【導(dǎo)語】9月-10月不銹鋼市場(chǎng)表現(xiàn)也不盡如人意，基本面承壓氛圍相對(duì)偏強(qiáng)。對(duì)于后市行情，考慮供應(yīng)端壓力仍存，原料承壓對(duì)不銹鋼成本支撐不高。若無更多消息影響，四季度后期不銹鋼市場(chǎng)或以偏承壓運(yùn)行態(tài)勢(shì)為主。

9月-10月累積振幅僅為1.56% 同比降5.45個(gè)百分點(diǎn)

2023年以來，不銹鋼市場(chǎng)在經(jīng)歷的一季度的快速下跌之后，整體進(jìn)入震蕩階段，即使進(jìn)入下半年的傳統(tǒng)消費(fèi)旺季“金九銀十”，市場(chǎng)表現(xiàn)也不盡如人意。截至10月18日，無錫地區(qū)太鋼304冷卷市場(chǎng)均價(jià)在15550元/噸，錄的9月-10月的市場(chǎng)均價(jià)中最低值，最高值在9月第一周，錄的16300元/噸，振幅僅為4.82%，較去年同期下跌5.45個(gè)百分點(diǎn)，較10年至今錄的最大振幅15.63%下降10.80個(gè)百分點(diǎn)。一定程度反應(yīng)出市場(chǎng)價(jià)格調(diào)整空間有所萎縮。

從市場(chǎng)價(jià)格的走勢(shì)變化來看，304冷卷市場(chǎng)小幅上漲后開始逐步下滑。9月初期貨盤面上漲帶動(dòng)市場(chǎng)旺季拉漲意愿，行情短期小幅上行。隨后不銹鋼與鎳內(nèi)外盤期貨盤面下跌，對(duì)不銹鋼氛圍形成明顯拖累。不銹鋼現(xiàn)貨市場(chǎng)出貨積極，但終端用戶接貨謹(jǐn)慎為主，市場(chǎng)需求啟動(dòng)節(jié)奏不及預(yù)期，部分讓利出貨意愿提升，疊加部分鋼廠限價(jià)政策反復(fù)變化，市價(jià)重心逐步下移。另外中秋、國(guó)慶雙節(jié)期間，市場(chǎng)節(jié)日氛圍濃厚，庫存有所累積，增加供應(yīng)壓力，但節(jié)前節(jié)后終端補(bǔ)貨節(jié)奏整體較緩，加重了市場(chǎng)基本面承壓氛圍。

值得關(guān)注的是316L資源在行情下行尤其明顯，9月中下旬至今已累計(jì)下跌2000元/噸，截至10月18日無錫太鋼316L冷卷資源收在26650元/噸，跌幅在6.98%，在不銹鋼各產(chǎn)品中屬于調(diào)整較為明顯的品種，其原料價(jià)格的連續(xù)下跌與終端客戶謹(jǐn)慎接貨的氛圍，是造成此輪價(jià)格連續(xù)下跌的主要原因。

整體來看，供需壓力仍是當(dāng)前市場(chǎng)行情變化的主要驅(qū)動(dòng)因素。對(duì)于后市行情的調(diào)整或仍難避免供需基本面的影響，隨著天氣逐步轉(zhuǎn)冷，北方及部分區(qū)域的下游生產(chǎn)將逐步受限，需求端拖累作用或進(jìn)一步上升，受此影響，后市行情承壓運(yùn)行為主。

供應(yīng)預(yù)期漲跌互現(xiàn) 整體仍存一定壓力

首先來看產(chǎn)量，從當(dāng)前市場(chǎng)整體表現(xiàn)來看，不銹鋼生產(chǎn)利潤(rùn)持續(xù)低迷，且有進(jìn)一步受到擠壓態(tài)勢(shì)，生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)意愿或持續(xù)受限，受此影響，四季度鋼廠整體產(chǎn)量或有一定下降，預(yù)計(jì)四季度累計(jì)產(chǎn)量或在699.06萬噸，較三季度下降5.10%，較去年同期下降2.67%。產(chǎn)量的下降一定程度減弱供應(yīng)端承壓。

