(yè)開工率上升1.4個百分點至77.8%。旺季需求旺盛帶動下鋁板帶行業(yè)開工率走勢穩(wěn)中向好，上周鋁價連續(xù)下跌，周五鋁價較節(jié)前降800元/噸，引發(fā)下游情緒震蕩，提貨積極性先增后減。下周預(yù)計鋁板帶行業(yè)開工率預(yù)計將繼續(xù)維持高位，但目前已有部分小型企業(yè)表示其新增訂單量后繼乏力，淡季可能提前到來，壓制開工率上升乏力。

鋁線纜

上周鋁線纜龍頭企業(yè)開工率較節(jié)前一周增長5.6個百分點至68%，主因行業(yè)集中交貨期，終端提貨量明顯增加，企業(yè)生產(chǎn)任務(wù)加大，另外部分企業(yè)反饋，四季度電網(wǎng)等終端施工沖刺，后續(xù)或持續(xù)帶動鋁線纜需求好轉(zhuǎn)，除此之外，部分電網(wǎng)招標(biāo)項目也逐步釋放，企業(yè)新增訂單也呈現(xiàn)小幅增長態(tài)勢。短期來看，行業(yè)交貨期集中，鋁線纜龍頭企業(yè)開工短期持穩(wěn)向好為主。

鋁型材

十一假期后鋁型材行業(yè)整體暫未呈現(xiàn)旺季趨勢，與節(jié)前相比，開工率下滑0.7個百分點，至59.60%。目前國內(nèi)鋁型材加工廠均已恢復(fù)正常生產(chǎn)，但整體來看訂單量與開工率情況不達預(yù)期。其中，建筑型材板塊依舊表現(xiàn)疲弱，據(jù)SMM調(diào)研了解，除部分大型企業(yè)和國資下屬的型材加工廠以外，普遍反映目前訂單不達預(yù)期，且對未來市場持悲觀態(tài)度。建筑型材企業(yè)表示在“保市場”與“保利潤”之間，企業(yè)往往選擇“保市場”以穩(wěn)住市場份額，這或?qū)?dǎo)致行業(yè)內(nèi)卷加劇。相較之下，工業(yè)型材板塊較為穩(wěn)定，光伏型材與汽車型材的訂單量與開工率皆較為穩(wěn)定，且目前訂單多集中在頭部加工企業(yè)。整體來看，上周鋁價下行，但下游需求疲弱，型材板塊整體穩(wěn)中偏弱運行。

鋁箔

上周鋁箔龍頭企業(yè)開工率上升0.4個百分點至79.7%。上周鋁箔市場比較穩(wěn)定，元旦、圣誕節(jié)日備貨需求支撐包裝箔下游需求維持旺盛局面。短期鋁箔行業(yè)預(yù)計仍呈高需求高開工局面，但需密切觀察11月進入淡季后鋁箔市場需求變化及對生產(chǎn)節(jié)奏的影響。

再生鋁合金

上周再生鋁龍頭企業(yè)開工率環(huán)比節(jié)前一周上調(diào)0.6個百分點至50.5%。雙節(jié)假期結(jié)束，再生鋁廠基本恢復(fù)正常生產(chǎn)，周內(nèi)開工率小幅回升，但節(jié)后一周市場整體成交情況一般，僅復(fù)工首日在部分下游剛需補庫帶動下成交良好，后隨鋁價持續(xù)走跌，壓鑄企業(yè)觀望情緒加重。另外10月以來市場需求基本維持9月水平，汽車尤其新能源汽車訂單相對飽滿，但整體消費暫未出現(xiàn)進一步升溫，廠家成品庫存有所增加，若后續(xù)仍需求不足，高位庫存或?qū)⒁种破髽I(yè)開工上行。

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