進(jìn)口量來看，目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)整體需求表現(xiàn)平平，市場(chǎng)進(jìn)口操作意愿或持續(xù)受限，但年內(nèi)印尼等地產(chǎn)品回流情況較為明顯。據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，1-8月份進(jìn)口累計(jì)量較去年同期上升了10.36%，四季度國(guó)內(nèi)不銹鋼進(jìn)口量仍存增長(zhǎng)空間。預(yù)計(jì)四季度累計(jì)進(jìn)口量或在46.36萬噸，較三季度上升18.21%，較去年同期上升3.06%。進(jìn)口量的增長(zhǎng)或階段增加市場(chǎng)供應(yīng)端壓力。

庫存量來看，雙節(jié)假期過后市場(chǎng)呈現(xiàn)一定庫存累積態(tài)勢(shì)，截至10月上半月不銹鋼市場(chǎng)庫存總量為85.12萬噸，較9月下半月增加0.57萬噸，幅度0.67%，較去年同期漲15.81%。隨著國(guó)內(nèi)企業(yè)產(chǎn)量的下降，及年末銷售壓力和資金壓力的影響，市場(chǎng)庫存或進(jìn)一步變現(xiàn)，隨著庫存的逐步消化，一定成都減弱市場(chǎng)供應(yīng)端壓力。

需求端預(yù)期存一定支撐

消費(fèi)量來看，四季度進(jìn)入不銹鋼下游消費(fèi)傳統(tǒng)淡季，不銹鋼消費(fèi)量預(yù)期存在一定下滑空間，但考慮到國(guó)內(nèi)各種促消費(fèi)政策不斷發(fā)力，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇，特別是下半年汽車、家電等下游行業(yè)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，預(yù)期四季度消費(fèi)量仍存一定支撐。預(yù)計(jì)四季度累計(jì)消費(fèi)量或在652.61萬噸，較三季度下降2.93%，較去年同期下降0.78%。消費(fèi)量的下降空間明顯小于供應(yīng)量下降空間，需求端存一定支撐。

出口量來看，年內(nèi)國(guó)內(nèi)不銹鋼市場(chǎng)整體交投氛圍不及預(yù)期，帶動(dòng)業(yè)者出貨操作意愿，隨著后市天氣轉(zhuǎn)涼，國(guó)內(nèi)需求受限情況或有所增強(qiáng)，繼續(xù)增加業(yè)者出口操作意愿。預(yù)計(jì)四季度累計(jì)出口量或在101.75萬噸，較三季度下降0.57%，較去年同期上升2.13%。出口量整體表現(xiàn)相對(duì)偏樂觀。

整體來看，供應(yīng)端短期壓力仍存，且部分階段壓力或相對(duì)偏強(qiáng)，持續(xù)施壓市場(chǎng)，但需求端整體表現(xiàn)尚可，一定程度給予市場(chǎng)支撐，或限制行情趨弱空間。整體供需基本面呈現(xiàn)小幅承壓態(tài)勢(shì)。另外考慮到原料鎳、鉻整體市場(chǎng)整體承壓運(yùn)行，雖鉻市在采暖季影響下，供應(yīng)預(yù)期有一定減少，但鎳供需壓力仍強(qiáng)，對(duì)不銹鋼成本支撐不高。綜上，若無更多消息影響，四季度不銹鋼市場(chǎng)或以偏承壓運(yùn)行態(tài)勢(shì)為主，市場(chǎng)主流價(jià)格仍存一定趨弱空間，但需重點(diǎn)關(guān)注鋼廠實(shí)際排產(chǎn)情況的變化對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生的實(shí)際影響。

（卓創(chuàng)資訊 張兆利）